- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 05 July 2018 17:00
- Hits: 3324
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Selective Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway – Sideway Up” ต้าน 1638/1643จุด รับ 1622/1615จุด สหรัฐฯเตรียมเก็บภาษีนำเข้าชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ จำนวน 284 รายการ มูลค่ารวม 1.6 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐฯ กดดันกลุ่มส่งออกชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ทั่วโลก แต่ เราเห็นท่าทีบวกจากฝั่งจีน หลังจีนยืนยันจะไม่เป็นฝ่ายแรกที่ประกาศเรียกเก็บภาษีนำเข้าเพิ่มเติมต่อสินค้าสหรัฐ สะท้อนจีนยังมีท่าทีประนีประนอม คลายความรุนแรงนโยบายการค้า ผสานค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าต่อเนื่องสู่ 94.57 จุด หลังค่าเงินหยวนเริ่มมีเสถียรภาพ บวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงเอเชียและไทย วันนี้แนะ Theme “Selective Play” : STEC, BH, IVL
Nomura : Key Factors
(*) Trade: สหรัฐฯเตรียมเก็บภาษีนำเข้าชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ 284 รายการ 1.6หมื่นล้าน
(+) Trade: จีนยันจะไม่เป็นฝ่ายแรกที่ประกาศเรียกเก็บภาษีนำเข้าเพิ่มเติมต่อสินค้าสหรัฐ
(+) Currency: ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าต่อเนื่องสู่ระดับ 94.57 จุด
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.00% สู่ $74.14/bbl / BRT +0.62% สู่ $78.24/bbl
(+) TH: ธปท.มองว่าค่าเงินบาทในช่วงที่ผ่านมาผันผวนน้อยกว่าประเทศอื่นๆ สาเหตุหลักมาจากไทยมีสัดส่วนหนี้ต่างประเทศทั้งภาครัฐฯและเอกชนที่ต่ำ + ทุนสำรองระหว่างประเทศสูง
(*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น-2,336ลบ.,Long Future +7,331สัญญา,ขายBond -3,785ลบ.
Nomura Daily Top Picks: STEC, BH, IVL
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway – Sideway Up” แนวต้าน 1638/1643จุด รับ 1622/1615จุด ตลาดยังคงจับตานโยบายการค้าอย่างใกล้ชิด หลังล่าสุด สหรัฐฯเตรียมจัดเก็บภาษีนำเข้าชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ จำนวน 284 รายการ มูลค่ารวม 1.6หมื่นล้านเหรียญสหรัฐฯ เป็นปัจจัยกดดันกลุ่มส่งออกชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ทั่วโลก แต่อย่างไรก็ดี เราเห็นท่าทีบวกจากฝั่งจีน หลังจีนยืนยันจะไม่เป็นฝ่ายแรกที่ประกาศเรียกเก็บภาษีนำเข้าเพิ่มเติมต่อสินค้าสหรัฐ ก่อนที่สหรัฐจะดำเนินการดังกล่าว สะท้อนจีนยังมีท่าทีประนีประนอม และเปิดโอกาสต่อการเจรจา คาดผ่อนคลายความรุนแรงของนโยบายการค้าได้ ผสานกับทิศทางค่าเงินดอลล่าร์ที่อ่อนค่าต่อเนื่องสู่ระดับ 94.57 จุด จากการที่ค่าเงินหยวนมีเสถียรภาพมากขึ้น บวกต่อค่าเงินเอเชียและค่าเงินบาท โดยในมุมมองของธปท.มองว่าค่าเงินบาทในช่วงที่ผ่านมาผันผวนน้อยกว่าประเทศอื่นๆ สาเหตุหลักมาจากไทยมีสัดส่วนหนี้ต่างประเทศทั้งภาครัฐฯและเอกชนที่ต่ำ ประกอบกับทุนสำรองระหว่างประเทศสูง และเกินดุลทางการค้าต่อเนื่อง หนุนให้ช่วง 3 วันที่ผ่านมา แม้ต่างชาติจะยังขายหุ้นไทย แต่เริ่มชะลอลงเรื่อยๆ หลังสถานะการถือครองหุ้นจากปี 2004(รวมผลตอบแทนจากการลงทุน) เริ่มต่ำกว่าปี 2008 เหลือราว 6.38หมื่นล้านบาท และเริ่มกลับมา Long Future 3 วันติด รวม 2.86หมื่นสัญญา เป็น Sentiment บวกต่อตลาดหุ้นไทย
Asset allocation : หุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5 %
Daily Strategy : ถือหุ้น 75% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play KBANK, BBL, ROBINS, GLOBAL, CPALL, TOA, AMATA, WHA, CK, STEC, PYLON, BH, AOT, ERW และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “Selective Play”
ราคาน้ำมันดิบ BRENT อยู่ในแนวโน้มแกว่งขึ้น PTT, PTTGC, PTTEP นำตลาด
Rebound Play : หุ้นใน SET 100 ที่ลงแรงกว่า SET ตั้งแต่วันที่ 20 เมย -ปัจจุบัน คือ -40% ถึง -11% ได้แก่ WORK, JWD, PTTGC, PTT, IRPC, BH, MINT, MTC, CPALL, SCC, BJC
BRI Play : ภาครัฐย้ำ EEC จะเป็น Engine growth สำคัญผลักดันไทยไปสู่ Valued driven economy และจะเร่งโครงการเร่งด่วน EEC 6.8 แสนลบ.ให้จบทัน 1Q19F โดยวันนี้จะมีการขายซอง TOR Hispeed เชื่อมโยง 3 สนามบิน หนุน BANK(BBL, KBANK),รับเหมา(CK, STEC PYLON, SEAFCO), นิคม(AMATA, WHA) และกลุ่มทุน PTT-BTS-STEC-RATCH
ICT : กสทช แบ่งคลื่น 4G เพื่อให้เหมาะในการประมูล บวกต่อ ADVANC DTAC
การก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีชมพู ช่วงแคราย-มีนบุรีและสาย สีเหลือง ช่วงลาดพร้าว-สำโรง เริ่มแล้ววานนี้ บวกต่อ STEC, BTS, PYLON
Portfolio Top Picks JULY 2018 แนะนำ AMATA, BBL, CPALL, IVL, STEC, ROBINS, ERW
Investment Theme:
2Q18 Theme Domestic : Scent of Election & Domestic Confidence
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO
1) Consumer & Farm Income Related : CPALL, ROBINS, GLOBAL, MONO, JUBILE, SNC
2) Investment Related : KBANK, BBL, TMB, TOA, SCC, GLOBAL, HMPRO, STEC, CK, PYLON
3) Property : GOLD, LH, AP, SIRI, SC, BLAND
4) Tourism Internal & External Support : BH, BDMS, AOT, ERW, BTS
5) Global Play : IVL, IRPC and eye on PTL, AJ
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
STEC (TP18F 29.5*): Support 19.7/18.7 Resistant 20.0/20.8
Theme: Investment related play
Earnings Outlook: คาดกำไรปี 2018F เพิ่มจากฐานต่ำ +337% y-y จากเริ่มรับรู้รายได้งานก่อสร้างและอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้น โดย Backlog สูงระดับแสนลบ. เป็นจุดสูงสุดในประวัติการณ์ และ Secured รายได้ 3-4 ปีข้างหน้า โดย Highlight สำคัญอยู่ที่ การตั้งสำรองโครงการ Margin ต่ำ/ความล่าช้าจบไปแล้ว ช่วงที่เหลือจะเริ่มเห็น Margin ดีขึ้น
Valuation: ราคาหุ้นปรับฐาน -12% ในช่วง 1 เดือนนี้ แต่ยังเป็นภาพขาขึ้นและชะลอความแรงก่อนหน้าที่ Outperform มาก มองเป็นจุดเข้าลงทุนอีกรอบ + ยัง under own P/BV18F 2.8x ยังเหมาะสมจากความสามารถในการทำกำไรสูง, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง
Catalyst: รองนายกเน้นย้ำให้กรมทางหลวงเป็นผู้ดำเนินการ ยื่นไฟลิ่ง Thailand Future Fund ให้กลต.ในก.ค.18 นี้ และขายหน่วยลงทุนให้นักลงทุนเดือนก.ย.18 เป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มรับเหมา เพิ่มความชัดเจน เดินหน้าเปิดประมูลโครงสร้างพื้นฐาน
BH (TP18F 225*): Support 169.5/167 Resistant 176.5/180
Theme: Domestic Play
Earnings Outlook: ชื่อเสียงของรพ.ที่จะดึงดูดทั้งผู้ป่วยและแพทย์มือดี ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่รักษาความสามารถในการแข่งขันระยะยาว และยังมีราคาถูกกว่าการรักษาในต่างประเทศ โดยแนวโน้ม 2Q18F คาดกำไรราว 980 ล้านบาท (+2%y-y -9%q-q) จากผู้ป่วยไทยที่ยังเพิ่มขึ้น ชดเชยช่วง Low season ของกลุ่มตะวันออกกลาง และคาดกลับมาเติบโต y-y และ q-q ใน 3Q18F จาก High season
Valuation: แม้การเติบโตปีนี้จะอ่อนแอกว่ากลุ่ม แต่ราคาหุ้นถือว่าตอบรับไปมากแล้ว Laggard กลุ่มมาก โดย YTD กลุ่ม 8% vs BH -9% มองเป็นจุดทยอยซื้อที่ดีอีกครั้ง และมี Valuation Discount มี PER 18F อยู่ที่ 30x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 38x upside เปิดกว้าง 35% ในขณะที่พื้นฐานแข็งแกร่ง เป็นรพ.พรีเมียร์ที่เน้นรักษาโรครุนแรง มี GPM, EBITDA margin สูงสุดในกลุ่ม รพ.
Catalyst: เข้าสู่ช่วงฤดูฝนเป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มร.พ. + คาด 3Q18F เป็นไตรมาสดีสุดของปี และเป็นกลุ่มที่เหมาะสมยามตลาดยังผันผวน
IVL (TP18F 66*): Support 56.0/55.5 Resistant 58.5/60
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: แนวโน้ม 2Q18F คาดยังสดใสต่อเนื่อง โดยเฉพาะอุปสงค์ PTA จากจีน จากแรงหนุนนโยบายสิ่งแวดล้อม ขณะที่ความต้องการ PET คาดว่าจะเติบโตต่อ 5-6%q-q กอปรกับสเปรด PTA-0.67*PX ใน 2Q18 เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง +29.5%q-q, +89%y-y นอกจากนี้คาด 2Q-3Q18F จะเห็นความคืบหน้าการเข้าซื้อกิจการ Dupont Teijin, M&G Brazil และ M&G Corpus Christi
Valuation: ประกาศซื้อหุ้น Avgol 65.72% และหุ้น PT. Indorama Petrochemicals 24% เป็น Upside ต่อประมาณการ
Catalyst: เดินหน้าซื้อโรงงานในต่างประเทศต่อเนื่อง หนุน Core EBITDA ทำ All-time high ที่ US$140/ton +10% y-y, +4%q-q และแนวโน้ม Spread PTA-0.67*PX สัปดาห์ที่ผ่านมา(29 มิ.ย. 2018) เพิ่มขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่ใน 5 ปี ที่ 189.1 เหรียญฯ หนุน 2Q18TD สเปรดเพิ่มขึ้นต่อเนื่องมาเฉลี่ย 147.5เหรียญฯต่อตัน จาก 1Q18 เฉลี่ย 114.0เหรียญฯ +29.5%q-q, +89%y-y เป็นบวกต่อผลประกอบการ 2Q18F
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO10850
