Tweet

0

Details

Category: บริษัทจดทะเบียน

Published: Sunday, 05 March 2023 08:21

Hits: 1717

ทริสเรทติ้ง จัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันวงเงินไม่เกิน 3 พันล้านบาท และหุ้นกู้สำรองเพื่อการเสนอขายเพิ่มเติมวงเงินไม่เกิน 1.078 พันล้านบาท ‘EDL-Gen’ ที่’BBB-‘ แนวโน้ม ‘Stable’

       ทริสเรทติ้ง คงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดปัจจุบันของ EDL-Generation Public Company (EDL-Gen) ที่ระดับ’BBB-‘ ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต ‘Stable’ หรือ ‘คงที่’ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้ง ยังจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดใหม่ในวงเงินไม่เกิน 3 พันล้านบาท

       และหุ้นกู้สำรองเพื่อการเสนอขายเพิ่มเติม (Greenshoe) ในวงเงินไม่เกิน 1.078 พันล้านบาทที่ระดับ ‘BBB-‘ด้วยเช่นกัน โดยบริษัทจะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ชุดใหม่ไปใช้ชำระคืนหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันที่จะครบกำหนดในเดือนกรกฎาคม 2566 นี้

        อันดับเครดิตที่ระดับ ‘BBB-‘ ของ EDL-Gen ยังคงสะท้อนถึงมุมมองของทริสเรทติ้งเกี่ยวกับสถานะของบริษัทที่เป็นบริษัทย่อยหลักของ Electricite du Laos (EDL) และสถานะที่เป็นรัฐวิสาหกิจของสาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนลาว (สปป. ลาว) รวมถึงบทบาทที่สำคัญของบริษัทในอุตสาหกรรมผลิตไฟฟ้าใน สปป. ลาว ทั้งนี้ EDL เป็นรัฐวิสาหกิจซึ่งมีรัฐบาล สปป. ลาว เป็นผู้ถือหุ้นเต็ม 100%  ดังนั้น สถานะเครดิตของ EDL จึงเชื่อมโยงกับอันดับเครดิตประเทศของ สปป. ลาว

        อันดับเครดิตเฉพาะของบริษัท (Stand-alone Credit Profile – SACP) ที่ระดับ ‘bbb-‘ สะท้อนถึงสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งของบริษัทในอุตสาหกรรมผลิตไฟฟ้าใน สปป. ลาว ตลอดจนผลการดำเนินงานซึ่งเป็นที่ยอมรับ และการมีโรงไฟฟ้าที่กระจายตัวเป็นอย่างดี อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตเฉพาะของบริษัทก็มีข้อจำกัดจากสถานะทางการเงินที่อ่อนแอของ EDL ซึ่งเป็นผู้รับซื้อไฟฟ้าที่บริษัทผลิตแต่เพียงผู้เดียว

        ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2565 รายได้รวมของบริษัทเพิ่มขึ้น 13.6% จากปีก่อนหน้าเป็น 1,042 พันล้านกีบ ในขณะที่เงินปันผลจากการลงทุนในโครงการผู้ผลิตไฟฟ้าเอกชนรายใหญ่ (Independent Power Producer -- IPP) เพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 467.9 พันล้านกีบ ซึ่งคิดเป็นเพิ่มขึ้น 20.3% จากปีก่อนหน้า โดยกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) มีการปรับเพิ่มขึ้นเป็น 1.3 ล้านล้านกีบ คิดเป็นเพิ่มขึ้น 11.3% จากปีก่อนหน้า

        ณ เดือนกันยายน 2565 หนี้สินทางการเงินของบริษัทมีจำนวน 15 ล้านล้านกีบลดลงจาก 16.1 ล้านล้านกีบ ณ สิ้นปี 2564 ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการที่บริษัทได้บรรลุข้อตกลงกับทาง EDL ในการหักล้างหนี้เงินกู้จาก EDL ด้วยเงินค่าไฟฟ้าที่ EDL ค้างชำระอยู่กับบริษัท รวมถึงการโอนหนี้เงินกู้ที่เกี่ยวข้องกับโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำของบริษัท 2 โครงการคืนกลับไปให้ EDL ด้วย

        โครงสร้างเงินทุนของบริษัทยังคงมีสัดส่วนของภาระหนี้ที่สูง อย่างไรก็ตาม ทริสเรทติ้งคาดการณ์ว่าสถานะทางการเงินของบริษัทน่าจะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้น โดยได้แรงหนุนจากการปรับขึ้นค่าไฟฟ้าในประเทศและเงินปันผลที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากการลงทุนต่างๆ

        ทริสเรทติ้ง ยังคงประมาณการว่าสัดส่วนหนี้สินทางการเงินสุทธิต่อ EBITDA ของบริษัทจะดีขึ้นโดยมีอัตราส่วนอยู่ที่ 9-10 เท่าในช่วงปี 2565-2567 ซึ่งลดลงจากประมาณ 11 เท่าในปี 2564

        ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนยังคงเป็นข้อจำกัดสำคัญต่อสถานะเครดิตของบริษัท เนื่องจากภาระหนี้เงินกู้เกือบทั้งหมดเป็นสกุลเงินบาทและ สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ โดยการอ่อนค่าของสกุลเงินกีบในช่วงที่ผ่านมาได้ส่งผลให้ภาระหนี้เงินกู้ของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างมาก

        ทั้งนี้ จากประวัติการเสนอขายตราสารหนี้ในประเทศไทย บริษัทน่าจะสามารถรีไฟแนนซ์หุ้นกู้ที่จะครบกำหนดในเดือนกรกฎาคม 2566 ได้ นอกจากนี้ ทริสเรทติ้งเชื่อว่ารัฐบาลลาวจะยังคงให้ความช่วยเหลือแก่บริษัทอย่างเต็มที่ เนื่องจากบริษัทมีบทบาทสำคัญในการผลิตไฟฟ้าในประเทศลาว

        ภาระหนี้เงินกู้ที่ลดลงของบริษัทช่วยลดแรงกดดันในการปฏิบัติตามข้อกำหนดเงื่อนไขทางการเงิน ซึ่งบริษัทมีหน้าที่ตามเงื่อนไขทางการเงินที่จะต้องดำรงอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนทุนที่ต่ำกว่า 2 เท่า ทั้งนี้ ณ เดือนกันยายน 2565 บริษัทมีอัตราส่วนดังกล่าวอยู่ที่ระดับ 1.29 เท่า

แนวโน้มอันดับเครดิต

แนวโน้มอันดับเครดิต ‘Stable’ หรือ’คงที่’ สะท้อนถึงแนวโน้มอันดับเครดิตประเทศของ สปป. ลาว โดยทริสเรทติ้งคาดว่าโครงสร้างธุรกิจและความสัมพันธ์ระหว่างบริษัทและ EDL จะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงไปจากปัจจุบัน อีกทั้ง EDL จะยังคงถือหุ้นส่วนใหญ่ใน EDL-Gen และจะยังคงได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากรัฐบาล สปป. ลาว ต่อไป

ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง

การเปลี่ยนแปลงอันดับเครดิตประเทศและแนวโน้มอันดับเครดิตของ สปป. ลาว จะส่งผลกระทบต่ออันดับเครดิตองค์กรหรือแนวโน้มอันดับเครดิตของบริษัท เนื่องจากอันดับเครดิตของบริษัทนั้นเชื่อมโยงกับสถานะเครดิตของ EDL และสถานะอันดับเครดิตประเทศของ สปป. ลาว

เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง

EDL-Generation Public Company (EDL-Gen)

บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com 

ติดต่อ [email protected]  โทร. 0-2098-3000 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500

         © บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2566 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือเพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยที่ยังไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจาก บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ก่อน การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ

         ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/rating-information-th2/rating-criteria.html

Click Donate Support Web  

Click Donate Support Web