บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน 05-01-18

Details: Category: บทวิเคราะห์; Published: Friday, 05 January 2018 19:56; Hits: 14710

บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน

“Contractor Play”

CNS Daily Strategy :คาดตลาด “Sideway Up” ต้าน 1801/1804 จุด รับ 1779/1775จุด สต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐฯลดลงกว่าคาด เป็นผลบวกต่อน้ำมันดิบ BRENT ปรับตัวขึ้นแตะ 68.07 เหรียญ/บาร์เรล หนุนกลุ่มพลังงานนำตลาดพยุงตลาด ประกอบกับความคืบหน้าโครงสร้างพื้นฐาน โดยรองนายกฯเตรียมมอบนโยบายการดำเนินงานแก่กรมทางหลวงเช้านี้ น่าจะหนุนกลุ่มอิงการลงทุนในประเทศทั้งรับเหมาฯ และธนาคาร กลยุทธ์วันนี้ แนะนำ Theme “Contractor Play” : CK, STEC, BBL

Nomura : Key Factors

(+) US: ตัวเลขจ้างงานภาคเอกชนสหรัฐฯเดือนธค.เพิ่มขึ้นกว่า 250,000 ตำแหน่ง

(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.62% สู่ $62.01/bbl / BRT +0.34% สู่ $68.07/bbl

(+) TH: ธกส.เตรียมเสนอครม. ลดดอกเบี้ยเกษตรกรให้ต่ำกว่า 7%

(+) TH: รองนายกฯสมคิดเตรียมมอบนโยบายการดำเนินงานแก่กรมทางหลวงเช้าวันนี้

(+) TH: ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือนธ.ค.ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 79.2 สูงสุดในรอบ 35 เดือน

(+) Fund Flow : ล่าสุดขายหุ้น -1,074 ลบ.,Short Future-853สัญญา,ซื้อBond+12,541ลบ.

Nomura Daily Top Picks: CK, STEC, BBL

Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway Up” แนวต้าน 1801/1804 จุด แนวรับ 1779/1775 จุด ราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นต่อ โดยน้ำมันดิบ BRENT เพิ่มขึ้น 0.34% ยืนเหนือ 68.07เหรียญต่อบาร์เรล และขึ้นต่อในเช้าวันนี้ ตอบรับรายงานสต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐฯลดลง-7.42ล้านบาร์เรล มากกว่าตลาดคาดที่ -4.46ล้านบาร์เรล ทำให้หุ้นกลุ่มพลังงานน่าจะนำตลาดได้ต่อเนื่อง ผสานกับตัวเลขจ้างงานภาคเอกชนสหรัฐฯเดือนธค.เพิ่มขึ้นกว่า 250,000 ตำแหน่ง มากกว่าคาดที่ 190,000 ตำแหน่ง ตอกย้ำเศรษฐกิจสหรัฐฯฟื้นตัวเด่น หนุนเศรษฐกิจโลกเติบโตตามไปด้วย สอดคล้องกับทิศทางเศรษฐกิจไทยที่มีแนวโน้มสดใส หลังภาครัฐฯออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่อเนื่อง ล่าสุดรองนายกฯสมคิด ให้ธกส.เตรียมเสนอครม. ลดดอกเบี้ยเกษตรกรให้ต่ำกว่า 7% และเตรียมหนุน 3 มาตรการช่วยเหลือเกษตรรายได้น้อยเพื่อพัฒนาและส่งเสริมอาชีพ และการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ 2-15บาท คาดว่าจะอนุมัติภายใน 15มค นี้ กระตุ้นเศรษฐกิจฐานราก และเป็นบวกต่อการบริโภค ประกอบกับความคืบหน้าโครงการโครงสร้างพื้นฐาน โดย 9.00 น. วันนี้ รองนายกฯสมคิด เตรียมหารือและมอบนโยบายการดำเนินงานแก่คณะผู้บริหารกรมทางหลวงเช้า น่าจะหนุนกลุ่มรับเหมา และธนาคาร Outperform ต่อเนื่อง สัญญาณเชิงบวกของเศรษฐกิจไทยดังกล่าว บวกกับดัชนีชี้นำเศรษฐกิจ คือความเชื่อมั่นผู้บริโภคของไทยเดือนธค.ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 79.2 สูงสุดในรอบ 35 เดือน น่าจะหนุนตลาดปรับตัวขึ้นต่อเนือ่ง

Asset allocation : ถือหุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%

Daily Strategy : กลยุทธ์กลุ่ม Big cap เน้น STEC, CK, BBL, KBANK, PTTEP, IVL, IRPC. HMPRO ผสาน 5 Theme เด่น

Investment spending Play : สมคิดเตรียมหารือแผนลงทุนกรมทางหลวง หนุน STEC, CK และกลุ่ม ธนาคารที่พื้นฐานเด่น BBL, KBANK, TMB

Global Play : เน้น 1) ปิโตรเลียมขั้นต้น น้ำมันดิบ BRENT +0.34% สู่ 68.07เหรียญฯ หนุน PTTEP และถ่านหินตลาด New Castle +1.1% ส่ 104.9เหรียญฯต่อตัน บวกต่อ BANPU 2) ปิโตรเคมี สเปรด Spread PTA-0.67*PX สัปดาห์สุดท้ายของปี 2017 สูงสุดที่ 135.3เหรียญฯต่อตัน หนุน IRPC, IVL

EEC Play : AMATA, WHA

ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคพุ่งขึ้น ผสานนโยบายกระตุ้นฐานราก : HMPRO, FN, PM, ROBINS

Consensus Upgrade: BBL, SC

2018 Top picks : CK STEC HMPRO TOA KBANK AOT MONO FN PTTEP IRPC

Investment Theme:

1H18F : Domestic - Infrastructure Related Play : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN

1) Investment Related : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK

2) Tourism & Consumer : AOT, MONO, FN

3) Global Play : PTTEP, IRPC

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

CK (TP 40*): Support: 25.5/25.0 Resistant: 27.0/27.5

Theme : Infrastructure spending

Earning Outlook : คาดกำไร 4Q17F เติบโต y-y ตามรายได้ก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นจากงานใหม่ในปี 2017 ที่เข้ามาหนุนและแนวโน้ม GPM ที่ดีขึ้น ต่อเนื่องในปี 2018F คาดกำไรสุทธิโตโดดเด่น +70.5%y-y สู่ระดับ 2.48 พันลบ.

Valuation : ปัจจุบันซื้อขายที่ PBV18F 1.9 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ + upside สูงถึง 52% ขณะที่ธุรกิจมีการกระจายความเสี่ยงที่ดีในหลายธุรกิจ

Catalyst :ในปี 2018 จะมีการผลักดันโครงการก่อสร้างรถไฟของการรถไฟฯอีก 11 เส้นทางวงเงินรวม 4.7 แสนล้านบาท โดยจะเสนอให้ครม.เห็นชอบ 1-2 เส้นทางในเดือน มี.ค.18 และเริ่มทยอยเปิดการประมูล คาดเป็น sentiment บวกต่อกลุ่มรับเหมา โดยเฉพาะ CK จากการเป็นรายใหญ่ และอยู่ในจุดที่มีอำนาจต่อรองและโอกาสชนะประมูลสูง

STEC (TP 33.5*): Support: 23.6/23.0 Resistant: 24.5/25.0

Theme : Infrastructure spending

Earnings Outlook : คาดกำไรปกติ 4Q17F เติบโตทั้ง y-y และ q-q จากรายได้ก่อสร้างงานภาครัฐส่งมอบมากขึ้น ชดเชยงานเก่า ประกอบกับ คาดกำไรปี 2018F เพิ่มขึ้นจากฐานต่ำในปีนี้ จากเริ่มรับรู้รายได้งานก่อสร้างและอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้น หนุนแตะระดับ 1.8 พันลบ. +97% y-y โดย Backlog สูงระดับแสนลบ. เป็นจุดสูงสุดในประวัติการณ์ และ Secured รายได้ 3-4 ปีข้างหน้า

Valuation : ราคาเริ่มฟื้นตัว หลังปรับฐานลงมา มองเป็นจุดน่าซื้อสะสมรับการลงทุนรอบใหม่ โดยปัจจุบันซื้อขาย P/BV18F 2.8 เท่า แม้สูงกว่าค่าเฉลี่ยในกลุ่มฯ(1.9เท่า) แต่ยังเหมาะสมจากความสามารถในการทำกำไรสูง, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง รวมถึงเป็นผู้ได้รับประโยชน์ลำดับต้นๆจากการรับงานลงทุนรอบใหญ่ในช่วงถัดไป

Catalyst : เข้าสู่ช่วงลงทุนรอบใหญ่ หนุนโอกาสเพิ่ม Backlog สูงขึ้นไปอีก + มี Hidden assets จากถือหุ้น GULF 40 ล้านหุ้น ผลตอบแทนรวม 970 ลบ. (ราคาปิด 69.25)

BBL (TP18F 246*): Support 202/200 Resistant 207/210

Theme : Domestic Play

Earnings Outlook : คาดแนวโน้มกำไร 4Q17F 8.3 พันลบ. (+2.6% q-q) และเป็นธนาคารใหญ่รายเดียวที่กำไรยังทรงตัวได้ y-y แม้คาดการตั้งสำรองยังเพิ่มคล้ายอุตสาหกรรม แต่ได้ผ่านจุดแย่สุดไปแล้ว และชดเชยได้จาก Loan growth, รายได้ค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลง และคาดกำไร 2018F จะเพิ่มขึ้น 13% จากเศรษฐกิจดีขึ้น หนุน Loan growth +5% และNIM ดีขึ้น

Valuation : ยัง Laggard KBANK มาก และมี Valuation ถูก โดยมี PBV17F 0.97x vs KBANK 1.7x vs กลุ่ม 1.4x

Catalyst : CNS upgrade TP จาก 210 เป็น 246 บาท + แนวโน้ม NPL ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ผสานการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจากการเร่งเบิกจ่ายงบภาครัฐฯและการลงทุนภาคเอกชน หนุนหุ้นกลุ่ม Bank ฟื้นตัวจากทิศทาง Fund Flow ไหลเข้า

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)