ฟิทช์ ให้อันดับเครดิตภายในประเทศแก่ บล. เคทีบี (ประเทศไทย) ที่ ‘BB(tha)’

Details: Category: บล.; Published: Sunday, 01 October 2017 00:03; Hits: 22209

ฟิทช์ ให้อันดับเครดิตภายในประเทศแก่ บล. เคทีบี (ประเทศไทย) ที่ ‘BB(tha)’

ฟิทช์ เรทติ้งส์ - กรุงเทพฯ - 21 กันยายน 2560 : ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ประกาศให้อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว (National Long-Term Rating) แก่บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด หรือ KTBST ที่ ‘BB(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ และอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นที่ ‘B(tha)’

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต

อันดับเครดิตภายในประเทศของ KTBST สะท้อนถึงความแข็งแกร่งทางการเงินของตัวบริษัทเองซึ่งพิจารณาจากเครือข่ายธุรกิจหลักทรัพย์ในประเทศไทยของบริษัทที่มีขนาดเล็กและสถานะทางการเงินที่อ่อนแอโดยเฉพาะระดับเงินกองทุนที่อยู่สูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำที่ทางการกำหนดไม่มากนักและสถานะสภาพคล่องและการระดมเงินกู้ยืมที่อาจอ่อนแอลง นอกจากนี้อันดับเครดิตยังได้สะท้อนถึงมุมมองของฟิทช์ที่เชื่อว่าการดำเนินงานโดยรวมและความสามารถในการทำกำไรของบริษัทมีแนวโน้มที่จะปรับตัวดีขึ้นหลังจากการเปลี่ยนแปลงผู้บริหาร

ผู้บริหารและกลยุทธ์ของบริษัทเป็นหนึ่งในปัจจัยที่สำคัญในการพิจารณาอันดับเครดิต โดยการเปลี่ยนแปลงผู้บริหารในปี 2559 ส่งผลให้แนวโน้มกลยุทธ์และความสามารถในการทำกำไรของบริษัทปรับตัวดีขึ้น โดยบริษัทสามารถกลับมามีกำไรหลังจากที่ขาดทุนอย่างต่อเนื่องกันมาเป็นเวลา 9 ปี อย่างไรก็ตามความสามารถในการทำกำไรของบริษัทยังมีความคงผันผวนมากกว่าเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมธุรกิจหลักทรัพย์โดยรวมเนื่องจากบริษัทมีเครือข่ายธุรกิจหลักทรัพย์ในประเทศไทยขนาดเล็ก ฟิทช์เชื่อว่าแม้ฐานะเงินทุนในปัจจุบันยังคงอยู่ในระดับที่อ่อนแอเมื่อเทียบกับโครงสร้างความเสี่ยงของบริษัท แต่น่าจะสามารถสนับสนุนการเติบโตของธุรกิจได้ในช่วง 1-2 ปีข้างหน้าได้ เนื่องจากการเติบโตของสินทรัพย์ของบริษัทน่าจะยังอยู่ในระดับปานกลางและความสามารถในการทำกำไรน่าจะปรับตัวดีขึ้น

ฟิทช์ คาดว่า KTBST จะเผชิญกับความเสี่ยงมากขึ้นในด้านการระดมเงินกู้ยืมและสภาพคล่องจากการที่บริษัทจะต้องกู้ยืมเงินมากขึ้นเพื่อขยายธุรกิจ อย่างไรก็ตามฟิทช์เชื่อว่าความเสี่ยงดังกล่าวน่าจะยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้เนื่องจากบริษัทมีนโยบายที่จะจำกัดสัดส่วนเงินกู้ยืมที่ 1 เท่าต่อส่วนของผู้ถือหุ้นและมีวงเงินกู้ยืมจากธนาคารพาณิช์เพื่อลดความเสี่ยงในการจัดหาแหล่งเงินกู้เพื่อทดแทนตราสารหนี้ที่ครบกำหนด (Refinancing Risk)

KTBST มีเครือข่ายธุรกิจหลักทรัพย์ที่มีขนาดเล็ก โดยมีส่วนแบ่งทางการตลาดในประเทศไทยเพียงประมาณ 1% แม้ส่วนแบ่งทางการตลาดของบริษัทอาจปรับตัวดีขึ้นบ้างแต่ยังคงต่ำกว่าบริษัทหลักทรัพย์อื่นที่ได้รับการจัดอันดับโดยฟิทช์

ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต

การปรับตัวอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญของฐานะเงินทุน ความสามารถในการทำกำไรและสภาพคล่องอาจส่งผลให้อันดับเครดิตถูกปรับลดอันดับ

ฟิทช์เชื่อว่าโอกาสที่อันดับเครดิตจะได้รับการปรับเพิ่มอันดับในระยะสั้นนั้นมีค่อนข้างจำกัด เนื่องจากบริษัทยังคงมีเครือข่ายธุรกิจหลักทรัพย์ขนาดเล็กและโครงสร้างทางธุรกิจและฐานะการเงินที่ยังคงอ่อนแอ การมีโครงสร้างรายได้ที่กระจายตัวมากขึ้นและการปรับตัวดีขึ้นของฐานะทางการเงินโดยเฉพาะด้านสภาพคล่องและฐานะเงินทุนน่าจะส่งผลในเชิงบวกต่ออันดับเครดิต

รายละเอียดทั้งหมดของอันดับเครดิตมีดังต่อไปนี้:

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวให้อันดับที่ ‘BB(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นให้อันดับที่ ‘B(tha)’

Fitch Assigns First-Time 'BB(tha)' Rating to KTB Securities (Thailand)

Fitch Ratings-Bangkok-21 September 2017: Fitch Ratings (Thailand) has assigned KTB Securities (Thailand) Company Limited (KTBST) a National Long-Term Rating of 'BB(tha)' with a Stable Outlook. At the same time, the agency assigned the company a National Short-Term Rating of 'B(tha)'.

KEY RATING DRIVERS

KTBST's National Ratings are based on its standalone financial profile, which takes into account its small local franchise and weak financial profile, especially a poor capital buffer and weakening liquidity and funding profile. The rating also reflects Fitch's view that its overall operation and profitability outlook is improving after a change of management.

The company's management and strategy is one of the key rating drivers. The 2016 change in management led to improvement in the outlook for KTBST's strategy and profitability, with recent performance turning around following nine years of losses. However, KTBST's profitability remains more volatile than the average for the Thai security industry due to its very small domestic franchise. Fitch believes that KTBST's current capitalisation, though weak relative to its risk profile, should be able to support its business growth over the next one to two years because asset growth is likely to be moderate and profitability is likely to improve.

Fitch expects KTBST to face increasing funding and liquidity risks as it funds its business expansion. However, Fitch believes the risks are manageable at the current rating, given the company's policy is to cap debt issuance at 1x its equity and maintain credit lines from commercial banks to mitigate refinancing risk.

KTBST's franchise is small with only about 1% share of the Thai brokerage market over the past several years. Its market share improved in the recent years but remains below that of its rated peers.

RATING SENSITIVITIES

A significant reduction in its capitalisation, weakening profitability or decreasing liquidity could put downward pressure on the ratings.

Fitch believes potential rating upside is limited over the near term given the company's small franchise, and its weak business and financial profile. Increased revenue diversification as well as improvements in its financial profile, particularly in liquidity and capital, would be positive for the rating.

The full list of ratings actions follows:

- National Long-Term Rating assigned at 'BB(tha)'; Stable Outlook

- National Short-Term Rating assigned at 'B(tha)'

Contacts:

Primary Analysts

Jindarat Laotaveerungsawat

Associate Director

+662 108 0153

Fitch Ratings (Thailand) Limited

Park Ventures, Level 17

57 Wireless Road, Lumpini

Patumwan, Bangkok 10330