- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 18 April 2018 19:48
- Hits: 2704
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
“Earnings Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Rebound” ต้าน 1768/1776จุด รับ 1750/1747จุด จิตวิทยาภายนอกเป็นบวก รับแนวโน้มกำไรของตลาดหุ้นสหรัฐฯ 1Q18 มีโอกาสสูงสุดในรอบ 7ปี ขณะที่หุ้น CPALL เป็นตัวถ่วงจิตวิทยาตลาดไทยวานนี้ แต่พื้นฐานยังเด่น และกำไร 1Q18 ยังเติบโตดีรับกำลังซื้อภายในฟื้น คาดจะนำกลุ่มค้าปลีกฟื้น ผสานการพิจารณา TOR รถไฟความเร็วสูงเชื่อมโยง 3 สนามบิน 2.2แสนล้านบาท น่าจะมีมติวันนี้ จะหนุนความเชื่อมั่นของตลาดหุ้นไทย กลยุทธ์วันนี้แนะ Theme “Earning Play” : TOA, IVL, ROBINS
Nomura : Key Factors
(+) US Econ: การผลิตภาคอุตสาหกรรมสหรัฐเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนมี.ค ดีกว่าคาดที่ 0.3%
(+) TH: ผ่านพ้นช่วงหยุดยาวสงกรานต์ คาดปริมาณการซื้อขายกลับมาคึกคักมากขึ้น
(+) TH: คาดตัวเลขส่งออกข้าวปี 2018 แตะ 10 ล้านตัน ตอบรับความต้องการโลกที่สูงขึ้น
(+) TH: รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังที่คาดเศรษฐกิจไทยปี 2018 จะเติบโตได้ 4.2%
(+) TH: แจ็ค หม่า เตรียมหารือลงทุน EEC 19เม.ย.นี้ กระตุ้นกลุ่มอิงการลงทุนเด่นต่อเนื่อง
(*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น -3,813ลบ,Short Future -5,650สัญญา,ขายBond-1,907ลบ.
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.45% สู่ $66.52/bbl / BRT +0.22% สู่ $71.58/bbl
Nomura Daily Top Picks: TOA, IVL, ROBINS
Equity Daily Outlook :
คาดดัชนีวันนี้ “Rebound” แนวต้าน 1768/1776จุด รับ 1750/1747จุด หลังวานนี้แรงกดดันของหุ้น CPALL ที่ถ่วงดัชนีลง 3จุด และเป็นประเด็นลดทอนความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้น โดยนักวิเคราะห์กลุ่มค้าปลีกของ CNS คาดว่าการปรับตัวลงน่าจะเกิดจาก ผลกระทบทางอ้อมจากการออก Exchangeable bond ของ CPF มูลค่า 300 ล้านดอลลาร์ ในช่วง 2 ปีก่อนหน้า ที่ได้ให้สิทธิ์ให้กับผู้ถือหุ้นกู้สามารถแปลงเป็นหุ้น CPALL ได้ในอัตรา 200,000 เหรียญต่อ 90,190 หุ้น หุ้น CPALL หรือ คิดเป็นราคาแปลงสภาพที่ 77.35 บาท/หุ้น CPALL อิงอัตราแลกเปลี่ยนช่วงวันออกที่ 34.88 บาท/ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่ำกว่า -11% เมื่อเทียบกับราคาตลาดของหุ้น CPALL ในปลายสัปดาห์ก่อนที่ 87 บาท จึงเป็นจิตวิทยาลบต่อหุ้นในระยะสั้น และจากการตรวจสอบเบื้องต้น พบว่าผู้ถือหุ้นกู้ชุดกล่าวได้ใช้สิทธิ์แปลงสภาพไปแล้วราว 30-40%ของทั้งหมด โดยในเชิงพื้นฐานคาดกำไรปกติ 1Q18F ของ CPALL ที่ 5,546 ลบ. ขยายตัวต่อเนื่อง +17%y-y, +1%q-q จากยอดขายสาขาเก่า (SSS) ยังเพิ่มขึ้น +4% ดีกว่า 1Q17 ที่ +1.2% ทำให้ยังคงคำแนะนำซื้อ ที่ราคาพื้นฐาน 102บาท จึงคาดว่าวันนี้ CPALL น่าจะเข้าสู่จุดของการฟื้นตัว หนุนกลุ่มค้าปลีก Rebound ตามกำลังซื้อในประเทศฟื้น ผสานจิตวิทยาบวกจากต่างประเทศที่กำลังจับตาผลประกอบการ S&P 500 1Q18F จะมีกำไร +18.6%y-y สูงสุดในรอบ 7 ปี เป็นจิตวิทยาบวกต่อ Risk Asset วันนี้ ผสานปัจจัยหนุนภายในวันนี้ คาด นายกฯ จะพิจารณา รถไฟความเร็วสูง เชื่อม 3 สนามบิน ระยะทาง 220กิโลเมตร มูลค่า 2.2แสนล้านบาท ในวันนี้ จะช่วยหนุนความเชื่อมั่นต่อการลงทุนภายในฟื้นตัว
Asset allocation : ถือหุ้น 70% และเงินสด 12.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 70% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play TOA, CK, STEC, PYLON, CPALL, HMPRO, BH, AOT, ERW, MONO และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “EEC Play”
EEC Play แจ็ค หม่า เตรียมหารือการลงทุน EEC 19 เมย นี้ หนุน AMATA, WHA
1Q18F Earning Previews : ROBINS(TP74) คาดกำไรปกติ 1Q18F ที่ 825 ลบ. เติบโต +16%y-y และ +1%q-q, MONO(TP5.05) คาดกำไรปกติ 1Q18F เติบโต +31.7%y-y ที่ระดับ 30.5 ลบ. พลิกจากขาดทุน -87.3 ลบ.
Investment related play : HMPRO คาดกำไร 1Q18F ดี +28% y-yเป็น Sentiment บวกต่อ GLOBAL, TOA
Domestic play: World bank ปรับ GDP growth ไทยเพิ่มเป็น 4.1% เน้นค้าปลีก (CPALL GLOBAL ROBINS TOA MONO)
Songkran play : เม.ย. SET ให้ผลตอบแทนบวก 7 ใน 10 ปีย้อนหลัง เฉลี่ย 2.6% โดยเน้นหุ้นที่ Probability สูงกว่า : 1) บวก 10/10 เก็งกำไร PTTEP 2) บวก 9/10 SCC 3) บวก 8/10 SNC BBL BDMS IRPC BLAND MAJOR
Tourism play : BH (Laggard BDMS), ERW, CENTEL + Air line (เก็งกำไร THAI) เป็น High season และมองน้ำมัน 2Q18F ทรงตัวกรอบ 60-75 เหรียญ
Investment Theme:
2Q18 Theme Domestic : Scent of Election & Domestic Confidence
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO
1) Consumer & Farm Income Related : CPALL, ROBINS, GLOBAL, MONO, JUBILE, SNC
2) Investment Related : KBANK, BBL, TMB, TOA, SCC, GLOBAL, HMPRO, STEC, CK, PYLON
3) Property : GOLD, LH, AP, SIRI, SC, BLAND
4) Tourism Internal & External Support : BH, BDMS, AOT, ERW, BTS
5) Global Play : IVL, IRPC and eye on PTL, AJ
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
TOA (TP18F 45*): Support 39.0/38.5 Resistant 41.0/42.0
Theme: Investment Related
Earnings Outlook: เป็นผู้นำอุตสาหกรรมสีในไทยด้วย Market share กว่า 48% และมีการเปิดตลาดต่างประเทศมานาน (CLMV + Indonesia + Malay) โดยคาดกำไร 2018F จะกลับมาโตแรง 37% จากการปรับราคาครั้งแรกรอบ 3 ปี ราว 4% + ปริมาณขายเพิ่มทั้งไทยและต่างประเทศ รวมถึง ช่วงปลายปีจะเพิ่มกำลังการผลิต 16% (อินโดนีเซีย, กัมพูชา, พม่า) โดยระยะสั้นคาดกำไร 1Q18F เด่น 620 ลบ. (+35% q-q, +27% y-y) และจะเพิ่ม y-y ทุกไตรมาสที่เหลือ
Valuation: เป็นอุตสาหกรรมที่ดี Margin สูง, ลงทุนต่ำ, ROE สูง, Barrier to entry สูง จึงมี Premium กว่ากลุ่มวัสดุก่อสร้างทั่วไป โดยมี 18F PER 34.6x ใกล้เคียงผู้ประกอบการในต่างประเทศ
Catalst: รับประโยชน์จากวงจรลงทุนรอบใหม่ + อานิสงส์เงินบาทแข็งค่า (เป็น Net import $ 3% ของต้นทุนผลิต)
IVL (TP18F 66*): Support 55.0/54.0 Resistant 57.0/58.25
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: คาดกาไร 1Q18F ที่ 4,864 ล้านบาท +10%YoY -51%QoQ เนื่องจากไตรมาสก่อนรับรู้กำไรพิเศษ ราว 6.8 พันล้านบาท ประเมิน EBITDA ที่ 9,664 ล้านบาท +15%YoY +50%QoQ หลังโรงงาน PX-PTA ในแคนนาดาและสหรัฐฯกลับมาดาเนินการปกติ ขณะที่อัตรากาไร PTA-PET ในตลาดเอเชียยังแข็งแกร่งจากความต้องการใช้ที่เพิ่มขึนและมาตราการห้ามใช้ waste plastic ในจีน ประเมิน Core EBITDA ที่ US$128/ton +28%Yoy +15%QoQ
Valuation: ประกาศดีลการเข้าซื้อกิจการ 2 แห่ง ในช่วงปลายเดือนที่ผ่านมา (Corpus Chrisiti PTA1.3mta PET 1.1mta และ Brazil 550kta) ประเมิน upside ทั้งสองโรง เป็นส่วนเพิ่มที่ 3.59 บาท
Catalyst: คาดกำไรก่อนภาษี 1Q18F ที่ 5.9 พันลบ. เพิ่มขึ้น +11% y-y, +36% q-q ผลดำเนินงานปกติเติบโตเด่น ในขณะที่ Spread PTA ทรงตัวอยู่ในระดับที่ดี
ROBINS (TP18F 74*): Support 63.0/62.0 Resistant 65.0/66.25
Theme: High Beta Play
Earnings Outlook: คาดกำไร 1Q18F อยู่ที่ 825 ลบ. +16%y-y และ +1%q-q จาก1)การฟื้นตัวของ SSSG (เพิ่มขึ้นครั้งแรกในรอบ 2 ปี) 2)รายได้ค่าเช่าพื้นที่ที่ยังขยายตัวดี 3)ความสามารถในการทำกำไรที่สูงขึ้น ในขณะที่โมเมนตัมกำไรปกติ 2Q18F ยังดีต่อ โดยรวมคาดกำไรปกติปี 18F +13%y-y ตามการฟื้นตัวของ SSSG (+1% y-y) , สาขาใหม่ 2 แห่งในรูปแบบ Lifestyle center ใน 2H18F
Valuation: ในช่วง SET ปรับฐาน (ตั้งแต่ 26 มี.ค.)ราคาปรับตัวลงกว่า -10.6% มากกว่าตลาดที่ปรับลง -2.3% ทำให้ราคาหุ้นมีความน่าสนใจจาก Valuation ที่ซื้อขายที่ระดับ PER18F ต่ำสุดในกลุ่มที่ 23x (vs กลุ่มฯที่ 31x)
Catalyst: SSSG เพิ่มขึ้นครั้งแรกในรอบ 2 ปี หนุนกำไรสุทธิ 1Q18F + ราคาส่งออกข้าวขาวปรับตัวสูงขึ้น 5% และคาดส่งออกเพิ่มขึ้น 10 ล้านตันจากเดิมคาด 9.5 ล้านตันจากผลผลิตข้าวประเทศผู้ซื้อลดลงจากภัยธรรมชาติ เป็นอานิสงส์บวกต่อ ROBINS จาก Model ธุรกิจกระจายตัวในต่างจังหวัด สูงถึง 70%
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO7641
