- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 09 January 2018 17:06
- Hits: 2179
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน.
“Investment Related Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” ต้าน 1804/1807 จุด รับ 1786/1779จุด ตลาดปรับตัวขึ้นแรง ดังนั้นระยะสั้น SET อาจพักฐาน แต่เป็นการพักฐานในแนวโน้มขาขึ้น แรงหนุนจากดัชนีความเชื่อมั่นเศรษฐกิจยูโรโซนทำจุดสูงสุดรอบ17ปี ตอกย้ำเศรษฐกิจโลกฟื้นตัว ประกอบกับประธานFEDสาขาแอตแลนตากล่าว FED ควรขึ้นดอกเบี้ยแค่2ครั้งหรือน้อยกว่านั้นในปีนี้ หนุนสินทรัพย์เสี่ยงเด่น ส่วนในประเทศ จีนพร้อมร่วมมือกับไทยด้านโครงสร้างพื้นฐาน หนุนเศรษฐกิจไทยโตต่อเนื่อง ส่วนวันนี้แนะ Theme “Investment Related Play” : TOA, CK, STEC
Nomura : Key Factors
(*) TH: ตลาดขึ้นมาไว ดังนั้น ระยะสั้น SET อาจพักฐาน แต่พักฐานในแนวโน้มขาขึ้น
(+) EU: ดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจเดือนธ.ค.เพิ่มขึ้นสู่ระดับ116จุด สูงสุดในรอบ 17 ปี
(+) EU: ตัวเลขยอดค้าปลีกเดือนพ.ย.เพิ่มขึ้น 1.5% มากกว่าคาดที่ 1.3%
(+) US: FEDสาขาแอตแลนตากล่าว FED ควรขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียง 2 ครั้ง หรือน้อยกว่า
(+) TH: จีนพร้อมกระชับความร่วมมือกับไทยในการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.47% สู่ $61.73/bbl / BRT +0.24% สู่ $67.78/bbl
(*) Fund Flow: ล่าสุดขายหุ้น-3,331ลบ.,Long Future+9,423สัญญา,ซื้อBond+6,440ลบ.
Nomura Daily Top Picks: TOA, CK, STEC
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” แนวต้าน 1804/1807 จุด แนวรับ 1786/1779 จุด ตลาดหุ้นไทยที่ปรับตัวขึ้นมาไว +2.2% YTD ทำให้ระยะสั้นหุ้น Big Cap จะเริ่มนำตลาดพักฐาน เช่น AOT แต่เรามองเป็นภาพตลาดรวมเป็นการพักฐานในแนวโน้มขาขึ้น เนื่องจากยังคงมีปัจจัยหนุนจากตัวเลขเศรษฐกิจยูโรโซนที่เติบโตเด่น โดยดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจเดือนธค.ปรับตัวขึ้น 1.4 จุด สู่ระดับ 116.0 จุด สูงสุดในรอบ 17 ปี ผสานตัวเลขยอดค้าปลีกเดือนพย.เพิ่มขึ้น 1.5% มากกว่าคาดที่ 1.3% ตอกย้ำเศรษฐกิจโลกฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ วานนี้ นายราฟาเอล บอสติค ประธาน FED สาขาแอตแลนตา กล่าวว่า FED ควรปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียง 2 ครั้ง หรือน้อยกว่านั้นในปีนี้ เนื่องจากเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับต่ำ ดังนั้น แนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ฟื้นตัว ผสานทิศทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป เป็นปัจจัยหนุนสินทรัพย์เสี่ยงโลกต่อเนื่อง ส่วนปัจจัยในประเทศ ผู้บริหารพรรคคอมมิวนิสต์จีนย้ำจีนพร้อมกระชับความร่วมมือกับไทยในการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน เพื่อเชื่อมโยงประชาชนระหว่างทั้ง 2 ประเทศเข้าด้วยกัน คาดกระตุ้นให้เกิดการลงทุน การท่องเที่ยว และการบริโภคมากขึ้น หนุนเศรษฐกิจไทยฟื้นตัวได้ต่อเนื่อง
Asset allocation : ถือหุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : กลยุทธ์กลุ่ม Big cap เน้น STEC, CK, BBL, KBANK, PTTEP, IVL, IRPC. HMPRO ผสาน 6 Theme เด่น
Investment Related Play : TOA, STEC, CK และกลุ่ม ธนาคารที่พื้นฐานเด่น BBL, KBANK, TMB
AP(TP) update 4Q17 presale ของ AP ที่ 14.6 พันลบ (+357% y-y, +10% q-q) และ 2017 presale ที่ 42.9 พันลบ (+92% y-y) ทำ new high ทั้งรายไตรมาสและรายปี หนุนการเก็งกำไรเล่นรอบ ต้านสั้น 9/9.4บาท
Global Play : เน้น 1) ปิโตรเลียมขั้นต้น น้ำมันดิบ BRENT ทรงตัว 68.73เหรียญฯ หนุน PTTEP และถ่านหินตลาด Newcastle +1.4% ส่ 106.75เหรียญฯต่อตัน บวกต่อ BANPU 2) ปิโตรเคมี สเปรด Spread PTA-0.67*PX สัปดาห์สุดท้ายของปี 2017 สูงสุดที่ 135.3เหรียญฯต่อตัน หนุน IVL, IRPC
ความเชื่อมั่นผู้บริโภคพุ่งขึ้น+นโยบายกระตุ้นฐานราก : HMPRO, FN, PM, ROBINS
Consensus Upgrade: IVL, VNT
Jan 2018 Top Picks : TOA, CK, STEC, FN, PSTC, PM
2018 Top picks : CK STEC HMPRO TOA KBANK AOT MONO FN PTTEP IRPC
Investment Theme:
1H18F : Domestic - Infrastructure Related Play : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer : AOT, MONO, FN
3) Global Play : PTTEP, IRPC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
TOA (TP 40*): Support: 30.5/29.75 Resistant: 33.5/35.0
Theme : Investment Related
Earnings Outlook : เป็นผู้นำอุตสาหกรรมสีในไทยด้วย Market share กว่า 48% และมีการเปิดตลาดต่างประเทศมานาน (CLMV + Indonesia + Malay) จะเติบโตไปตาม การเพิ่มจำนวนร้านค้าและเพิ่มสินค้า High margin โดยคาดกำไร 2018F จะกลับมาโตแรง 34% จากการปรับราคาครั้งแรกรอบ 3 ปี ราว 4% และจากการเพิ่มกำลังการผลิต 16% ใน 2H18F (อินโดนีเซีย, กัมพูชา, ลาว)
Valuation : เป็นอุตสาหกรรมที่ดี Margin สูง, ลงทุนต่ำ, ROE สูง 24% จึงมี Premium กว่ากลุ่มวัสดุก่อสร้างทั่วไป โดยมี 18F PER 28x แต่ยังต่ำกว่าผู้ประกอบการในต่างประเทศซึ่งซื้อขายสูง 31.5x
Catalyst : การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานยังมีโอกาสมากทั้งไทยและต่างประเทศ ซึ่งจะเข้าสู่ช่วงลงทุนรอบใหญ่ในปีนี้
CK (TP 40*): Support: 26.25/25.5 Resistant: 27.5/28.75
Theme: Infrastructure Spending
Earnings Outlook: คาดกำไร 4Q17F เติบโต y-y ตามรายได้ก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นจากงานใหม่ในปี 2017 ที่เข้ามาหนุนและแนวโน้ม GPM ที่ดีขึ้น ต่อเนื่องในปี 2018F คาดกำไรสุทธิโตโดดเด่น +70.5%y-y สู่ระดับ 2.48 พันลบ.
Valuation: ปัจจุบันซื้อขายที่ PBV18F 1.9 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯที่ 2.1 เท่า + upside สูงถึง 48% ขณะที่ธุรกิจมีการกระจายความเสี่ยงที่ดีในหลายธุรกิจ
Catalyst: ในปี 2018 จะมีการผลักดันโครงการก่อสร้างรถไฟของการรถไฟฯอีก 11 เส้นทางวงเงินรวม 4.7 แสนล้านบาท โดยจะเสนอให้ครม.เห็นชอบ 1-2 เส้นทางในเดือน มี.ค.18 และเริ่มทยอยเปิดการประมูล คาดเป็น sentiment บวกต่อกลุ่มรับเหมา โดยเฉพาะ CK จากการเป็นรายใหญ่ และอยู่ในจุดที่มีอำนาจต่อรองและโอกาสชนะประมูลสูง
STEC (TP 33.5*): Support: 25.0/24.5 Resistant: 26.75/27.5
Theme: Infrastructure Spending
Earnings Outlook: คาดกำไรปกติ 4Q17F เติบโตทั้ง y-y และ q-q จากรายได้ก่อสร้างงานภาครัฐส่งมอบมากขึ้น ชดเชยงานเก่า ประกอบกับ คาดกำไรปี 2018F เพิ่มขึ้นจากฐานต่ำในปีนี้ จากเริ่มรับรู้รายได้งานก่อสร้างและอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้น หนุนแตะระดับ 1.8 พันลบ. +97% y-y โดย Backlog สูงระดับแสนลบ. เป็นจุดสูงสุดในประวัติการณ์ และ Secured รายได้ 3-4 ปีข้างหน้า
Valuation: ราคาเริ่มฟื้นตัว หลังปรับฐานลงมา มองเป็นจุดน่าซื้อสะสมรับการลงทุนรอบใหม่ โดยปัจจุบันซื้อขาย P/BV18F 3.1 เท่า แม้สูงกว่าค่าเฉลี่ยในกลุ่มฯ(2.1 เท่า) แต่ยังเหมาะสมจากความสามารถในการทำกำไรสูง, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง รวมถึงเป็นผู้ได้รับประโยชน์ลำดับต้นๆจากการรับงานลงทุนรอบใหญ่ในช่วงถัดไป
Catalyst: เข้าสู่ช่วงลงทุนรอบใหญ่ หนุนโอกาสเพิ่ม Backlog สูงขึ้นไปอีก + มี Hidden assets จากถือหุ้น GULF 40 ล้านหุ้น ผลตอบแทนรวม 970 ลบ.
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO4312
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO4312
