- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 19 July 2018 23:53
- Hits: 5989
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Selective Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway Up” ต้าน 1643/1649จุด รับ 1628/1622จุด Beige Book ระบุเศรษฐกิจสหรัฐฯเติบโตในระดับปานกลาง หนุนทิศทางการปรับขึ้นดอกเบี้ยยังค่อยเป็นค่อยไป บวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงโลก ผสาน Fund Flows แถบเอเชีย ต่างชาติซื้อสุทธิ 340 ล้านเหรียญ หนุนค่าเงินเอเชียโดยรวมแข็งค่าขึ้น บวกต่อเอเชีย โดยไทยได้แรงหนุนเพิ่มเติมจากตัวเลขท่องเที่ยวเดือนมิ.ย.ที่โตกว่า +11.8% หนุนกลุ่มท่องเที่ยวเด่น ผสานแนวโน้มงบ 2Q18 กลุ่ม Bank ที่สดใส หลัง TCAP ดีกว่าคาด 15% และ THANI In-Line เพิ่มแรงเก็งกลุ่มธนาคารได้ ดังนั้น วันนี้แนะ Theme “Selective Play” : AOT, ERW, BBL
Nomura : Key Factors
(+) US: Beige Book ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯขยายตัวในระดับปานกลาง
(+) Asia: Fund Flows ซื้อสุทธิใน Asia Ex-India ราว 340 ล้านเหรียญสหรัฐฯ หนุนค่าเงินเอเชียโดยรวมค่อยๆแข็งค่าขึ้น
(+) TH: ดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตสาหกรรมเดือนมิ.ย. ที่ 91.7 สูงสุดในรอบ 42 เดือน
(+) TH: ตัวเลขท่องเที่ยวเดือนมิ.ย.ที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง +11.6% จากเดือนก่อนที่ +6.4%
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +1.00% สู่ $68.76/bbl / BRT +1.03% สู่ $72.90/bbl
(*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น-1,011ลบ.,Long Future +12,947สัญญา,ขายBond-1,573ลบ.
Nomura Daily Top Picks: AOT, ERW, BBL
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway Up” ต้าน 1643/1649จุด รับ 1628/1622จุด ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงได้รับจิตวิทยาบวกจากปัจจัยภายนอก โดยจากรายงานสรุปภาวะเศรษฐกิจ (Beige Book) ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯขยายตัวในระดับปานกลาง หนุนทิศทางการปรับขึ้นดอกเบี้ยยังค่อยเป็นค่อยไป เป็นปัจจัยหนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลกฟื้นตัวขึ้น โดยสำหรับภูมิภาคเอเชีย ได้รับแรงหนุนจากกระแส Fund Flows ที่ซื้อสุทธิใน Asia Ex-India ราว 340 ล้านเหรียญสหรัฐฯ หนุนค่าเงินเอเชียโดยรวมค่อยๆแข็งค่าขึ้น เพิ่ม Sentiment บวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงเอเชีย นอกจากนี้ ไทยยังได้แรงหนุนเพิ่มเติมจากตัวเลขเศรษฐกิจภายในที่แข็งแรง นำโดย ดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตสาหกรรมเดือนมิ.ย. ที่ระดับ 91.7 เพิ่มจาก 90.2 ในเดือนก่อน และเป็นระดับสูงสุดในรอบ 42 เดือน ผสานตัวเลขท่องเที่ยวเดือนมิ.ย.ที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง +11.6% จากเดือนก่อนที่ +6.4% เพิ่มแรงเก็งในกลุ่มท่องเที่ยวเด่น นอกจากนี้ ผลประกอบการ 2Q18 ของกลุ่มธนาคารมีแนวโน้มที่สดใส หลัง วานนี้ TCAP(รายงานกำไร 2Q18 2050.98ลบ ดีกว่าตลาดคาด 14.4%) และ THANI(กำไร 2Q18 392ลบ inline ตลาด) สะท้อนผลประกอบการกลุ่มการเงินรายงานกำไรสุทธิเติบโตดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้เป็นส่วนใหญ่ เพิ่ม Sentiment บวกต่อกลุ่มธนาคารหนุนตลาดต่อเนื่อง
Asset allocation : หุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 75% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play PTT, IVL, BBL, KBANK, CPALL, ROBINS CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD, ERW, BH, AOT, ERW และ Global Play (PTT, IVL) วันนี้เน้น “Selective Play”
ราคาน้ำมันดิบ BRENT อยู่ในแนวโน้มแกว่งขึ้น PTT, PTTGC, PTTEP นำตลาด
ททท ปรับเป้ารายได้การท่องเที่ยวปี 2019 ขึ้นจาก 10% เป็น 12% AOT, ERW
Thailand Future Fund 4.5หมื่นล้านบาท กำลังจะเข้าเทรด 1 ตค หนุนแผนลงทุนรัฐฯ เน้น STEC, CK, PYLON, SEAFCO
กลุ่มรพ เริ่มได้ประโยชนืจากช่วง Seasonal แนะนำ BCH, BH, BDMS เด่น
Spread PTA-0.67*PX ทำจุดสูงสุดใหม่ใน 6 ปี ที่ 216.9เหรียญฯ บวกต่อ IVL(TP66)
การก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีชมพู ช่วงแคราย-มีนบุรีและสาย สีเหลือง ช่วงลาดพร้าว-สำโรง เริ่มแล้ว และ ครม เตรียมพิจารณา รถไฟทางคู่ 8เส้นทาง 4 แสนล้านบาท 31 กค นี้ บวกต่อ STEC, BTS, PYLON
BRI Play : ภาครัฐย้ำ EEC จะเป็น Engine growth สำคัญผลักดันไทยไปสู่ Valued driven economy และจะเร่งโครงการเร่งด่วน EEC 6.8 แสนลบ.ให้จบทัน 1Q19FและHispeed เชื่อมโยง 3 สนามบิน น่าจะประมูลปลายปีนี้ หนุน BANK(BBL, KBANK),รับเหมา(CK, STEC PYLON, SEAFCO), นิคม(AMATA, WHA)
ICT : กสทช แบ่งคลื่น 4G เพื่อให้เหมาะในการประมูล บวกต่อ ADVANC DTAC
Portfolio Top Picks JULY 2018 แนะนำ AMATA, BBL, CPALL, IVL, STEC, ROBINS, ERW
2H18 Theme Domestic : Election play when oil surge : PTT, IVL, BBL, KBANK, CPALL, CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD
Investment Theme:
2Q18 Theme Domestic : Scent of Election & Domestic Confidence
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO
1) Consumer & Farm Income Related : CPALL, ROBINS, GLOBAL, MONO, JUBILE, SNC
2) Investment Related : KBANK, BBL, TMB, TOA, SCC, GLOBAL, HMPRO, STEC, CK, PYLON
3) Property : GOLD, LH, AP, SIRI, SC, BLAND
4) Tourism Internal & External Support : BH, BDMS, AOT, ERW, BTS
5) Global Play : IVL, IRPC and eye on PTL, AJ
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
AOT (TP18/19F 75.50*): Support 60.0/59.0 Resistant 61.75/63.0
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: คาดกำไรเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่อง 3Q17/18F (เม.ย.-มิ.ย.18) +15% y-y, -15%q-q ตาม Seasonal effect รวมงวด 9M18F ยังเติบโต +16%y-y ตามการเติบโตของจำนวนผู้โดยสาร และการเดินทางระหว่างประเทศที่สูงขึ้นทำให้ค่าธรรมเนียมผู้โดยสารเฉลี่ยสูงขึ้นตามไปด้วย นอกจากนี้คาด 4Q17/18F ได้ประโยชน์จากฐานต่ำปีก่อนทำให้แนวโน้มกำไรเติบโตกว่า 4Q17/18F +50-60% y-y
Valuation: ราคาซื้อขายอยู่ที่ PER18/19F 34 เท่า ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 1 ปีที่ 37 เท่า upside เปิดกว้าง 22%
Catalyst: ตัวเลขนักท่องเที่ยวมิ.ย.สูงมาก +11.6% y-y แม้จะมีผลลบจากท่องเที่ยวรัสเซีย ซึ่งลูกค้ากลุ่มนี้น่าจะดีขึ้นหลังบอลโลกสิ้นสุด + เหตุการณ์เรือล่ม อาจมีผลกระทบชั่วคราว เรามองเป็นจุดเข้าซื้อกลุ่มท่องเที่ยว (ซื้อเมื่อพลาดพลั้ง) ซึ่งภาพใหญ่ยังเป็น Mega trend ชัดเจน ขณะที่ ความสามารถแข่งขันของบริษัทยังเหมือนเดิม กอปรกับ จะเข้าช่วง High
ERW (TP18F 8.4*): Support 6.25/6.0 Resistant 6.9/7.4
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: คาดกำไร 2Q18F จะลดลง y-y แต่ถือเป็นเหตุการณ์ชั่วคราว จากผลของนักท่องเที่ยวรัสเซียจากบอลโลก และการปิดปรับปรุงชั่วคราว JW Marriot แต่ภาพรวมทั้งปีคาดยังเติบโต Double digit จากความสำเร็จหา Business model ที่ Well balanced มีหลากหลายแบรนด์โรงแรม โดยเฉพาะ Hop Inn ที่ประสบความสำเร็จมาก และปีนี้วางแผนเปิดเพิ่ม 7 แห่ง
Valuation: เหตุการณ์เรือล่ม เรามองเป็นเหตุการณ์ชั่วคราว แนะทยอยซื้อสะสมได้ และมี Valuation ที่ลงมาเหลือ PER 18F 27.4x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอดีตที่สูงถึง 37.5x
Catalyst: ตัวเลขนักท่องเที่ยวมิ.ย.สูงมาก +11.6% y-y แม้จะมีผลลบจากท่องเที่ยวรัสเซีย ซึ่งลูกค้ากลุ่มนี้น่าจะดีขึ้นหลังบอลโลกสิ้นสุด + เหตุการณ์เรือล่ม อาจมีผลกระทบชั่วคราว เรามองเป็นจุดเข้าซื้อกลุ่มท่องเที่ยว (ซื้อเมื่อพลาดพลั้ง) ซึ่งภาพใหญ่ยังเป็น Mega trend ชัดเจน ขณะที่ ความสามารถแข่งขันของบริษัทยังเหมือนเดิม กอปรกับ จะเข้าช่วง High season ปลายปี
BBL (TP18F 222*) : Support 192.5/190 Resistant 196.5/198.5
Theme: Domestic Play
Earnings Outlook: คาดแนวโน้มกำไร 2Q18F เติบโต +4% y-y ที่ 8.4 พันลบ. จากการเติบโตของรายได้ดอกเบี้ย และรายได้ค่าธรรมเนียม ทั้ง bancassurance และ mutual fund และจะดีต่อเนื่องใน 3Q18F จากทิศทางสินเชื่อยังเติบโต ประกอบกับสามารถรักษา NIM ใกล้เคียงเดิม จากต้นทุนเงินทุนที่ลดลง หนุนรายได้ดอกเบี้ยรับเร่งตัว
Valuation: ราคาหุ้นกลุ่ม BANK ที่ YTD -12% vs SET -6.7% ถือว่าสะท้อนปัจจัยกดดันไปมากแล้ว มองเป็นจุดซื้อที่มี Downside ต่ำหวัง Rebound โดย BBL มีผลกระทบจากการลดค่าธรรมเนียมน้อยสุดและมี PBV18F เพียง 0.87x (ค่าเฉลี่ย – 0.5 SD) และต่ำกว่ากลุ่มมาก (1.4x)
Catalyst: งบ TCAP และ THANI ที่ออกมาดีกว่าคาด เป็น Sentiment บวกต่อหุ้นในกลุ่มธนาคาร โดย BBL โดดเด่นจาก NPL ผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว + การลงทุนรอบใหญ่คาดเริ่ม 2H18F หนุนโอกาสปล่อยสินเชื่อขยายตัว + ทิศทางดอกเบี้ยปรับขึ้นเอื้อประโยช์ต่ออัตรากำไรกลุ่มฯ
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO11507
