- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 30 March 2018 17:55
- Hits: 5452
บล.บัวหลวง : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน รอบด้านตลาดหุ้น
ภาพตลาดและแนวโน้ม
Upside down…กลับตาลปัตร
รอบนี้ตลาดหุ้นไทย ลงแย่ผิดคาด ด้วยข่าวลบรายกลุ่มที่ประดังเข้ามา จาก กลุ่มแบงก์ เรื่องยกเว้น
ค่าธรรมเนียมฯ สะเทือนไปถึง หุ้นให้บริการประเภท Counter service, ตู้เติมเงิน / กลุ่มโรงกลั่นและ ปั้ม
น้ามัน โดนเรื่อง ขอลดราคาหน้าโรงกลั่น / โรงไฟฟาาโดนเรื่อง การลดการรับซื้อพลังงานทดแทน / ขณะที่
ข่าวลบเก่ายังไม่ทันจางหายทั้ง เรื่อง วิตกสงครามการค้า กระทบ อิเล็กทรอนิกส์ ยานยนต์ และเศรษฐกิจโลก
, กลุ่มทีวีดิจิตอล กับมาตรการเยียวยาที่เลื่อนออกไป...
ดูเหมือนข่าวลบที่มีผลต่อ ผลการดาเนินงานของ บจ. ได้กลบบรรยากาศการลงทุนที่เคยดีมาโดยตลอด
ส่งผลให้ ดัชนีฯตลาดหุ้นไทยลงแรงกว่าคาด และเราแนะปรับพอร์ต ลดหุ้นในพอร์ต Daily ที่คาดจะโดน
ผลกระทบฯ ออกไปเมื่อวาน และ วันนี้ มีกระชับพอร์ตอีก...(ดูตาราง Daily port ด้านในรายงาน)
กลยุทธ์ลงทุนสาหรับการปรับฐานรอบนี้ คาดว่าหุ้นบางตัว จะเกิดโอกาสในการเข้าลงทุนครั้งใหม่ เพียงแต่รอ
ให้ตลาดซึบซับรับข่าวเหล่านี้ไปสักพัก เมื่อสามารถประเมินผลกระทบต่อ Earnings ได้ หรือ ขึ้นอยู่กับ
เงื่อนไขของเวลา ที่จะได้รับความกระจ่าง ตลาดถึงจะหยุดไห ลลง และหุ้นกลุ่มเหล่านี้ จะกลับมา
ดูเหมือนข่าวลบที่มีผลต่อ ผลการดาเนินงานของ บจ. ได้กลบบรรยากาศการลงทุนที่เคยดีมาโดยตลอด
ส่งผลให้ ดัชนีฯตลาดหุ้นไทยลงแรงกว่าคาด และเราแนะปรับพอร์ต ลดหุ้นในพอร์ต Daily ที่คาดจะโดน
ผลกระทบฯ ออกไปเมื่อวาน และ วันนี้ มีกระชับพอร์ตอีก...(ดูตาราง Daily port ด้านในรายงาน)
กลยุทธ์ลงทุนสาหรับการปรับฐานรอบนี้ คาดว่าหุ้นบางตัว จะเกิดโอกาสในการเข้าลงทุนครั้งใหม่ เพียงแต่รอ
ให้ตลาดซึบซับรับข่าวเหล่านี้ไปสักพัก เมื่อสามารถประเมินผลกระทบต่อ Earnings ได้ หรือ ขึ้นอยู่กับ
เงื่อนไขของเวลา ที่จะได้รับความกระจ่าง ตลาดถึงจะหยุดไห ลลง และหุ้นกลุ่มเหล่านี้ จะกลับมา
Outperform ตลาดได้อีกครั้ง...เช่น
(*) โรงกลั่น “รอ” การประชุมคณะกก.บริหารนโยบายพลังงาน (EPC) คาดจะมีเรื่องรายละเอียด ปรับสูตรราคา
หน้าโรงกลั่น วันที่ 5 เมย.ซึ่งราคาที่ลงมา “ยังต้องรอจังหวะซื้อกลับ” เพื่อเล่นรับ High season ค่าการกลั่น
(*) มาตรการเยียวยา กลุ่มทีวีดิจิตอล น่าจะมี ความชัดเจนในสัปดาห์หน้า ตามกาหนดที่ นายกคืนเรื่องให้
กสทช.กลับไปพิจารณา โดยให้เวลาประมาณ 1 สัปดาห์ (แต่ TRUE AIS ไม่น่าจะเข้าข่ายได้รับการเยียวยา)
(*) โรงกลั่น “รอ” การประชุมคณะกก.บริหารนโยบายพลังงาน (EPC) คาดจะมีเรื่องรายละเอียด ปรับสูตรราคา
หน้าโรงกลั่น วันที่ 5 เมย.ซึ่งราคาที่ลงมา “ยังต้องรอจังหวะซื้อกลับ” เพื่อเล่นรับ High season ค่าการกลั่น
(*) มาตรการเยียวยา กลุ่มทีวีดิจิตอล น่าจะมี ความชัดเจนในสัปดาห์หน้า ตามกาหนดที่ นายกคืนเรื่องให้
กสทช.กลับไปพิจารณา โดยให้เวลาประมาณ 1 สัปดาห์ (แต่ TRUE AIS ไม่น่าจะเข้าข่ายได้รับการเยียวยา)
(+) หุ้นน่าสนใจลงทุนในแต่ละ Clusters:
Consumer จากรายงานเมื่อวาน Top pick BDMS BH CPN BEAUTY AOT AU M
Commodity and Infrastructure (ดูรายงานวันนี้แนะ Sub-sector กลุ่มขนส่ง) Top pick AOT BEM
PSL TTA
Consumer จากรายงานเมื่อวาน Top pick BDMS BH CPN BEAUTY AOT AU M
Commodity and Infrastructure (ดูรายงานวันนี้แนะ Sub-sector กลุ่มขนส่ง) Top pick AOT BEM
PSL TTA
หุ้นแนะนำวันนี้
BEM สะสมไว้ รอลุ้นประมูลงานบริหารรถไฟฟาาสายสีม่วงใต้ (ส่วนต่อขยาย) และ งานกรมทางหลวง
(มอเตอร์เวย์) บางปะอิน-โคราช กับ บางใหญ่-กาญจนบุรี (คาดทั้ง 2งาน เปิดประมูลเดือน เมย.) ขณะที่
Downside risk ราคาหุ้นปัจจุบัน...ต่า เพราะต่อให้ไม่ได้สัมปทานทางด่วนเส้น SES (ทางด่วนขั้นที่ 2) ที่จะ
หมดอายุ ปี 2563 ราคาหุ้นปัจจุบัน คือไม่รวมอายุสัมปทานนี้อยู่แล้ว ถ้าได้ต่ออีก 10 ปี ยิ่งเป็น Upside risk
เราแนะนา เพิ่มหุ้น BEM และ BDMS เข้าพอร์ต Tactical weekly และถอดหุ้น BEC ออกจากพอร์ต Weekly
รายงานวันนี้
Transportation: Demand-supply factors & seasonality put shipping in front
เราประเมินภาพผลการดาเนินงานใน 2Q18 ตามแต่ละ sub-sector ดังนี้
กลุ่มการบิน เรามองว่าจะเริ่มเข้าสู่ช่วง Low season ของการท่องเที่ยวใน 2Q-3Q ซึ่งจะหนุนให้กาไรปรับตัว
ลดลง QoQ ซึ่งอิงตามข้อมูลในอดีตจานวนผู้โดยวารจะปรับตัวลดลง 8-20% QoQ (AAV 8% และ BA
20%) อย่างไรก็ตามคาดกาไรเติบโต YoY ตามปริมาณนักท่องเที่ยวที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง
กลุ่มทางบก เข้าสู่ Low season เช่นเดียวกันจากวันหยุดที่มาก อย่างไรก็ตามเราคาดกาไร BEM จะทรงตัวได้
QoQ หนุนโดยกาไรจาก associate ที่เข้ามาช่วย ในขณะที่ YoY โตตามการใช้ที่เพิ่มขึ้น
กลุ่มเดินเรือ แตกต่างกับสองกลุ่มแรก ที่จะเข้าสู่ช่วง High season จากปัจจัยทั้งการนาเข้าถ่านหินของจีน
เพิ่มขึ้นเพื่อใช้ผลิตไฟฟาาในช่วงหน้าร้อน, Grain trading season ของทางฝั่งอเมริกาใต้ อิงตามข้อมูลใน
อดีต BDI +24% QoQ
ประเด็นความกังวลเรื่อง Trade war โดยปกติสินค้าที่อยู่ในรายชื่อเพิ่มภาษีของทาง US เช่น IT จะขนส่งด้วย
Container อยู่แล้ว ไม่ใช่เรือ Dry Bulk และสาหรับในด้านการเพิ่มภาษีของฝั่งจีนเพื่อตอบโต้ จีนเป็นผู้นาเข้า
ถั่วเหลืองรายใหญ่ หากหันไปนาเข้าจากบราซิลหรืออาร์เจนติน่าแทน จะยิ่งเป็นบวกจากการเพิ่ม Ton mile
โดยรวมเราเลือก PSL และ TTA เป็น Top picks และ Event plays เลือก AOT และ BEM ตามการประมูลที่จะ
เข้ามาในช่วง 2Q18 ทั้งรถไฟฟาาสายม่วงใต้, O&M มอเตอร์เวย์ และ พื้นที่เชิงพาณิชย์ของ AOT
BEM สะสมไว้ รอลุ้นประมูลงานบริหารรถไฟฟาาสายสีม่วงใต้ (ส่วนต่อขยาย) และ งานกรมทางหลวง
(มอเตอร์เวย์) บางปะอิน-โคราช กับ บางใหญ่-กาญจนบุรี (คาดทั้ง 2งาน เปิดประมูลเดือน เมย.) ขณะที่
Downside risk ราคาหุ้นปัจจุบัน...ต่า เพราะต่อให้ไม่ได้สัมปทานทางด่วนเส้น SES (ทางด่วนขั้นที่ 2) ที่จะ
หมดอายุ ปี 2563 ราคาหุ้นปัจจุบัน คือไม่รวมอายุสัมปทานนี้อยู่แล้ว ถ้าได้ต่ออีก 10 ปี ยิ่งเป็น Upside risk
เราแนะนา เพิ่มหุ้น BEM และ BDMS เข้าพอร์ต Tactical weekly และถอดหุ้น BEC ออกจากพอร์ต Weekly
รายงานวันนี้
Transportation: Demand-supply factors & seasonality put shipping in front
เราประเมินภาพผลการดาเนินงานใน 2Q18 ตามแต่ละ sub-sector ดังนี้
กลุ่มการบิน เรามองว่าจะเริ่มเข้าสู่ช่วง Low season ของการท่องเที่ยวใน 2Q-3Q ซึ่งจะหนุนให้กาไรปรับตัว
ลดลง QoQ ซึ่งอิงตามข้อมูลในอดีตจานวนผู้โดยวารจะปรับตัวลดลง 8-20% QoQ (AAV 8% และ BA
20%) อย่างไรก็ตามคาดกาไรเติบโต YoY ตามปริมาณนักท่องเที่ยวที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง
กลุ่มทางบก เข้าสู่ Low season เช่นเดียวกันจากวันหยุดที่มาก อย่างไรก็ตามเราคาดกาไร BEM จะทรงตัวได้
QoQ หนุนโดยกาไรจาก associate ที่เข้ามาช่วย ในขณะที่ YoY โตตามการใช้ที่เพิ่มขึ้น
กลุ่มเดินเรือ แตกต่างกับสองกลุ่มแรก ที่จะเข้าสู่ช่วง High season จากปัจจัยทั้งการนาเข้าถ่านหินของจีน
เพิ่มขึ้นเพื่อใช้ผลิตไฟฟาาในช่วงหน้าร้อน, Grain trading season ของทางฝั่งอเมริกาใต้ อิงตามข้อมูลใน
อดีต BDI +24% QoQ
ประเด็นความกังวลเรื่อง Trade war โดยปกติสินค้าที่อยู่ในรายชื่อเพิ่มภาษีของทาง US เช่น IT จะขนส่งด้วย
Container อยู่แล้ว ไม่ใช่เรือ Dry Bulk และสาหรับในด้านการเพิ่มภาษีของฝั่งจีนเพื่อตอบโต้ จีนเป็นผู้นาเข้า
ถั่วเหลืองรายใหญ่ หากหันไปนาเข้าจากบราซิลหรืออาร์เจนติน่าแทน จะยิ่งเป็นบวกจากการเพิ่ม Ton mile
โดยรวมเราเลือก PSL และ TTA เป็น Top picks และ Event plays เลือก AOT และ BEM ตามการประมูลที่จะ
เข้ามาในช่วง 2Q18 ทั้งรถไฟฟาาสายม่วงใต้, O&M มอเตอร์เวย์ และ พื้นที่เชิงพาณิชย์ของ AOT
KKP: Highest dividend yield play
คาดกาไร 1Q18 ที่ 1.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY และ 23% QoQ ได้ปัจจัยหนุนจากสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น
11% YoY และ 3%QoQ จากลูกค้าบุคคลและ SME เราเชื่อมั่นว่าปีนี้สินเชื่อจะเติบโตได้ตามเปาาหมายที่ 6%
หนุนโดยทุกหน่วยธุรกิจทั้ง SME และ ลูกค้าบุคคล และค่าธรรมเนียมคาดโต 11% จากค่าธรรมเนียมตลาด
ทุน และด้วย dividend yield ที่สูงถึง 8.6% เราคงแนะนา ซื้อ ราคาเปาาหมาย 85 บาท
คาดกาไร 1Q18 ที่ 1.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY และ 23% QoQ ได้ปัจจัยหนุนจากสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น
11% YoY และ 3%QoQ จากลูกค้าบุคคลและ SME เราเชื่อมั่นว่าปีนี้สินเชื่อจะเติบโตได้ตามเปาาหมายที่ 6%
หนุนโดยทุกหน่วยธุรกิจทั้ง SME และ ลูกค้าบุคคล และค่าธรรมเนียมคาดโต 11% จากค่าธรรมเนียมตลาด
ทุน และด้วย dividend yield ที่สูงถึง 8.6% เราคงแนะนา ซื้อ ราคาเปาาหมาย 85 บาท
หุ้นมีข่าว/ประเด็น
(*/+) กลุ่มแบงก์ คาดว่าธนาคารพาณิชย์ทั้งระบบ จะได้รับผลกระทบโดยสูญเสียรายได้ 9,000 ล้าน
บาทในปีนี้ จากปกติมีรายได้ค่าธรรมเนียมทั้งระบบ 190,000 ล้านบาท ทาให้ธนาคารพาณิชย์ต้องบริหาร
จัดการรายได้ โดยอาจไปเพิ่มค่าธรรมเนียมในส่วนอื่น หรือลดต้นทุนอย่างอื่น เพื่อชดเชยรายได้ที่หายไป จะ
ได้ไม่รับผลกระทบมาก (ที่มา เดลินิวส์) / รายได้จากธุรกรรมนับเฉพาะ E-payment ตกประมาณ 7% ของ
รายได้ค่าธรรมเนียม และรายได้ค่า Fee income คิดเป็น 20% ของรายได้ทั้งหมดคาด จากสมมุติฐานข้างต้น
จะกระทบต่อ รายได้แบงก์ ประมาณ แค่ 1.4% (ซึ่ง 1.4% จะวิ่งตรงลงกาไรสุทธิ เพราะส่วนมากไม่ค่อยมี
ต้นทุนมากนัก) ดังนั้นคาดว่า ราคาหุ้นเมื่อวานลงมากกว่า กาไรที่คาดว่าจะหายไป
(*) STEC เตรียมยื่นฟาองรัฐ 1.6 พันล้านบาท จากประเด็น งานก่อสร้าง รัฐสภาฯ สร้างความเสียหาย แถม
ยังโดนค่าไฟสารอง 30 ล้านต่อเดือน (ที่มา กรุงเทพธุรกิจ)
ปัจจัยที่มีผลต่อตลาด
(+) กนง. 6 ต่อ 1 เสียง ลงมติคงดอกเบี้ยที่ 1.5% พร้อมทั้งปรับเพิ่ม GDP ปีนี้ ขึ้นเป็น 4.1% จาก 3.9%
ส่วนแนวโน้มปีหน้า คาด +4.1%
(+) US GDP เร่งตัวขึ้น +2.9% ดีกว่าคาดมาก และคืนนี้ เงินเฟาอสหรัฐฯ PCE คาดทรงตัวในระดับต่า คาด
หนุนความเชื่อมั่นการขยายตัวของศรษฐกิจสหรัฐ และ โลก (ส่วนวันศุกร์ตลาดหุ้นสหรัฐฯหยุด)
(*/-) สนช. กลับลา เข้าชื่อยื่น ศาล รธน.ตีความ พรป.เลือกตั้ง สส. (ที่มา โลกวันนี้) / มองว่าไม่มีผลต่อ
ตลาดหุ้นไทยมากนัก โดยคาดขั้นตอนวินิจฉัย กม. ทั้ง 2 ร่าง ได้แก่ พรป.ที่มา สว. และ เลือกตั้ง สส. ไม่
น่าจะนานเกินกว่าเดือน มิย. ถ้าวินิจฉัย จบทันเดือน มิย.นี้ โรดแมปเลือกตั้ง ยังเกิดตามเดิม คือ กพ.62
(*/+) กลุ่มแบงก์ คาดว่าธนาคารพาณิชย์ทั้งระบบ จะได้รับผลกระทบโดยสูญเสียรายได้ 9,000 ล้าน
บาทในปีนี้ จากปกติมีรายได้ค่าธรรมเนียมทั้งระบบ 190,000 ล้านบาท ทาให้ธนาคารพาณิชย์ต้องบริหาร
จัดการรายได้ โดยอาจไปเพิ่มค่าธรรมเนียมในส่วนอื่น หรือลดต้นทุนอย่างอื่น เพื่อชดเชยรายได้ที่หายไป จะ
ได้ไม่รับผลกระทบมาก (ที่มา เดลินิวส์) / รายได้จากธุรกรรมนับเฉพาะ E-payment ตกประมาณ 7% ของ
รายได้ค่าธรรมเนียม และรายได้ค่า Fee income คิดเป็น 20% ของรายได้ทั้งหมดคาด จากสมมุติฐานข้างต้น
จะกระทบต่อ รายได้แบงก์ ประมาณ แค่ 1.4% (ซึ่ง 1.4% จะวิ่งตรงลงกาไรสุทธิ เพราะส่วนมากไม่ค่อยมี
ต้นทุนมากนัก) ดังนั้นคาดว่า ราคาหุ้นเมื่อวานลงมากกว่า กาไรที่คาดว่าจะหายไป
(*) STEC เตรียมยื่นฟาองรัฐ 1.6 พันล้านบาท จากประเด็น งานก่อสร้าง รัฐสภาฯ สร้างความเสียหาย แถม
ยังโดนค่าไฟสารอง 30 ล้านต่อเดือน (ที่มา กรุงเทพธุรกิจ)
ปัจจัยที่มีผลต่อตลาด
(+) กนง. 6 ต่อ 1 เสียง ลงมติคงดอกเบี้ยที่ 1.5% พร้อมทั้งปรับเพิ่ม GDP ปีนี้ ขึ้นเป็น 4.1% จาก 3.9%
ส่วนแนวโน้มปีหน้า คาด +4.1%
(+) US GDP เร่งตัวขึ้น +2.9% ดีกว่าคาดมาก และคืนนี้ เงินเฟาอสหรัฐฯ PCE คาดทรงตัวในระดับต่า คาด
หนุนความเชื่อมั่นการขยายตัวของศรษฐกิจสหรัฐ และ โลก (ส่วนวันศุกร์ตลาดหุ้นสหรัฐฯหยุด)
(*/-) สนช. กลับลา เข้าชื่อยื่น ศาล รธน.ตีความ พรป.เลือกตั้ง สส. (ที่มา โลกวันนี้) / มองว่าไม่มีผลต่อ
ตลาดหุ้นไทยมากนัก โดยคาดขั้นตอนวินิจฉัย กม. ทั้ง 2 ร่าง ได้แก่ พรป.ที่มา สว. และ เลือกตั้ง สส. ไม่
น่าจะนานเกินกว่าเดือน มิย. ถ้าวินิจฉัย จบทันเดือน มิย.นี้ โรดแมปเลือกตั้ง ยังเกิดตามเดิม คือ กพ.62
วิกิจ ถิรวรรณรัตน์ Tel. (662) 618-1336
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน/ปัจจัยทางเทคนิค
ธนัท พจน์เกษมสิน, นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
นภนต์ ใจแสน, นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน
OO7306
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน/ปัจจัยทางเทคนิค
ธนัท พจน์เกษมสิน, นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
นภนต์ ใจแสน, นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน
OO7306
