- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 20 April 2018 18:05
- Hits: 1697
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
“Earnings Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” ต้าน 1802/1808จุด รับ 1783/1779จุด Bond Yield 10ปีสหรัฐฯพุ่งขึ้นสู่ 2.91% หลังราคาสินค้าโภคภัณฑ์ฟื้นตัวต่อเนื่องอาจหนุนเงินเฟ้อเร่งตัว ทำให้ตลาดกังวลต่อทิศทางดอกเบี้ยในช่วงถัดไป แต่ Nomura ยังมอง FED จะขึ้นดอกเบี้ย4ครั้งในปีนี้ และมอง Bond Yield 10ปีที่ 3.0-3.2% ดังนั้น ณ ระดับปัจจุบันจึงถือว่าตอบรับโอกาสการขึ้นดอกเบี้ย 3-4 ครั้งในปีนี้ไปค่อนข้างมาก ขณะที่แรงหนุนในประเทศ สศค.มอง GDP 2018 ที่ 4.2% หลังส่งออก ท่องเที่ยว และการบริโภคเด่น เพิ่ม Sentiment บวกต่อไทย กลยุทธ์วันนี้แนะ Theme “Earnings Play” : ROBINS, MONO, PYLON
Nomura : Key Factors
(-) US: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ10ปีของสหรัฐฯที่ปรับตัวขึ้น +3.9bps สู่ 2.91%
(*) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -0.26% สู่ $68.29/bbl / BRT +0.41% สู่ $73.78/bbl
(*) Fund Flow:ล่าสุดซื้อหุ้น +1,609 ลบ,Long Future+10,141สัญญา,ซื้อBond +309ลบ.
(*) TH: ติดตาม การประชุมกบง. ซึ่งจะพิจารณาปรับสูตรราคาหน้าโรงกลั่นใหม่วันนี้
(+) TH: พาณิชย์เผยฟินแลนด์เตรียมนำนักธุรกิจศึกษาการลงทุนในไทยช่วงมิย.นี้
(+) TH: สศค.มอง GDP ไทย ปี 2018 จะเติบโต +4.2% รับภาคการส่งออก-ท่องเที่ยวเด่น
Nomura Daily Top Picks: ROBINS, MONO, PYLON
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” แนวต้าน 1802/1808จุด รับ 1783/1779จุด ตลาดได้รับ Sentiment กดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ10ปีของสหรัฐฯที่ปรับตัวขึ้น +3.9bps สู่ระดับ 2.91% หลัง FED สาขาฟิลาเดลเฟีย เปิดเผยดัชนีการผลิตเดือนเมย. ปรับตัวขึ้นสู่ 23.2 ดีกว่าคาดที่ 21.0 ผสานกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ฟื้นตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นเร็วกว่าคาด ทำให้นักลงทุนกังวลต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ยในช่วงถัดไป กดดันบรรยากาศการลงทุน แต่อย่างไรก็ดี Nomura ยังคงมุมมองว่า FED จะปรับขึ้นดอกเบี้ย 4 ครั้งในปีนี้ (กล่าวคือจะขึ้นอีก3ครั้ง ในช่วง 2Q18 3Q18 และ 4Q18) และมอง Bond Yield 10 ปีของสหรัฐฯที่ระดับ 3.0-3.25% ดังนั้น การที่ Bond Yield 10ปีสหรัฐฯ ณ ระดับปัจจุบันที่บริเวณ 2.91% ถือว่าตอบรับการขึ้นดอกเบี้ย 3-4 ครั้งไปค่อนข้างมากแล้ว นอกจากนี้ ตลาดยังได้รับปัจจัยหนุนจากในประเทศ โดยรมว.พาณิชย์เผยฟินแลนด์เตรียมนำนักธุรกิจด้านพลังงาน-เทคโนโลยีดิจิทัล ศึกษาถึงความเป็นไปได้ในการลงทุนในไทยช่วงมิย.นี้ ซึ่งเม็ดเงินจากต่างชาติจะเป็นอีกหนึ่งแรงขับเคลื่อนเศรษฐกิจไทยเด่น สอดคล้องกับมุมมองของสศค.ที่มอง GDP ไทย ปี 2018 จะเติบโต +4.2% รับภาคการส่งออก การท่องเที่ยว การบริโภค และการลงทุนที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง เพิ่ม Sentiment บวกต่อการลงทุนในไทย ส่วนวันนี้ แนะติดตาม การประชุมกบง. ซึ่งจะพิจารณาปรับสูตรราคาหน้าโรงกลั่นใหม่วันนี้ เพื่อบ่งชี้ทิศทางของกลุ่มโรงกลั่นในช่วงถัดไป
Asset allocation : ถือหุ้น 70% และเงินสด 12.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 70% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play ROBINS, GLOBAL, CPALL, TOA, AMATA, WHA, CK, STEC, PYLON, BH, AOT, ERW, MONO และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “Earnings Play”
1Q18F Earning Previews : 1) ROBINS(TP74) คาดกำไรปกติ 1Q18F ที่ 825 ลบ. เติบโต +16%y-y,+1%q-q 2) MONO(TP5.05) คาดกำไรปกติ 1Q18F เติบโต +31.7%y-y ที่ระดับ 30.5 ลบ. พลิกจากขาดทุน -87.3 ลบ. 3) PYLON คาดกำไร 58 ลบ. สูงสุดรอบ 10 ไตรมาส (+3% y-y, +137% q-q) 4) TOA คาดกำไร 630 ลบ. (+35% q-q, +27% y-y) 5) IVL คาดกำไร 4.8 พันลบ. (+10% y-y, -51% q-q)
ค้าปลีกนำตลาด หลังประเมินภาพ SSG เป็นบวกในทุก Segment แนะนำ CPALL, ROBINS, GLOBAL
Tourism play : นักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่มสูงเดือน มีค 2018 +16.27%y-y สู่ 3.49ล้านคน หนุน ERW, AOT, BH
EEC Play แจ็ค หม่า เซ็น MOU พร้อมลงทุน EEC หนุน AMATA, WHA
Domestic play: World bank ปรับ GDP growth ไทยเพิ่มเป็น 4.1% เน้นกลุ่มอิงการบริโภค(CPALL GLOBAL ROBINS TOA MONO)
APR Seasonal play : เม.ย. SET ให้ผลตอบแทนบวก 7 ใน 10 ปีย้อนหลัง เฉลี่ย 2.6% โดยเน้นหุ้นที่ Probability สูงกว่า : 1) บวก 10/10 เก็งกำไร PTTEP 2) บวก 9/10 SCC 3) บวก 8/10 SNC BBL BDMS IRPC BLAND MAJOR
Summer Play : หุ้นรับประโยชน์จากอากาศร้อน SNC และ MAJOR เด่นช่วงปิดเทอม
April Top Picks : TOA, IVL, GLOBAL, ROBINS, MAJOR, MONO
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO
Investment Theme:
2Q18 Theme Domestic : Scent of Election & Domestic Confidence
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO
1) Consumer & Farm Income Related : CPALL, ROBINS, GLOBAL, MONO, JUBILE, SNC
2) Investment Related : KBANK, BBL, TMB, TOA, SCC, GLOBAL, HMPRO, STEC, CK, PYLON
3) Property : GOLD, LH, AP, SIRI, SC, BLAND
4) Tourism Internal & External Support : BH, BDMS, AOT, ERW, BTS
5) Global Play : IVL, IRPC and eye on PTL, AJ
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ROBINS (TP18F 74*): Support 64.0/63.0 Resistant 66.0/67.0
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: คาดกำไร 1Q18F อยู่ที่ 825 ลบ. +16%y-y และ +1%q-q จาก1)การฟื้นตัวของ SSSG (เพิ่มขึ้นครั้งแรกในรอบ 2 ปี) 2)รายได้ค่าเช่าพื้นที่ที่ยังขยายตัวดี 3)ความสามารถในการทำกำไรที่สูงขึ้น ในขณะที่โมเมนตัมกำไรปกติ 2Q18F ยังดีต่อ โดยรวมคาดกำไรปกติปี 18F +13%y-y ตามการฟื้นตัวของ SSSG (+1% y-y) , สาขาใหม่ 2 แห่งในรูปแบบ Lifestyle center ใน 2H18F
Valuation: ในช่วง SET ปรับฐาน (ตั้งแต่ 26 มี.ค.)ราคาปรับตัวลงกว่า -10.6% มากกว่าตลาดที่ปรับลง -2.3% ทำให้ราคาหุ้นมีความน่าสนใจจาก Valuation ที่ซื้อขายที่ระดับ PER18F ต่ำสุดในกลุ่มที่ 23x (vs กลุ่มฯที่ 31x)
Catalyst: SSSG เพิ่มขึ้นครั้งแรกในรอบ 2 ปี หนุนกำไรสุทธิ 1Q18F + ราคาส่งออกข้าวขาวปรับตัวสูงขึ้น 5% และคาดส่งออกเพิ่มขึ้น 10 ล้านตันจากเดิมคาด 9.5 ล้านตันจากผลผลิตข้าวประเทศผู้ซื้อลดลงจากภัยธรรมชาติ เป็นอานิสงส์บวกต่อ ROBINS จาก Model ธุรกิจกระจายตัวในต่างจังหวัด สูงถึง 70%
MONO (TP18F 5.05*): Support 4.04/4.0 Resistant 4.2/4.34
Theme: Earnings Play
Earning Outlook: แนวโน้มกำไรฟื้นตัวเป็นขั้นบันไดต่อเนื่องตลอดปีจากแรงส่งธุรกิจ Digital TV รักษาอันดับ Rating ที่ 3 ต่อเนื่อง เพิ่มโอกาสปรับ Ad Rate ในทุกไตรมาส หนุนกำไร 2018F โตแรง +443% สู่ระดับ 315 ลบ.
Valuation: มีความน่าสนใจเป็นลำดับต้นๆในกลุ่ม จากความสามารถแข่งขันสูง สามารถเพิ่ม Rating ต่อเนื่อง ซึ่งราคาหุ้นที่เริ่ม Outperform ยังเป็นจุดซื้อที่ดี โดยซื้อขายที่ PER18F 53.5x สูงกว่ากลุ่มที่ 25.3x แต่ชดเชยด้วย EPS Growth +347% มากกว่ากลุ่ม New Digital TV ที่ 222%
Catalyst: แนวโน้มกำไร 1Q18F เติบโตทั้ง y-y และ q-q ที่ 30.5 ลบ. และมีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นโดดเด่นจากการเข้าสู่ช่วง High Season ใน 2Q18F ต่อเนื่องเป็นขั้นบันไดตลอดปี 2018F จากแผนการปรับ Ad Rate ในทุกไตรมาส
PYLON (TP18F 18.4*): Support 14.1/13.5 Resistant 14.6/15.0
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: คาดกำไรสุทธิ 1Q18F ที่ 57.8 ลบ. (+3% y-y, +137% q-q) ทำจุดสูงสุดในรอบ 10 ไตรมาส (ตั้งแต่ 2Q15) ฟื้นตัวแบบก้าวกระโดด จากทั้งปริมาณเสาเข็มเจาะใช้งานมากขึ้น (เฉลี่ย 19 ชุด Vs 12 ชุดใน 3Q17) และมาร์จิ้นที่สูงขึ้น ประกอบกับ Backlog ปัจจุบัน คงเหลือระดับ 900-1,000 ลบ. รอรับรู้ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า
Valuation: ปัจจุบันซื้อขายที่ PER 2018F ที่ 21x ในฐานะผู้ประกอบการเสาเข็มรายใหญ่ที่ได้ประโยชน์ต้นน้ำจากเศรษฐกิจโดยรวมฟื้นตัว และภาครัฐเร่งเปิดประมูลโครงสร้างพื้นฐานต่อเนื่อง
Catalyst: กำไร 1Q18F สูงสุดในรอบ 10 ไตรมาส ฟื้นตัวแข็งแกร่ง + คาดเริ่มงานเสาเข็มรถไฟฟ้าสีชมพูในเดือนพ.ค.18 นี้ รับรู้รายได้ยาว 12 เดือน เป็น Sentiment เชิงบวกต่อภาพรวมอุตสาหกรรม เดินหน้าก่อสร้างรถไฟฟ้า
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO7784
