บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน 01-08-18

Details: Category: บทวิเคราะห์; Published: Wednesday, 01 August 2018 21:22; Hits: 6932

บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน

"Domestic Play"

CNS Daily Strategy : คาดตลาด "Up" ต้าน 1711/1714จุด รับ 1691/1686จุด ความเสี่ยงสงครามการค้าผ่อนคลาย หลังสหรัฐฯ-จีน เดินหน้าเจรจาลดความขัดแย้ง ผสาน BOJ คง Bond Yield 10ปีที่เดิม และปรับลดคาดการณ์เงินเฟ้อปี 2018 ลงสู่ 1.1% จาก 1.3% สะท้อนญี่ปุ่นยังต้องพึ่งพามาตรการผ่อนคลาย หนุนสินทรัพย์เสี่ยงโลกฟื้นตัว นอกจากนี้ ดัชนีผลผลิตอุสาหกรรมเดือนมิ.ย.ของไทยโต 4.7% เป็นบวกต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 14 หนุนความเชื่อมั่นนักลงทุน กระตุ้น Fund Flows เข้าไทย 5 ใน 6 วัน รวม 230ล้านเหรียญ หนุน SET ขึ้นได้ วันนี้แนะ Theme "Domestic Play" : AMATA, WHA, AMANAH

Nomura : Key Factors

(+) Trade: สงครามการค้าผ่อนคลาย หลังสหรัฐฯ-จีนเดินหน้าเจรจาลดความขัดแย้ง

(+) JP: BOJ คงเป้าหมายอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปี ที่ 0% และ ลดคาดการณ์เงินเฟ้อปี 2018 ลงสู่ 1.1% จากเดิม 1.3% และปี 2019 ลงสู่ 1.6% จาก 1.8%

(+) TH : ดัชนีผลผลิตอุสาหกรรมเดือนมิ.ย. ขยายตัว 4.7% เป็นบวกต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 14

(+) TH : Fund Flows ไหลเข้าไทย 5 ใน 6 วันทำการ มูลค่ารวม 230 ล้านเหรียญสหรัฐฯ

(+) Fund Flow : ล่าสุดซื้อหุ้น +1,823ลบ., Long Future +5,034สัญญา,ซื้อBond+3,683ลบ.

(-) OIL : ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -1.95% สู่ $68.76/bbl / BRT -0.96% สู่ $74.25/bbl

Nomura Daily Top Picks : AMATA, WHA, AMANAH

Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ "Up" ต้าน 1711/1714จุด รับ 1691/1686จุด ความเสี่ยงสงครามการค้าผ่อนคลายลงอย่างต่อเนื่อง หลังนายสตีเวน มนูชิน รมว.คลังสหรัฐ และนายหลิว เหอ รองนายกรัฐมนตรีจีน กำลังเจรจากันเพื่อแก้ไขความขัดแย้งทางการค้า สอดคล้องกับมุมมองของ Nomura ที่ให้น้ำหนักทั้ง 2 ประเทศจะเจรจากันเพื่อลดผลกระทบต่ออัตราการเติบโตของเศรษฐกิจในประเทศของตนและเศรษฐกิจโลก และให้โอกาสการเกิดสงครามการค้าอย่างจำกัด ประกอบกับผลการประชุม BOJ มีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม และคงเป้าหมายอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปี ที่ 0% โดยอนุมัติให้กระบวนการซื้อพันธบัตรยืดหยุ่นมากขึ้น พร้อมกับปรับลด Bank Reserve ลงเพื่อกระตุ้นสภาพคล่องในตลาด สะท้อนนโยบายทางการเงินยัง Dovish นอกจากนี้ BOJ ปรับลดคาดการณ์เงินเฟ้อปี 2018 ลงสู่ 1.1% จากเดิม 1.3% และปี 2019 ลงสู่ 1.6% จาก 1.8% บ่งชี้เศรษฐกิจญี่ปุ่นยังคงต้องพึ่งพามาตรการผ่อนคลายต่อ ซึ่งความเสี่ยงทางการค้าที่ผ่อนคลาย ผสานแนวโน้ม BOJ ที่ Dovish หนุนสินทรัพย์เสี่ยงโลกฟื้นตัว ส่วนปัจจัยในประเทศ ดัชนีผลผลิตอุสาหกรรมเดือนมิ.ย. ขยายตัว 4.7% เป็นบวกต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 14 ส่งผลให้ 6 เดือนแรกของปีเติบโตกว่า 3.9% สะท้อนเศรษฐกิจไทยเติบโตต่อเนื่อง เพื่อความเชื่อมั่นจากนักลงทุนต่างชาติ สะท้อนจากเม็ดเงิน Fund Flows ที่ไหลเข้าไทย 5 ใน 6 วันทำการ มูลค่า 230 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เป็นแรงผลักดันตลาดหุ้นไทยขึ้นต่อ

Asset allocation : หุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%

Daily Strategy : ถือหุ้น 75% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play PTT, IVL, BBL, KBANK, CPALL, ROBINS CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD, ERW, BH, AOT, ERW และ Global Play (PTT, IVL) วันนี้เน้น "Domestic Play"

1. มาตรการพักชำระหนี้เงินต้นลูกหนี้ชั้นดี 1.6หมื่นล้านบาท ครม มีมติเห็นชอบ และเริ่มใช้วันนี้ 1 สค เป็นต้นไป ผสานดัชนีรายได้เกษตรกร เดือน มิย 2018 เพิ่มขึ้น 4.27% และสัญญาณเดือน กค 2018 จะพุ่งขึ้น 9.87% เป็นปัจจัยบวกต่อการบริโภคของไทย 2H18 : CPALL, ROBINS

2. กลุ่มธนาคารกำไรดีกว่าคาด + เงินเฟ้อขยับขึ้น แนะนำ KBANK, BBL

3. ราคาน้ำมันดิบ BRENT อยู่ในแนวโน้มแกว่งขึ้น PTT, PTTGC, PTTEP นำตลาด

4. ททท ปรับเป้ารายได้การท่องเที่ยวปี 2019 ขึ้นจาก 10% เป็น 12% AOT, ERW

5. Thailand Future Fund 4.5หมื่นล้านบาท กำลังจะเข้าเทรด 1 ตค หนุนแผนลงทุนรัฐฯ เน้น STEC, CK, PYLON, SEAFCO

6. กลุ่มรพ เริ่มได้ประโยชนืจากช่วง Seasonal แนะนำ BH, BCH, BDMS เด่น

7. Spread PTA-0.67*PX เดือน กค 18 ยืนเหนือ 201เหรียญฯ บวกต่อ IVL(TP66)

8. BRI Play : Hispeed เชื่อมโยง 3 สนามบิน เปิดพื้นที่ก่อสร้างให้เอกชนชมแล้ว และน่าจะประมูลปลายปีนี้ หนุน BANK(BBL, KBANK),รับเหมา(CK, STEC PYLON, SEAFCO), นิคม(AMATA, WHA)

9. Portfolio Top Picks AUG 2018 แนะนำ AMATA, AOT, BBL, BH, CPALL, STEC, AMANAH

10. 2H18 Theme Domestic : Election play when oil surge : PTT, IVL, BBL, KBANK, CPALL, CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD

Investment Theme :

2Q18 Theme Domestic : Scent of Election & Domestic Confidence

Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO

1) Consumer & Farm Income Related : CPALL, ROBINS, GLOBAL, MONO, JUBILE, SNC

2) Investment Related : KBANK, BBL, TMB, TOA, SCC, GLOBAL, HMPRO, STEC, CK, PYLON

3) Property : GOLD, LH, AP, SIRI, SC, BLAND

4) Tourism Internal & External Support : BH, BDMS, AOT, ERW, BTS

5) Global Play : IVL, IRPC and eye on PTL, AJ

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

AMATA (Consensus TP26.79) : Support 19.7/19.4 Resistant 20.5/21.2

Theme: Investment related play

Earnings Outlook : พรบ. EEC ที่มีผลแล้ว จะเริ่มขับเคลื่อนปริมาณขายที่ดิน พร้อมๆกับ Recurring income โดยระยะสั้น คาดกำไร 2Q18F 245 ลบ. +2%y-y, -46% q-q จากการโอนที่ดินยังล่าช้า แต่จะเร่งมากขึ้นใน 2H18F และจะเป็นภาพบวกทั้งปีตั้งแต่ 2019F คาดกำไร +34%

Valuation: ราคาหุ้นที่ปรับลงมาและเริ่มยืนได้อีกครั้ง อยู่ในจุดที่มี Valuation ไม่สูง ซื้อขาย PER 18F 16.08x และ PBV18F 1.33x (mean-0.8SD) มองเป็นจุดเริ่มทยอยสะสมรอบใหม่ได้ และคาดหุ้นจะกลับมาน่าสนใจเต็มที่อีกครั้งหลังงบ 2Q18F

Catalyst : ยอดขอ BOI 1H18F เฉพาะในพื้นที่อีอีซี +122% y-y อยู่ที่ 1.83 แสนลบ. และเป็นเป้าหมายลงทุนหลักของภาครัฐ ที่จะกระตุ้นให้เกิดขึ้น โดยเฉพาะโครงการลงทุนที่จะเกิดขึ้นก่อนการเลือกตั้งปีหน้า เพื่อหวังเศรษฐกิจไปสู่ Valued-driven economy ในระยะกลาง ยาว

WHA (Consensus TP 4.84): Support 3.86/3.8 Resistant 4.0/4.1

Theme: EEC Play

Earnings Outlook : รับประโยชน์สูงจากนโยบาย EEC จากจุดแข็งทั้ง Location, มีลูกค้ากลุ่มยานยนต์ตั้งอยู่ในพื้นที่ ฯลฯ โดยคาดกำไรปีนี้เพิ่มราว 4% จากการขายที่ดินได้ที่ระดับ 1.2 พันไร่ (สูงกว่า 2014-2016 ซึ่งขายได้เฉลี่ย 850 ไร่) และ Recurring income (พื้นที่เช่า + Utilities) เพิ่ม 5%

Valuation: ราคาซื้อขายปัจจุบันอยู่ที่ PER18F 16.3x ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 17.2x

AMANAH (TP18F 3.26*): Support 1.92/1.86 Resistant 2.12/2.2

Theme: Earnings play

Earnings Outlook : ก้าวสู่ธุรกิจจำนำทะเบียนรถยนต์เต็มตัว (คล้าย SAWAD) และTransform สำเร็จ พลิกกลับมากำไร 3 ไตรมาสติดกัน และคาดกำไรปีนี้ Turnaround เต็มตัว +244% (CAGR 18-20F จะโดดเด่นถึง 99%) สนับสนุนจาก 1) Loan growth +23% 2) Cost of fund ต่ำ จากบ.แม่สนับสนุน 3) Yield ระดับ 20% 4) NPL แนวโน้มลดลงต่ำเหลือ 7% 5) พอร์ตสินเชื่อยังมีขนาดเล็ก ขณะที่ D/E ยังต่ำเพียง 1.8 เท่า (เทียบ Growth stock ในกลุ่มที่ 3-5 เท่า) 6) ค่อนข้างผูกขาดในกลุ่มผู้ขอสินเชื่อที่เป็นอิสลาม

Valuation : ราคาหุ้นซื้อขาย Valuation ที่ยังมี Discount โดย P/E 18F 12 เท่า ยังต่ำกว่า SAWAD และ MTC ที่สูง 17-25 เท่า

Catalyst : ภาพระยะกลาง - ยาว โอกาสเติบโตสูง จากการแย่ง Market share จากตลาดหนี้นอกระบบ + ยัง Laggard ทั้ง MTC SAWAD ที่ราคาขึ้นแรง +10%, +25% ใน 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา ประกอบกับ โมเมนตัมกำไร AMANAH ระยะสั้นจะเป็นจุดที่ดี โดยจะเริ่มจากจุดต่ำสุด 2Q18F และเข้าช่วง high season ใน 2H18F