- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 09 May 2018 17:42
- Hits: 1993
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Bank Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Rebound” ต้าน 1775/1780จุด รับ 1753/1748จุด Trump ประกาศจะถอนสหรัฐฯออกจากข้อตกลงนิวเคลียร์อิหร่าน ซึ่งจะทำให้เกิดการคว่ำบาตรอีกครั้ง บ่งชี้ Supply น้ำมันดิบจะลดลง เป็นปัจจัยหนุนราคาน้ำมันดิบ Brent เช้านี้ +2.12% สู่ 76.44 เหรียญ/บาร์เรล บวกต่อกลุ่มพลังงาน ผสานแรงหนุนจากกลุ่มธนาคาร รับโอกาสที่ IFRS9 จะถูกเลื่อนบังคับใช้ นอกจากนี้ ปัจจัยพื้นฐานในประเทศ สภาผู้ส่งออกคากส่งออกปี 2018 จะเติบโต 8.0% เพิ่ม Sentiment บวกต่อตลาดหุ้นไทยเพิ่มเติม กลยุทธ์วันนี้แนะ Theme “Bank Play” : KBANK, BBL, SCB
Nomura : Key Factors
(+) OIL: ทรัมป์ ประกาศจะถอนสหรัฐออกจากข้อตกลงนิวเคลียร์อิหร่าน
(+) OIL: เช้านี้ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวขึ้นกว่า +2.12% สู่ระดับ 76.44เหรียญ/บาร์เรล
(+) TH: กกร.ทำการเลื่อนการบังคับใช้มาตรฐานการรายงานทางการเงินฉบับใหม่ (IFRS9)
(+) TH: สภาผู้ส่งออกคาดอัตราการส่งออกของไทยปี 2018 จะขยายตัว 8.0%
(-) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น -2,868 ลบ.,Short Future-16,121สัญญา,ขายBond-1,207ลบ.
Nomura Daily Top Picks: KBANK, BBL, SCB
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Rebound” แนวต้าน 1775/1780จุด รับ 1753/1748จุด ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศจะถอนสหรัฐออกจากข้อตกลงนิวเคลียร์อิหร่าน ซึ่งเป็นข้อตกลงที่ลงนามในปี 2558 ระหว่างอิหร่าน และกลุ่มประเทศ P5+1 ได้แก่ จีน รัสเซีย อังกฤษ ฝรั่งเศส สหรัฐ และเยอรมนี ประเด็นดังกล่าวทำให้ราคาน้ำมันดิบ Brent ที่มีแรงเก็งกำไรมามากในช่วงก่อนหน้า วานนี้เกิดการ Sell on Fact ก่อนที่จะดีดตัวกลับมาอย่างมีนัยสำคัญ โดยเช้านี้ปรับตัวขึ้นมากว่า +2.12% สู่ระดับ 76.44เหรียญ/บาร์เรล รับแนวโน้มอิหร่านจะถูกจำกัดการส่งออกน้ำมันในตลาดโลก จากการที่สหรัฐฯจะกลับมาคว่ำบาตรอิหร่านอิหร่านอีกครั้ง เป็นปัจจัยบวกต่อราคาน้ำมันดิบในระยะยาว หนุนกลุ่มพลังงานน่าจะรีบาวด์ นอกจากนี้ ตลาดยังคงได้รับแรงหนุนจากการปรับตัวขึ้นของกลุ่มธนาคาร ตอบรับประเด็นที่กกร.เสนอเลื่อนการบังคับใช้ IFRS9 คาดนำตลาดฟื้นตัวได้ ส่วนทางด้านปัจจัยพื้นฐาน สภาผู้ส่งออกคาดอัตราการส่งออกของไทยปี 2018 จะขยายตัว 8.0% ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายที่กระทรวงพาณิชย์ตั้งไว้ เพิ่ม Sentiment ต่อตลาดหุ้นไทยเพิ่มเติม
Asset allocation : ถือหุ้น 70% และเงินสด 12.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 70% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play ROBINS, GLOBAL, CPALL, TOA, AMATA, WHA, CK, STEC, PYLON, BH, AOT, ERW, MONO และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “Bank Play”
BANK Play : กกร ชงเรื่อง ให้ กกบ พิจารณาเลื่อนใช้ IFRS9 ไป ต้นปี 2565 เป็นบวกต่อกลุ่มธนาคารโดยตรง เพราะมีเวลาปรับตัวเพิ่ม แนะนำ KBANK, BBL, SCB เด่น
Commodity Update : BRENT Future + 2.38% 76.63เหรียญฯ หนุน Trading PTT, PTTGC, PTTEP : BDI +3.47% 1432จุด หนุน PSL : ถ่านหิน +0.44% สู่ 101เหรียญฯ หนุน BANPU
JUBILE(TP32) รายงานกำไร 1Q18 ดีกว่าคาด 14% ที่ระดับ 46.6 ลบ. (+41% y-y, -26% q-q) โดย Key growth driver งวดนี้ มาจากทั้ง รายได้ที่ SSSG +7% y-y
MSCI Play: คาดการณ์หุ้นเข้าออก MSCI รอบใหม่(คำนวณครั้งสุดท้าย) แนะเก็งกำไรหุ้นที่คาดเข้า – KTC(คาดเม็ดเงิน 56ล้านเหรียญฯ), BEAUTY(คาด 62ล้านเหรียญฯ), GULF(คาด 53ล้านเหรียญฯ) ผสานเพิ่มน้ำหนัก SCC(คาด 215ล้านเหรียญฯ) โดยให้หลีกเลี่ยงหุ้นที่คาดถูกคัดออก – KCE(คาด -27ล้านเหรียญฯ) และลดน้ำหนัก SCC-F(คาด -207ล้านเหรียญฯ) ซึ่งจะประกาศเย็นวันที่ 14 พค มีผล 31 พค 2018 ราคาปิด
BLAND รับผลบวกของการบริหารสินทรัพย์ภายใน และประโยชน์จากศูนย์ประชุมแห่งชาติสิริกิติ์ ปิดปรับปรุงปลายปีนี้ 3ปี คาดจะโยกมาที่ IMPACT ในสัดส่วนสูง
รับเหมาฯ มีสัญญาณกลับตัว เก็ง TOR รถไฟ Hi Speed 3เส้นทาง เชื่อมโยง 3 สนามบินในเดือนนี้ โดยมีกลุ่มทุนใหญ่ของไทย PTT, CP สนใจ ผสาน BTS-STEC-RATCH, CK-BEM เป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มอิงการลงทุน แนะนำ STEC(TP29.5), CK (TP40) เด่น และ EEC Play AOT, AMATA, WHA
Tourism play : นักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่มสูงเดือน มีค 2018 +16.27%y-y สู่ 3.49ล้านคน ผสาน MOU Downtown VAT Refund เร็วๆ นี้ หนุน ERW, AOT
ค้าปลีกนำตลาด หลัง SSSG เป็นบวกทุก Segment แนะ CPALL ROBINS GLOBAL
MAY 2018 Top Picks : IVL, GLOBAL, ROBINS, TOA, AMATA, WHA
Investment Theme:
2Q18 Theme Domestic : Scent of Election & Domestic Confidence
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO
1) Consumer & Farm Income Related : CPALL, ROBINS, GLOBAL, MONO, JUBILE, SNC
2) Investment Related : KBANK, BBL, TMB, TOA, SCC, GLOBAL, HMPRO, STEC, CK, PYLON
3) Property : GOLD, LH, AP, SIRI, SC, BLAND
4) Tourism Internal & External Support : BH, BDMS, AOT, ERW, BTS
5) Global Play : IVL, IRPC and eye on PTL, AJ
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
KBANK (TP18F 223*): Support 193/190 Resistant 198/200
Theme: Event Play
Earnings outlook: คาดผลประกอบการเติบโตใน 2018F ที่ +6.3% y-y (กลุ่มอยู่ที่ 5.3%y-y) กอปรกับคาดปัญหาคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารจะค่อยๆ ดีขึ้น และหากปัญหา NPL จบลงได้เราคาด KBANK จะเป็นธนาคารที่มีการเติบโตแบบยั่งยืนได้ดีที่สุด จากการลงทุนด้านเทคโนโลยีที่ทำมาอย่างต่อเนื่องรวมถึงกลยุทธ์ customer centric ทำให้สามารถตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้ และสามารถเป็น main bank ของลูกค้าเกือบทุกกลุ่ม
Valuation: ราคาหุ้นลดลง 23%YTD ถือว่าตอบรับหลายปัจจัยกังวลก่อนหน้านี้ไปมาก โดยลงมาอยู่ในจุดที่ Valuation น่าสนใจแล้ว มี PBV ปี 2018F ต่ำเพียง 1.24x หรือคิดเป็น ค่าเฉลี่ย – 1.5SD (Mean 1.76x) เป็นจุดต่ำสุดรอบหลายไตรมาส
Catalyst: กกร.เสนอให้เลื่อนการใช้ IFRS9 ออกไปจาก 2019 เป็น 2022 ลดความกังวลการตั้งสำรองครั้งใหญ่ของกลุ่มแบงก์ +คาด GDP Growth 2018F จะเติบโตต่อเนื่องเฉลี่ย +3.7%-4% กระตุ้นการลงทุนรอบใหญ่ + ใกล้ผ่านจุดต่ำสุดของ NPL
BBL (TP18F 222*): Support 190/188 Resistant 193/195
Theme: Event Play
Earnings Outlook: เราคาดกำไรสุทธิ 2Q18F เติบโต y-y ผลักดันจากสินเชื่อยังเติบโตได้ ประกอบกับสามารถรักษา NIM ใกล้เคียงเดิมได้จากต้นทุนเงินทุนที่ลดลง ทำให้รายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และคาดกำไรสุทธิ 2018F เติบโต +9% สูงกว่ากลุ่มฯ จากผลกระทบของการลดค่าธรรมเนียม น้อยกว่ากลุ่ม
Valuation: ราคาหุ้นได้ปรับตัวลดลงกว่า 10.43% ในรอบ 2 เดือน จากหลายปัจจัยก่อนหน้า แม้ BBL มีผลกระทบจากการลดค่าธรรมเนียมน้อยสุด โดย ณ ราคามี PBV18F เพียง 0.9x (ค่าเฉลี่ย – 0.5 SD) และต่ำกว่ากลุ่มมาก (1.4x)
Catalyst: กกร.เสนอให้เลื่อนการใช้ IFRS9 ออกไปจาก 2019 เป็น 2022 ลดความกังวลการตั้งสำรองครั้งใหญ่ของกลุ่มแบงก์
SCB (Max Consensus TP190): Support 133/131.5 Resistant 136/138.5
Theme: Event play
Earnings outlook: ยังอยุ่ในช่วงลงทุนตามแผน SCB Transformation รับการเปลี่ยนถ่ายสู่ Digital Banking เอื้อประโยชน์ในระยะยาว โดยประเมินกำไรปีนี้ลดลง 4% จากค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น แต่อาจมี upside ได้จากคุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น หนุนการตั้งสำรองผ่านจุดสูงสุด โดย NPL งวด 1Q18 ลงจาก 2.83% สู่ 2.77% และหากมีการเลื่อน IFRS9 จะยิ่งช่วยลดแรงกดดันด้านการตั้งสำรอง
Valuation: ราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมาแรงกว่า -10% YTD และ -18% จากจุดสูงสุดในรอบ 4 เดือน ถือว่าตอบรับหลายปัจจัยกดดันก่อนหน้านี้ไปมาก โดย ณ ปัจจุบันลงมาอยุ่ในจุดที่ Valuation น่าสนใจที่ PBV18F เพียง 1.17x เท่า ซื้อขายที่ระดับ ค่าเฉลี่ย - 2SD ต่ำสุดในรอบหลายไตรมาส
Catalyst: กกร.เสนอให้เลื่อนการใช้ IFRS9 ออกไปจาก 2019 เป็น 2022 ลดความกังวลการตั้งสำรองครั้งใหญ่ของกลุ่มแบงก์ + SCB มีคุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น โดยเฉพาะลูกหนี้ใหญ่ PACE ที่ปัญหาการเงินคลี่คลาย ลดความกังวลตั้งสำรอง
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO8562
