- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 17 September 2018 18:49
- Hits: 5781
บล.โนมูระพัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Election Play”
CNS Daily Strategy: คาดตลาด “Sideway – Sideway Up” 1729/1736จุด รับ 1714/1706จุด Trump ส่งสัญญาณจะเริ่มเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากจีน 2 แสนล้านดอลล่าร์ แต่อัตราที่เรียกเก็บภาษีอาจจะอยู่ที่ 10% ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 25% ขณะที่ตลาดซึบซับไปค่อนข้างมากแล้ว จึงมองประเด็นการค้าเป็นเพียง Noise สั้น โดยเอเชียมีแรงหนุนจาก Fund Flows ที่เริ่มไหลเข้า โดยเฉพาะกลุ่ม TIPs ซื้อสุทธิวันแรก หลังขาย11วันติด ซึ่งมีแนวโน้มที่ Fund Flows จะไหลเข้าไทยรอบใหม่ หลังครม.ปลดล้อคกิจกรรมทางการเมือง หนุน Election Rally ได้ วันนี้แนะนำ Theme “Election Play” : CK, CPALL, TMB
Nomura : Key Factors
(+) TIPs: ต่างชาติซื้อสุทธิวันแรกราว 41 ล้านเหรียญสหรัฐฯ หลังจากขาย 11 วันติดต่อกัน
(+) TH: ครม. ประกาศปลดล้อคกิจกรรมทางการเมือง หนุนการเกิด Election Rally ได้
(+) TH: เตรียมชงรถไฟฟ้ารางเบา ภูเก็ต มูลค่า 3.9 หมื่นล้านบาท เข้าบอร์ดรฟม.ต้นปีหน้า
(+) Fund Flow:ล่าสุดซื้อหุ้น+298ลบ., Long Future+1,319สัญญา, ซื้อBond+1,469ลบ.
(*) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.58% สู่ $68.99 /bbl / BRT -0.12% สู่ $78.09 /bbl
Nomura Daily Top Picks: CK, CPALL, TMB
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway – Sideway Up” ต้าน 1729/1736จุด รับ 1714/1706จุด Donald Trump ส่งสัญญาณจะเริ่มเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากจีน วงเงิน 2 แสนล้านดอลล่าร์ ซึ่งถึงว่าเป็นประเด็นที่ตลาดซึบซับไปค่อนข้างมากแล้ว หลังมาตรการดังกล่าวผ่านการทำประชาพิจารณ์ไปตั้งแต่วันที่ 6 ก.ย. ขณะที่ทาง Wall Street Journal เปิดเผยว่า อัตราที่เรียกเก็บภาษีอาจจะอยู่ที่ระดับ 10% ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 25% ดังนั้นเราจึงมองประเด็นการค้าเป็นเพียง Noise ระยะสั้นที่กระทบจิตวิทยาการลงทุนเท่านั้น นอกจากนี้ทางการจีนยังส่งสัญญาณตอบโต้หากสหรัฐฯเรียกเก็บภาษีวันนี้ การหารือเพิ่มเติมของ 2 ประเทศ ตามคำเชิญของสหรัฐฯ อาจไม่เกิดขึ้น ขณะทางฝั่งเอเชีย ยังมีสัญญาณบวกหลัง Dollar Index ค่อยๆ ย่อไม่ทำจุดสูงใหม่ และทำฐานต่ำลงเรื่อยๆ ลดแรงกดดันต่อตลาดเอเชีย และหนุนทิศทาง Fund Flows ไหลกลับเข้าเอเชีย 648 ล้านเหรียญสหรัฐฯในวันศุกร์ โดยเป็นการซื้อสุทธิในแทบทุกประเทศ รวมถึงกลุ่ม TIPS ที่ต่างชาติพลิกกลับมาซื้อสุทธิวันแรกราว 41 ล้านเหรียญสหรัฐฯ หลังจากขาย 11 วันติดต่อกัน โดยเฉพาะไทย คาดจะเป็นรอบใหม่ของ Fund Flows ที่จะไหลเข้าไทย 2วันติด 70ล้านเหรียญฯ ตอบรับการเมืองไทยที่มีความชัดเจนมากขึ้น หลังล่าสุด คสช. ประกาศปลดล็อคกิจกรรมทางการเมือง หนุน Election Rally ต่อเนื่อง ผสานกับ คมนาคม เร่งประมูล 2 โครงการใหญ่ 1) High Speed เชื่อมโยง 3 สนามบิน และ 2) มาตาพุดเฟส3 ให้แล้วเสร็จก่อนการเลือกตั้ง หนุนหุ้นอิงการลงทุน ส่วนประเด็นที่ต้องตามติด คือ ดอกเบี้ยนโยบายไทย 19 กย นี้ Nomura คาดมีโอกาสขึ้นดอกเบี้ย 25bps
Asset allocation : หุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 75% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play BBL, KBANK, CPALL, ROBINS CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD, ERW, BH, AOT, ERW และ Global Play (PTT, IVL) วันนี้เน้น “Theme “Election Play”
Best Picks Theme Election play 2019 ได้แก่ หุ้นนำดัชนีและเป็นเป้าของต่างชาติ(PTT, PTTEP, BBL, KBANK) หุ้นที่มีการถือครองน้อย หรือ Under-own(TMB) หุ้นที่ได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจภายในและจิตวิทยาบวกของกำลังซื้อฟื้นตัวจากระบบตัวแทน(CPALL, ROBINS) หุ้นที่ได้ประโยชน์จากสื่อโฆษณาและการสื่อสารก่อนเลือกตั้ง(ADVANC, PLANB) หุ้นที่ได้ประโยชน์จาการลงทุนและ EEC มีปัจจัยบวกด้านการเติบโตและมักปรับตัวขึ้นไวก่อนเลือกตั้ง(STEC, AMATA, SC, GOLD)
DTAC: ปรับแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” ด้วย TP ปี 19F ใหม่ที่ 55 บ. รับศาลสั่งเยียวยาและข้อตกลง DTAC-CAT หนุนความสามารถทำกำไรดีขึ้น
Health Update ช่วง Seasonal จะหนุนกลุ่ม รพ Outperform ต่อเนื่อง โดยล่าสุดกลุ่ม รพ ที่อิงผู้ป่วยต่างชาติน่าสนใจ หลังนักท่องเที่ยวตะวันออกกลาง เดือน กค 2018 ทำระดับสูงสุดเป็นประวัติการทั้งจำนวนและยอดใช้จ่าย คือ 113,783คน และ 9086ล้านบาท เพิ่ม 2.1%y-y และ 5%yy ตามลำดับ บวกต่อ BH(TP235) และ BDMS(TP31.2)
ราคาน้ำมันทรงตัวสูง 79เหรียญฯ หนุน PTT, PTTGC, PTTEP เด่น
Portfolio Top Picks SEP 2018 แนะนำ AMATA, AOT, BH, CPALL, TMB, TOA, AMANAH
Road to Election 2019 : PTT, PTTEP, BBL, KBANK, TMB, CPALL, ROBINS, ADVANC, STEC, AMATA, SC, GOLD, PLANB
2H18 Theme Domestic : Election play when oil surge
Best Picks 2H18 : PTT, IVL, BBL, KBANK, CPALL, CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD
1. Index Driver : PTT, BBL, KBANK, CPALL, PTTEP, IVL
2. Government Spending : STEC, CK, PYLON, SEAFCO, AMATA, ROJNA, SCC
3. Property : GOLD, SC
4. Tourism & Transport : ERW, BTS
5. Global Play : IVL, PTL
6. ICT : ADVANC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CK (TP19F 38.5*): Support 26.0/25.5 Resistant 29.0/30.0
Theme: Investment related Play
Earnings Outlook: คาดเป็นผู้มีโอกาสได้งานประมูลภาครัฐสูง โดยใน 2H18F และ 2019F คาดมีงานประมูลภาครัฐมูลค่า 2-3 แสนลบ. และ 4.8 แสนลบ. โดยปัจจุบันฐาน Backlog ที่มีสูงกว่า 5.9 หมื่นลบ. ขณะที่ กำไร 2H18F คาดทรงตัว h-h
Valuation: ราคาหุ้นซื้อขายที่ PBV18F 1.8 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯที่ 2.05 เท่า ในขณะที่การประมูลจะมีมากขึ้นช่วง 4Q18F หลังการเลือกตั้งมีความชัดเจน
Catalyst: ภาพระยะกลางยาว ได้ประโยชน์จากการลงทุนรอบใหญ่โดยเฉพาะโครงสร้างพื้นฐานของประเทศและEEC สอดรับกับภาพระยะสั้นที่คาดรัฐจะเร่งงานประมูลออกมาก่อนเลือกตั้ง (รถไฟ High speed เชื่อม 3 สนามบิน, รถไฟฟ้าสีส้ม, รถไฟทางคู่, มาบตาพุดเฟส 3 ฯลฯ) + 16-20 ก.ย.นี้ กระทรวงการคลังเตรียม Roadshow ไทยแลนด์ฟิวเจอร์ฟันด์ทั้งในและต่างประเทศ และคาดเปิดขายในช่วงสัปดาห์ที่ 2 ของเดือน ต.ค.18 นี้
CPALL (TP19F 92*): Support 66.75/66.0 Resistant 70.0/71.0
Theme: Domestic play
Earnings Outlook: คาดแนวโน้มกำไรช่วง 2H18F จะดีกว่า 1H18F โดยเฉพาะ 3Q18F จะเป็นพีคของกำไร ตามปัจจัยด้านฤดูกาลธุรกิจค้าปลีก และภาพระยะกลางยาวยังน่าสนใจจากการเปิดสาขาต่อเนื่อง และแนวทางเพิ่ม Margin ผ่านกลุ่มอาหารที่เป็นจุดแข็งของบริษัทในกลุ่ม โดยรวมประเมินกำไรช่วง 2 ปีนี้ยังเป็นภาพการเติบโตดี และฐานกำไรยังมากพอที่จะรับผลขาดทุนช่วงแรกจากาการลงทุนในต่างประเทศของ MAKRO ได้
Valuation: มองเป็นโซนซื้อที่ได้เปรียบ หลังราคาหุ้นปรับลงมากว่า 22% ตั้งแต่ต้นเดือน พ.ค.ที่ผ่านมาตามกลุ่ม Big cap และเม็ดเงินต่างชาติที่ขายหนัก ขณะที่เชิงพื้นฐานยังเติบโตดี 20%y-y เรามองเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี ซื้อขาย PER19F 25x เท่า ยังต่ำกว่าช่วงพีคที่เคยสูง 35x และเป็น Big cap ที่ยังเติบโตดี
Catalyst: การเลือกตั้งมีความคืบหน้ามากขึ้น หนุนหุ้นกลุ่มค้าปลีก ซึ่งสถิติย้อนหลังมักจะ Outperform ก่อนการเลือกตั้ง 6-9 เดือน + เรามอง CPALL เป็นหนึ่งในเป้าหมายของนักลงทุนต่างชาติและนักลงทุนสถาบันที่จะซื้อกลับ ในภาวะ Election rally
TMB (TP19F 2.5*): Support 2.14/2.06 Resistant 2.32/2.36
Theme: Laggard play
Earnings Outlook: เราคาดกำไรสุทธิจะกลับมาเติบโต y-y ได้ใน 3Q18F– 4Q18F และเติบโตต่อเนื่องใน 2019F ที่ +15% y-y สู่ระดับ 10,613 ลบ. นอกจากนี้ยังเป็นหนึ่งในผู้นำด้านเทคโนโลยี จึงพร้อมรับการเปลี่ยนแปลงเข้าสู่ยุคดิจิตัลของกลุ่มธนาคาร
Valuation: ราคา Laggard กลุ่ม Bank โดย YTD -27% VS กลุ่ม -2.7% ตอบรับปัจจัยกดดันล่วงหน้าไปมากแล้ว + Undervalued โดย P/BV 19F อยู่ที่ 0.98 เท่า และเป็นหุ้นที่ยัง Under-owned อยู่มาก
Catalyst: สถิติอดีตกลุ่ม Bank มัก Outperform ก่อนเลือกตั้ง 6-9 เดือน โดยมอง TMB เป็น Laggard play ที่น่าสนใจ ราคายังขึ้นน้อยและเป็นโซนซื้อที่ได้เปรียบมาก + ดอกเบี้ยช่วงถัดไปจะกลับทิศสู่ขาขึ้นบวกต่อ Bank โดย TMB Laggard กลุ่มฯ
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO13878
