- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 24 November 2017 17:02
- Hits: 1779
บล.ฟินันเซีย ไซรัส : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน กลยุทธ์วันนี้ >> ซื้อ Big Cap เพิ่มในช่วงอ่อนตัว และเก็งกำไรหุ้น Mid-Small Cap
ตลาดหุ้นวานนี้ : SET แกว่งตัว Sideways ตามคาดโดยระหว่างวันปรับตัวขึ้นทดสอบระดับ 1,720 จุดก่อนที่จะมีแรงขายและทำให้ดัชนีอ่อนตัวลงมาปิดลบ 5.75 จุด ณ สิ้นวัน แรงขายส่วนใหญ่มาจากบัญชีบล.ที่ขายสุทธิ 975 ลบ. ขณะที่นักลงทุนต่างชาติพลิกมาขายสุทธิ 455 ลบ.
แนวโน้มตลาดวันนี้ : เราคาดว่า SET จะยังแกว่งตัว Sideways เนื่องจากขาดปัจจัยบวกใหม่เข้ามากระตุ้นโดยตลาดหุ้นสหรัฐฯปิดทำการเนื่องในวันขอบคุณพระเจ้า รวมถึงยังมีแรงกดดันจากฝั่งจีนหลังมีการควบคุมบริการเงินกูขนาดเล็กบนระบบออนไลน์ อย่างไรก็ตามเรายังมองช่วงที่ตลาดอ่อนตัวเป็นโอกาสในการทยอยสะสมหุ้นพื้นฐานดีขนาดใหญ่โดยคาดหวังว่า SET จะปรับตัวขึ้นทะลุผ่าน 1,730 จุดได้ในระยะถัดไปโดยเชื่อมั่นต่อการเติบโตของเศรษฐกิจไทยที่เร่งตัว ส่วนระยะสั้นหุ้นขนาดกลาง-เล็กน่าจะยังสามารถ Outperform ตลาด
กลยุทธ์ : ซื้อหุ้นขนาดใหญ่เพิ่มในช่วงอ่อนตัวและเก็งกำไรหุ้นขนาดกลาง-เล็ก
หุ้นเด่นเดือน พ.ย. : CPALL, CPN, EKH, MINT, SYNEX
Fund Flow วานนี้กระแสเงินทุนไหลเข้าภูมิภาค US$87ล้าน นำโดยไต้หวัน US$60ล้าน ส่วนไทยมีเม็ดเงินไหลออก US$14ล้าน แนวโน้มกระแสเงินทุนมีทิศทางไหลออกจากภูมิภาค เพื่อลดความเสี่ยงก่อนการประชุม Fed ในเดือนหน้า
ชวนเม้าท์หุ้นเด่น >> CMO <<
มุมมองลบที่มีต่อ CMO ในช่วงก่อนหน้าคืองบจะฟื้นจริงหรือไม่ ซึ่งเราได้ทดสอบความสัมพันธ์กับตัวแปรเชิงมหภาคพบว่าอัตราการเติบโตของรายได้ CMO สัมพันธ์กับ GDP มากสุดถึง 80% การฟื้นตัวของ GDP ที่ต่อเนื่องถึงปีหน้าจึงเป็นบวกกับ CMO โดยตรง
คาด 4Q17 พลิกมามีกำไร 35-40 ลบ. เพราะเป็น High Season และ PM Center บริษัทลูกที่ให้เช่าอุปกรณ์มีการรับรู้งานใหญ่ที่ได้มาร์จิ้นสูง ส่วนปีหน้าคาดกำไร +26% Y-Y จากเศรษฐกิจฟื้น และผลขาดทุนของบริษัทลูกที่ลดลง
Downside จำกัด เพราะราคาแกว่งที่แนวรับทางเทคนิคแถว 2.00 บาท และใกล้เคียงกับมูลค่าตามบัญชี แถมให้ปันผลสูง 6-7% ต่อปี ขณะที่ NVDR ซื้อ CMO ใน พ.ย. 17 มากสุดในรอบ 38 เดือน เรายังยืนยันซื้อ ราคาเป้าหมาย 3 บาท
มุมมองลบที่มีต่อ CMO ในช่วงก่อนหน้าคืองบจะฟื้นจริงหรือไม่ ซึ่งเราได้ทดสอบความสัมพันธ์กับตัวแปรเชิงมหภาคพบว่าอัตราการเติบโตของรายได้ CMO สัมพันธ์กับ GDP มากสุดถึง 80% การฟื้นตัวของ GDP ที่ต่อเนื่องถึงปีหน้าจึงเป็นบวกกับ CMO โดยตรง
คาด 4Q17 พลิกมามีกำไร 35-40 ลบ. เพราะเป็น High Season และ PM Center บริษัทลูกที่ให้เช่าอุปกรณ์มีการรับรู้งานใหญ่ที่ได้มาร์จิ้นสูง ส่วนปีหน้าคาดกำไร +26% Y-Y จากเศรษฐกิจฟื้น และผลขาดทุนของบริษัทลูกที่ลดลง
Downside จำกัด เพราะราคาแกว่งที่แนวรับทางเทคนิคแถว 2.00 บาท และใกล้เคียงกับมูลค่าตามบัญชี แถมให้ปันผลสูง 6-7% ต่อปี ขณะที่ NVDR ซื้อ CMO ใน พ.ย. 17 มากสุดในรอบ 38 เดือน เรายังยืนยันซื้อ ราคาเป้าหมาย 3 บาท
ประเด็นสำคัญวันนี้
(0) GGC เราปรับคำแนะนำลงเป็นถือ จากเดิมซื้อเพราะ upside จำกัดเมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายปีหน้าที่ 17 บาท (PE 15 เท่า) และเพราะการเติบโตของกำไรใน 3 ปีข้างหน้าคาดว่าไม่สูงนัก เฉลี่ย +9% สิ่งที่จะทำให้ GGC น่าสนใจคือโครงการ Biocomplex (ขยายไลน์สินค้าจากที่มีแต่ปาล์มไปสู่อ้อยและสินค้า Downstream) แต่โครงการนี้ยังไม่ชัดเจน ยังอยู่ในขั้นตอนศึกษา
(+) VCOM เป็นตัวแทนจำหน่ายสินค้าและบริการระบบเทคโนโลยีสารสนเทศจากแบรนด์ชั้นนำของโลกทั้งในไทยและกลุ่มประเทศ CLM บริษัทอยู่ในอุตสาหกรรมที่กำลังเติบโตตามทิศทางโลกที่มุ่งสู่ดิจิตัล และได้ประโยชน์จากนโยบาย Thailand 4.0 ของภาครัฐ เราคาดกำไรสุทธิปี 2017-18 โตเฉลี่ย 42% CAGR จากรายได้ที่คาดว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งทั้งไทยและโดยเฉพาะอย่างยิ่งจากเมียนมาร์ ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2018 ที่ 4.40 บาท อิง PE 16 เท่าเท่ากับผู้ประกอบการในธุรกิจใกล้เคียงกัน (FSS เป็นผู้ร่วมจัดจำหน่ายหุ้น IPO ของ VCOM)
(+) DDD เป็นผู้ผลิตและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ดูแลและบำรุงผิว ภายใต้ชื่อกลุ่มผลิตภัณฑ์ SNAILWHITE ซึ่งปัจจุบันเป็นผู้นำผลิตภัณฑ์ที่มีส่วนผสมของสารสกัดจากเมือกหอยทาก ตั้งแต่เริ่มขาย NAMU LIFE SNAILWHITE Facial Cream ในปี 2013 กำไรสุทธิปี 2013-2016 เติบโตเฉลี่ยสูงถึง 210% ต่อปี และด้วยตัวผลิตภัณฑ์ที่เริ่มติดตลาดกล่มลูกค้าจีน ผนวกกับการเพิ่มสินค้าใหม่ และเพิ่มช่องทางการจัดจำหน่ายที่มีประสิทธิภาพสูงเช่น คิง เพาเวอร์ ทำให้คาดว่ากำไรสุทธิปี 2017-2019 จะเติบโตเฉลี่ยสูงถึง 31% ต่อปี ประเมินมูลค่าที่เหมาะสมปี 2018 ได้เท่ากับ 59.00 บาท อิง PE ของ Peer Group ที่ 32 เท่า (FSS เป็นผู้ร่วมจัดจำหน่ายหุ้น IPO ของ DDD)
(+) MODERN ประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ยังตอกย้ำมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของกำไรใน 4Q17 ที่จะได้แรงหนุนทั้งจากการกลับมาโตของตลาดออฟฟิส ตลาดค้าปลีกที่ได้แรงดันจากช้อปช่วยชาติ และการรับรู้รายได้ตกแต่งห้องผ่าตัดของโมเดิร์นฟอร์มแฮลท์แอนด์แคร์ เบื้องต้นเราคาดกำไรสุทธิ 4Q17 ที่ 75 ลบ. ชะลอลง Q-Q เพราะ 3Q17 มีกำไรพิเศษ 20 ลบ. หากหักออกกำไรปกติจะทรงตัว Q-Q แต่โต 12% Y-Y ถ้าเป็นตามนี้กำไรทั้งปีจะเกินคาดที่ 193 ลบ. +12% Y-Y ส่วนปีหน้าคาด +47% Y-Y โดยมีปัจจัยหนุนจากการ spin-off บริษัทลูกเข้า MAI ยังแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปีหน้า 6.80 บาท
(+) PCSGH ผู้บริหารคาดกำไร 4Q17 จะทรงตัว Q-Q และโต Y-Y ถือเป็นโมเมนตัมที่ดีเพราะไตรมาส 4 ของทุกปีถือเป็น Low Season โดยกำลังการผลิตปัจจุบันยังสูงถึง 80% และกลุ่ม Non-Auto มีการเติบโตต่อเนื่อง ขณะที่ การผลิตชิ้นส่วนให้รถยนต์ EV ที่เพิ่งได้งาน 2 พันลบ. (เริ่มรับรู้ปี 2020) ไม่ต้องลงทุนเพิ่มมากนัก เพราะเป็นโครงการระยะยาวที่ทยอยเพิ่มกำลังการผลิต ซึ่งนอกจากลูกค้าในยุโรปแล้วยังมีภูมิภาคอื่นที่อยู่ในช่วงเจรจา เรายังชอบ PCSGH ในฐานะ Top pick ของกลุ่ม แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปีหน้า 9.60 บาท
ปัจจัยที่ต้องติดตาม
(0) GGC เราปรับคำแนะนำลงเป็นถือ จากเดิมซื้อเพราะ upside จำกัดเมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายปีหน้าที่ 17 บาท (PE 15 เท่า) และเพราะการเติบโตของกำไรใน 3 ปีข้างหน้าคาดว่าไม่สูงนัก เฉลี่ย +9% สิ่งที่จะทำให้ GGC น่าสนใจคือโครงการ Biocomplex (ขยายไลน์สินค้าจากที่มีแต่ปาล์มไปสู่อ้อยและสินค้า Downstream) แต่โครงการนี้ยังไม่ชัดเจน ยังอยู่ในขั้นตอนศึกษา
(+) VCOM เป็นตัวแทนจำหน่ายสินค้าและบริการระบบเทคโนโลยีสารสนเทศจากแบรนด์ชั้นนำของโลกทั้งในไทยและกลุ่มประเทศ CLM บริษัทอยู่ในอุตสาหกรรมที่กำลังเติบโตตามทิศทางโลกที่มุ่งสู่ดิจิตัล และได้ประโยชน์จากนโยบาย Thailand 4.0 ของภาครัฐ เราคาดกำไรสุทธิปี 2017-18 โตเฉลี่ย 42% CAGR จากรายได้ที่คาดว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งทั้งไทยและโดยเฉพาะอย่างยิ่งจากเมียนมาร์ ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2018 ที่ 4.40 บาท อิง PE 16 เท่าเท่ากับผู้ประกอบการในธุรกิจใกล้เคียงกัน (FSS เป็นผู้ร่วมจัดจำหน่ายหุ้น IPO ของ VCOM)
(+) DDD เป็นผู้ผลิตและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ดูแลและบำรุงผิว ภายใต้ชื่อกลุ่มผลิตภัณฑ์ SNAILWHITE ซึ่งปัจจุบันเป็นผู้นำผลิตภัณฑ์ที่มีส่วนผสมของสารสกัดจากเมือกหอยทาก ตั้งแต่เริ่มขาย NAMU LIFE SNAILWHITE Facial Cream ในปี 2013 กำไรสุทธิปี 2013-2016 เติบโตเฉลี่ยสูงถึง 210% ต่อปี และด้วยตัวผลิตภัณฑ์ที่เริ่มติดตลาดกล่มลูกค้าจีน ผนวกกับการเพิ่มสินค้าใหม่ และเพิ่มช่องทางการจัดจำหน่ายที่มีประสิทธิภาพสูงเช่น คิง เพาเวอร์ ทำให้คาดว่ากำไรสุทธิปี 2017-2019 จะเติบโตเฉลี่ยสูงถึง 31% ต่อปี ประเมินมูลค่าที่เหมาะสมปี 2018 ได้เท่ากับ 59.00 บาท อิง PE ของ Peer Group ที่ 32 เท่า (FSS เป็นผู้ร่วมจัดจำหน่ายหุ้น IPO ของ DDD)
(+) MODERN ประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ยังตอกย้ำมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของกำไรใน 4Q17 ที่จะได้แรงหนุนทั้งจากการกลับมาโตของตลาดออฟฟิส ตลาดค้าปลีกที่ได้แรงดันจากช้อปช่วยชาติ และการรับรู้รายได้ตกแต่งห้องผ่าตัดของโมเดิร์นฟอร์มแฮลท์แอนด์แคร์ เบื้องต้นเราคาดกำไรสุทธิ 4Q17 ที่ 75 ลบ. ชะลอลง Q-Q เพราะ 3Q17 มีกำไรพิเศษ 20 ลบ. หากหักออกกำไรปกติจะทรงตัว Q-Q แต่โต 12% Y-Y ถ้าเป็นตามนี้กำไรทั้งปีจะเกินคาดที่ 193 ลบ. +12% Y-Y ส่วนปีหน้าคาด +47% Y-Y โดยมีปัจจัยหนุนจากการ spin-off บริษัทลูกเข้า MAI ยังแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปีหน้า 6.80 บาท
(+) PCSGH ผู้บริหารคาดกำไร 4Q17 จะทรงตัว Q-Q และโต Y-Y ถือเป็นโมเมนตัมที่ดีเพราะไตรมาส 4 ของทุกปีถือเป็น Low Season โดยกำลังการผลิตปัจจุบันยังสูงถึง 80% และกลุ่ม Non-Auto มีการเติบโตต่อเนื่อง ขณะที่ การผลิตชิ้นส่วนให้รถยนต์ EV ที่เพิ่งได้งาน 2 พันลบ. (เริ่มรับรู้ปี 2020) ไม่ต้องลงทุนเพิ่มมากนัก เพราะเป็นโครงการระยะยาวที่ทยอยเพิ่มกำลังการผลิต ซึ่งนอกจากลูกค้าในยุโรปแล้วยังมีภูมิภาคอื่นที่อยู่ในช่วงเจรจา เรายังชอบ PCSGH ในฐานะ Top pick ของกลุ่ม แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปีหน้า 9.60 บาท
ปัจจัยที่ต้องติดตาม
24 พ.ย. - ไทย: กกพ. ประกาศรายชื่อผู้ผ่านคุณสมบัติทางเทคนิคโครงการ SPP Hybrid Firm
28 พ.ย. - สหรัฐฯ: ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค (พ.ย.)
29 พ.ย. - สหรัฐฯ: GDP3Q17 (ตัวเลขสุดท้าย), รายงานภาวะเศรษฐกิจ Beige Book ของเฟด
30 พ.ย. - จีน: PMI ภาคการผลิต (พ.ย.)
1 ธ.ค. - สหรัฐฯ: ISM ภาคการผลิต (พ.ย.)
(0) ตลาดหุ้นสหรัฐฯเมื่อคืนปิดทำการเมื่อวานนี้เนื่องในวันขอบคุณพระเจ้า
(+) ด้านตลาดหุ้นยุโรปปิดบวกโดยตลาดได้แรงหนุนจากตัวเลขเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งทั้ง PMI ภาคการบริการ และ ภาคการผลิตที่ขยายตัวแตะระดับสูงสุดในรอบ 79 เดือน
(0) ขณะที่ตลาดหุ้นเอเชียเช้านี้เปิดผสมท่ามกลางการซื้อขายเบาบางและไร้ทิศทางเนื่องจากตลาดสหรัฐปิดทำการ ขณะที่นักลงทุนเฝ้าจับตาตลาดหุ้นจีนหลังวันก่อนร่วงลงแรง และ การร่วงลงของตลาดญี่ปุ่นจากปัจจัยเฉพาะตัว และ ค่าเงินเยนแข็งค่า
(0) ค่าเงินบาทเช้านี้ยังปรับตัวในลักษณะ sideway ในกรอบแคบ ล่าสุดเคลื่อนไหวแถว 32.65-32.70 บาท/ดอลลาร์
(0) ราคาน้ำมันดิบ NYMEX ส่งมอบเดือน ม.ค. ปิดทำการเมื่อวานนี้เนื่องในวันขอบคุณพระเจ้า
ราคาทองคำ COMEX ส่งมอบเดือน ธ.ค. ปิดทำการเมื่อวานนี้เนื่องในวันขอบคุณพระเจ้า
Contact person : Jitra Amornthum
Register : 014530 Tel: 02-646-9966
www.fnsyrus.com FB: Finansia Syrus Research
OO2804
Register : 014530 Tel: 02-646-9966
www.fnsyrus.com FB: Finansia Syrus Research
OO2804
