- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 12 April 2018 17:21
- Hits: 4085
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
“Selective Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” ต้าน 1766/1774จุด รับ 1753/1744จุด เข้าสู่ช่วงหยุดยาวสงกรานต์ คาดปริมาณการซื้อขายเบาบางลง ผสานความเสี่ยงทางการเมืองระหว่างประเทศเพิ่มมากขึ้น หลังทรัมป์เตรียมยิงขีปนาวุธตอบโต้ที่รัฐบาลซีเรียใช้อาวุธเคมีสังหารปชช. กดดันบรรยากาศการลงทุน ส่วน FOMC Minutes มองเงินเฟ้อจะเร่งตัวในช่วงถัดไป ทำให้ตลาดกังวลว่า FED จะเร่งขึ้นดอกเบี้ย แต่ CPI เดือนมีค.สหรัฐฯยังคงต่ำคาด ซึ่งทำให้ Nomura ยังคงมอง FED จะขึ้นดอกเบี้ย 4 ครั้งในปีนี้ หนุนสินทรัพย์เสี่ยงได้ กลยุทธ์วันนี้แนะ Theme “Selective Play” : IVL, ERW, GLOBAL
Nomura : Key Factors
(*) TH : เข้าสู่เทศกาลวันหยุดยาวสงกรานต์ คาดปริมาณการซื้อขายเบาบางลง
(*) Ex Factor : ทรัมป์เตรียมยิงมิสไซล์ถล่มซีเรีย ตอบโต้ที่รัฐบาลใช้อาวุธเคมีสังหารปชช.
(*) Fund Flow : ล่าสุดขายหุ้น-3,522ลบ,Long Future+11,548สัญญา,ขายBond-1,774ลบ.
(+) OIL : ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +2.00% สู่ $66.82/bbl / BRT +1.44% สู่ $72.06/bbl
(+) US : รายงานตัวเลขเงินเฟ้อเดือนมี.ค.ของสหรัฐฯ ปรับตัวลง -0.1% แย่กว่าคาดที่ 0.0%
(+) Currency : ค่าเงินดอลล่าร์ยังคงอ่อนค่าต่อเนื่อง กระตุ้นราคาสินค้าโภคภัณฑ์ฟื้นเด่น
Nomura Daily Top Picks: IVL, ERW, GLOBAL
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” แนวต้าน 1766/1774จุด รับ 1753/1744จุด เข้าสู่เทศกาลวันหยุดยาวสงกรานต์ คาดปริมาณการซื้อขายเบาบางลง ผสานโอกาสที่นักลงทุนจะขายทำกำไรลดความเสี่ยง ประกอบกับ Sentiment กดดันจากต่างประเทศ หลังปธน.ทรัมป์ประกาศเตรียมยิงขีปนาวุธถล่มซีเรีย เพื่อตอบโต้จากการที่รัฐบาลซีเรียใช้อาวุธเคมีสังหารประชาชน ขณะที่ทางรัสเซียแถลงจะยิงสกัดขีปนาวุธของสหรัฐที่ล่วงล้ำน่านฟ้าของซีเรียเช่นกัน เพิ่มความเสี่ยงทางการเมืองระหว่างประเทศ กดดันบรรยากาศการลงทุน ส่วนรายงาน FOMC Minutes มีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตอย่างโดดเด่นของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และมองอัตราเงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้นในช่วงถัดไปได้ ทำให้ตลาดกังวลต่อการเร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ FED แต่อย่างไรก็ดี รายงานตัวเลขเงินเฟ้อเดือนมีค.ของสหรัฐฯ ปรับตัวลง -0.1% แย่กว่าคาดที่ 0.0% รวมถึง Nomura ยังคงมุมมองว่า FED จะปรับขึ้นดอกเบี้ยอีก 3 ครั้งในปี 2018 นี้ ในช่วง 2Q18 3Q18 และ 4Q18 ดังนั้น ตัวเลขเงินเฟ้อในปัจจุบันที่ยังไม่แสดงสัญญาณการเร่งตัว ผสานทิศทางการขึ้นดอกเบี้ยที่ค่อยเป็นค่อยไป คาดยังเป็นปัจจัยหนุนสินทรัพย์เสี่ยงได้ นอกจากนี้ ทิศทางค่าเงินดอลล่าร์ที่อ่อนค่าต่อเนื่อง กระตุ้นราคาสินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวขึ้นเหนือ 72.06 เหรียญ/บาร์เรล หนุนกลุ่มพลังงานพยุงตลาดได้
Asset allocation : ถือหุ้น 70% และเงินสด 12.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 70% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play TOA, CK, STEC, PYLON, CPALL, HMPRO, BH, AOT, ERW, MONO และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) และระมัดระวังก่อนช่วงหยุดยาว วันนี้เน้น “Selective Play”
1.Investment related play : HMPRO คาดกำไร 1Q18F ดี +28% y-yเป็น Sentiment บวกต่อ GLOBAL, TOA
2.Domestic play: World bank ปรับ GDP growth ไทยเพิ่มเป็น 4.1% เน้นค้าปลีก (CPALL GLOBAL ROBINS TOA MONO)
3.Songkran play : เม.ย. SET ให้ผลตอบแทนบวก 7 ใน 10 ปีย้อนหลัง เฉลี่ย 2.6% โดยเน้นหุ้นที่ Probability สูงกว่า : 1) บวก 10/10 เก็งกำไร PTTEP 2) บวก 9/10 SCC 3) บวก 8/10 SNC BBL BDMS IRPC BLAND MAJOR
4.Tourism play : BH (Laggard BDMS), ERW, CENTEL + Air line (เก็งกำไร THAI) เป็น High season และมองน้ำมัน 2Q18F ทรงตัวกรอบ 60-75 เหรียญ
5.Summer Play : หุ้นรับประโยชน์จากอากาศร้อน SNC และ MAJOR เด่นช่วงปิดเทอม
6.April Top Picks : TOA, IVL, GLOBAL, ROBINS, MAJOR, MONO
7.Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO
Investment Theme :
2Q18 Theme Domestic : Scent of Election & Domestic Confidence
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO
1) Consumer & Farm Income Related : CPALL, ROBINS, GLOBAL, MONO, JUBILE, SNC
2) Investment Related : KBANK, BBL, TMB, TOA, SCC, GLOBAL, HMPRO, STEC, CK, PYLON
3) Property : GOLD, LH, AP, SIRI, SC, BLAND
4) Tourism Internal & External Support : BH, BDMS, AOT, ERW, BTS
5) Global Play : IVL, IRPC and eye on PTL, AJ
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
IVL (TP18F 66*): Support 55.0/54.0 Resistant 57.0/58.25
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: คาดกาไร 1Q18F ที่ 4,864 ล้านบาท +10%YoY -51%QoQ เนื่องจากไตรมาสก่อนรับรู้กำไรพิเศษ ราว 6.8 พันล้านบาท ประเมิน EBITDA ที่ 9,664 ล้านบาท +15%YoY +50%QoQ หลังโรงงาน PX-PTA ในแคนนาดาและสหรัฐฯกลับมาดาเนินการปกติ ขณะที่อัตรากาไร PTA-PET ในตลาดเอเชียยังแข็งแกร่งจากความต้องการใช้ที่เพิ่มขึนและมาตราการห้ามใช้ waste plastic ในจีน ประเมิน Core EBITDA ที่ US$128/ton +28%Yoy +15%QoQ
Valuation: ประกาศดีลการเข้าซื้อกิจการ 2 แห่ง ในช่วงปลายเดือนที่ผ่านมา (Corpus Chrisiti PTA1.3mta PET 1.1mta และ Brazil 550kta) ประเมิน upside ทั้งสองโรง เป็นส่วนเพิ่มที่ 3.59 บาท
Catalyst : คาดกำไรก่อนภาษี 1Q18F ที่ 5.9 พันลบ. เพิ่มขึ้น +11% y-y, +36% q-q ผลดำเนินงานปกติเติบโตเด่น ในขณะที่ Spread PTA ทรงตัวอยู่ในระดับที่ดี
ERW (TP18F 9*): Support 8.0/7.75 Resistant 8.35/8.6
Theme : Earnings Play
Earnings outlook : คาดกำไรสุทธิ 1Q18F ที่ 260 ล้านบาท +25% y-y, +61% q-q และคาดผลประกอบการจะโตได้ดีต่อเนื่อง 2018 – 20F ที่คาดกาไรปกติโตเฉลี่ย +17% CAGR จากการท่องเที่ยวไทยที่ยังสดใส โดยจะมีการเปิด Hop Inn ในเมืองไทยอีก 4 แห่งและในฟิลิปปินส์ 3 แห่ง รวมถึง เพิ่มโรงแรมระดับ Midscale และ Economy 2 โรงแรม คือ Novotel และ Ibis style โดยรวมถือเป็นการกระจายความเสี่ยง และเป็นโมเดลที่ประสบความสำเร็จโดยเฉพาะ Hop Inn
Valuation : ราคาเริ่ม Outperform ได้ หลังปรับฐานมานาน ยังเป็นจุดน่าสนใจ โดยมี PER 18F 32.8x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอดีต 37.5 เท่า
Catalyst : เป็นช่วง High season และคาดเห็น Sector rotation มากลุ่มท่องเที่ยว ในภาวะที่หลายอุตสาหกรรมมีปัจจัยกดดัน
GLOBAL (Max consensus TP18F 21): Support 15.2/14.8 Resistant 16.0/16.5
Theme: Rebound play
Earnings Outlook: คาดกำไรสุทธิ 18F ที่ 1.88 พันลบ. หรือเพิ่มขึ้น +17% y-y โดย SSSG พลิกกลับมาบวก +2% ในรอบ 4 ไตรมาส ใน 4Q17 และคาดว่าจะเป็นบวกต่อเนื่องใน 1Q18 หนุนผลประกอบการฟื้นตัวเด่น ตามการบริโภคฟื้นตัวและวงจรการลงทุนรอบใหม่ ขณะที่ ยังมีแผนเปิดสาขาเชิงรุก 7 แห่ง และภาพระยะยาวจะเป็นจุดเริ่มต้นเปิดสาขาใน CLMV ภายใต้ SCC ซึ่งมีเครือข่ายแข็งแกร่ง
Valuation: ปัจจุบันซื้อขายที่ PER18F 31.63X ยังใกล้เคียงกลุ่มฯ ขณะที่มีโอกาสเติบโตสูง จากการเปิดตลาดต่างประเทศ ขยายฐานลูกค้าใหม่ เพิ่ม Market share จะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ
Catalyst: คาด SSSG เป็นบวกต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 2 ติดต่อกัน จากการบริโภคในประเทศฟื้นตัวแบบกระจายตัวทั้งราคาสินค้าเกษตร และการลงทุนเพิ่มขึ้น
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO7490
