Stock          S          R        Comment

JMT          11.20      12.00      ไตรมาส4ดีธุรกิจบริหารหนี้โตผลงานชนเป้า30%

PCSGH         7.55       7.90      แววดีรับยานยนต์ฟื้นดีลงานใหม่เพิ่ม

PRM           8.20       8.90      ขนน้ำมันมาแรงตั้งเป้ารายได้5พันล้าน

 

          Fund flow : ยังคงมีสัญญาณเชิงลบ โดยเมื่อวานนี้นักลงทุนต่างชาติเดินหน้าขายสุทธิในตลาดหุ้นอีก 5,000 ล้านบาท และ Short สุทธิในตลาดล่วงหน้าถึง 15,000 สัญญา ซึ่งเป็นการเปิดสถานะใหม่ส่วนใหญ่ เรายังคงมุมมองเดิมว่าตราบใดที่ Bond yield และเงินดอลลาร์สหรัฐฯยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง จะทำให้ SET Index ดูน่าสนใจลดลงในมิติของ Earning yield gap และจะเป็นปัจจัยจำกัด Fund flow ต่อไป

          LTV: ธปท.จัดทำ Consultation paper เกี่ยวกับการปรับปรุงเกณฑ์การกำกับดูแลสินเชื่อที่อยู่อาศัย โดยจะบังคับใช้กับสินเชื่อปล่อยใหม่และสินเชื่อรีไฟแนนซ์ และคาดว่าจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค. 2562 เป็นต้นไป สำหรับรายละเอียดที่สำคัญมีดังนี้

          1) เสนอให้นับรวมสินเชื่อ Top-up ทุกประเภทที่อ้างอิงหลักประกันเดียวกันในการคำนวณสัดส่วน LTV โดยสินเชื่อรวมต้องไม่เกินมูลค่าหลักประกัน

          2) ปรับจากเกณฑ์ Risk Weight (RW) by LTV เป็นเกณฑ์ LTV limit ที่ร้อยละ 80 สำหรับการกู้สัญญาที่ 2 ขึ้นไป หรือที่อยู่อาศัยราคา 10 ล้านบาทขึ้นไป

          3) ด้วยเหตุนี้ กลุ่มที่ต้องมีการปรับตัวตามข้อ 1) ได้แก่ กลุ่มบัญชีที่ได้รับสินเชื่อเกินมูลค่าหลักประกัน ซึ่งมีประมาณ 20% ของบัญชีปล่อยใหม่ระบบธนาคารพาณิชย์

          4) และกลุ่มที่ต้องมีการปรับตัวตามข้อ 2) ได้แก่ กลุ่มบัญชีสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยสัญญาที่ 2 ขึ้นไป และที่อยู่อาศัยราคา 10 ล้านบาทขึ้นไป ซึ่งหากนับเฉพาะในส่วนบัญชีที่ LTV เกินร้อยละ 80 จะมีอยู่ประมาณ 70-80% ของทั้งหมด

          มุมมองของเราต่อกลุ่มอสังหาฯ : มองการปรับเกณฑ์การปล่อยสินเชื่อที่อยู่อาศัยจะส่งผลกระทบต่อกลุ่มอสังหาริมทรัพย์โดยตรง โดยเฉพาะผู้ประกอบการที่มีสัดส่วนรายได้จากกลุ่มแนวสูง (คอนโด) เนื่องจากผู้ซื้อส่วนมากจะซื้อเพื่อการลงทุนหรือเป็นที่อยู่อาศัยแห่งที่สอง และมีการพึ่งสินเชื่อเป็นหลัก อาทิเช่น ANAN และ LPN ทางด้านผู้ประกอบการที่ขายโครงการระดับสูงที่มีราคาเกิน 10 ล้านบาท มักมีกลุ่มลูกค้าที่มีฐานะทางการเงินดี สัดส่วนการซื้อที่อยู่อาศัยของคนกลุ่มนี้ส่วนใหญ่จะซื้อด้วยเงินสด เราจึงมองว่าจะมีผลกระทบค่อนข้างจำกัดต่อ Developer อย่างเช่น LH ซึ่งยังคงเป็น Top pick ของเราต่อไป ควบคู่ไปกับ QH ซึ่งไม่น่าได้รับผลกระทบมากเนื่องจากฐานรายได้มาจากแนวราบเป็นหลัก และสัดส่วนหลักราคาขายอยู่ที่ 3-7 ล้านบาท และ AP ซึ่งถึงแม้จะมีโครงการแนวสูงพอประมาณ แต่ก็มีสัดส่วนยอดขายที่มาจากชาวต่างชาติที่ซื้อด้วยเงินสดพอสมควร จึงน่าจะได้รับผลกระทบจำกัด หากราคาหุ้นทั้ง 3 บริษัทปรับตัวลงเพราะปัจจัยข่าวนี้ มองเป็นโอกาสในการเข้าสะสม เนื่องจากมีระดับ Dividend yield ที่น่าสนใจ

          มุมมองของเราต่อกลุ่มธนาคารพาณิชย์ : มองเป็น Sentiment เชิงลบระยะสั้นต่อธนาคารที่มีสัดส่วนสินเชื่อที่อยู่อาศัยค่อนข้างมากอาทิเช่น SCB (30%) แต่จะเป็นผลดีต่อกลุ่มในระยะยาว เนื่องจากคุณภาพหนี้มีโอกาสปรับตัวดีขึ้น สำหรับ Top pick ของกลุ่มเรายังคงเลือก TISCO ซึ่งไม่ได้รับผลกระทบจากประเด็นนี้ เพราะมีสัดส่วนสินเชื่อที่อยู่อาศัยเพียง 10% และยังมี NPL coverage ratio สูงที่สุดในกลุ่มอีกด้วย

          กลยุทธ์การลงทุน : ประเมินภาพ SET Index เดือนตุลาคมจะแกว่งตัว Sideways โดยมองกรอบแนวรับที่ 1700 จุดและ 1680 จุด ตามลำดับ ส่วนกรอบแนวต้านสำคัญประเมินที่ 1780 จุด แนะนำนักลงทุน Wait & See จนกว่าดัชนีจะมีการปรับตัวไปยังกรอบแนวรับหรือแนวต้าน จึงค่อยใช้เป็นจังหวะในการเข้าลงทุนหรือขายทำกำไร สำหรับปัจจัยประคับประคองดัชนีที่สำคัญยังคงได้แก่ราคาน้ำมันที่คาดว่าจะอยู่ในระดับสูงต่อไป ภายหลังจาก Supply จากอิหร่านมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง ส่วนปัจจัยจำกัด Upside ที่สำคัญได้แก่ ปัจจัยรบกวนประเด็นอิตาลีและ Brexit รวมถึง Fund flow ที่น่าจะยังไม่มีการไหลเข้าจากการที่ Bond yield และดอลลาร์สหรัฐฯทรงตัวอยู่ในระดับสูง

          แนวรับ  1,709  แนวต้าน 1,751

 

 

BANK Sector Update : ธปท. เสนอปรับปรุงเกณฑ์ควบคุมสินเชื่อบ้าน

PROP Sector Update : ธปท. คุมคุณภาพสินเชื่อบ้าน

SCB (ซื้อเมื่ออ่อนตัว ราคาเป้าหมาย 158 บาท) คาดกำไร 3Q61 อ่อนตัว QoQ จาก Non-NII

 

MODERN  XD 0.10 บาท

IHL ลูกหุ้นเข้า 2,510,900 หุ้น