ฟิทช์ ปรับแนวโน้มอันดับเครดิตของ บ.อิออน ธนสินทรัพย์ ‘เป็นลบ' และคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวที่'A-(tha)'

Details: Category: แบงก์พาณิชย์; Published: Saturday, 13 June 2020 22:33; Hits: 4346

ฟิทช์ ปรับแนวโน้มอันดับเครดิตของ บ.อิออน ธนสินทรัพย์ ‘เป็นลบ' และคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวที่'A-(tha)'

ฟิทช์ เรทติ้งส์ – กรุงเทพฯ – 27 พฤษภาคม 2563: บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ประกาศปรับแนวโน้มอันดับเครดิตของอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว (National Long-Term Rating) ของบริษัท อิออน ธนสินทรัพย์ (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) (AEONTS) เป็น ‘แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ’ จาก ‘แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ’และคงอันดับเครดิตที่ ‘A-(tha)’

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต

'แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ'สะท้อนถึงมุมมองของฟิทช์ที่เชื่อว่าสถาบันการเงินในประเทศไทยกำลังเผชิญความเสี่ยงที่ปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากการชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจที่รุนแรงซึ่งเป็นผลกระทบจากการแพร่ระบาดของโคโรน่าไวรัส

ในขณะที่การคงอันดับเครดิตแม้ว่าสภาพแวดล้อมในการดำเนินงานจะมีความท้าทายเพิ่มขึ้น สะท้อนถึงการที่ฟิทช์เชื่อว่าสถานะทางเครดิตของ AEONTS น่าจะสามารถทรงตัวอยู่ในระดับอันดับเครดิตปัจจุบันได้ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากเครือข่ายธุรกิจและยังมีฐานะเงินกองทุนและสภาพคล่องที่สามารถรองรับความเสี่ยงได้ในระดับที่เพียงพอเทียบกับอันดับเครดิตปัจจุบัน

AEONTS เป็นหนึ่งในบริษัทที่ประกอบธุรกิจสินเชื่ออุปโภคบริโภค (consumer finance) ที่ใหญ่ที่สุดในประเทศไทย และมีความชำนาญในธุรกิจสินเชื่อบุคคลที่ไม่มีหลักประกัน (unsecured lending) บริษัทมีส่วนแบ่งทางการตลาดสำหรับบัตรเครดิตและสินเชื่อส่วนบุคคลค่อนข้างสม่ำเสมอที่ประมาณ 9%-10% ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ความแข็งแกร่งของเครือข่ายธุรกิจ (franchise) ของ AEONTS ยังได้รับการสนับสนุนจากการที่บริษัทมีเครือข่ายสาขาที่ครอบคลุมทั่วประเทศและมีระบบการบริหารความเสี่ยงที่ดี ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากบริษัทแม่ในประเทศญี่ปุ่น

ฟิทช์ เชื่อว่าการแพร่ระบาดของโคโรน่าไวรัสจะส่งผลให้สภาพแวดล้อมในการดำเนินงานปรับตัวอ่อนแอ่ลงอย่างมาก โดยเศรษฐกิจไทย (GDP) จะหดตัวลงในอัตรา 5.1% ในปี 2563 ซึ่งจะเป็นระดับที่ต่ำที่สุดตั้งแต่วิกฤติเศรษฐกิจในเอเชียปี 2540-2541 อีกทั้งประเทศไทยยังคงมีสัดส่วนหนี้สินครัวเรือนในระดับค่อนข้างสูง (ที่ประมาณ 80 % ของ GDP ณ สิ้นปี 2562) ซึ่งจะส่งผลให้มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นในภาวะที่อัตราการจ้างงานหรืออัตราค่าจ้าง (employment and wages) มีการปรับตัวแย่ลงอย่างมากเป็นเวลาต่อเนื่อง

แม้ว่าระยะเวลาของการชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจและแนวโน้มของระดับการฟื้นตัวยังคงมีความไม่แน่นอนในปัจจุบัน แต่อย่างไรก็ตามฟิทช์คาดว่าสภาพแวดล้อมในอนาคตและแนวโน้มผลประกอบการของสถาบันการเงินไทยได้ปรับตัวอ่อนแอลงไปอย่างมากแล้ว โดยเฉพาะในภาคธุรกิจสินเชื่อเพื่อการอุปโภคบริโภค ซึ่งรวมถึง AEONTS น่าจะต้องเผชิญกับแนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์และรายได้ที่ปรับตัวแย่ลง แม้ว่าทางการจะมีมาตรการผ่อนปรนในด้านการจัดชั้นสินเชื่อและการปรับโครงสร้างหนี้ซึ่งอาจช่วยชะลอผลกระทบต่อคุณภาพสินทรัพย์ได้บ้าง แต่มาตรการเหล่านี้ไม่น่าจะป้องกันการปรับตัวด้อยลงของคุณภาพสินทรัพย์โดยรวมที่ได้ และฟิทช์เชื่อว่าสินเชื่อด้อยคุณภาพจะเผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้นในช่วง 2 ปีข้างหน้า

อัตราส่วนทางการเงินในด้านอัตรากำไรของ AEONTS (ซึ่งคำนวนจากกำไรก่อนภาษี/สินทรัพย์รวมเฉลี่ย) อยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับค่ามาตรฐาน (benchmark) ของบริษัทอื่นในกลุ่มเดียวกัน ซึ่งน่าจะช่วยรองรับความเสี่ยงจากการปรับตัวลดลงของรายได้ได้ในระดับหนึ่ง นอกจากนี้ฟิทช์ยังเชื่อว่าบริษัทจะสามารถรักษาฐานะเงินกองทุนให้อยู่ในระดับที่เพียงพอได้ต่อเนื่อง แม้จะได้รับผลกระทบเชิงลบจากรายการพิเศษหลังการใช้มาตรฐานบัญชี TFRS9 AEONTS มีแหล่งเงินทุนที่ค่อนข้างหลากหลายเมื่อเทียบกับสถาบันการเงินที่มิใช่ธนาคารรายอื่น เนื่องจากบริษัทมีความสัมพันธ์ที่ดีกับธนาคาร (เนื่องจากกลุ่มบริษัทแม่มีความสัมพันธ์ที่ดีกับธนาคาร) และมีประวัติการระดมทุนในตลาดทุนอย่างต่อเนื่อง

สำหรับ รายละเอียดเพิ่มเติมของมุมมองของฟิทช์ต่อสภาพแวดล้อมในการดำเนินงานสามารถดูได้จากประกาศเรื่อง “สถาบันการเงินที่มิใช่ธนาคารของไทยเผชิญกับแรงกดดันมากขึ้นจากโคโรน่าไวรัส” หรือ “Thai NBFIs Face Greater Pressure from Coronavirus Shock” ลงวันที่ 6 พฤษภาคม 2563 www.fitchratins.com/site/pr/10120970

ปัจจัยที่อาจส่งผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงบวกหรือส่งผลให้เกิดการปรับเพิ่มอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน)

แนวโน้มอันดับเครดิตอาจได้รับการปรับกลับมาเป็น 'แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ' หากความท้าทายจากสภาพแวดล้อมในการดำเนินงานอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ ตัวอย่างเช่น การที่บริษัทสามารถมีความแข็งแกร่งทางการเงินที่เข้มแข็งขึ้น โดย AEONTS สามารถรักษาอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญด้านคุณภาพสินทรัพย์ (เช่น สินเชื่อด้อยคุณภาพ) ในระดับที่ใกล้เคียงกับช่วงก่อนเหตุการณ์แพร่ระบาดของโคโรน่าไวรัส และการที่บริษัทสามารถเพิ่มส่วนของผู้ถือหุ้นให้ปรับตัวกลับมาสูงขึ้นได้อย่างรวดเร็วหลังจากผลกระทบเชิงลบจากการใช้มาตรฐานบัญชี TFRS9

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงลบหรือส่งผลให้เกิดการปรับลดอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน)

'แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ' สะท้อนถึงความเสี่ยงในการปรับลดอันดับเครดิตหากสภาพแวดล้อมในการดำเนินงานปรับตัวแย่ลงกว่าที่ฟิทช์คาดการณ์ไว้ ซึ่งจะส่งผลให้คุณภาพสินทรัพย์ รายได้ และฐานะเงินกองทุนของ AEONTS ได้รับผลกระทบในเชิงลบในระดับที่มากกว่าคาดการณ์ โดยตัวอย่างของเหตุการณ์ดังกล่าวอาจบ่งชี้ได้จากการที่บริษัทมีอัตราส่วนสินเชื่อด้อยคุณภาพต่อสินเชื่อรวมที่สูงกว่า 5% อย่างต่อเนื่อง ประกอบกับการมีอัตราส่วนรายได้ที่ด้อยลงซึ่งจะส่งผลให้บริษัทมีความสามารถที่จะสะสมเงินกองทุนลดลง (internal capital generation)

รายละเอียดของอันดับเครดิตมีดังต่อไปนี้:

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวคงอันดับที่ ‘A-(tha)’; ปรับเป็น 'แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ'จาก 'แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ'

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นคงอันดับที่ ‘F2(tha)’

- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิไม่มีหลักประกันคงอันดับที่ ‘A-(tha)’

Fitch Revises Outlook on AEON Thana Sinsap to Negative; Affirms at 'A-(tha)'

Fitch Ratings - Bangkok - 27 May 2020: Fitch Ratings has revised the Outlook on AEON Thana Sinsap (Thailand) Public Company Limited's (AEONTS) National Long-Term Rating to Negative, from Stable, and has affirmed the rating at 'A-(tha)'.

KEY RATING DRIVERS

The Negative Outlook reflects Fitch's belief that downside risks to Thai financial institutions have risen due to the sharp economic disruption caused by the coronavirus pandemic.

Meanwhile, the affirmation reflects that, despite the more challenging operating environment, AEONTS' credit profile remains supported at its current rating level by its sound business franchise and adequate headroom in terms of capital and liquidity buffers.

AEONTS is one of Thailand's largest non-bank consumer finance companies, with expertise in unsecured lending. Its market share in the credit card and personal loan segments appears sustainable and has ranged between 9%-11% in recent years. Its nationwide branch network and established risk management practices, with support from its Japan-based parent, underpin it franchise strength.

Fitch believes the pandemic will weaken the operating environment and forecasts GDP to contract by 5.1% in 2020, which would be the lowest level since the 1997-1998 Asian financial crisis. Thailand's high household debt, at around 80% of GDP at end-2019, also adds to downside risks in the event of a large and sustained slump in employment and wages.

The duration of the current downturn and the trajectory of the recovery remains uncertain, but Fitch assesses that the upcoming credit cycle and performance prospects for Thai financial institutions has significantly weakened. In particular, Thai consumer finance companies, including AEONTS, face poorer prospects for asset quality and earnings. Regulatory relief measures on debt restructuring and loan classification may delay some of the impact on loan impairments, but will not prevent broader weakening in asset quality. We expect pressure on loan impairments to rise over the next two years.

AEONTS' profitability, measured by pre-tax net income/average assets, has been high compared with peer benchmarks, which provides the rating with some buffer in the event of deterioration. Fitch also believes capital levels will remain adequate, even after an upcoming one-off impact from TFRS9 implementation. AEONTS' funding is relatively diverse compared with other non-bank financial institutions due to its extensive banking relationships and record of market access, benefiting from banking relationship at the group level.

For details on Fitch's view of the operating environment, please see, Thai NBFIs Face Greater Pressure from Coronavirus Shock, dated 6 May 2020, at www.fitchratings.com/site/pr/10120970

RATING SENSITIVITIES

Factors that could, individually or collectively, lead to positive rating action/upgrade:

The Outlook could be revised to Stable if the operating environment challenges prove to be manageable. This would be indicated by a more solid financial profile, with AEONTS being able to maintain key asset quality ratios, such as loan impairments, at close to pre-pandemic levels, and quickly rebuild its tangible equity after TFRS9 implementation.

Factors that could, individually or collectively, lead to negative rating action/downgrade:

The Negative Outlook reflects that in a downside scenario, should the operating environment be weaker than Fitch's expectations, there would be a larger-than-expected impact on AEONTS' asset quality, earnings and capitalisation. This could, for example, be seen from an impaired loan ratio that is sustainably above 5%, combined with poor earnings that reduce internal capital generation.

BEST/WORST CASE RATING SCENARIO

International scale credit ratings of Financial Institutions issuers have a best-case rating upgrade scenario (defined as the 99th percentile of rating transitions, measured in a positive direction) of three notches over a three-year rating horizon; and a worst-case rating downgrade scenario (defined as the 99th percentile of rating transitions, measured in a negative direction) of four notches over three years. The complete span of best- and worst-case scenario credit ratings for all rating categories ranges from 'AAA' to 'D'. Best- and worst-case scenario credit ratings are based on historical performance. For more information about the methodology used to determine sector-specific best- and worst-case scenario credit ratings, visit https://www.fitchratings.com/site/re/10111579.

REFERENCES FOR SUBSTANTIALLY MATERIAL SOURCE CITED AS KEY DRIVER OF RATING

The principal sources of information used in the analysis are described in the Applicable Criteria.

Additional information is available on www.fitchratings.com

FITCH RATINGS ANALYSTS

Parson Singha

Senior Director

Primary Rating Analyst

+66 2 108 0151

Fitch Ratings (Thailand) Limited Park Ventures, Level 17 57 Wireless Road, Lumpini Bangkok 10330

Patchara Sarayudh

Director

Secondary Rating Analyst