- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 15 August 2018 17:15
- Hits: 3029
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Selective Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Rebound” ต้าน 1706/1711จุด รับ 1687/1681จุด ค่าเงินลีราของคุรกีพลิกกลับมาแข็งค่า หลังจากที่อ่อนค่าลงแรง ทำให้นักลงทุนลดความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจตุรกีลงได้บางส่วน หนุนค่าเงินเอเชียมีเสถียรภาพอีกครั้ง โดยสำหรับไทย ยอดถือครองหุ้นไทยโดยต่างชาติ ในรูปของ Dollar Term อยู่ที่ 31.5% (สิ้นสุดก.ค.) ต่ำกว่าช่วงวิกฤตเศรษฐกิจปี 2008 สะท้อนความเสี่ยงของไทยต่อ Fund Outflows จำกัด ทำให้ไทยยังคงมีความน่าสนใจในการลงทุน วันนี้จึงแนะนำ Theme “Selective Play” : AOT, PSTC, AMANAH
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: ค่าเงินลีราของตุรกีพลิกกลับมาแข็งค่า หลังจากที่อ่อนค่าลงแรง
(+) TH: ไทย ถือเป็น 1 ใน 5 Emerging Markets ที่มี Balance of Payment Risks จำกัด
(+) TH: ยอดถือครองพันธบัตรไทยโดยต่างชาติ อยู่ในระดับต่ำกว่า Benchmark ราว 2%
(+) TH: ยอดถือครองหุ้นไทยโดยต่างชาติ ในรูปของ Dollar Term อยู่ที่ 31.5% (สิ้นสุดก.ค.) ต่ำกว่าช่วงวิกฤตเศรษฐกิจปี 2008 สะท้อนความเสี่ยงของไทยต่อ Fund Outflows จำกัด
(*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น -2,146ลบ.,Short Future -14,657สัญญา,ซื้อBond+2,789ลบ.
Nomura Daily Top Picks: AOT, PSTC, AMANAH
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Rebound” ต้าน 1706/1711จุด รับ 1687/1681จุด ค่าเงินลีราของตุรกีพลิกกลับมาแข็งค่ากว่า 5% หลังจากที่อ่อนค่าลงแรง 42%MTD ในวันก่อนหน้า ทำให้นักลงทุนลดความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจตุรกีลงได้บางส่วน ซึ่งปัจจัยดังกล่าวทำให้ค่าเงินเอเชียเริ่มกลับมามีเสถียรภาพอีกครั้ง แม้ความเสี่ยงนี้จะเป็นประเด็นที่ต้องติดตามต่อเนื่อง แต่ความเสี่ยงต่อเอเชียและไทยในเชิงพื้นฐานค่อนข้างจำกัด เนื่องจากมีการส่งออกและการค้าโดยตรงไปตุรกีน้อย ส่วนกรณีกังวลต่อ outflow นั้น หากเราพิจารณาของไทย จะพบยอดถือครองพันธบัตรไทยโดยนักลงทุนต่างชาติ ณ ปัจจุบัน อยู่ในระดับ 5.9% ต่ำกว่า Benchmark ราว 2%(JPM-GBI-EM Index) รวมถึงยอดถือครองหุ้นไทยโดยต่างชาติ ในรูปของ Dollar Term อยู่ที่ 31.5% (สิ้นสุดก.ค.) ต่ำกว่าช่วงวิกฤตเศรษฐกิจ(GFC) ปี 2008 สะท้อนความเสี่ยงของไทยต่อ Fund Outflows จำกัด ประกอบกับไทยถือเป็น 1 ใน 5 Emerging Markets ที่มี Balance of Payment Risks จำกัด เป็นรองแค่ไต้หวัน สิงค์โปร์ บราซิล และรัสเซีย จะช่วยลดความผันผวนของตลาดเงินได้
Asset allocation : หุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 75% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play BBL, KBANK, CPALL, ROBINS CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD, ERW, BH, AOT, ERW และ Global Play (PTT, IVL) วันนี้เน้น “Theme “Selective Play”
MSCI คงน้ำหนักหุ้นไทย เป็น Positive Surprise หนุนหุ้นขนาดใหญ่ใน MSCI น่าจะ Outperform นำโดย PTT, AOT, CPALL, KBANK, BBL, IVL
กลุ่มธนาคารเริ่มขยับสินเชื่อเงินกู้ นำโดย SCB ขึ้น 0.05% น่าจะหนุนธนาคารอื่นๆ ขยับตาม บวกต่อกลุ่ม แนะนำ BBL, KBANK เด่น และ Laggard TMB
กลุ่มรพ + โรงแรม เริ่มได้ประโยชน์จากช่วง Seasonal แนะนำ AOT, ERW, BH, BCH, BDMS เด่น
BRI Play : Hispeed เชื่อมโยง 3 สนามบิน เปิดพื้นที่ก่อสร้างให้เอกชนชมแล้ว และน่าจะประมูลปลายปีนี้ หนุน BANK(BBL, KBANK),รับเหมา(CK, STEC PYLON, SEAFCO), นิคม(AMATA, WHA)
Portfolio Top Picks AUG 2018 แนะนำ AMATA, AOT, BBL, BH, CPALL, STEC, AMANAH
2H18 Theme Domestic : Election play when oil surge : PTT, IVL, BBL, KBANK, CPALL, CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD
2H18 Theme Domestic : Election play when oil surge
Best Picks 2H18 : PTT, IVL, BBL, KBANK, CPALL, CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD
1. Index Driver : PTT, BBL, KBANK, CPALL, PTTEP, IVL
2. Government Spending : STEC, CK, PYLON, SEAFCO, AMATA, ROJNA, SCC
3. Property : GOLD, SC
4. Tourism & Transport : ERW, BTS
5. Global Play : IVL, PTL
6. ICT : ADVANC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
AOT (TP18/19F 75.50*) : Support 64.5/64.0 Resistant 66.5/67.0
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: คาด4Q17/18F กำไรเติบโตโดดเด่นกว่า +50% y-y จากฐานต่ำในปีก่อน และเราคาดกำไรปี 2018/19F เติบโตสูงต่อเนื่อง +18% y-y ตามการขยายตัวของอุตฯ ท่องเที่ยวไทย ทั้งนี้ เรามีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2018/19F ขึ้นจากเดิม +11% จากการเลื่อนการเริ่มรับรู้ค่าเสื่อมโครงการสุวรรณภูมิ เฟส 2 ไปเป็นปี 2019/ 20F
Valuation: ราคาซื้อขายอยู่ที่ PER18/19F 36 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 1 ปีที่ 37 เท่า upside เปิดกว้าง 15%
Catalyst: ช่วงครึ่งปีหลังของปี 2018 (ปีปฏิทิน) มี 3 ปัจจัยบวกจาก 1)การประมูลพื้นที่ Duty Free สนามบินสุวรรณภูมิ 2)แผน รับโอน 4 สนามบินภูมิภาค (อุดรฯ, สกลฯ, ตาก และชุมพร) 3)การพัฒนาโครงการ Airport city ข้างสนามบินสุวรรณภูมิ + เข้าช่วง High season ปลายปี
PSTC (TP18F 1.32*): Support 0.69/0.67 Resistant 0.73/0.75
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: คาดกำไร 3Q18F เติบโตโดดเด่น y-y, และ q-q ต่อเนื่อง จากไม่มีโรงไฟฟ้าปิดปรับปรุง, รายได้จากสถานีก๊าซ JN และรายได้ขายก๊าซ BIGGAS ทั้งในครัวเรือนและขายก๊าซ LNG ที่ล่าสุดเซ็นสัญญากับ PTT (1Q18) เน้นขายให้กับกลุ่มลูกค้าในโรงงานอุตสาหกรรม คาดเริ่มเห็นยอดขายตั้งแต่ใน 3Q18F เป็นต้นไป
Valuation: มูลค่าพื้นฐาน18F ที่ 1.32 บาท ราคาปัจจุบันซื้อขายบน PER18F ที่ 22.9x ลดลงต่อเนื่อง จากอานิสงส์บวกฐานกำไรรายไตรมาสที่เพิ่มขึ้น
Catalyst: รายงานกำไรสุทธิ 2Q18 ทำ All-time high อีกครั้งที่ 31.19 ลบ.เติบโตเด่น +167% y-y, +28% q-q ส่งผลให้ รายได้รวมทำจุดสูงสุดใหม่เป็นไตรมาสที่ 4 ติดต่อกัน
AMANAH (TP18F 3.26*): Support 1.87/1.80 Resistant 2.0/2.08
Theme: Earnings play
Earnings Outlook: ก้าวสู่ธุรกิจจำนำทะเบียนรถยนต์เต็มตัว (คล้าย SAWAD) และ Transform สำเร็จ พลิกกลับมากำไร 3 ไตรมาสติดกัน และคาดกำไรปีนี้ Turnaround เต็มตัว +244% y-y (CAGR 18-20F จะโตเด่นถึง +99%) สนับสนุนจาก 1) Loan growth +23% 2) Cost of fund ต่ำจากบ. แม่สนับสนุน 3) Yield ระดับ 20% 4) NPL แนวโน้มลดลงต่ำเหลือ 7% 5) พอร์ตสินเชื่อยังมีขนาดเล็ก ขณะที่ D/E ยังต่ำเพียง 1.8 เท่า (เทียบ Growth stock ในกลุ่มที่ 3-5 เท่า) 6) ค่อนข้างผูกขาดในกลุ่มผู้ขอสินเชื่อที่เป็นอิสลาม
Valuation: ราคาหุ้นซื้อขาย Valuation ที่ยังมี Discount โดย P/E 18F 11.4 เท่า ยังต่ำกว่า SAWAD และ MTC ที่สูง 17-25 เท่า
Catalyst: คาดผลประกอบการใน 2H18 จะเติบโตในอัตราเร่งกว่าใน 1H18 จากครึ่งปีหลังโดยปกติเป็น High season ของธุรกิจจำนำทะเบียนรถยนต์ จึงประเมินยอดสินเชื่อใหม่ใน 3Q18F จะเพิ่มขึ้นในกรอบ +350 ถึง +400 ลบ. จากฐานต่ำใน 2Q18 (+ เพียง 270 ลบ.)
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO12458
