Tweet

0

Details

Category: บริษัทจดทะเบียน

Published: Sunday, 23 April 2023 22:42

Hits: 2215

ทริสเรทติ้ง คงอันดับเครดิตองค์กร ‘บ.ซีเฟรชอินดัสตรี’ ที่ ‘BB+’ แนวโน้ม ‘Stable’

ทริสเรทติ้ง คงอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท ซีเฟรชอินดัสตรี จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ ‘BB+’ ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต ‘Stable’ หรือ ‘คงที่’ ทั้งนี้ อันดับเครดิตดังกล่าวสะท้อนถึงสถานะทางการเงินของบริษัทที่ค่อยๆ ฟื้นตัวดีขึ้น

โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากความสามารถในการทำกำไรและอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินของบริษัทที่ปรับตัวดีขึ้นอันเป็นผลมาจากกลยุทธ์ที่มุ่งเน้นการผลิตสินค้าที่มีมูลค่าสูงขึ้น ตลอดจนการเพิ่มประสิทธิภาพและการลดต้นทุนในกระบวนการผลิตของบริษัท

อันดับเครดิตยังคงสะท้อนถึงสถานะของบริษัทในการเป็นผู้ประกอบการขนาดกลางในธุรกิจกุ้งแปรรูปในประเทศไทยและความคาดหวังว่าระดับหนี้สินของบริษัทจะปรับตัวลดลงในอนาคต  นอกจากนี้ อันดับเครดิตยังสะท้อนถึงความกังวลของทริสเรทติ้งเกี่ยวกับความผันผวนของตลาดกุ้งและสภาวะการแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรม

ตลอดจนการเติบโตเพียงเล็กน้อยของรายได้ของบริษัท ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา สภาวะทางเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยในตลาดหลักของบริษัท และการกีดกันทางการค้าอีกด้วยเช่นกัน

ประเด็นสำคัญที่กำหนดอันดับเครดิต

รายได้เติบโตเพียงเล็กน้อย

บริษัทมีรายได้จากการดำเนินงานรวมอยู่ที่ระดับ 6.8-7.0 พันล้านบาทในช่วงระหว่างปี 2564-2565 เพิ่มขึ้นจากระดับ 5.5-5.9 พันล้านบาทในช่วงระหว่างปี 2561-2563 ในขณะที่กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 450-550 ล้านบาทในช่วงระหว่างปี 2564-2565 จากที่ระดับต่ำกว่า 100 ล้านบาทในช่วงระหว่างปี 2562-2563

รายได้ของบริษัทส่วนใหญ่มาจากตลาดส่งออก โดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดในกลุ่มสหภาพยุโรป โดยในปี 2565 บริษัทมียอดขายจากการส่งออกคิดเป็นสัดส่วน 97% ของรายได้รวม นอกจากนี้ การแข็งค่าของเงินปอนด์สเตอร์ลิงและเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

ยังมีส่วนทำให้ผลการดำเนินงานของบริษัทในช่วงระหว่างปี 2564-2565 ดีขึ้นอีกด้วย ทั้งนี้ ค่าของเงินปอนด์สเตอร์ลิงและเงินดอลลาร์สหรัฐฯ โดยเฉลี่ยในช่วงเวลาดังกล่าวเพิ่มสูงขึ้น 4% และ 6% เมื่อเทียบกับค่าเงินบาทตามลำดับ

ทริสเรทติ้ง คาดว่า รายได้จากการดำเนินงานรวมของบริษัทจะอยู่ในระดับคงที่ในปี 2566 และหลังจากนั้นจะเติบโตเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ประมาณ 2% ต่อปีในช่วงปี 2567-2568 ซึ่งเป็นไปตามสมมติฐานของทริสเรทติ้งที่มองว่าอัตราการเติบโตของยอดขายจากการส่งออกของบริษัทจะช้าลงในตลาดหลัก เช่น สหภาพยุโรป และสหรัฐอเมริกา อันเป็นผลจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

อย่างไรก็ตาม ประเด็นกังวลดังกล่าวน่าจะได้รับการชดเชยบางส่วนจากอัตราการเติบโตของรายได้ส่งออกที่เพิ่มสูงขึ้นในประเทศแถบเอเชียและประเทศอื่นๆ ทั่วโลกในช่วงเวลา 3 ปีข้างหน้า

ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้น

ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทปรับตัวดีขึ้นในช่วงระหว่างปี 2564-2565 เนื่องจากบริษัทมีสัดส่วนของผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูงเพิ่มมากขึ้นและมีการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น ในการนี้ บริษัทมีการจัดหาแหล่งวัตถุดิบส่วนใหญ่จากผู้จัดจำหน่ายทั้งในต่างประเทศและภายในประเทศเพื่อให้มีวัตถุดิบที่เพียงพอและลดต้นทุนวัตถุดิบให้ต่ำลง

ซึ่งทำให้บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 14% ในช่วงปี 2564-2565 จากที่ระดับประมาณ 9%-10% ในช่วงปี 2561-2563 นอกจากนี้ บริษัทยังมี EBITDA Margin ที่ปรับตัวดีขึ้นอีกด้วยเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้นเป็น 6.5%-8% ในช่วงปี 2564-2565 จาก 1%-5.5% ในช่วงปี 2561-2563 ทำให้บริษัทรายงานผลกำไรสุทธิที่จำนวน 209-335 ล้านบาทในช่วงระหว่างปี 2564-2565 เมื่อเทียบกับผลขาดทุนสุทธิที่ระดับ 205-240 ล้านบาทในช่วงระหว่างปี 2562-2563

        กลยุทธ์ที่บริษัทจะยังคงมุ่งเน้นต่อไปในอนาคตคือการมีผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลกำไรสูง นอกจากนี้ บริษัทจะมุ่งเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพในการผลิตและการลดต้นทุนโดยการลดจำนวนพนักงานลงและใช้เครื่องจักรเพื่อทดแทนแรงงานคนอีกด้วย ทั้งนี้ เศรษฐกิจที่มีแนวโน้มฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องน่าจะช่วยให้บริษัทสามารถรักษาผลการดำเนินงานที่น่าพอใจเอาไว้ได้ในระยะเวลา 2-3 ปีข้างหน้า

ทริสเรทติ้ง คาดการณ์ว่า อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทน่าจะอยู่ที่ระดับประมาณ 13%-14% และ EBITDA Margin น่าจะอยู่ที่ระดับ 5%-6% ในช่วงระหว่างปี 2566-2568 ตามอุปสงค์และราคากุ้งในตลาดโลกที่ค่อย ๆ ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นหลังจากภาวะเศรษฐกิจฟื้นตัวกลับมา

ภาระหนี้ปรับตัวลดลง

ทริสเรทติ้ง คาดว่า ภาระหนี้สินทางการเงินของบริษัทจะปรับตัวลดลงในช่วง 3 ปีข้างหน้า ทั้งนี้ ในปี 2565 หนี้สินทางการเงินที่ปรับปรุงแล้วของบริษัทยังคงทรงตัวอยู่ที่ระดับ 1.8 พันล้านบาท แต่ถือว่าลดลงจากระดับ 2.2-2.4 พันล้านบาทในช่วงระหว่างปี 2562-2563

เนื่องจากบริษัทมีรายค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนที่ลดลงในขณะที่ EBITDA เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ระดับประมาณ 450-550 ล้านบาทในช่วงระหว่างปี 2564-2565 จากเดิมซึ่งอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 100 ล้านบาทในช่วงระหว่างปี 2562-2563 ซึ่งเป็นผลจากการที่บริษัทมุ่งเน้นผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูงและการเพิ่มประสิทธิภาพในการผลิต

ดังนั้น อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ของบริษัทจึงปรับตัวดีขึ้นเป็น 3-4 เท่าในช่วงระหว่างปี 2564-2565 จากระดับที่มากกว่า 30 เท่าในช่วงระหว่างปี 2562-2563

เมื่อพิจารณาจากแผนการลงทุนที่ค่อนข้างจำกัดของบริษัท ทริสเรทติ้งคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ของบริษัทจะแกว่งตัวอยู่ที่ระดับประมาณ 5 เท่าในช่วงปี 2566-2568 และอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อหนี้สินทางการเงินจะอยู่ที่ระดับประมาณ 14%-15%

ทั้งนี้ ทริสเรทติ้งประมาณการว่าบริษัทจะมีค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนอยู่ที่ระดับ 100 ล้านบาทต่อปีในช่วงระหว่างปี 2566-2568 ซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นค่าใช้จ่ายสำหรับการปรับเปลี่ยนเครื่องจักรใหม่และการซ่อมบำรุง

สภาพคล่องเพียงพอ

ทริสเรทติ้ง คาดว่า สภาพคล่องของบริษัทจะยังคงมีเพียงพอในช่วงเวลาอีก 1 ปีข้างหน้า ทั้งนี้ ข้อมูล ณ เดือนธันวาคม 2565 ระบุว่าบริษัทมีแผนการใช้เงินในช่วง 12 เดือนข้างหน้าซึ่งประกอบด้วยภาระหนี้ที่จะครบกำหนดชำระจำนวน 52 ล้านบาท เงินลงทุนตามแผนจำนวน 100-150 ล้านบาท และการจ่ายเงินปันผลที่อัตรา 40%

ในขณะที่แหล่งเงินทุนของบริษัทประกอบด้วยเงินสดในมือและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 20 ล้านบาทและวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้จำนวน  513 ล้านบาท ส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานนั้นคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 270 พันล้านบาทในปี 2566

สมมติฐานกรณีพื้นฐาน

สมมติฐานกรณีพื้นฐานสำคัญๆ ที่ทริสเรทติ้งใช้ในการประมาณการสำหรับการดำเนินงานของบริษัทในช่วงระหว่างปี 2566-2568 มีดังนี้

• รายได้ของบริษัทจะอยู่ที่ระดับ 9-7.2 พันล้านบาทต่อปี
• อัตราส่วน EBITDA Margin จะอยู่ที่ระดับ 5%-6%
• ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนจะอยู่ที่ระดับ 100 ล้านบาทต่อปี

แนวโน้มอันดับเครดิต

แนวโน้มอันดับเครดิต ‘Stable’ หรือ ‘คงที่’ สะท้อนถึงการคาดการณ์ของทริสเรทติ้งว่าบริษัทจะยังคงรักษาขีดความสามารถในการแข่งขันและสถานะทางการตลาดในอุตสาหกรรมกุ้งได้ต่อไป ทั้งนี้ สถานะทางการเงินของบริษัทมีปัจจัยสนับสนุนจากภาระหนี้สินที่อยู่ในระดับปานกลางและความสามารถในการชำระหนี้ที่อยู่ในระดับเพียงพอ

ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับความแข็งแกร่งทางการเงินเปลี่ยนแปลง

อันดับเครดิตอาจได้รับการปรับเพิ่มขึ้นหากบริษัทสามารถคงระดับความสามารถในการทำกำไรเอาไว้ได้โดยมี EBITDA อยู่ในระดับที่มากกว่า 500 ล้านบาทและอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินสุทธิต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ต่ำกว่าระดับ 5 เท่าในช่วงเวลา 2-3 ปีข้างหน้า

ในทางตรงกันข้าม การปรับลดอันดับเครดิตสามารถเกิดขึ้นได้ในกรณีที่ผลการดำเนินงานของบริษัทถดถอยลงอย่างต่อเนื่อง หรือหากบริษัทมีการลงทุนที่ใช้เงินกู้จำนวนมากซึ่งอาจทำให้งบการเงินและกระแสเงินสดเพื่อการชำระหนี้อ่อนแอลง

เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง

บริษัท ซีเฟรชอินดัสตรี จำกัด (มหาชน) (CFRESH)

บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com 

ติดต่อ [email protected]  โทร. 0-2098-3000 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500

      © บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2566 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือเพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยที่ยังไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจาก บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ก่อน การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้

       ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/rating-information-th2/rating-criteria.html

Click Donate Support Web