- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 09 October 2017 16:06
- Hits: 1705
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
'Mid - Small Cap Play'
CNS Daily Strategy : คาดตลาด 'ขึ้นแล้วย่อ' แนวต้าน 1700/1705จุด แนวรับ 1685/1678จุด ICAO ประกาศปลดธงแดงประเทศไทย หนุนกลุ่มสายการบิน+ท่าอากาศยานฟื้นนำตลาด แต่ตัวเลขภาคจ้างงานสหรัฐฯที่เติบโตดี หนุนโอกาสที่ FED จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธค.เพิ่มขึ้นสู่ 78.5% ผสานทำเนียบขาวมีแนวโน้มที่จะประกาศ FED Chair Nominee คนใหม่ ส่งผลให้นโยบายเศรษฐกิจมีความไม่แน่นอน เป็นปัจจัยถ่วงตลาด วันนี้จึงแนะนำ “Mid-Small Cap Play” : S11, TK, JUBILE
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor : ICAO ปลดธงแดงไทย ส่งผลให้สายการบินสัญชาติไทยขยายเส้นทางบินได้
(*) US Econ : อัตราการจ้างงานนอกภาคเกษตรปรับตัวลง -33,000ตำแหน่ง
(*) US Econ : อัตราการว่างงานเดือนกย.ที่ระดับ 4.2% ลดลงมากกว่าคาดที่ 4.4%
(*) US Econ : อัตราค่าจ้างรายชั่วโมงที่เพิ่มขึ้นสู่2.9% ดีกว่าคาดที่ 2.5%สูงสุดรอบ 10เดือน
(*) FED : ทำเนียบขาวมีแนวโน้มที่จะประกาศ FED Chair Nominee คนใหม่ในช่วงถัดไป
(*) Fund Flow: ล่าสุดซื้อหุ้น +580ลบ., Short Future -4035สัญญา,ขายBond -65ลบ.
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -2.95% สู่ $49.29/bbl / BRT -2.42% สู่ $55.62/bbl
Nomura Daily Top Picks: S11, TK, JUBILE
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ 'ขึ้นแล้วย่อ' ในกรอบแนวต้าน 1700/1705จุด แนวรับ 1685/1678จุด ICAO ประกาศปลดธงแดงหน้าชื่อประเทศไทย ส่งผลให้สายการบินสัญชาติไทยมีโอกาสที่จะขยายเส้นทางบินได้ เป็นปัจจัยหนุนหุ้นกลุ่มสายการบิน และท่าอากาศยานนำตลาดได้ ขณะที่ปลายสัปดาห์ที่่ผ่านมา ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ นำโดยอัตราการจ้างงานนอกภาคเกษตรปรับตัวลง -33,000ตำแหน่ง จากคาดเพิ่มขึ้น 80,000ตำแหน่ง แต่อัตราการว่างงานเดือนก.ย. ลงลงที่ระดับ 4.2% ดีกว่าคาดที่ 4.4% และเป็นระดับต่ำสุดรอบ 16ปี ผสานกับอัตราค่าจ้างรายชั่วโมงที่เพิ่มขึ้นสู่ 2.9% ดีกว่าคาดที่ 2.5% ทำจุดสูงสุดในรอบ 10เดือน บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวภาคการจ้างงานต่อเนื่อง ส่งผลให้ FED Fund Future Rate สะท้อนโอกาสที่ FED จะปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธค.เพิ่มขึ้นสู่ 78.5% จาก 73.3% น่าจะกดดันสินทรัพย์เสี่ยงระยะสั้น ประกอบกับทำเนียบขาวมีแนวโน้มที่จะประกาศ FED Chair Nominee คนใหม่ในช่วงถัดไป ซึ่ง Nomura ให้โอกาส 40% ที่ Kevin Warsh (FED Governor คนก่อน) จะได้รับตำแหน่ง รองลงมาเป็น Jerome Powell (FED Governor คนปัจจุบัน) 20% และ Janet Yellen 20% ขณะที่ให้โอกาส 10% กับ Gary Cohn และ คนอื่นๆ ซึ่ง Nomura ประเมินหาก Kevin Warsh ได้รับตำแหน่ง การปรับลดงบดุล และแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยจะ Hawkish มากขึ้น ดังนั้น ภาพของความไม่แน่นอนของนโยบายสหรัฐฯอาจเป็นปัจจัยกดดันการลงทุนได้ ส่วนประเด็นอื่นๆ ที่ต้องติดตามในสัปดาห์นี้ คือการรายงานผลประกอบการ 3Q17 กลุ่มธนาคาร ซึ่ง Nomura คาด 8 ธพ ขนาดใหญ่ จะรายงานกำไรรวม 4.47หมื่นล้านบาท +15%q-q แต่ทรงตัว y-y
Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Daily Strategy : 7 Theme เด่น วันนี้ เน้น “Mid - Small Cap Play” เป็นหลัก
1. เอกชนเสนอรัฐฯ ออกช๊อปช่วยชาติกระตุ้นกำลังซื้อปลายปี หนุนกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยแนะนำซื้อลงทุน HMPRO(TP11), ROBINS(TP72), JUBILE(TP27), FN(TP7) และเก็งกำไร COM7, JMART
2. Airline Play : ICAO ปลดธงแดงไทย หนุนกลุ่ม Airline กลับมาขยายเส้นทางการบินนานาชาติได้อีกครั้ง บวกต่อ THAI,AAV, BA, NOK แนะนำ AAV(TP7) และ BA(19.7) เด่นสุด นอกจากนี้ยังบวกต่อ AOT ในระยะกลางยาวตามการขยายเที่ยวบิน
3. Investment Theme Farm Income and Consumer Recovery : วันศุกร์เราออก Initial Coverage Buy S11(TP11.1) และ TK(17.8) คาดหุ้นฟื้นตัวบวกรับกระแสเศรษฐกิจภายใน ผสานหุ้น Mid Small Cap ใน Theme เดียวกันคือ KAMART, FN, JUBILE, PM, TACC
4. Tourism & Season Change Play : วันหยุดยาวจีน (1-8 ต.ค.) นักท่องเที่ยวหนาแน่นมาก และจะเข้าสู่ High season 2H + อากาศสู่ช่วงเปลี่ยนจากฤดูฝนเป็นหนาว โอกาสเป็นไข้สูง เน้น Laggard BDMS, MINT, LPH หลัง กลุ่มนำ ERW, CENTEL, BH, BCH ขึ้นนำไปแล้ว
5. Bank Previews 3Q17 : คาดกำไร TCAP(+25%y-y, +12%q-q), TISCO(+26%y-y, +5%q-q), TMB(+28%yy, +1%qq), BBL(+3%y-y, +3%q-q), SCB(+4%y-y,+1%q-q) KBANK(-13%y-y,+5%q-q), KKP(-15%y-y, +22%q-q), KTB(-10%y-y, +142%q-q), เลือก TMB, KBANK, BBL เด่น
6. Tax reform : ลดภาษีนิติบุคคลสหรัฐ คาดใช้ได้เร็วสุดต้นปี 2018F +IVL
7. Small Cap ที่พื้นฐานดี : Hidden Asset Play (PSTC, BLAND)
Investment Theme:
4Q17F : Domestic Recovery: KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL, MINT, SCC
1) Consumer Recovery : KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL
2) Seasonal & Laggard : MINT
3) Infrastructure spending begins & High Yield : SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
S11 (TP18F 11.1*): Support: 8.3/8.0 Resistant: 8.85/9.0
Theme : Farm Income and Consumer Recovery
Earning outlook : แนวโน้มกำไร 2017F ยังอ่อนตัว -11%y-y จากค่าใช้จ่ายในการเพิ่มสาขาที่ จ.นครราชสีมา และภาระการตั้งสำรองจาก NPLแต่จะกลับมาเติบโตโดดเด่น +18%y-y ในปี 2018F ต่อเนื่องอีก +21.2%y-y ในปี 2019F จากการขยายพื้นที่ให้บริการเข้าสู่ จ.นครราชสีมา และมี Potential Upside ที่ จ.บุรีรัมย์
Valuation : ปัจจุบันซื้อขายที่ PBV18F 2.1x ต่ำกว่า Mean ที่ 2.8x และกลุ่มฯที่ 2.9x สวนทางภาพธุรกิจที่กำลังจะเปลี่ยนไปในเชิงรุกมากขึ้น
Catalyst : กำไรกำลังจะเข้าสู่จุดของการเติบโตโดดเด่นในปี 18F-19F จากการรุกตลาดใหม่ รับอานิสงส์บวกเศรษฐกิจในประเทศเร่งตัว จากนโยบายรัฐฯ EEC และแนวโน้มรายได้เกษตรกรฟื้นตัว หนุนการบริโภคในประเทศ โดยเฉพาะรถจักรยานยนต์ซึ่งเป็นพาหนะหลักของผู้ใช้แรงงานและเกษตรกร
TK (TP18F 17.8*): Support: 14.2/13.6 Resistant: 15.0/16.0
Theme : Farm Income and Consumer Recovery
Earnings Outlook : คาดกำไร 2017F จะเติบโต +3.2%y-y ที่ 443 ลบ. จากเศรษฐกิจไทย 2H17 เร่งตัวรับ โดยได้รับแรงหนุนเศรษฐกิจโลกและรายได้เกษตรกรที่เพิ่มขึ้น หนุนการบริโภคภายในประเทศ ผสานทิศทาง spread ที่ทรงตัวในระดับสูงจาก yield เฉลี่ยของเงินให้สินเชื่อ + ต้นทุนดอกเบี้ยจ่าย 2017F-2019F ที่ลดลงหลังออกหุ้นกู้ชุดใหม่ที่มีต้นทุนต่ำกว่าทดแทนของเก่าที่ทยอยหมดอายุลง
Valuation : ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายที่ PBV18F ต่ำเพียง 1.4x ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 2.9x มี Upside 22%
Catalyst : ผู้ประกอบการเช่าซื้อรถจักรยานยนต์รายใหญ่ 1 ใน 3 ของประเทศ ที่จะได้รับอานิสงส์บวกจากการฟื้นตัวของยอดขายรถจักรยานยนต์ตามทิศทางเศรษฐกิจที่เริ่มฟื้นตัว หนุนการบริโภคในประเทศ และมี Potential Upside จากการรุกตลาดต่างประเทศ
JUBILE (TP18F 27*): Support: 23.6/23.0 Resistant: 24.5/25.0
Theme : Consumer Play
Earnings Outlook : แบรนด์ที่สร้างมายาวนาน จนมีสาขามากสุดในประเทศ เป็นจุดแข็งสำคัญ คาดกำไรปี 2018F จะกลับมาเติบโต 14% จาก SSSG ดีขึ้นตามภาคการบริโภค และการเปิดสาขาใหม่ 3 แห่ง ซึ่งมีจุดเปลี่ยนทั้งแบรนด์ Forevermark ช่วยหนุนการเติบโตและเพิ่มฐานลูกค้าต่างชาติ และกลยุทธ์การทำการตลาดเฉพาะกลุ่มผ่าน Big data ที่มีในมือ
Valuation : ราคาที่ปรับฐานนาน 3 ปี ลงมาจากจุดสูงสุด 46% จนมี Valuation น่าสนใจ มี PER 2018F 22.4 เท่า vs กลุ่ม 25x และยัง Laggard กลุ่มจิวเวลรีในต่างประเทศ ที่ราคาปรับขึ้นมามากในช่วงปี 2016 – ปัจจุบัน
Catalyst : มองกลุ่มค้าปลีกจะนำตลาดได้ใน 2H17 จากภาคการบริโภคผ่านจุดต่ำสุดและทยอยฟื้นตัว โดย SSSG ผู้ประกอบการรายใหญ่เดือนก.ย.เริ่มฟื้นตัวแล้ว + คาดยอดขายโปรโมชั่นคิตตี้ (ปลายส.ค. - ก.ย.) เด่นและลุ้นมาตรการช็อปช่วยชาติปลายปี
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
