- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 14 August 2018 17:58
- Hits: 5774
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน Theme “Surprise Positive Earning Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” ต้าน 1714/1719จุด รับ 1692/1683จุด จุด ตลาดถูกจิตวิทยาลบของนโยบายภาษีเหล็กและอลูมิเนียมของสหรัฐฯต่อตุรกี ที่กดดัน เงินสกุลลีราของตุรกีอ่อนค่าเร็ว จากต้นเดือนสค 2018 กว่า 42% สู่ 6.92ลีราต่อเหรียญฯ แต่ผลกระทบต่อเศรษฐกิจไทยน่าจะจำกัดจาก สัดส่วนการส่งออกไปตุรกี และนักท่องเที่ยวตุรกีเข้าไทย ต่ำเพียง 0.5% และ 0.2% ของทั้งหมด ขณะที่ตลาดหุ้นไทยมี Positive Surprise ของ MSCI Rebalance ที่น้ำหนักการลงทุนไทยไม่เปลี่ยนแปลง น่าจะช่วยพยุงตลาดหุ้นไทยจากความเสี่ยงเงินไหลออกที่จำกัด วันนี้จึงแนะนำ Theme “Surprise Positive Earning Play” : STEC, GUNKUL
(+) US: CPI ปรับขึ้น 0.2% ในเดือนก.ค. สอดคล้องกับคาดการณ์
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -0.64% สู่ $67.20/bbl / BRT -0.27% สู่ $72.61/bbl
(+) TIPs: ต่างชาติซื้อสุทธิ 15 วันติดต่อกัน คิดเป็นมูลค่ารวม 738ล้านเหรียญสหรัฐฯ
(+) TH: ต่างชาติยังคงซื้อสุทธิอย่างต่อเนื่อง 12 ใน 13 วันทำการ รวม 506 ล้านเหรียญ
(+) FTSE: ตลาดหุ้นโปแลนด์ถูกยกระดับจาก EM ไปเข้าในกลุ่ม DM ซึ่งจะมีผลทำให้เม็ดเงินการลงทุนในตลาดหุ้นโปแลนด์ ในสัดส่วนราว 1700ล้านเหรียญฯ(Passive Fund) ถูกเกลี่ยน้ำหนักใหม่ เข้า EM-ASIA ราว 1262 ล้านเหรียญฯ
(-) Fund Flow:ล่าสุดซื้อหุ้น +272ลบ.,Short Future -477สัญญา,ขายBond-2,106ลบ.
Nomura Daily Top Picks: STEC, GUNKUL
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” ต้าน 1714/1719จุด รับ 1692/1683จุด ตลาดหุ้นโลกผันผวนในช่วงที่ตลาดหุ้นไทยหยุดทำการ นำโดย Down Jones ที่ปรับฐานในช่วงวันศุกร์-จันทร์ ราว -322จุด สู่ 25187.70จุด จากความขัดแย้งของ สหรัฐฯ กับ ตุรกี หลัง ปธน. สหรัฐฯ เพิ่มภาษีนำเข้าเหล็ก และ อลูมิเนียม 2เท่า สู่ 50% และ 20% ตามลำดับ และทางการตุรกี พยายามกระตุ้นให้คนในประเทศลดการถือครองดอลลาร์ และทองคำ เปลี่ยนเป็นเงินสกุลลีราของตุรกีแทน ล่าสุดค่าเงินลีราอ่อนค่าเร็ว จากต้นเดือนสค 2018 กว่า 42% สู่ 6.92ลีราต่อเหรียญฯ แต่อย่างไรก็ตามสถานการณ์ล่าสุด ธนาคารกลางของตุรกีเริ่มส่งสัญญาณฟื้นความเชื่อมั่น เตรียมออกมาตรการเต็มที่เพื่อแก้ไขปัญหาดังกล่าว ทำให้ตลาดเงินลดความผันผวนระยะสั้น ซึ่งประเด็นนี้ถือเป็นจิตวิทยาลบต่อสินทรัพย์เสี่ยงโลกที่ต้องติดตามพัฒนาการต่อไป ซึ่งเบื้องต้น ประเทศไทยส่งออกไปตุรกี สัดส่วนน้อยมากราว 0.5%ของมูลค่าการส่งออกทั้งหมด และมีสัดส่วนนักท่องเที่ยวเข้าไทยต่ำราว 0.2%ของทั้งหมด ทำให้ผลกระทบเชิงพื้นฐานในขณะนี้น่าจะจำกัด ส่วน MSCI Rebalance ที่ประกาศมาแล้ววานนี้ และจะมีผลวันที่ 31 สค 2018 ณ ราคาปิด พบว่า MSCI Global Standard Index และ Small Cap Index ของไทย ไม่มีหุ้นถูกนำเข้า/คัดออกใหม่ แต่มี positive Surprise คือในส่วนการลดน้ำหนักเอเชียและไทยเพื่อ Rebalance เข้าสู่ตลาดหุ้นจีน รอบนี้ MSCI Thailand ไม่ถูกลดน้ำหนักอย่างมีนัยฯ และจะมี Outflow เพียง -1.2ล้านเหรียญฯ โดยหุ้นที่ถูกเพิ่มน้ำหนักคือ IVL ส่วนหุ้นที่ถูกลดน้ำหนักเล็กน้อย คือ PTT, CPALL, AOT ราว 5-2ล้านเหรียญฯต่อ ทำให้จิตวิทยาต่อ Fund Flow ช่วงนี้ยังเป็นกลาง-บวก โดยในมุมมองของ CNS เราให้โอกาสที่ Fund Flows จะยังคงไหลเข้าเอเชียไปจนถึง เดือน กย 2018 เนื่องจากถัดไป FTSE Rebalance รอบเดือนก.ย.นี้ ตลาดหุ้นโปแลนด์ ถูกยกระดับจาก EM ไปเข้าในกลุ่ม DM ซึ่งจะมีผลทำให้เม็ดเงินการลงทุนในตลาดหุ้นโปแลนด์ ในสัดส่วนราว 1700ล้านเหรียญฯ(Passive Fund) ถูกเกลี่ยน้ำหนักใหม่ เข้า EM-ASIA ราว 1262 ล้านเหรียญฯ หรือราว 4.18หมื่นล้านบาท ซึ่งในจำนวนนี้ คาดว่าในส่วนของ Passive Fund จะเข้าตลาดหุ้นไทย ราว 85ล้านเหรียญฯ และยังไม่นับรวมกลุ่ม Active Fund ที่น่าจะมีการปรับ Position ล่วงหน้า ทำให้คาดว่า กระแสเงินไหลเข้าหุ้นไทย จาก Global Index Rebalance น่าจะมีอยู่ไปจนถึง สิ้นเดือน กย 2018 เป็นอย่างน้อย เป็นปัจจัยหลักที่จะพยุงตลาดเอเชีย
Asset allocation : หุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 75% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play BBL, KBANK, CPALL, ROBINS CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD, ERW, BH, AOT, ERW และ Global Play (PTT, IVL) วันนี้เน้น “Theme “Surprise Positive Earning Play”
กลุ่มธนาคารเริ่มขยับสินเชื่อเงินกู้ นำโดย SCB ขึ้น 0.05% น่าจะหนุนธนาคารอื่นๆ ขยับตาม บวกต่อกลุ่ม แนะนำ BBL, KBANK เด่น และ Laggard TMB
กลุ่มรพ + โรงแรม เริ่มได้ประโยชน์จากช่วง Seasonal แนะนำ AOT, ERW, BH, BCH, BDMS เด่น
Spread PTA-0.67*PX เดือน กค 18 ยืนเหนือ 201เหรียญฯ บวกต่อ IVL(TP66)
BRI Play : Hispeed เชื่อมโยง 3 สนามบิน เปิดพื้นที่ก่อสร้างให้เอกชนชมแล้ว และน่าจะประมูลปลายปีนี้ หนุน BANK(BBL, KBANK),รับเหมา(CK, STEC PYLON, SEAFCO), นิคม(AMATA, WHA)
Portfolio Top Picks AUG 2018 แนะนำ AMATA, AOT, BBL, BH, CPALL, STEC, AMANAH
2H18 Theme Domestic : Election play when oil surge : PTT, IVL, BBL, KBANK, CPALL, CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD
2H18 Theme Domestic : Election play when oil surge
Best Picks 2H18 : PTT, IVL, BBL, KBANK, CPALL, CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD
1. Index Driver : PTT, BBL, KBANK, CPALL, PTTEP, IVL
2. Government Spending : STEC, CK, PYLON, SEAFCO, AMATA, ROJNA, SCC
3. Property : GOLD, SC
4. Tourism & Transport : ERW, BTS
5. Global Play : IVL, PTL
6. ICT : ADVANC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
GUNKUL (TP4.30*) : Support 2.94/2.9 Resistant 3.04/3.10
Theme : Earnings Plays
Earning outlook: รายงานกำไรสุทธิ 2Q18 ที่ 120.8 ลบ. -5% y-y, พลิกเป็นกำไร q-q ดีกว่าที่เราประเมิน จากผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนสุทธิน้อยกว่าคาดที่เพียง -104 ลบ. (เดิมคาด Fx Loss 150 ลบ.) ผลบวกจากเงินบาทอ่อนค่าเร็วที่ระดับ 33 บาท/USD ประกอบกับ ประเมินผลประกอบการ 2H18 จะเร่งตัวขึ้น จากโรงไฟฟ้าเตรียม COD เพิ่มต่อเนื่องอีก 2 แห่ง (Solar farm ญี่ปุ่น +32 MW ใน 3Q18 และ KIMITSU +38 MW ใน 4Q18)
Valuation: คงคำแนะนำซื้อและยังคงประมาณการกำไรปี 2018F ก่อนที่จะเริ่มเห็นฐานกำไรเติบโตในอัตราเร่งตั้งแต่ใน 3Q18F-4Q18F ต่อเนื่อง
Catalyst: รายงานกำไร 2Q18 ดีกว่าที่เราประเมิน จากมีผลขาดทุน Fx loss น้อยกว่าคาด ให้น้ำหนักผลประกอบการ ผ่านพ้นจุดต่ำสุดแล้วใน 1Q18 ก่อนจะเร่งตัวขึ้นใน 2H18 จากมีโรงไฟฟ้าเตรียม COD ใหม่ถึง +68 MW
STEC (TP19F 32.0*): Support 20.2/20 Resistant 21/21.6
Theme: Investment related play
Earnings Outlook: คาด 2H18F จะเด่นกว่า 1H18 มาก เติบโตสูงต่อเนื่องทั้ง y-y และ h-h ตามรายได้ก่อสร้างที่เร่งขึ้นจากงานรถไฟฟ้าสายสีส้ม และโครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพู และเหลืองที่ส่งมอบพื้นที่และเริ่มเร่งก่อสร้าง นอกจากนี้มี Backlog secure iรายได้ถึง 2020F
Valuation: ปรับราคาเป้าหมายไปใช้ TP19F ที่ 32.0 บาท upside เปิดกว้าง 58% ขณะที่หุ้นยัง under own โดยซื้อขายเพียง P/BV18F 2.88x ยังเหมาะสมจากความสามารถในการทำกำไรสูง, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง
Catalyst: กำไรปกติ 2Q18 ดีกว่าคาดจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น + ภาครัฐเตรียมยื่นขาย Thailand Future Fund ก.ย.นี้ จะเรียกความเชื่อมั่นของงานประมูล ซึ่งยังมีโครงการ 2H18F จะเห็นโครงการลงทุนเพิ่มอย่างมีนัยฯ (ก่อนการเลือกตั้งปี 2019) อาทิ รถไฟทางคู่, รถไฟฟ้าม่วงใต้ มูลค่ารวมหลายแสนล้านบาท
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO12411
