•    วันนี้เราคาดดัชนี SET ลุ้นแกว่งซิกแซกขึ้นต่อ แม้เกิด Sentiment ลบภายนอก หลังคณะกรรมการยุโรป (EC)ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจลง แต่ภายในประเทศยังบวก หลังตัวเลขเศรษฐกิจในประเทศส่งสัญญาณฟื้นตัวดีขึ้น ขณะที่ภาพรวมการเลือกตั้งคึกคักต่อเนื่อง คาดดึงดูดให้เม็ดเงินต่างชาติคงไหลเข้าตลาดหุ้นไทยต่อ ประเมินกรอบแนวรับรายวันมาที่ 1,645 จุด และแนวต้านที่ 1,665 จุด

Market Factors

•    (-) ประธานาธิปดีสหรัฐฯ นายโดนัลด์ ทรัมป์ ยืนยันว่าอาจไม่ได้ประชุมกับประธานาธิปดีของจีน นายสี     จิ้นผิง ก่อนกำหนดการขึ้นภาษีนำเข้าสหรัฐฯในวันที่ 2 มี.ค. บวกกับ ทรัมป์ ยังต้องประชุมกับผู้นำเกาหลีเหนือ นายคิม จอง อึน ในวันที่ 27-28 ก.พ. ณ ประเทศเวียดนาม

•    (-) คณะกรรมาธิการยุโรป (EC) ปรับลดตัวเลขคาดการณ์การขยายตัวทาง ศก. ลงจากเดิมคาดว่าจะขยายตัว 1.9% เหลือเพียง 1.3% บวกกับธนาคารกลางอังกฤษ (BoE)  ปรับลดคาดการณ์ ศก. อังกฤษเช่นกันจาก 1.7% เหลือเพียง 1.2% จากความไม่แน่นอน BREXIT

•    (+) อธิบดีกรมส่งเสริมการค้าระหว่างประเทศ เปิดเผยในงานเสวนา “มองโลก มองไทย: ทิศทางส่งออก    ปี 2562” โดยคงเป้าการส่งออกปีนี้โต 8% มูลค่า 272,685 ล้านเหรียญ เพื่อให้บรรลุเป้าจึงได้มีการกระจายกลุ่มตลาดส่งออกต่างเพิ่มขึ้น พร้อมมองกลุ่มตลาดเอเซียตะวันออก อาเซียน และทวีปออสเตรเลีย ถือว่าเป็นกลุ่มตลาดที่มีศักยภาพ เนื่องจาก อาเซียนเป็นตลาดที่ส่งออกสำคัญของไทย และมีการขยายตัวของการลงทุนหรือย้ายฐานเศรษฐกิจไปในประเทศนั้นๆ ส่วนกลุ่มตลาด สหภาพยุโรป อเมริกาเหนือ และจีน ถึงแม้สงครามการค้าจะส่งผลกระทบต่อไทย แต่ก็ยังมีสินค้าที่จะได้รับผลประโยชน์ 15 รายการ โดยเฉพาะสินค้าการเกษตร และเฟอร์นิเจอร์

•    (Watch) จับตา พรรคพลังประชารัฐ เตรียมแถลงการณ์ความเคลื่อนไหวภายในพรรค ถึงบัญชีรายชื่อผู้สมัครรับเลือกตั้งเป็นนายกรัฐมนตรีหลังครบกำหนดวันสุดท้าย (8 ก.พ.) ของการรับสมัครสมาชิกสภาผู้แทนราษฎร (ส.ส.) เขต และบัญชีรายชื่อ พร้อมแจ้งชื่อนายกรัฐมนตรีในบัญชีของแต่ละพรรคต่อคณะกรรมการการเลือกตั้ง (กกต.)

•    (Watch) จับตาราคาสินแร่เหล็กล่วงหน้า เดือน ก.พ. ตลาด NYMEX ปรับเพิ่มขึ้นกว่า 8% YTD. หลัง Demand จีนปรับเพิ่มขึ้น จากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศ

•    สัปดาห์หน้าเรายังมุมมองบวกต่อ SET Index หลังการเลือกตั้งมีความคืบหน้าชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ คาดช่วยกระตุ้นให้มีซื้อกลับจากนักลงทุนต่างชาติเพิ่มขึ้นตาม เพราะดัชนีหุ้นไทย Laggard สุดในกลุ่ม TIP Market โดย YTD นักลงทุนต่างชาติเข้าซื้อสุทธิตลาดหุ้น Philippines 424 ล้านเหรียญฯ, Indonesia 1,013 ล้านเหรียญฯ และ Thailand 263 ล้านเหรียญ ขณะที่ฝั่ง Valuation จาก Bloomberg Consensus เราพบว่าตลาดหุ้น Philippines เทรด Fwd PE ปีนี้ที่ 17.6x, Indonesia เทรด Fwd PE ที่ 15.0x และ Thailand เทรด Fwd PE ที่ 14.1x ดังนั้นเรายังคงแนะนำ 2 กลุ่มหุ้นเด่น + 1 กลุ่มหุ้นขนาดเล็ก ดังนี้

1.    กลุ่มนิคมและสาธารณูปโภค: อานิสงส์บวกทั้งราคาขายและยอดขายพื้นที่ในเขต EEC โตเด่นแนะนำAMATA (ปัจจุบันมีพื้นที่รอการขาย 2,777 ไร่ และพื้นที่รอการพัฒนาอีกราว8,172 ไร่),WHA (ปี 62 ตั้งเป้ารายได้เติบโต70%YoY ตามการเติบโตของทั้ง 4 กลุ่มธุรกิจหลักโดยกลุ่มธุรกิจโลจิสติกส์ปีนี้มีแผนขยายพื้นที่อาคารคลังสินค้าระดับพรีเมี่ยมอีก2 แสนตารางเมตรเป็น2.5 ล้านตารางเมตรรองรับธุรกิจอี-คอมเมิร์ซการบินและอากาศยานควบคู่ไปกับการสร้างมูลค่าสูงขึ้นโดยอาศัยการนำเทคโนโลยีอัจฉริยะและนวัตกรรมเข้ามาช่วย), EASTW ปี 62 คาดเห็นการฟื้นตัวของกำไรสอดคล้องไปกับการขยายตัวของนิคมอุตสาหกรรมในเขต EEC ซึ่งทำให้ความต้องการใช้น้ำดิบในบริเวณดังกล่าวเพิ่มสูงขึ้นนอกจากนี้ในระยะยาวบริษัทยังมุ่งเพิ่มสัดส่วนจำหน่ายน้ำควบคุมคุณภาพ (มาร์จิ้นสูง) มากขึ้น

2.    กลุ่มจำนำทะเบียนรถ: รับผลบวกจากกฎระเบียบมีความชัดเจนยิ่งขึ้น โดยสรุปเบื้องต้นของ ธปท.ระบุถึงการควบคุมผู้ให้บริการในระดับประเทศได้แก่ 1) ผู้ประกอบการต้องมีทุนจดทะเบียนไม่ต่ำกว่า 50 ลบ.     2) ไม่กำหนดวงเงินสินเชื่อขึ้นอยู่กับความสามารถในการชำระหนี้ และ 3) อัตราดอกเบี้ยไม่เกิน28% ซึ่งเรามองว่าไม่ได้ต่างไปจากที่ตลาดคาดก่อนหน้าแนะนำ SAWAD (คาดปี 62 กำไรโต 32.1%YoY จากแผนขยายสินเชื่อใหม่ 20-30%YoY สอดรับกับจำนวนสาขาที่จะเพิ่มขึ้นอีก 300-400 สาขาบวกกับรับรู้ผลของYield ที่ฟื้นตัวแบบเต็มปีและต้นทุนทางการเงินที่มีแนวโน้มลดลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตรราว 2,500-2,600 ลบ.), MTC (คาดกำไรปี62โต 31.9%YoY ทำ New High ต่อเนื่องหลังมีแผนเปิดสาขาใหม่อีก 600 สาขาเพื่อเพิ่มพื้นที่บริการให้ครอบคุมมากขึ้นขณะที่คุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในระดับที่แข็งแกร่งมีNPL ต่ำสุดในกลุ่ม) และ AMANAH (ปี 62 คาดกำไรยังโตต่อเนื่องหนุนด้วยการรับรู้รายได้ดอกเบี้ยของสินเชื่อ ATM (Yield สูงกว่าสินเชื่อเช่าซื้อรถแบบเดิม) มากขึ้นพร้อมทั้งเน้นขยายสินเชื่อใหม่ผ่านตัวแทนลดความจำเป็นของการเปิดสาขาใหม่ที่มีค่าใช้จ่ายสูงและคุมหนี้ NPL ให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น)

3.    หุ้นขนาดเล็กที่คาดกำไรปี 62 โตเด่น บวกกับ Cheap Valuation ได้แก่ JMT (แนวโน้มกำไรโตต่อเนื่อง และบริษัทประกาศซื้อหนี้ไม่มีหลักประกันชุดใหม่มาบริหารมูลค่า 1 พัน ลบ. มีแผนเพิ่มสัดส่วนหนี้มีหลักประกัน หนุนยอดหนี้แตะ 1.4 แสน ลบ.และมีความสามารถในการจัดเก็บหนี้ที่อยู่ในเกณฑ์ดี), HARN (อานิสงส์ค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้น หนุนธุรกิจสินค้านำเข้ามีมาร์จิ้นดีขึ้น บวกกับ เป้าการเติบโตปี 61 ที่ 10.7%YoY และ ปี 62 ที่ 8.2%YoY Backlog ณ สิ้น 3Q61 ที่ 414 ลบ.)

Quantitative Screening

•    Screen หุ้นที่ ROE มากกว่า Cost of Equity (โดยใช้ BETA รายสัปดาห์ในช่วง 2 ปีย้อนหลัง, Risk Free = 2.4%, Market Return = 10.6%) และปัจจุบันเทรดด้วย Trailing Price to Book ที่ต่ำกว่า 1x ทั้งนี้ชุดหุ้นดังกล่าวควรให้ Justified PBV มากกว่า 1 เท่า หรือ Expected Future Residual Income มากกว่า 0 หรือ Undervalue ได้แก่ JASIF, TCAP และ WACOAL

 

SET Index    1,653.11    -5.60    1,658.71

SET50 Index    1,102.30    -3.44    1,105.74

SET100 Index    2,427.79    -7.46    2,435.25

 

 

High    1,667.01    Gainers       465 

Low    1,649.50    Unchanged    507

Value (Bt m)    50,123.15    Losers  877 

Volume (*000)    14,228,885          

 

SET Data    2018F    2019F    Long Term

Fwd PER (x)    14.8    13.6    No Data

EPS Growth (%)    13.9    9.3    No Data

EV/EBITDA (x)    10.1    9.5    No Data

FWD PBV (x)    1.8    1.7    No Data

Dividend Yield (%)    3.2    3.5    No Data

ROE    11.7    11.7    No Data

 

Unit : M Bt    7-Feb-19    WTD    MTD    YTD

Institution    967.98    4,310.71    7,807.42    17,838.85

Proprietary    555.73    463.79    227.12    (1,076.92)

Foreign     276.61    854.36    1,534.75    8,256.39

Individual    (1,800.32)    (5,628.86)    (9,569.29)    (25,018.32)