- Details
- Category: บริษัทจดทะเบียน
- Published: Sunday, 12 September 2021 19:15
- Hits: 9969
ฟิทช์ ประกาศจัดอันดับเครดิตให้แก่หุ้นกู้มีประกันชุดใหม่ที่กำลังจะเสนอขายของ Risland (Thailand) ที่ AA(tha)
ฟิทช์ เรทติ้งส์ - กรุงเทพฯ- 8 กันยายน 2564: บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ประกาศจัดอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว (National Long-term Rating) ที่ AA(tha) แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ ให้แก่หุ้นกู้มีประกันจำนวนไม่เกิน 3 พันล้านบาท ครบกำหนดไถ่ถอนไม่เกินปี 2567 ซึ่งกำลังจะเสนอขายโดย บริษัท ริสแลนด์ (ประเทศไทย) จำกัด หรือ RLT บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัย
RLT จะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ไปใช้ในการชำระคืนหนี้เดิม ใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน รวมถึงการบริหารสภาพคล่อง
ปัจจัยที่มีผลต่ออันดับเครดิต
อันดับเครดิตของหุ้นกู้มีประกัน สะท้อนถึงการที่หุ้นกู้ดังกล่าวจะได้รับการค้ำประกันในลักษณะเต็มจำนวน ไม่มีเงื่อนไขและเพิกถอนไม่ได้โดย Country Garden Holdings Company Limited (Country Garden, BBB-/Stable) ผู้ถือหุ้นใหญ่ของ RLT โดยหนี้จากการค้ำประกันมีสถานะทางกฏหมายเท่าเทียมกับหนี้ที่ไม่มีหลักประกันและไม่ด้อยสิทธิอื่นๆ ของ Country Garden
การกำหนดอันดับเครดิตโดยสรุป
อันดับเครดิตของหุ้นกู้มีประกันที่กำลังจะเสนอขายของ RLT สะท้อนถึงสถานะทางเครดิตของผู้ค้ำประกันได้แก่ Country Garden ซึ่งเป็นบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัยชั้นนำในประเทศจีน โดยเป็นหนึ่งในบริษัทที่มีที่ดินกระจายอยู่ในหลายภูมิภาคมากที่สุดในประเทศจีนเมื่อเปรียบเทียบคู่แข่ง ซึ่งส่งผลให้ Country Garden สามารถรักษาระดับรายได้ได้ค่อนข้างสม่ำเสมอตลอดวัฏจักรของธุรกิจ Country Garden มีขนาดของธุรกิจที่ใหญ่กว่า และมีการกระจายความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์ของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่มากกว่าบริษัทในประเทศไทยที่มีอันดับเครดิตอยู่ในระดับใกล้เคียงกัน เช่น บริษัท ไทยเบฟเวอเรจ จำกัด (มหาชน) หรือ ThaiBev (BBB-/AA(tha)/Stable) ซึ่งเป็นผู้นำทางการตลาดในตลาดสุราและเบียร์
แม้ว่า ThaiBev จะมีขนาดธุรกิจที่เล็กกว่า แต่ก็ได้รับการชดเชยด้วยสถานะความเป็นผู้นำทางการตลาดที่แข็งแกร่งในตลาดสุราในประเทศไทย ทั้งสองบริษัทน่าจะมีอัตราส่วนหนี้สินอยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกันในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า ดังนั้น อันดับเครดิตของหุ้นกู้มีประกันของ RLT จึงอยู่ในระดับเดียวกับ อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ ThaiBev
ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต
ปัจจัยบวก:
การปรับเพิ่มอันดับเครดิตสากลระยะยาว (Long-Term Issuer Default Rating) ของ Country Garden
ปัจจัยลบ:
การปรับลดอันดับเครดิตสากลระยะยาวของ Country Garden โดยการปรับลดอันดับเครดิตสากลระยะยาวของ Country Garden ลงหนึ่งอันดับอาจมีผลให้มีการปรับลดอันดับเครดิตของหุ้นกู้มีประกันของ RLT มากกว่าหนึ่งอันดับ
ส่วนปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตสากลระยะยาวในอนาคตของ Country Garden ตามที่เคยแสดงใน Rating Action Commentary ลงวันที่ 25 มิถุนายน 2564 ได้แก่
ปัจจัยบวก:
- อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อสินค้าคงเหลือที่ปรับปรุงแล้ว ที่ต่ำกว่าร้อยละ 30 อย่างต่อเนื่อง
- กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (CFO) ที่เป็นบวกอย่างต่อเนื่อง
ปัจจัยลบ:
- อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อสินค้าคงเหลือที่ปรับปรุงแล้ว ที่สูงกว่าร้อยละ 35 อย่างต่อเนื่อง
- กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (CFO) ที่เป็นลบอย่างต่อเนื่อง
- อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายต่อรายได้ (EBITDA Margin) โดยไม่รวมดอกเบี้ยที่บันทึกเป็นต้นทุนของสินทรัพย์ ที่ต่ำกว่าร้อยละ 20 อย่างต่อเนื่อง
ลักษณะธุรกิจ
RLT เป็นบริษัทย่อยที่ Country Garden ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ชั้นนำในประเทศจีน ซึ่งมีโครงการมากกว่า 2,900 โครงการ ถือหุ้นโดยทางอ้อมในสัดส่วนร้อยละ 100 RLT ได้เปิดโครงการ 2 โครงการแรกในประเทศไทยในปี 2561 ในปัจจุบัน RLT มีโครงการที่อยู่อาศัยทั้งแบบคอนโดมิเนียม และแนวราบทั้งหมด 7 โครงการ
อันดับเครดิตที่เกี่ยวโยงกับอันดับเครดิตอื่น
อันดับเครดิตของหุ้นกู้ สะท้อนถึงอันดับเครดิตของผู้ค้ำประกันได้แก่ Country Garden
ติดต่อ:
Primary Analyst
สมฤดี ไชยวรรัตน์
Director
+66 2108 0160
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด
ชั้น 17, เลขที่ 57 อาคารปาร์คเวนเชอร์, ถนนวิทยุ, แขวงลุมพินี, เขตปทุมวัน
กรุงเทพฯ 10330
Secondary Analyst
ณิชยา สีมานนทปริญญา
Director
+66 2108 0161
Committee Chairperson
Hasira De Silva, CFA
Senior Director
+65 6796 7240
ข้อมูลเพิ่มเติมหาได้ที่ www.fitchratings.com
******************************************
