- Details
- Category: บริษัทจดทะเบียน
- Published: Saturday, 03 July 2021 21:52
- Hits: 11891
ทริสเรทติ้ง จัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันวงเงินไม่เกิน 8 พันล้านบาท และหุ้นกู้สำรองเพื่อการเสนอขายเพิ่มเติมวงเงินไม่เกิน 4 พันล้านบาท ‘บ.บี. กริม เพาเวอร์’ ที่ ‘A-‘ แทนที่หุ้นกู้เดิมวงเงินไม่เกิน 1 หมื่นล้านบาท
ทริสเรทติ้ง คงอันดับเครดิตองค์กรของ บริษัท บี. กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ ‘A’ พร้อมทั้งคงอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดปัจจุบันของบริษัทที่ระดับ ‘A-‘ และหุ้นกู้ด้อยสิทธิลักษณะคล้ายทุนที่ระดับ ‘BBB+’ โดยคงแนวโน้มอันดับเครดิตที่ ‘Stable’ หรือ ‘คงที่’
ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งยังจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดใหม่ของบริษัทในวงเงินไม่เกิน 8 พันล้านบาทและหุ้นกู้สำรองเพื่อการเสนอขายเพิ่มเติม (Greenshoe) ในวงเงินไม่เกิน 4 พันล้านบาทของบริษัทที่ระดับ ‘A-‘ ด้วยเช่นกัน ทั้งนี้ อันดับเครดิตของหุ้นกู้ชุดใหม่ใช้แทนอันดับเครดิตหุ้นกู้เดิมที่ได้รับการจัดอันดับเมื่อวันที่ 25 พฤษภาคม 2564 เนื่องจากบริษัทมีความประสงค์ที่จะเพิ่มวงเงินรวมของหุ้นกู้เป็นไม่เกิน 1.2 หมื่นล้านบาท
โดยหุ้นกู้ดังกล่าวมีอันดับเครดิตต่ำกว่าอันดับเครดิตองค์กรของบริษัทอยู่ 1 ขั้นเนื่องจากมีลักษณะของการด้อยสิทธิในเชิงโครงสร้าง (Structural Subordination) เมื่อเทียบกับเงินกู้ของบริษัทย่อย สำหรับเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ในครั้งนี้นั้นบริษัทจะนำไปชำระคืนเงินกู้และหุ้นกู้ของบริษัท รวมทั้งนำไปลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าแห่งใหม่ๆ และใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของบริษัท
อันดับเครดิตยังคงสะท้อนถึงกระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้ของบริษัทจากการมีสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาวกับการไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย (กฟผ.) ภายใต้โครงการผู้ผลิตไฟฟ้ารายเล็ก (Small Power Producer -- SPP) นอกจากนี้ อันดับเครดิตยังสะท้อนถึงผลงานที่เป็นที่ยอมรับของบริษัทในการบริหารโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วม (Cogeneration Power Plant) และการมีโรงไฟฟ้าที่กระจายตัวหลากหลายเป็นอย่างดีอีกด้วย อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตก็ถูกลดทอนบางส่วนจากการที่โครงสร้างทางการเงินของบริษัทมีหนี้สินอยู่ในระดับสูงซึ่งเป็นผลมาจากการก่อหนี้เพิ่มในช่วงที่บริษัทขยายธุรกิจ
ในช่วง 3 เดือนแรกของปี 2564 บริษัทมีรายได้จำนวน 1.05 หมื่นล้านบาท ลดลง 7.4% จาก 1.13 หมื่นล้านบาทในช่วงเดียวกันของปี 2563 ซึ่งเป็นผลมาจากการมีรายได้ค่าพลังงานไฟฟ้าที่ลดลงอันเป็นผลจากราคาก๊าซธรรมชาติที่ลดลงและรายได้จากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศเวียดนามที่ลดลง ถึงแม้รายได้ของบริษัทลดลง บริษัทมีกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจำนวน 3.6 พันล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้น 16% จากช่วงเดียวกันของปี 2563 จากการที่โรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนร่วมมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น
ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2564 บริษัทมีหนี้สินทางการเงินที่ปรับปรุงแล้วจำนวน 6.05 หมื่นล้านบาท และมีอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อเงินทุนอยู่ที่ระดับ 59.5%
แนวโน้มอันดับเครดิต
แนวโน้มอันดับเครดิต ‘Stable’ หรือ ‘คงที่’ สะท้อนถึงความคาดหวังของทริสเรทติ้ง ว่า โรงไฟฟ้าที่เปิดดำเนินการแล้วของบริษัทจะยังคงมีผลการดำเนินงานเป็นที่น่าพอใจและจะสร้างกระแสเงินสดได้ตามแผน นอกจากนี้ แนวโน้มอันดับเครดิตยังสะท้อนถึงความคาดหวังของทริสเรทติ้งว่าบริษัทจะสามารถบริหารจัดการโครงสร้างเงินทุนให้สอดคล้องกับนโยบายของบริษัทที่กำหนดให้ต้องรักษาอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนทุนให้ต่ำกว่า 2 เท่าอีกด้วย
ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง
อันดับเครดิตอาจปรับเพิ่มขึ้นได้หากบริษัทสามารถสร้างกระแสเงินสดได้มากขึ้นในขณะที่โครงสร้างเงินทุนปรับตัวดีขึ้นอย่างสม่ำเสมอ ในขณะเดียวกัน อันดับเครดิตก็อาจปรับลดลงได้หากกระแสเงินสดของบริษัทอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญซึ่งอาจเกิดขึ้นจากผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าที่บริษัทมีอยู่ในปัจจุบันนั้นต่ำกว่าที่ทริสเรทติ้งประมาณการอย่างมีนัยสำคัญ หรือโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนามีความล่าช้า หรือโครงสร้างเงินทุนของบริษัทอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญซึ่งเป็นผลจากการลงทุนขยายกำลังการผลิตอย่างมากโดยการก่อหนี้
เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตตราสารหนี้, 15 มิถุนายน 2564
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตกลุ่มธุรกิจ, 13 มกราคม 2564
- วิธีการจัดอันดับเครดิตธุรกิจทั่วไป, 26 กรกฎาคม 2562
- เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตตราสารกึ่งหนี้กึ่งทุน (Hybrid Securities), 12 กันยายน 2561
- อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญและการปรับปรุงตัวเลขทางการเงิน, 5 กันยายน 2561
บริษัท บี. กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) (BGRIM)
|
อันดับเครดิตองค์กร: |
A |
|
อันดับเครดิตตราสารหนี้: |
|
|
BGRIM21OA: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 2,700 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2564 |
A- |
|
BGRIM23OA: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 1,500 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2566 |
A- |
|
BGRIM28OA: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 5,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2571 |
A- |
|
หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน ในวงเงินไม่เกิน 8,000 ล้านบาท และหุ้นกู้สำรองเพื่อการเสนอขายเพิ่มเติม (Greenshoe) ในวงเงินไม่เกิน 4,000 ล้านบาท ไถ่ถอนภายใน 10 ปี |
A- |
|
BGRIM19PA: หุ้นกู้ด้อยสิทธิลักษณะคล้ายทุน 8,000 ล้านบาท |
BBB+ |
|
แนวโน้มอันดับเครดิต: |
Stable |
|
******************************************
