- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 30 May 2018 19:50
- Hits: 3101
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Domestic Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “ย่อแล้วดีด” ต้าน 1741/1747จุด รับ 1717/1714จุด ความพยายามในการจัดตั้งรัฐบาลชุดใหม่ของอิตาลีไม่ประสบความสำเร็จ ทำให้ Nomura มอง ECB ยังคงใช้มาตรการ QE ต่อไปจนถึงเดือนธ.ค. (จากเดิมต.ค.) และให้น้ำหนักการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนก.ย.2019 (มี.ค.2019) ซึ่งภาพความไม่แน่นอนการเมืองอิตาลีคาดทำให้ตลาดผันผวนสั้น ขณะที่มาตรการผ่อนคลายทางเงินยังคงหนุนสินทรัพย์เสี่ยงกลาง-ยาวได้ ส่วนทิศทางในประเทศ แรงหนุนการเมืองไทยหลังศาลจะวินิจฉัยกฎหมายลูกเลือกตั้งสส.วันนี้ เน้นกลุ่ม Domestic จึงแนะ Theme “Domestic Play” : CPALL, ROBINS, GULF
Nomura : Key Factors
(-) EU: ความพยายามในการเจรจาเพื่อจัดตั้งรัฐบาลชุดใหม่ของอิตาลีไม่ประสบความสำเร็จ
(-) EU: มูดี้ส์จะปรับลดความน่าเชื่อถืออิตาลี หากรัฐบาลชุดใหม่ไม่สามารถลดสัดส่วนหนี้ได้
(+) EU: Nomura คาด ECB จะใช้มาตรการ QE ไปจนถึงเดือนธ.ค. (จากเดิมต.ค.) และให้โอกาสที่ ECB จะปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนก.ย.2019 (จากเดิมมี.ค.2019)
(+) TH: ศาลจะพิจารณากม.ลูกเลือกตั้งสส.วันนี้ มีแนวโน้มที่จะผ่านตามร่างกม.ที่มาสว.
(*) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -1.69% สู่ $66.73/bbl / BRT +0.12% สู่ $75.39/bbl
(*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น-2,878 ลบ.,Short Future-3,392สัญญา,ซื้อBond +4,824ลบ.
Nomura Daily Top Picks: CPALL, ROBINS, GULF
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ย่อแล้วดีด” แนวต้าน 1741/1747จุด รับ 1717/1714จุด แรงกดดันจากความไม่แน่นอนทางการเมืองในอิตาลี หลังจากความพยายามในการเจรจาเพื่อจัดตั้งรัฐบาลชุดใหม่ไม่ประสบความสำเร็จ ทำให้ประธานาธิบดีอิตาลี ประกาศแต่งตั้งนายคาร์โล คอตตาเรลลี อดีตนักเศรษฐศาสตร์ประจำกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เป็นรักษาการนายกรัฐมนตรีของอิตาลี เพื่อปรับลดหนี้จำนวนมากของประเทศ และเร่งจัดตั้งรัฐบาลชุดใหม่ ซึ่งความไม่แน่นอนดังกล่าว ส่งผลให้มูดี้ส์ส่งสัญญาณจะปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของอิตาลี หากรัฐบาลชุดใหม่ไม่สามารถดำเนินนโยบายการคลังที่จะทำให้สัดส่วนหนี้สาธารณะของประเทศลดลงอย่างยั่งยืนได้ สำหรับมุมมองของ Nomura มองประเด็นการเมืองอิตาลีเป็นประเด็นที่ ECB ควรจับตาใกล้ชิด จึงทำการปรับเปลี่ยนมุมมองต่อนโยบายการเงินยุโรป โดยคาด ECB จะใช้มาตรการ QE ไปจนถึงเดือนธ.ค. (จากเดิมต.ค.) และให้โอกาสที่ ECB จะปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนก.ย.2019 (จากเดิมมี.ค.2019) ดังนั้น โดยภาพรวม เรามองว่าความเสี่ยงทางการเมืองอิตาลีถือเป็นความไม่แน่นอนที่ทำให้ตลาดตอบรับเชิงลบสั้น แต่ภาพมาตรการทางการเงินที่มีแนวโน้มผ่อนคลายต่อเนื่อง คาดหนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยงในระยะกลาง-ยาวได้ ขณะที่ตลาดหุ้นไทยมีแรงหนุนเพิ่มเติมจากความคืบหน้าทางการเมืองวันนี้ ศาลเตรียมพิจารณากฎหมายลูกเลือกตั้งสส. ซึ่งร่างกม.ที่มาสว.ที่ถูกวินิจฉัยในสัปดาห์ที่ผ่านมาว่าไม่ขัดแย้งต่อรธน.แล้วนั้น เพิ่มความเชื่อมั่นและโอกาสที่ร่างกม.เลือกตั้งสส.จะผ่านในทิศทางเดียวกัน เป็น Sentiment บวกต่อพัฒนาการทางการเมืองไทย หนุนกลุ่ม Domestic เด่น
Asset allocation : ถือหุ้น 70% และเงินสด 12.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 70% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play KBANK, BBL, ROBINS, GLOBAL, CPALL, TOA, AMATA, WHA, CK, STEC, PYLON, BH, AOT, ERW, MONO และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “Domestic Play”
แผนการเร่งลงทุนเชื่อมโยง EEC วันที่ 30 นี้ จะมีการเปิดเผย TOR Hi speed 3 เส้นทางเชื่อม 3 สนามบิน และ “รฟม.” ชงบอร์ด 22 มิ.ย.นี้ ขอไฟเขียวเปิดประมูลงานโยธารถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ วงเงิน 1.3 แสนล้านบาท คาดขายซองได้ ก.ค. 2561 หนุน Investment Related BANK(BBL, KBANK), CONST(CK, STEC), INDUSTRIAL ESTATE(AMATA, WHA) และกลุ่มทุนที่สนใจร่วมทุน PTT-BTS-STEC-RATCH
รัฐบาลเดินหน้าเร่งเบิกจ่าย ไทยนิยมอีก 1.5แสนล้านบาท ภายใน กย. ผสานมหกรรมฟุตบอลโลกหนุนหุ้นการบริโภค(CPALL ROBINS GLOBAL) เด่น
จีนลดภาษีนำเข้า รถยนต์ จาก 25% สู่ 15% เริ่มมีผล 1 กค 2018 โดยกลุ่มที่น่าจะได้ประโยชน์สูงสุดคือ ท่าเรือส่งออก NYT และกลุ่มชิ้นส่วนในไทยแนะนำ SAT, AH เด่น
Belt and Road Initiative Play : หุ้นที่ได้ประโยชน์จากการเชื่อมโยงเศรษฐกิจของจีน 2กลุ่มแรก คือ AMATA, WHA, CK, STEC เด่น
คาดหุ้นเข้าออก SET50 ADD : GULF(โอกาส90%), GLOW, DELTA, KTC, TOA, RATCH, BGRIM / DELETE : GLOBAL, WHA, TPIPP, CBG, BCP, PSH, KCE SET100 ADD : BLA, VGI, JAS, MBK, RS, ERW, THANI / DELETE : BA, EPG, STA, UNIQ, ANAN, TTA, GGC, MONO, MC, THCOM. JMART, BIG, JWD
Investment Theme:
2Q18 Theme Domestic : Scent of Election & Domestic Confidence
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO
1) Consumer & Farm Income Related : CPALL, ROBINS, GLOBAL, MONO, JUBILE, SNC
2) Investment Related : KBANK, BBL, TMB, TOA, SCC, GLOBAL, HMPRO, STEC, CK, PYLON
3) Property : GOLD, LH, AP, SIRI, SC, BLAND
4) Tourism Internal & External Support : BH, BDMS, AOT, ERW, BTS
5) Global Play : IVL, IRPC and eye on PTL, AJ
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CPALL (TP18F 102*): Support 80.0/79.5 Resistant 82.25/83.0
Theme: Domestic play
Earnings Outlook: คาดกำไร 2018F ยังเพิ่มขึ้น 20% ตามการบริโภค โดย SSSG คาด +4% + สาขาใหม่ 700 แห่งและทิศทางกำไรระยะยาวยังสดใส จากโมเดลธุรกิจแข็งแกร่ง สาขาครอบคลุม + เน้นด้านอาหาร ซึ่งมั่นคงและ Margin สูง
Valuation: ราคาหุ้นที่ปรับลงมา 7% ในรอบ 14 วัน น่าจะเกิดจากความกังวลที่ MAKRO อาจอ่อนตัวระยะสั้น เรามองเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี ซื้อขาย PER18F 30.6x เท่า ยังต่ำกว่าช่วงพีคทีเคยสูง 35x และเป็น Big cap ที่ยังเติบโตดี
Catalyst: ภาวะการบริโภคที่ดีขึ้นแบบกระจายตัว + มีสถิติราคาหุ้นย้อนหลังช่วงบอลโลก Outperform ตลาดเฉลี่ย +9.7%
ROBINS (TP18F 74*): Support 63.0/62.0 Resistant 65.0/65.5
Theme: Domestic Play
Earnings Outlook: โมเมนตั้มกำไร 2Q18F เราคาดจะโต y-y จาก 1)ทำ Clearance Sales ลดลง หนุน Margin 2)สัดส่วนสินค้า private brand ที่จะเพิ่มขึ้นจาก เป็น 13%ของรายได้รวม 3)รายได้ค่าเช่าพื้นที่เติบโตจากการเปิด Lifestyle 2 แห่งในช่วงกลางปี17 ในขณะที่ 2H18F จะเปิด Lifestyle center อีก 2 สาขา โดยรวมคาดกำไรสุทธิปี 18F โต +13%y-y
Valuation: มองเป็นกลุ่มที่อาจเห็น Sector rotation ได้ จากเศรษฐกิจภายในที่ดีขึ้น โดยเฉาะกลุ่มกลาง บน ที่ยังมีกำลังซื้อ โดย ROBINS ยัง Laggard กลุ่มและมี Valuation ที่ถุกกว่ากลุ่ม มี PER18F ต่ำสุดในกลุ่มที่ 22.8x (vs กลุ่มฯที่ 31x)
Catalyst: ภาวะการบริโภคที่ดีขึ้นแบบกระจายตัว + กลุ่มค้าปลีกมีสถิติราคาหุ้นย้อนหลังช่วงบอลโลก มัก Outperform ตลาด
GULF (TP18F 78*): Support 69.75/69.0 Resistant 72.25/73.0
Theme: FTSE Rebalance + SET50 Candidate
Earnings Outlook:คาดกำไรปกติ 2Q18F จะโตอีก y-y ตามรายได้ที่เติบโตจากโรงไฟฟ้าส่วนของ GMP ที่ COD เพิ่ม 6 โรง (Vs. 2Q17 ที่มี 1 โรง MW เพิ่มขึ้นราว 5 เท่าตัว) ส่วนฐานกำไรปี18F คาดที่ 3.67 พันลบ. +7% y-y และระหว่าง 2018-25F จำนวนโรงไฟฟ้าจะเพิ่มขึ้นอีก 2 เท่าตัว ตามกำหนดการ COD ของโรงไฟฟ้าใหม่
Valuation: TP18F ที่ 78 บาท รวมมูลค่าพื้นฐานเฉพาะที่มีสัญญาขายไฟแล้ว แต่มี Potential upside สูงจาก Structural change ของอุตสาหกรรมที่ PDP กำลังจะเปลี่ยนจากพลังงานทดแทนมาเน้นโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่ ทำให้ GULF เป็นผู้ที่จะได้ประโยชน์สูงมาก รวมถึง การลงทุนโรงไฟฟ้าใหม่ในต่างประเทศ
Catalyst: FTSE All world – Mid small cap นำ GULF เข้าคำนวณ เม็ดเงินราว 40 ล้านเหรียญ มีผลราคาปิด 15 มิ.ย. 18 + มีโอกาสสุงราว 90% เข้า SET50 รอบนี้ (ประกาศกลางมิ.ย.)
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO9391
