- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 18 January 2018 16:11
- Hits: 8687
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
“Consumption Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “ขึ้นแล้วลดช่วงบวก” ต้าน 1835/1839จุด รับ 1820/1816จุด รายงานภาวะเศรษฐกิจของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) บ่งชี้แนวโน้มเศรษฐกิจเติบโตดีในปี 2018 ผสานราคาน้ำมันขึ้นหลังสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯลดลง 9 สัปดาห์ เป็นจิตวิทยาบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงโลก ขณะที่การขึ้นค่าแรงขั้นต่ำทั่วประเทศเฉลี่ย 3.6% สู่ 316บาท เป็นบวกต่อเงินเฟ้อไทย และหุ้นที่ได้ประโยชน์จากเศรษฐกิจฐานราก ธีมการลงทุนจึงแนะนำ Theme “Consumption Play” : ROBINS, PM, FN
Nomura : Key Factors
(+) US: การผลิตภาคอุตสาหกรรมสหรัฐเพิ่มขึ้น +0.9% ในเดือนธ.ค
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.38% สู่ $63.97/bbl / BRT +0.33% สู่ $69.38/bbl
(+) TH: ครม.เห็นชอบจัดทำงบกลางปีพิเศษเพิ่ม 1.5 แสนลบ. กระตุ้นเศรษฐกิจฐานราก
(+) TH: พาณิชย์เผยตัวดัชนีการค้าภาคบริการไทยเดือนธ.ค.ปรับตัวสูงขึ่น +5.8% y-y
(*) TH: ปลัดกระทรวงแรงงานปรับเพิ่มค่าจ้างขั้นต่ำในอัตรา 8-22 บาท
(+) Fund Flow: ล่าสุดขายหุ้น +2,221ลบ.,Long Future +6,059สัญญา,ซื้อBond +10,179
Nomura Daily Top Picks: ROBINS, PM, FN
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ขึ้นแล้วลดช่วงบวก” แนวต้าน 1835/1839จุด รับ 1820/1816จุด รายงานภาวะเศรษฐกิจของธนาคารกลางสหรัฐฯ(FED) หรือ หรือ "Beige Book" บ่งชี้ เศรษฐกิจสหรัฐยังขยายตัวได้ดี และมีแนวโน้มที่สดใสในปี 2018 บวกกับบริษัทจดทะเบียนในดัชนี S&P 500 ที่มีการรายงานผลประกอบการแล้วจำนวน 69% ของทั้งหมด มีถึง 85% ที่รายงานกำไรสุทธิสูงกว่าคาดการณ์ เป็น Sentiment บวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงโลกวันนี้ ขณะที่ความเสี่ยงของการปิดหน่วยงานของรัฐบาลสหรัฐฯ(Government Shutdown) น่าจะจำกัด เนื่องจากฐานเสียงสภาบนและล่างยังเป็นของ Donald Trump ดังนั้นการเจรจาเพดานหนี้ภายใน 19 มค.นี้ น่าจะเป็นเพียง Noise ของตลาดระยะสั้น ผสานราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวขึ้นต่อ 0.33% สู่ 69.38เหรียญฯ จากความต้องการใช้โลกที่เพิ่มขึ้น สะท้อนจากสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯลดลงเป็นสัปดาห์ที่ 9 หนุนหุ้นพลังงานนำตลาด ส่วนในประเทศผลการประชุมของกระทรวงแรงงาน มีมติปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ 8-22บาท จาก 300บาท สู่ 308-330บาท แบ่งตามเขตพื้นที่เศรษฐกิจ คิดเป็นเฉลี่ยทั่วประเทศราว 316บาท หรือเพิ่มขึ้นราว 3.6% เป็นปัจจัยบวกต่อหุ้นกลุ่มการบริโภคและเงินเฟ้อไทยน่าจะขยับขึ้น แต่ระยะสั้นมีผลกระทบเชิงลบเล็กน้อยต่อกลุ่มรับเหมาก่อสร้างฯ แต่คาดว่าราคาหุ้นจะตอบรับจำกัด เพราะกระทบต่อมูลค่าพื้นฐานเพียง 1-2% ขณะที่แผนการเพิ่มลดหย่อนค่าจ้างแรงงาน น่าจะตามมาในช่วงถัดไป เพื่อช่วยให้วงจรการลงทุนเดินหน้าต่อเนื่องอย่างมีเสถียรภาพ ในกรณีเลวร้ายสุดไม่มีมาตรการอื่นช่วยเหลือ เราประเมินผลกระทบต่อกลุ่มรับเหมาฯ พบว่า GPM จะลดลงราว 0.7-1.4% และจาก sensitivity ของเรา จะเห็นได้ว่าผลกระทบต่อ TP18F จะอยู่ที่ระหว่าง -0.6% ถึง -2.7% ซึ่งก็ถือว่าไม่รุนแรง
Asset allocation : ถือหุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : กลยุทธ์กลุ่ม Big cap เน้น STEC, CK, BBL, KBANK, PTTEP, IVL, IRPC. HMPRO ผสาน 9 Theme เด่น
การปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ หนุนเงินเฟ้อไทยและเศรษฐกิจฐานราก Comsumer Recovery เด่น แนะนำ ROBINS, CPALL, FN, PM, HMPRO, GLOBAL ส่วนรับเหมาผล กรณีเลวร้ายกระทบต่อ FV จำกัด -0.6%-2.7% แนะนำย่อซื้อ CK, STEC วันนี้
ความคืบหน้าของ EEC หนุน เม็ดเงิน Rotation มายังหุ้นอิงการลงทุนเด่นต่อเนื่อง วันนี้จับตา CK, STEC, TOA, TASCO, HMPRO ผสาน SPALI, SIRI, SC, ANAN
Global Play : เน้น ปิโตรเลียมขั้นต้น น้ำมันดิบ BRENT ยืนใกล้ 70เหรียญฯ หนุน PTTEP, PTT, PTTGC และปิโตรเคมี ที่คาดกำไรดี IVL, IRPC
ครม. อนุมัติมาตรการช่วยเหลือผู้มีรายได้น้อยเฟส2 : HMPRO, GLOBAL, ROBINS
Dividend 2H17 Play หุ้นที่คาดว่าจะจ่ายเงินปันผล 2H17F สูงกว่า 3.0% และ พื้นฐานดี และผลประกอบการมีแนวโน้มเติบโตดี แนะนำซื้อก่อนขึ้น XD 2เดือน มักให้ผลตอบแทนเด่น 5.3-9.6% โดย Big Cap High Yield เลือก KKP, TISCO, SC, IRPC และ Mid-Small Cap High Yield แนะนำ NYT, BLAND, PM
ความเชื่อมั่นผู้บริโภคพุ่งขึ้น+นโยบายกระตุ้นฐานราก : HMPRO, FN, PM, ROBINS
Consensus Upgrade: PTTGC
Jan 2018 Top Picks : TOA, CK, STEC, FN, PSTC, PM
2018 Top picks : CK STEC HMPRO TOA KBANK AOT MONO FN PTTEP IRPC
Investment Theme:
1H18F : Domestic - Infrastructure Related Play : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer : AOT, MONO, FN
3) Global Play : PTTEP, IRPC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ROBINS (TP18F 83.00*): Support: 73.25/72.75 Resistant: 75/76.5
Theme: Consumer play
Earnings Outlook: คาดกำไรปกติ 4Q17F ทำจุดสูงสุดของปีที่ 838 ลบ. เพิ่มขึ้น +9%y-y และ +37%q-q ตามการเติบโตของรายได้ค่าเช่าและความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้นตาม Mix ของ Private brand ในขณะที่คาดกำไรปกติปี 18F จะโตในอัตราเร่งขึ้น +20% จากปี 17F ที่ +10% ตามการฟื้นตัวของ SSSG , สาขาใหม่ 2 แห่งในรูปแบบ Lifestyle center ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นที่จะสูงขึ้น
Valuation: แม้ราคาหุ้นที่เริ่ม Outperform บ้างแล้ว แต่ Valuation ยังไม่แพง ถูกสุดในกลุ่ม โดยซื้อ-ขายที่ระดับ PER18F 24x เท่า ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 31x เท่า ในขณะที่เรามองว่า ROBINSเป็นหนึ่งใน Top pick Norm profit growth 18F อยู่ที่ 20% สูงกว่ากลุ่มที่ 18%
Catalyst: ประกาศปรับขึ้นค่าจ้างแรงงานปี61 เพิ่มทุกจังหวัด 5-22 บาท มีผล 1 เม.ย.61 เป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่ม Consumer related +ความคืบหน้าการเลือกยังเป็นไปตามกำหนดการ กรอบเลือกตั้งพ.ย. 2018F
PM (TP18F TP 19.9*): Support: 13.0/12.7 Resistant: 14.0/14.4
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: ธุรกิจก้าวมาถึงจุดเปลี่ยนสำคัญ คือ การนำ Taro บุกต่างประเทศ (เกาหลี ลาว กัมพูชา เวียดนาม จีน)ซึ่งจะทยอยชัดเจนปลาย 4Q17F และเก็บเกี่ยวผลประโยชน์เต็มที่เริ่ม 2018F หนุนกำไร 3 ปีนี้ จะเข้าสู่ช่วงเติบโตรอบใหญ่เฉลี่ย CAGR 22% ต่อปี ขณะที่ ระยะสั้น 4Q17F คาดกำไรปกติ จะเป็นจุดสูงสุดของปี
Valuation: ราคาหุ้นปรับตัวลงมา มองเป็นจังหวะทยอยสะสมเพิ่ม รอความคืบหน้าปัจจัยบวกในช่วง 1Q18F จากภาพระยะยาวของบริษัทจะเปลี่ยนจาก Div play เป็น Growth stock + high div โดย Div yield 5.3% ช่วยจำกัด Downside ราคาหุ้น โดยมี PER ปี 2018F เพียง 14.9x เท่า ซื้อขายถูกกว่า TKN กว่า -50% PER18F ของ TKN ที่ซื้อขายอยู่ที่ 30x
Catalyst: คาดยอดส่งออกใน 4Q17F ของ TARO ไป 4 ประเทศหลัก (เกาหลี เวียดนาม ลาว กัมพูชา) ปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง จาก 3Q17 ที่ยอดส่งออก 17 ลบ. เป็น Sentiment เชิงบวกต่อผลประกอบการโดยรวม และเพิ่มความมั่นใจต่อการเปิดตลาดต่างประเทศ
FN (TP18F 8.5*): Support: 5.05/5 Resistant: 5.3/5.55
Theme: Consumer Play
Earnings Outlook: กำไรผ่านช่วงต่ำสุดมาแล้ว และจะเริ่มดีขึ้นใน 4Q17F และฟื้นตัวชัดเจน +58% ปี 2018F จากยอดขายสาขาเดิมหลังปรับฐานปี 2017 จะกลับมาเติบโต รวมกับ ผลการเปิดสาขาใหม่ 2 แห่งปี 2017 เต็มปี ซึ่งมี Performance ดี และ 2 แห่งปี 2018 ขณะที่ Margin จะฟื้นตัว จากสัดส่วนสินค้า House brand + รายได้ค่าเช่าเพิ่ม
Valuation: ยังเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี เพื่อรับกำไรปี 2018F ที่จะฟื้นตัวแรง และมี Model business ที่ดี (Margin สูง + สาขาใหม่ คืนทุนไว+ เพิ่มรายได้ค่าเช่า หนุน Margin และสร้าง Recurring income)
Catalyst: ครม.เห็นชอบมาตรการภาษีท่องเที่ยวเมืองรองใน 55 จังหวัด ตั้งแต่ 1ม.ค-31ธ.ค. 61 และคลังเตรียมยื่นมาตรการสวัสดิการผู้มีรายได้เฟส 2 เข้าครม.หลังปีใหม่ เป็น sentiment บวกต่อการบริโภค
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO4627
