•    วันนี้มองดัชนี SET มีโอกาสลุ้นปรับขึ้นทดสอบแนวต้าน 1,600 จุด ซึ่งแม้คาดถูกกดดันจากตัวเลขส่งออกไทยที่ชะลอตัว และความผันผวนของหุ้นกลุ่ม รพ. ช่วงก่อนรู้ผล ครม. พิจารณาขึ้นทะเบียนควบคุมราคายา แต่คาดSentiment ในตลาดยังถูกปกคลุมด้วยปัจจัยบวกจากการเลือกตั้งที่มีความชัดเจนขึ้น โดยมองแนวรับ 1,580จุด และแนวต้าน 1,600 จุด

Market Factors

•    (-) IMF ปรับลดประมาณการณ์ GDP โลกลง 0.2% และ 0.1% เหลือ 3.5% และ 3.6% ใน ปี 2019 และ 2020 ตามลำดับ จากการขาดปัจจัยสนับสนุนการเติบโตและมีความเสี่ยงเพิ่มมากขึ้น จากสงครามทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน ความไม่แน่นอนในยุโรปและ ศก.จีนชะลอ

•    (-) กระทรวงพาณิชย์ฯ แถลงยอดส่งออกไทยเดือน ธ.ค. หดตัว 1.7%YoY มากกว่าที่ตลาดคาดจะหดตัว 0.6%YoY ทำให้ทั้งปี 61 ยอดส่งออกไทยโตเพียง 6.7%YoY ต่ำกว่าเป้าหมายที่ 8%YoY หลังถูกกระทบจะสงครามการค้าระหว่างประเทศใหญ่ที่รุนแรงแรงขึ้น กดดันความต้องการนำเข้าในหลายประเทศ ขณะที่ปี 62 ยังคงเป้าที่ 8%YoY โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจากแผนขยายความร่วมมือกับประเทศในเอเชีย และ CLMV มากขึ้น

•    (+) สมาคมโรงแรมไทย คาดเห็นการฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวในเดือน ก.พ. ซึ่งเป็นช่วงตรุษจีน โดยคาดปี 62 จะมีจำนวนนักท่องเที่ยวมาไทยราว 3.8 ล้านราว เพิ่มขึ้นจาก 3.5 ล้านรายในปีหลังมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวของภาครัฐฯ ที่ช่วยส่งสัญญาณเชิงบวกต่อภาคท่องเที่ยวไทยมากขึ้น  

•    (Watch) แนะนำนักลงทุนจับตามติที่ประชุม ครม.เพื่อพิจารณาเพิ่มยาและเวชภัณฑ์ เข้าเป็นสินค้าควบคุมราคาตามที่ กกร.เสนอ ซึ่งมีผลต่อทิศทางอัตราทำกำไรของหุ้นในกลุ่ม รพ.  

•    สัปดาห์นี้ คาดว่า SET Index จะกลับมาสามารถยืนในแดนบวกและเคลื่อนไหวแบบ Sideway up โดยมีแรงหนุนจากแรงซื้อกลับจากนักลงทุนต่างชาติ เพราะดัชนีหุ้นไทย Laggard สุดในกลุ่ม TIP Market โดย Philippines เทรด Fwd PE ปีนี้ที่ 17.0x, Indonesia เทรด Fwd PE ปีนี้ที่ 14.7x และ ไทยเทรด Fwd PE ปีนี้ที่ 13.7x บวกกับ Sentiment เชิงบวกความชัดเจนในการกำหนดวันเลือกตั้ง ดังนั้นเรายังคงแนะนำ 3 กลุ่มหุ้นเด่น + 1 กลุ่มหุ้นขนาดเล็ก ดังนี้

1.    (+) กลุ่มจำนำทะเบียนรถ: รับผลบวกจากกฎระเบียบมีความชัดเจนยิ่งขึ้นหลังธปท. เตรียมจัดประชุมชี้แจงเกณฑ์การกำกับดูแลการประกอบธุรกิจสินเชื่อที่มีทะเบียนรถเป็นหลักประกันในวันที่ 25 ม.ค. นี้โดยจากข้อมูลสรุปเบื้องต้นของ ธปท. ระบุถึงการควบคุมผู้ให้บริการในระดับประเทศ ได้แก่ 1) ผู้ประกอบการต้องมีทุนจดทะเบียนไม่ต่ำกว่า 50 ลบ. 2) ไม่กำหนดวงเงินสินเชื่อขึ้นอยู่กับความสามารถในการชำระหนี้ และ 3) อัตราดอกเบี้ยไม่เกิน 28% ซึ่งเรามองว่าไม่ได้ต่างไปจากที่ตลาดคาดก่อนหน้าแนะนำ SAWAD (คาดปี 62 กำไรโต 32.1%YoYจากแผนขยายสินเชื่อใหม่ 20-30%YoY สอดรับกับจำนวนสาขาที่จะเพิ่มขึ้นอีก 300-400 สาขาบวกกับรับรู้ผลของ Yield ที่ฟื้นตัวแบบเต็มปีและต้นทุนทางการเงินที่มีแนวโน้มลดลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตรราว 2,500-2,600 ลบ.), MTC (คาดกำไรปี 62 โต 31.9%YoY ทำ New High ต่อเนื่องหลังมีแผนเปิดสาขาใหม่อีก 600 สาขา เพื่อเพิ่มพื้นที่บริการให้ครอบคุมมากขึ้นขณะที่คุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในระดับที่แข็งแกร่งมี NPL ต่ำสุดในกลุ่ม) และ AMANAH (ปี 62คาดกำไรยังโตต่อเนื่องหนุนด้วยการรับรู้รายได้ดอกเบี้ยของสินเชื่อ ATM (Yield สูงกว่าสินเชื่อเช่าซื้อรถแบบเดิม) มากขึ้นพร้อมทั้งเน้นขยายสินเชื่อใหม่ผ่านตัวแทนลดความจำเป็นของการเปิดสาขาใหม่ที่มีค่าใช้จ่ายสูงและคุมหนี้ NPL ให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น)

2.    กลุ่มนิคมและสาธารณูปโภค: อานิสงส์บวกทั้งราคาขายและยอดขายพื้นที่ในเขต EEC โตเด่นแนะนำ AMATA (ปัจจุบันมีพื้นที่รอการขาย 2,777 ไร่ และพื้นที่รอการพัฒนาอีกราว 8,172 ไร่), WHA (ปี 62 ตั้งเป้าขายที่ดินในนิคมไม่ต่ำกว่า 1,000 ไร่ พร้อมคาดได้รับลูกค้าคลังสินค้าเพิ่มขึ้นอีกกว่า 1 แสน ตรม.), EASTW ปี 62 คาดเห็นการฟื้นตัวของกำไรสอดคล้องไปกับการขยายตัวของนิคมอุตสาหกรรมในเขต EEC ซึ่งทำให้ความต้องการใช้น้ำดิบในบริเวณดังกล่าวเพิ่มสูงขึ้นนอกจากนี้ในระยะยาวบริษัทยังมุ่งเพิ่มสัดส่วนจำหน่ายน้ำควบคุมคุณภาพ (มาร์จิ้นสูง) มากขึ้นโดยเซ็นสัญญาให้บริการแก่ GULF (รับรู้รายได้ปี 63) และ AMATA (รับรู้รายได้ปี 64) 

3.    กลุ่มโรงไฟฟ้า: ลักษณะธุรกิจที่มีความสามารถสร้างกระแสเงินสดได้อย่างสม่ำเสมอ และเราเลือกหุ้นโรงไฟฟ้าที่ยังคงมีการเติบโตต่อเนื่องได้อีก 4-5 ปีข้างหน้า ได้แก่ BGRIM ปี 62 มีแผน COD โรงไฟฟ้าเพิ่มอีก 682MW ทำให้มีกำลังผลิตรวม 2.77GW ณสิ้นปี 62 และมีเป้าหมายระยะยาวในปี 65 ที่ 3.13GW, BPP ปี 62 มีแผน COD โรงไฟฟ้าเพิ่มอีก 312MW ทำให้มีกำลังผลิตรวม 2.48GW ณสิ้นปี 62 และมีเป้าหมายระยะยาวในปี 68 ที่ 4.3GW, GUNKUL ปี 62 มีแผน COD โรงไฟฟ้าโซลาร์อีก 105MW ทำให้มีกำลังผลิตรวม 401MW ณ สิ้นปี 62 และมีเป้าหมายระยะยาวในปี 65 ที่ 543MW.

4.    หุ้นขนาดเล็กที่คาดกำไรปี 62 โตเด่น บวกกับ Cheap Valuation ได้แก่ JMT (แนวโน้มกำไรโตต่อเนื่อง และบริษัทประกาศซื้อหนี้ไม่มีหลักประกันชุดใหม่มาบริหารมูลค่า 1 พันลบ. มีแผนเพิ่มสัดส่วนหนี้มีหลักประกัน หนุนยอดหนี้แตะ 1.4 แสน ลบ.และมีความสามารถในการจัดเก็บหนี้ที่อยู่ในเกณฑ์ดี), HARN (อานิสงส์ค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้น หนุนธุรกิจสินค้านำเข้ามีมาร์จิ้นดีขึ้น บวกกับ เป้าการเติบโตปี 61 ที่ 10.7%YoY และ ปี 62 ที่ 8.2%YoY Backlog ณ สิ้น 3Q61 ที่ 414 ลบ.)

 

    21-Jan-19    Change (pts.)    18-Jan-19

SET Index    1,588.38    4.61    1,583.77

SET50 Index    1,064.57    3.62    1,060.95

SET100 Index    2,331.71    8.02    2,323.69

 

High    1,595.16    Gainers       61 

Low    1,585.24    Unchanged    49

Value (Bt m)    45,130.70    Losers  76 

Volume (*000)    11,685,993          

 

SET Data    2018F    2019F    Long Term

Fwd PER (x)    14.0    12.9    No Data

EPS Growth (%)    13.9    9.3    No Data

EV/EBITDA (x)    9.7    9.2    No Data

FWD PBV (x)    1.7    1.6    No Data

Dividend Yield (%)    3.4    3.6    No Data

ROE    12.0    12.0    No Data

Unit : M Bt    21-Jan-19    WTD    MTD    YTD

Institution    2,861.24    2,861.24    (1,148.35)    (1,148.35)

Proprietary    (553.26)    (553.26)    (1,443.42)    (1,443.42)

Foreign     (1,145.74)    (1,145.74)    2,266.24    2,266.24

Individual    (1,162.24)    (1,162.24)    325.52    325.52