- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 06 December 2017 17:30
- Hits: 10095
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Big Cap Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” ต้าน 1704/1710จุด รับ 1691/1687จุด ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐ PMI, ISM, ดุลการค้า ต่ำคาด และความไม่แน่นอนต่อประเด็นเพดานหนี้สหรัฐ 8 ธ.ค. อาจกดดันตลาดมีความผันผวนระยะสั้น แต่ภาพระยะยาวเศรษฐกิจโลกประเทศอื่นๆที่เริ่มฟื้นตัว ผสาน LTF โค้งสุดท้ายที่ทยอยเข้ามาจะหนุนหุ้นขนาดใหญ่พยุงตลาด วันนี้แนะ “Big Cap Play” : MINT, IVL, FN
Nomura : Key Factors
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.26% สู่ $57.62/bbl / BRT +0.66% สู่ $62.86/bbl
(+) OIL: OPEC ขยายระยะเวลาลดกำลังการผลิตออกไปอีก 9เดือน ไปจนถึงสิ้นปี 2018
(-) US: สหรัฐเผยตัวเลขขาดดุลการค้าเพิ่มขึ้น 8.6% ในเดือนต.ค.สูงสุดในรอบ 9 เดือน
(-) US: ดัชนี PMI ภาคบริการปรับลดลงสู่ระดับ 54.5 ในเดือนพ.ย. ต่ำสุดในรอบ 5 เดือน
(-) US: ดัชนี ISM ปรับตัวลดลงสู่ระดับ 57.4 ในเดือนพ.ย. นักวิเคราะห์คาด 59.0
(+) TH: สนช. มีมติเป็นเอกฉันท์ 189 เสียง รับหลักการร่างกฎหมายลูกเลือกตั้ง ส.ส
(+) TH: พาณิชย์เผย CPI ในเดือน พ.ย. 60 ขยายตัว 0.99% y-y
(*) Fund Flow: ล่าสุดขายหุ้น -175ลบ,Short Future -3,134สัญญา,ซื้อBond+757ลบ
Opp Day: KTIS, SENA, TPCH, MBKET, COMAN
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.26% สู่ $57.62/bbl / BRT +0.66% สู่ $62.86/bbl
(+) OIL: OPEC ขยายระยะเวลาลดกำลังการผลิตออกไปอีก 9เดือน ไปจนถึงสิ้นปี 2018
(-) US: สหรัฐเผยตัวเลขขาดดุลการค้าเพิ่มขึ้น 8.6% ในเดือนต.ค.สูงสุดในรอบ 9 เดือน
(-) US: ดัชนี PMI ภาคบริการปรับลดลงสู่ระดับ 54.5 ในเดือนพ.ย. ต่ำสุดในรอบ 5 เดือน
(-) US: ดัชนี ISM ปรับตัวลดลงสู่ระดับ 57.4 ในเดือนพ.ย. นักวิเคราะห์คาด 59.0
(+) TH: สนช. มีมติเป็นเอกฉันท์ 189 เสียง รับหลักการร่างกฎหมายลูกเลือกตั้ง ส.ส
(+) TH: พาณิชย์เผย CPI ในเดือน พ.ย. 60 ขยายตัว 0.99% y-y
(*) Fund Flow: ล่าสุดขายหุ้น -175ลบ,Short Future -3,134สัญญา,ซื้อBond+757ลบ
Opp Day: KTIS, SENA, TPCH, MBKET, COMAN
Nomura Daily Top Picks: MINT IVL FN
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” แนวต้าน 1704/1710จุด แนวรับ 1691/1687จุด ตัวเลขสหรัฐกิจระยะสั้นออกมาต่ำคาดทั้ง 1) ตัวเลขขาดดุลการค้าเดือนต.ค.สูงสุดในรอบ 9 เดือน เพิ่มขึ้น 8.6% สู่ระดับ 4.87 หมื่นล้านดอลลาร์ และมากกว่า ที่คาดไว้ 4.75 หมื่นล้านดอลลาร์ 2) ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ต่ำสุดรอบ 5 เดือน 3) ดัชนีภาคบริการ (ISM) พ.ย. ต่ำกว่าคาด รวมถึง ความไม่แน่นอนประเด็นการขยายเพดานหนี้สหรัฐ 8 ธ.ค.นี้ อาจกดดันระยะสั้น แต่ภาพรวมเศรษฐกิจโลกที่เริ่มฟื้นตัวทั้ง จีน, ยุโรป ยังเป็นบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงโลก รวมทั้ง ยังต้องติดตามความคืบหน้าการปฎิรูปภาษีสหรัฐฯ ล่าสุดคณะกรรมาธิการร่วมทั้ง 2 สภา (conference committee) จะต้องรวมร่างกฎหมายที่ผ่านความเห็นชอบของ ส.ว. และ ส.ส. เป็นร่างเดียวกันและให้การอนุมัติก่อนที่จะส่งต่อไปยัง ปธน.ทรัมป์ลงนามเป็นกฎหมาย ทั้งนี้ Nomura คาดการรวมร่างดังกล่าวจะเสร็จสิ้นภายในสัปดาห์หน้า และสภาคองเกรสจะผ่านร่างดังกล่าวก่อนกลางเดือน ธ.ค. เพื่อส่งให้ ปธน.ทรัมป์ลงนามเป็นลำดับถัดไป สำหรับปัจจัยในประเทศมองระยะสั้นอาจมีความผันผวนตามตลาดโลก รวมถึง สภาพคล่องเริ่มลดลงจากการหยุดยาวนักลงทุนต่างชาติ แต่มองเม็ดเงิน LTF ช่วงปลายปี ยังช่วยพยุงตลาดได้ แนะนำ หาจังหวะซื้อช่วงราคาย่อตัว
Asset allocation : ถือหุ้น 70% และเงินสด 12.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : กลยุทธ์เน้นกลุ่ม Big cap(PTTEP, KBANK, MINT, STEC) ผสาน 6 Theme เด่น
Election & Investment spending : สนช.มติเอกฉันท์รับหลักการ พ.ร.ป.ว่าได้การได้มาซึ่งส.ส. ทำให้กรอบเลือกตั้งยังเป็นไปตามเดิม (มิ.ย.18 กำหนดวันเลือกตั้ง, พ.ย. 18 เลือกตั้ง) + เพิ่มงบลงทุนรัฐวิสาหกิจปี 2018 ขึ้น 52% เป็น 7.96 แสนลบ. + เตรียมดึงงบท้องถิ่นที่ยังไม่ได้เบิกจ่ายสะสมรวม 1.7 แสนลบ. ล็อตแรก 5 หมื่นลบ. + BBL, KBANK, TMB, STEC, CK
FTSE Play : Small Cap นำ TPIPP, BGRIM เข้า + เพิ่มน้ำหนัก MINT มีผล 15 ธ.ค.
Tourism & Seasonal laggard Play : รัฐบาลเตรียมหนุนการท่องเที่ยวจังหวัดรอง คาดรู้ผลธ.ค. บวกกับ นักท่องเที่ยวเดือน ตค 2017 เพิ่มขึ้น 21%y-y หนุน ERW, MINT และ BDMS
กลยุทธ์ Pair Trade แนะนำ Short หุ้นเสียประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่าไว คือ SBL/Short KCE ไป ซื้อ/Long THAI ได้ประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่าเทียบ Euro และ Seasonal ล่าสุด THAI/KCE มี Ratio ที่ 0.20X รอปิดทำกำไร 0.22-0.23X
Consumer Play : คาด Small Cap Outperform และเป็นเป้าของกองทุน Mid-Small Cap Funds แนะนำ MM(TP6.5), FN(TP7) , KAMART, JUBILE, PM ส่วน Big Cap. ROBINS, CPALL, HMPRO แนะนำถือลงทุน
กลยุทธ์ SET50/100 แนะ SAWAD, TPIPP, CENTEL/WHAUP, UV มีผลกลาง ธ.ค.
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” แนวต้าน 1704/1710จุด แนวรับ 1691/1687จุด ตัวเลขสหรัฐกิจระยะสั้นออกมาต่ำคาดทั้ง 1) ตัวเลขขาดดุลการค้าเดือนต.ค.สูงสุดในรอบ 9 เดือน เพิ่มขึ้น 8.6% สู่ระดับ 4.87 หมื่นล้านดอลลาร์ และมากกว่า ที่คาดไว้ 4.75 หมื่นล้านดอลลาร์ 2) ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ต่ำสุดรอบ 5 เดือน 3) ดัชนีภาคบริการ (ISM) พ.ย. ต่ำกว่าคาด รวมถึง ความไม่แน่นอนประเด็นการขยายเพดานหนี้สหรัฐ 8 ธ.ค.นี้ อาจกดดันระยะสั้น แต่ภาพรวมเศรษฐกิจโลกที่เริ่มฟื้นตัวทั้ง จีน, ยุโรป ยังเป็นบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงโลก รวมทั้ง ยังต้องติดตามความคืบหน้าการปฎิรูปภาษีสหรัฐฯ ล่าสุดคณะกรรมาธิการร่วมทั้ง 2 สภา (conference committee) จะต้องรวมร่างกฎหมายที่ผ่านความเห็นชอบของ ส.ว. และ ส.ส. เป็นร่างเดียวกันและให้การอนุมัติก่อนที่จะส่งต่อไปยัง ปธน.ทรัมป์ลงนามเป็นกฎหมาย ทั้งนี้ Nomura คาดการรวมร่างดังกล่าวจะเสร็จสิ้นภายในสัปดาห์หน้า และสภาคองเกรสจะผ่านร่างดังกล่าวก่อนกลางเดือน ธ.ค. เพื่อส่งให้ ปธน.ทรัมป์ลงนามเป็นลำดับถัดไป สำหรับปัจจัยในประเทศมองระยะสั้นอาจมีความผันผวนตามตลาดโลก รวมถึง สภาพคล่องเริ่มลดลงจากการหยุดยาวนักลงทุนต่างชาติ แต่มองเม็ดเงิน LTF ช่วงปลายปี ยังช่วยพยุงตลาดได้ แนะนำ หาจังหวะซื้อช่วงราคาย่อตัว
Asset allocation : ถือหุ้น 70% และเงินสด 12.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : กลยุทธ์เน้นกลุ่ม Big cap(PTTEP, KBANK, MINT, STEC) ผสาน 6 Theme เด่น
Election & Investment spending : สนช.มติเอกฉันท์รับหลักการ พ.ร.ป.ว่าได้การได้มาซึ่งส.ส. ทำให้กรอบเลือกตั้งยังเป็นไปตามเดิม (มิ.ย.18 กำหนดวันเลือกตั้ง, พ.ย. 18 เลือกตั้ง) + เพิ่มงบลงทุนรัฐวิสาหกิจปี 2018 ขึ้น 52% เป็น 7.96 แสนลบ. + เตรียมดึงงบท้องถิ่นที่ยังไม่ได้เบิกจ่ายสะสมรวม 1.7 แสนลบ. ล็อตแรก 5 หมื่นลบ. + BBL, KBANK, TMB, STEC, CK
FTSE Play : Small Cap นำ TPIPP, BGRIM เข้า + เพิ่มน้ำหนัก MINT มีผล 15 ธ.ค.
Tourism & Seasonal laggard Play : รัฐบาลเตรียมหนุนการท่องเที่ยวจังหวัดรอง คาดรู้ผลธ.ค. บวกกับ นักท่องเที่ยวเดือน ตค 2017 เพิ่มขึ้น 21%y-y หนุน ERW, MINT และ BDMS
กลยุทธ์ Pair Trade แนะนำ Short หุ้นเสียประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่าไว คือ SBL/Short KCE ไป ซื้อ/Long THAI ได้ประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่าเทียบ Euro และ Seasonal ล่าสุด THAI/KCE มี Ratio ที่ 0.20X รอปิดทำกำไร 0.22-0.23X
Consumer Play : คาด Small Cap Outperform และเป็นเป้าของกองทุน Mid-Small Cap Funds แนะนำ MM(TP6.5), FN(TP7) , KAMART, JUBILE, PM ส่วน Big Cap. ROBINS, CPALL, HMPRO แนะนำถือลงทุน
กลยุทธ์ SET50/100 แนะ SAWAD, TPIPP, CENTEL/WHAUP, UV มีผลกลาง ธ.ค.
Investment Theme:
4Q17F : Domestic Recovery: KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL, MINT, SCC
1) Consumer Recovery : KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL
2) Seasonal & Laggard : MINT
3) Infrastructure spending begins & High Yield : SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
IVL (TP18F 61.00*): Support: 49/48.5 Resistant: 51.25/52.25
4Q17F : Domestic Recovery: KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL, MINT, SCC
1) Consumer Recovery : KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL
2) Seasonal & Laggard : MINT
3) Infrastructure spending begins & High Yield : SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
IVL (TP18F 61.00*): Support: 49/48.5 Resistant: 51.25/52.25
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: แนวโน้มกำไร 4Q17F ต่อเนื่องถึง 2018F (+33% y-y) ยังเป็นจุดที่ดีมาก ปัจจัยผลักดัน นอกเหนือจากที่คล้ายๆปี 2017 คือ ด้านของปริมาณผลิตและอัตรากำไรที่ดีจากการขยายธุรกิจไปกลุ่ม HVA เพิ่มขึ้นแล้ว ยังมีปัจจัยเสริมด้าน Spread ที่ดีขึ้นของ PTA-PET จากทั้ง Demand ยังดีตามเศรษฐกิจโลกฟื้น บวกกับ Supply ขาดแคลนจากผู้เล่นรายใหญ่ M&G, JBF ประสบปัญหาการเงิน
Valuation: แนวโน้มกำไรดีต่อเนือง ยังเป็น Cycle ขาขึ้นในช่วง 2 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2018F ราว 15.1x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบ 20x นอกจากนี้ ยังมี potential upside จาก Tax reform ของสหรัฐฯ ซึ่งหากบังคับใช้จริง จะเพิ่มมูลค่าพื้นฐานราว 3.2 บาทต่อหุ้น
Catalyst: PETRO Update : Spread PTA-0.67*PX ขยับเพิ่มขึ้นเป็นสัปดาห์ที่ 4 ในรอบ 5 สัปดาห์ มาอยู่ที่105เหรียญฯต่อตัน +1.4% w-w หรือ 23.3%m-m ขึ้นมาสูงกว่า Spread งวด 3Q17 ที่เฉลี่ย 102.5 เหรียญฯต่อตัน เป็นภาพบวกต่อผลประกอบการใน 4Q17F
FN (TP 8.50*): Support: 5.25/5.15 Resistant: 5.55/5.8
Earnings Outlook: แนวโน้มกำไร 4Q17F ต่อเนื่องถึง 2018F (+33% y-y) ยังเป็นจุดที่ดีมาก ปัจจัยผลักดัน นอกเหนือจากที่คล้ายๆปี 2017 คือ ด้านของปริมาณผลิตและอัตรากำไรที่ดีจากการขยายธุรกิจไปกลุ่ม HVA เพิ่มขึ้นแล้ว ยังมีปัจจัยเสริมด้าน Spread ที่ดีขึ้นของ PTA-PET จากทั้ง Demand ยังดีตามเศรษฐกิจโลกฟื้น บวกกับ Supply ขาดแคลนจากผู้เล่นรายใหญ่ M&G, JBF ประสบปัญหาการเงิน
Valuation: แนวโน้มกำไรดีต่อเนือง ยังเป็น Cycle ขาขึ้นในช่วง 2 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2018F ราว 15.1x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบ 20x นอกจากนี้ ยังมี potential upside จาก Tax reform ของสหรัฐฯ ซึ่งหากบังคับใช้จริง จะเพิ่มมูลค่าพื้นฐานราว 3.2 บาทต่อหุ้น
Catalyst: PETRO Update : Spread PTA-0.67*PX ขยับเพิ่มขึ้นเป็นสัปดาห์ที่ 4 ในรอบ 5 สัปดาห์ มาอยู่ที่105เหรียญฯต่อตัน +1.4% w-w หรือ 23.3%m-m ขึ้นมาสูงกว่า Spread งวด 3Q17 ที่เฉลี่ย 102.5 เหรียญฯต่อตัน เป็นภาพบวกต่อผลประกอบการใน 4Q17F
FN (TP 8.50*): Support: 5.25/5.15 Resistant: 5.55/5.8
Theme: Consumer Play
Earnings outlook: กำไรผ่านช่วงต่ำสุดมาแล้ว และจะเริ่มดีขึ้นใน 4Q17F และฟื้นตัวชัดเจน +58% ปี 2018F จากยอดขายสาขาเดิมหลังปรับฐานปี 2017 จะกลับมาเติบโต รวมกับ ผลการเปิดสาขาใหม่ 2 แห่งปี 2017 เต็มปี ซึ่งมี Performance ดี และ 2 แห่งปี 2018 ขณะที่ Margin จะฟื้นตัว จากสัดส่วนสินค้า House brand + รายได้ค่าเช่าเพิ่ม
Valuation: ยังเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี เพื่อรับกำไรปี 2018F ที่จะฟื้นตัวแรง และมี Model business ที่ดี (Margin สูง + สาขาใหม่ คืนทุนไว+ เพิ่มรายได้ค่าเช่า หนุน Margin และสร้าง Recurring income)
Catalyst: CNS ปรับเพิ่ม TP จาก 7 เป็น 8.5 บาท + เตรียมเปิดสาขา 10 ฉะเชิงเทรา 8 ธ.ค.นี้
MINT (TP18F 50.0): Support: 42.75/42.0 Resistant: 44.25/45.25
Earnings outlook: กำไรผ่านช่วงต่ำสุดมาแล้ว และจะเริ่มดีขึ้นใน 4Q17F และฟื้นตัวชัดเจน +58% ปี 2018F จากยอดขายสาขาเดิมหลังปรับฐานปี 2017 จะกลับมาเติบโต รวมกับ ผลการเปิดสาขาใหม่ 2 แห่งปี 2017 เต็มปี ซึ่งมี Performance ดี และ 2 แห่งปี 2018 ขณะที่ Margin จะฟื้นตัว จากสัดส่วนสินค้า House brand + รายได้ค่าเช่าเพิ่ม
Valuation: ยังเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี เพื่อรับกำไรปี 2018F ที่จะฟื้นตัวแรง และมี Model business ที่ดี (Margin สูง + สาขาใหม่ คืนทุนไว+ เพิ่มรายได้ค่าเช่า หนุน Margin และสร้าง Recurring income)
Catalyst: CNS ปรับเพิ่ม TP จาก 7 เป็น 8.5 บาท + เตรียมเปิดสาขา 10 ฉะเชิงเทรา 8 ธ.ค.นี้
MINT (TP18F 50.0): Support: 42.75/42.0 Resistant: 44.25/45.25
Theme: Earnings play
Earnings Outlook: คาดกำไรปกติ 4Q17F เพิ่มขึ้น y-y, q-q จาก i) ธุรกิจโรงแรมในไทยจะเติบโต ตามการท่องเที่ยว ประกอบกับคาดโรงแรมในต่างประเทศทั้ง โปรตุเกสและบราซิลยังเติบโตดี และมัลดีฟส์อาจมี RevPar กลับมาเป็นบวกจากการเข้าสู่ high season ii) คาด SSS ของธุรกิจร้านอาหารจะกลับมาเป็นบวก จากความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ดีขึ้น
Valuation: ราคาหุ้นที่ Outperform ตามกลุ่มฯ หลัง Laggard มานาน มองยังเป็นจุดเข้าลงทุนได้ โดย Valuation ซื้อขายที่ PER18F ระดับ 31x เท่า และยังเหมาะสมจากการเป็นผู้นำในกลุ่มฯที่มีรายได้กระจายตัวที่สุด Upside 15%
Catalyst: ถูกเพิ่มน้ำหนักในดัชนี FTSE มีผล 15 ธ.ค.นี้ + เข้าสู่ช่วง High Season ของกลุ่มโรงแรม โดยตัวเลขนักท่องเที่ยว ต.ค. +21% y-y
Earnings Outlook: คาดกำไรปกติ 4Q17F เพิ่มขึ้น y-y, q-q จาก i) ธุรกิจโรงแรมในไทยจะเติบโต ตามการท่องเที่ยว ประกอบกับคาดโรงแรมในต่างประเทศทั้ง โปรตุเกสและบราซิลยังเติบโตดี และมัลดีฟส์อาจมี RevPar กลับมาเป็นบวกจากการเข้าสู่ high season ii) คาด SSS ของธุรกิจร้านอาหารจะกลับมาเป็นบวก จากความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ดีขึ้น
Valuation: ราคาหุ้นที่ Outperform ตามกลุ่มฯ หลัง Laggard มานาน มองยังเป็นจุดเข้าลงทุนได้ โดย Valuation ซื้อขายที่ PER18F ระดับ 31x เท่า และยังเหมาะสมจากการเป็นผู้นำในกลุ่มฯที่มีรายได้กระจายตัวที่สุด Upside 15%
Catalyst: ถูกเพิ่มน้ำหนักในดัชนี FTSE มีผล 15 ธ.ค.นี้ + เข้าสู่ช่วง High Season ของกลุ่มโรงแรม โดยตัวเลขนักท่องเที่ยว ต.ค. +21% y-y
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO3212
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO3212
