รอบด้านตลาดหุ้น
วิเคราะห์ตลาดและแนวโน้ม
Reflation Theme
  วันนี้คาดดัชนีแกว่งในกรอบ 1,695-1,710 จุด เรายังคงแนะนำลงทุนในธีมหลัก ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ
ทั่วโลก ตลอดจนการกลับมาของเงินเฟ้อ “Reflation” (กลุ่มธนาคาร, กลุ่มประกันชีวิต และกลุ่มสินค้าโภค
ภัณฑ์) โดยจะยังเป็นกลุ่มที่ช่วยหนุนดัชนีฯ ให้ยืนเหนือบริเวณ 1,680/1,670 จุดได้ และหุ้นเด่นที่มีปัจจัย
หนุนรายตัวเช่น IVL (วุฒิสภาสหรัฐผ่านร่างกฏหมายยกเครื่องระบบภาษี)
  เราคาดแนวโน้มในสัปดาห์นี้น่าจะเล่นตามกระแสการลงทุน (Theme) ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจทั่วโลก
ตลอดจนการกลับมาของเงินเฟ้อ (Reflation) รวมทั้งการเล่นดักกระแสการขึ้นดอกเบี้ยของเฟด ในช่วง
กลางเดือน ธ.ค. นี้ โดยเรามองว่าหุ้นกลุ่มธนาคาร เช่น BBL, SCB, KTB และ TMB ซึ่งเป็นกลุ่มที่
Outperform ตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว จะยังคงเด่นกว่าตลาดและหนุนให้ดัชนีฯ ประคองระดับเหนือบริเวณ
1,680/1,670 จุดได้ต่อในสัปดาห์นี้

 

Investment theme (หุ้นในกระแสการลงทุน)
  (i) หุ้นแนะนำที่เชื่อมโยงกับการกลับมาของเงินเฟ้อ “Reflation theme”
กลุ่มสถาบันการเงินใหญ่ BBL KTB ได้ประโยชน์จากการปล่อยกู้เพื่อลงทุน ของภาคอุตสาหกรรมขนาดใหญ่
และ การก่อสร้างโครงการพื้นฐานภาครัฐฯ CAPEX cycle theme

 

กลุ่มวัสดุก่อสร้าง SCCC MILL
  พลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ PTT PTTEP TOP IRPC STA TVO (STA ตลาดจับตาการประชุมแก้ปัญหาราคา
ยางตกต่ำโดย ครม.สัปดาห์นี้ คาดส่งผลให้มีแรงเก็งกำไรในหุ้นกลุ่มยางเพิ่ม ขณะที่ MS ออกรายงานคาด
แนวโน้มราคายางตลาดโลกมีแนวโน้มฟื้นตัวในระยะยาว จากอุปสงค์จีน และการขยายตัวของเศรษฐกิจโลก
Reflation)
  (ii) วุฒิสภาสหรัฐฯ ลงมติผ่านร่าง กม.ปฏิรูปภาษี ไปเมื่อวันที่ 2 ธค. สภาคองเกรสสหรัฐจะต้องรวมร่าง
กฎหมายที่ผ่านความเห็นชอบของวุฒิสภาและสภาผู้แทนราษฎรเป็นร่างเดียวกัน ก่อนที่จะส่งต่อไปให้
ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ลงนามเป็นกฎหมายต่อไป คาดว่าจะช่วยหนุนบรรยากาศการลงทุนตลาดหุ้นโลก
และหุ้นไทย ที่เชื่อมโยงโดยตรงเช่น EPG IVL
  (iii) เก็งหุ้นเข้า SET50/100 โดย Consensus คาดหุ้นเข้า SET50 รอบใหม่ ในรอบ ครึ่งแรกของปี 2561
ได้แก่ (+) SAWAD CENTEL TPIPP หุ้นออกได้แก่ (-) KCE PSH TPIPL โดยคาดจะประกาศช่วงกลางเดือน
ธ.ค. อิงตามการศึกษาในอดีต พบว่าค่าเฉลี่ยผลตอบแทน ช่วง 1-2 สัปดาห์ ก่อนวันประกาศผลของหุ้นเข้า
SET50 อยู่ที่ 4.11% ทั้งนี้ราคาหุ้นแต่ละตัวจะขึ้นมากน้อย ยังขึ้นอยู่กับ ปัจจัยหนุนรายตัวของหุ้นด้วย

 

หุ้นแนะนำวันนี้
  BBL ตาม Reflation theme แนวรับ 201 บาท แนวต้าน 210 บาท Stop loss 197 บาท
IVL ได้รับ Sentiment เชิงบวกจากการผ่านร่างนโยบายปฏิรูปภาษีของวุฒิสภาสหรัฐ แนวรับ 48 บาท แนว
ต้าน 53 บาท Stop loss 46.75 บาท
  SQ คาดรู้ผลประมูลโครงการแม่เมาะ 9 ภายในเดือนนี้ แนวรับ 7.70 บาท แนวต้าน 8.40 บาท Stop loss
7.20 บาท

 

รายงานวันนี้
PSH: The most laggard play
  เรามีการปรับประมาณการกำไรหลักปี 2017 และ 2018 ลง 9% และ 10% ตามลำดับ สะท้อนแผนการดำเนิน
ธุรกิจใหม่ของบริษัท โดยบริษัทปรับเป้าทั้ง Presales และรายได้ลงสำหรับปี 2017 โดยยอด Backlog ณ
สิ้น ก.ย. ของบริษัทสะท้อนเป็น 87% ของประมาณการรายได้ปี 2017 และ 23% สำหรับประมาณการรายได้
ปี 2018 ของเรา อย่างไรก็ตามแม้เราจะมีการปรับประมารการกำไรลงเรายังมองว่าราคาหุ้นยังมีปัจจัยหนุนจาก
1) กำไรใน 4Q17 ที่คาดจะเติบโต 10% YoY และ 66% QoQ โดยมีคอนโดใหม่ที่จะเริ่มโอนใน 4Q17 2
คอนโด Urbano Rajavithi และ Chapter One Eco Ratchada-Huay Kwang, 2) คาด DPS ที่ 0.80 บาท/
สำหรับการดำเนินงาน 2H17 โดยคิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 3.4% และ 3) ราคาหุ้นเทรดอยู่ใน
ระดับ PER เพียง 8 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 10% เรายังคงคำแนะนำ ซื้อเก็งกำไร ราคาเป้าหมาย 26
บาท

 

EGCO: XPCL: the new hydropower paradigm
  สัปดาห์ที่ผ่านมาเราได้มีโอกาสเข้าชมโครงการโรงไฟฟ้า 1,285MW Xayaburi ที่ลาว โดยบริษัทจะถือ
สัดส่วน 12.5% ร่วมกับ CKP, GPSC, EDL, BEM และ PT Construction & Irrigation Co Ltd ซึ่งไฟฟ้า
จาก XPCL 1,220MW มีสัญญา PPA กับ EGAT เป็นระยะเวลา 29 ปี (ส่วนที่เหลือจ่ายไฟฟ้าเข้า
Electricity Du Laos) คาดโครงการนี้จะเริ่ม COD ได้ในเดือน ต.ค. 2019 โดยโครงการนี้จะหนุน
Capacity ของ EGCO ราว 4% และจะหนุนกำไรในปี 2020 ราว 370 ล้านบาท (3% ของกำไรปี 2020
หรือคิดเป็น 0.70 บาท/หุ้น) ตอนนี้ราคาหุ้นยังเทรดอยู่ในระดับ PER เพียง 9.8 เท่า ถูกที่สุดในกลุ่ม เรา
ยังคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 260 บาท

 

หุ้นมีข่าว
  (+/-) Consensus คาดหุ้นเข้า SET50 รอบใหม่ได้แก่ (+) SAWAD CENTEL TPIPP หุ้นออกได้แก่
(-) KCE PSH TPIPL (ที่มา ASPEN)
  (+) JMT, กลุ่มบ้านและอสังหาฯ นางสุวรรณี วัธนเวคิน ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการใหญ่ ธนาคาร
เกียรตินาคิน เปิดเผยว่า ปี 2561 จะเห็นการเปลี่ยนมือที่ดินอสังหาริมทรัพย์จำนวนมาก เนื่องจากเจ้าของเดิม
เร่งขายออกเพื่อลดภาระการเสียภาษีตาม พ.ร.บ.ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ที่คาดว่าจะเริ่มมีผลบังคับใช้ปี
2562 จึงเป็นโอกาสที่ดีกับผู้ประกอบการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ หรือดีเวลอปเปอร์จะได้ที่ดินผืนงามมาไว้ใน
ครอบครอง โดยภาษีที่ดินฯ ไม่กระทบกับดีเวลอปเปอร์ เพราะมีความเชี่ยวชาญในการบริหารจัดการที่ดินและ
การวางแผนภาษีจากการใช้ประโยชน์ที่ดิน (ที่มา โพสต์ทูเดย์)
  (+) คลังเห็นชอบกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อปี 61 ตามที่ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) เสนอมาในระดับ
2.5% หรือเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ 1-4% เรียบร้อยแล้ว เพื่อใช้เป็นอีกตัวชี้วัดในการกำกับดูแลการขยายตัว
เศรษฐกิจปี 61 โดย ธปท. ยืนยันว่าเงินเฟ้อที่ 2.5% ยังเป็นระดับที่ช่วยสนับสนุนให้เศรษฐกิจขยายตัวได้
เต็มศักยภาพที่ระดับ 4-5% ตามที่รัฐบาลตั้งเป้าหมายไว้ (ที่มา เดลินิวส์)
  (+) KBANK "กสิกรไทย" รุกตลาดจีนเต็มสูบ หลังได้รับอนุญาตเปิดธนาคารท้องถิ่น เจาะกลุ่มธุรกิจ
การค้าการลงทุนจีน-อาเซียนพร้อม หาโอกาสจับมือฟินเทคจีนพัฒนาแพลตฟอร์มบริการสินเชื่อธุรกิจ ตั้งเป้า
สินเชื่อกสิกรไทยในจีน ปีหน้า 2.2 หมื่นล้านบาท เงินฝาก 1.2 หมื่นล้านบาท (ที่มา กรุงเทพธุรกิจ)

 

ปัจจัยที่มีผลต่อตลาด
  (*) US Tax reform: ร่างกฎหมายปฏิรูปภาษีสหรัฐฯ ได้ผ่านความเห็นชอบจากวุฒิสภาสภาไปแล้วเมื่อวันที่
2 ธ.ค. เหลือรอการอนุมัติจากวุฒิสภา สภาคองเกรสสหรัฐจะต้องรวมร่างกฎหมายที่ผ่านความเห็นชอบของ
วุฒิสภาและสภาผู้แทนราษฎรเป็นร่างเดียวกัน ก่อนที่จะส่งต่อไปให้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ลงนามเป็น
กฎหมายต่อไป
  (0/-) โบรกต่างชาติโกล์ดแมน แซค คาดปีหน้าเฟดขึ้นดอกเบี้ย 4 ครั้ง ส่วน Morgan Stanley ยังคงคาด
ว่าเฟดจะขึ้นเดือนหน้า 0.25% เป็น 1.375% และปีหน้า ขึ้น 3 ครั้งเป็น 2.125%
  (+) GDP 3Q17 ไทย สภาพัฒน์รายงาน +4.3% ดีกว่าคาด และปีหน้าคาดกรอบ 3.6-4.6% ขณะที่
Morgan Stanley และนักเศรษฐศาสตร์ต่างชาติส่วนใหญ่ ยังคงคาด GDP ไทยปีหน้าโตแค่ 3.5%
ทำให้หุ้นไทยมี Upside risk ต่อคาดการณ์เศรษฐกิจและกำไร บจ. ปีหน้า
  (+/-) DTAC ADVANC INTUCH TRUE รอความชัดเจน ประชาพิจารณ์การประมูลคลื่น 900MHz, 1800MHz
  (0) การประชุมเฟด 12-13 ธค. คาดขึ้นดอกเบี้ย 0.25%