Tweet

0

Details

Category: บริษัทจดทะเบียน

Published: Saturday, 17 December 2022 20:58

Hits: 2360

ทริสเรทติ้ง จัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันวงเงินไม่เกิน 4 พันล้านบาท ‘บ.สยามแก๊ส แอนด์ ปิโตรเคมีคัลส์’ ที่ ‘BBB+’ แนวโน้ม ‘Stable’

        ทริสเรทติ้ง คงอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท สยามแก๊ส แอนด์ ปิโตรเคมีคัลส์ จำกัด (มหาชน) และอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันของบริษัทที่ระดับ ‘BBB+’ ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต ‘Stable’ หรือ ‘คงที่’ ในขณะเดียวกัน

        ทริสเรทติ้ง ยังคงอันดับเครดิตหุ้นกู้มีการค้ำประกันในสัดส่วน 70% ของบริษัทที่ระดับ ‘A’ และหุ้นกู้มีการค้ำประกันในสัดส่วน 85% ที่ระดับ ‘A+’ ด้วย โดยหุ้นกู้ดังกล่าวได้รับการค้ำประกันบางส่วนจาก Credit Guarantee and Investment Facility (CGIF) ซึ่งได้รับการจัดอันดับเครดิตที่ระดับ ‘AAA/Stable’

        ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ชุดใหม่ซึ่งไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันในวงเงินไม่เกิน 4 พันล้านบาทที่ระดับ ‘BBB+’ โดยบริษัทจะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ชุดนี้ไปไถ่ถอนหุ้นกู้มีการค้ำประกันบางส่วนจำนวน 2 พันล้านบาทที่จะครบกำหนดชำระในเดือนกุมภาพันธ์ 2566 นี้ ในขณะที่ส่วนที่เหลือจะใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน

        อันดับเครดิตยังคงสะท้อนถึงตำแหน่งทางการตลาดของบริษัทในฐานะเป็นผู้ค้าก๊าซปิโตรเลียมเหลว หรือ LPG (Liquefied Petroleum Gas) รายใหญ่เป็นอันดับสองในประเทศไทย การมีเครือข่ายกระจายสินค้าที่ครอบคลุม และฐานลูกค้าที่กระจายในหลายภูมิภาค

        อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตถูกลดทอนจากความอ่อนไหวของธุรกิจต่อความผันผวนของราคา LPG ในตลาดต่างประเทศรวมถึงแนวโน้มภาระหนี้สินของบริษัทที่จะเพิ่มสูงขึ้นจากแผนการลงทุนในโครงการนำเข้าก๊าซธรรมชาติเหลว หรือ LNG (Liquefied Natural Gas)

        ปริมาณการขาย LPG ของบริษัทค่อย ๆ ฟื้นตัวจากช่วงเวลาที่ยากลำบากจากการระบาดของโรคติดเชื้อไวรัสโคโรนา 2019 (โรคโควิด 19)  โดยในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2565 ปริมาณการขายของบริษัทปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 2.59 ล้านตัน หรือเพิ่มขึ้น 7.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า

        โดยปริมาณการขายระหว่างประเทศปรับเพิ่มเป็นประมาณ 2 ล้านตัน หรือเพิ่มขึ้น 7.6% ในขณะที่ปริมาณการขายในประเทศก็เริ่มปรับสูงขึ้นเป็นประมาณ 0.59 ล้านตัน หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้นประมาณ 6.1% การฟื้นตัวของยอดขายในตลาดประเทศจีนซึ่งมีสัดส่วนถึง 30% ของปริมาณการจำหน่ายทั้งหมด

        ยังคงช้ากว่าที่คาดไว้ เนื่องจากการปิดเมืองในประเทศที่ยาวนาน ปริมาณการขายในจีนในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2565 ปรับเพิ่มขึ้น 17.9% จากปีก่อนเป็น 0.76 ล้านตัน อย่างไรก็ตาม จำนวนดังกล่าวยังต่ำกว่าในช่วงก่อนเกิดการระบาดของโรคโควิด 19 ที่อยู่ที่ประมาณ 1.2 ล้านตันต่อปีค่อนข้างมาก

        ถึงแม้ว่า ปริมาณการขายจะฟื้นตัว แต่ผลประกอบการทางการเงินของบริษัทได้รับผลกระทบในเชิงลบจากราคา LPG ที่ปรับลดลงอย่างมากในช่วงไตรมาสที่ 2 ของปี 2565 โดยผลกำไรของบริษัทปรับลดลงอย่างมากและเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้

        โดยบริษัทมีกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ใน 9 เดือนแรกของปี 2565 อยู่ที่ 2.31 พันล้านบาท ลดลง 50% จากช่วงเดียวกันของปี 2564 ซึ่งเป็นปีที่บริษัทมีกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากราคา LPG มีการปรับขึ้น อย่างไรก็ตาม ทริสเรทติ้งเชื่อว่า EBITDA ของบริษัทน่าจะขยับเข้าสู่ระดับปกติที่ 3.0-3.5 พันล้านบาทต่อปีได้

        ทริสเรทติ้ง คาดว่า ความแข็งแกร่งทางการเงินของบริษัทน่าจะอ่อนลง เมื่อพิจารณาถึงแผนการลงทุนในโครงการนำเข้า LNG ซึ่งมีมูลค่าโครงการรวมประมาณ 8 พันล้านบาท ภาระหนี้สินของบริษัทมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นในระหว่างการพัฒนาโครงการ แต่ก็ยังน่าจะอยู่ในระดับที่สอดคล้องกับอันดับเครดิตในปัจจุบัน

        ทริสเรทติ้ง คาดว่า อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ไม่น่าจะเกิน 5 เท่าไปมากนัก และอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อหนี้สินทางการเงินน่าจะลดลง แต่จะยังสูงกว่า 10% ในช่วงอีก 3 ปีข้างหน้า

        ณ สิ้นเดือนกันยายน 2565 บริษัทมีภาระหนี้สินจำนวน 1.83 หมื่นล้านบาทซึ่งรวมถึงหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนจำนวนประมาณ 5.8พันล้านบาท ดังนั้น อัตราส่วนของหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนต่อภาระหนี้ทั้งหมดของบริษัทจึงอยู่ที่ระดับประมาณ 31.6%

แนวโน้มอันดับเครดิต

แนวโน้มอันดับเครดิต ‘Stable’ หรือ ‘คงที่’ สะท้อนถึงการคาดการณ์ของทริสเรทติ้งว่าบริษัทจะสามารถรักษาสถานะที่แข็งแกร่งในการเป็นผู้จัดจำหน่าย LPG รายใหญ่อันดับ 2 ของประเทศไทยเอาไว้ได้ โดยกระแสเงินสดที่มั่นคงจากการดำเนินงานภายในประเทศจะยังคงช่วยลดทอนความผันผวนของผลการดำเนินงานในต่างประเทศต่อไป นอก

จากนี้ ทริสเรทติ้งยังคาดหวังว่าธุรกิจค้าก๊าซในตลาดต่างประเทศจะยังคงทำกำไรได้ แม้ว่า บริษัทจะเผชิญกับความเสี่ยงด้านราคาที่ไม่แน่นอนก็ตาม

ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง

การปรับอันดับเครดิตเพิ่มขึ้นนั้นยังไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะใกล้เนื่องจากบริษัทมีแผนการลงทุนขนาดใหญ่ในโครงการนำเข้า LNG ในทางตรงกันข้าม อันดับเครดิตอาจถูกปรับลดลง หากสถานะทางการเงินของบริษัทด้อยลงอย่างมาก ซึ่งอาจจะเกิดได้จากภาระหนี้สินต่อ EBITDA ของบริษัทอยู่สูงกว่า 5-6 เท่าและอัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อภาระหนี้สินต่ำกว่า 10% อย่างยาวนาน

อันดับเครดิตและแนวโน้มอันดับเครดิตของหุ้นกู้มีการค้ำประกันบางส่วนของบริษัทสะท้อนคุณภาพเครดิตของทั้งผู้ออกหุ้นกู้และผู้ค้ำประกันคือ CGIF ซึ่งอันดับเครดิตของหุ้นกู้ดังกล่าวอาจได้รับการปรับเพิ่มขึ้นหรือลดลงได้ในกรณีที่เกิดการเปลี่ยนแปลงในด้านคุณภาพเครดิตของบริษัทหรือของผู้ค้ำประกัน

บริษัท สยามแก๊ส แอนด์ ปิโตรเคมีคัลส์ จำกัด (มหาชน) (SGP)

บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com 

ติดต่อ [email protected]  โทร. 0-2098-3000 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500

© บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2565 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือเพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยที่ยังไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจาก บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ก่อน การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้

ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/rating-information-th2/rating-criteria.html

Click Donate Support Web