- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 28 September 2017 16:51
- Hits: 10562
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
'Selective Play'
CNS Daily Strategy : คาดตลาด 'Sideway' แนวต้าน 1676-1678จุด แนวรับ 1659-1656จุด Trump เผยรายละเอียดแผนปฏิรูปภาษีครั้งใหญ่ กระตุ้นความเชื่อมั่นต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ หนุนค่าเงินดอลล่าร์แข็งค่าต่อเนื่อง กดดันตลอดเอเชียสั้น แต่มองภาพการลงทุนระยะกลางเชิงบวก หลังกนง.ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ปี2017 สู่ 3.8% จาก 3.5% ตอบรับภาคการส่งออกที่ขยายตัวเด่น สำหรับวันนี้แนะนำ “Selective Play” : IVL, NYT, PM
Nomura : Key Factors
(*) US: Trump เผยรายละเอียดแผนปฏิรูปภาษีครั้งใหญ่ กระตุ้นค่าเงินดอลล่าร์แข็งค่าต่อ
(+) Int Factor: กนง.ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ไทยปี 2017 สู่ 3.8% ตอบรับส่งออกโตเด่น
(+) OIL: EIAระบุสต๊อกน้ำมันดิบลดลง1.8ล้านบาร์เรลสวนทางที่คาดเพิ่มขึ้น3.4ล้านบาร์เรล
(*) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.5% สู่ $52.14/bbl / BRT -0.92% สู่ $57.90/bbl
(*) Fund Flow:ล่าสุดซื้อหุ้น +83ลบ., Long Future +976สัญญา,ขายBond -8,100ลบ.
Nomura Daily Top Picks: IVL, NYT, PM
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” ในกรอบแนวต้าน 1676-1678จุด แนวรับ 1659-1656จุด ประธานาธิบดี Donald Trump เปิดเผยแผนการปฏิรูปภาษีครั้งใหญ่ โดยเสนอให้มีการปรับลดภาษีเงินได้นิติบุคคลลงสู่ระดับ 20% จาก 35% และลดภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาขั้นสูงสุดลงสู่ 35% จากปัจจุบันที่ 39.6% เพื่อเพิ่มศักยภาพในระบบเศรษฐกิจสหรัฐฯ รวมถึงกระตุ้นภาคการจ้างงานให้ดีขึ้น โดยสำหรับมุมมองของ Nomura คาดนโยบายปฏิรูปภาษีจะผ่านสภาคองเกรสอย่างเร็วในช่วงต้นปี2018 ซึ่งความชัดเจนของนโยบายที่เพิ่มขึ้นนี้ เพิ่มความคาดหวังต่อการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ กระตุ้นค่าเงินดอลล่าร์แข็งค่าขึ้นสู่ 93.386 จุด ส่งผลให้ค่าเงินเอเชียอ่อนค่าในเชิงเปรียบเทียบ กดดันตลาดเอเชียในระยะสั้น นอกจากนี้ ช่วงท้ายตลาด SET อาจแกว่งผันผวนได้ โดยคาดมาจากการทำ Rollover ในสัญญา S50U17 ซึ่งเป็นวันซื้อขายวันสุดท้าย สู่สัญญา S50Z17 แต่อย่างไรก็ดี ภาพรวมการลงทุนในระยะกลางยังคงเป็นบวก หลังการประชุมกนง.วานนี้ มีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.5% ตามที่ Nomura และตลาดคาด ขณะที่มีการปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ไทยปี 2017 ขึ้นสู่ระดับ 3.8% จาก 3.5% และปี 2018 เพิ่มขึ้นสุ่ 3.8% จาก 3.7% ตอบรับภาคการส่งออกที่ขยายตัวอย่างโดดเด่น คาดกระตุ้น Fund Flows ไหลเข้าไทย เป็นปัจจัยหนุนตลาดหุ้นไทยในระยะกลาง
Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Daily Strategy : 8 Theme เด่น วันนี้ เน้น “Selective Play” เป็นหลัก
1. Bank play : เป็นจุดซื้อกลับหลังกนง.คงดอกเบี้ย + ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP 2017F จาก 3.5% เป็น 3.8% : KBANK (ต้าน 213/215) BBL (ต้าน 188.5/190) TISCO (ต้าน 78/80.75) TMB (ต้าน 2.54/2.6)
2. Tax reform : ลดภาษีนิติบุคคลสหรัฐ คาดใช้ได้เร็วสุดต้นปี 2018F +IVL
3. Tourism Play : นักท่องเที่ยวต่างชาติในเดือนส.ค. สูงสุดที่ 3.13 ล้านคน +8.66% y-y จากนักท่องเที่ยวจีน +10.3%y-y และตะวันออกกลาง +19.35%y-y หนุน MINT, ERW เด่น ส่วน UAE +47%y-y และ 3Q17TD +20%y-y บวกต่อ รพ ที่มีผู้ป่วยต่างชาตื BDMS, BH
4. Initial Coverage สัปดาห์ก่อน BUY FN(TP7) และ TNR (TP 24)
5. Auto Play : ยอดส่งออกรถยนต์เดือนส.ค.17 สูงสุดในรอบ 14 เดือน แตะระดับ 102.9 แสนคัน เพิ่มขึ้น +9.3% NYT(ต้าน6.2) น่าสนใจหลัง ผู้นำ AH, SAT Outperform ไปแล้ว
6. Small Cap ที่พื้นฐานดี JUBILE(กำลังซื้อฟื้น+ยอดขายคิตตี้เติบโตเด่น ต้าน 23.4/24), PM(ต้าน 14.2/14.5), PSTC (Hidden asset จากสัญญาสัมปทานท่อน้ำมัน เพิ่ม Recurring รอบใหญ่, ต้าน 0.82/0.85)
7. Investment Related : จะเสนอ EEC ต่อสนช. วันนี้ หนุน พรบ.EEC คืบหน้าทันปีนี้ + รัฐวิสาหกิจกำหนดงบลงทุนปี 2018F 8.4 แสนลบ. กลุ่มนิคม(AMATA, WHA, NYT, ROJNA) อสังหาริมทรัพย์(SIRI, SPALI, AP, LH) และรับเหมาฯ(ITD, CK, SCC)
8. สศก. คาด Farm Income ในปี 2560-61 เพิ่ม หนุน ROBINS, CPALL, BJC, HMPRO
Investment Theme:
· 3Q17 Top Picks: ADVANC, AMATA, BJC, BLAND, CK, ERW, MONO
Low Base Effects: ท่องเที่ยว (MINT, ERW), สื่อ (PLANB, MONO, BEC), ค้าปลีก (BJC, ROBINS), สื่อสาร (ADVANC, INTUCH)
Momenturm Play: ปิโตร (IVL, IRPC), รับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (CK, SCC), นิคมฯ (AMATA, ROJNA), อสังหา (BLAND, SIRI)
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
IVL (TP18F 46*): Support: 41.5/41.0 Resistant: 43.25/44.0
Theme : Earnings Play
Earnings Outlook : คาดกำไรปกติ 17F ที่ 14,083 ล้านบาท +47% y-y จากทั้ง Volume ที่เพิ่มตามการขยายกำลังการผลิต (PTA) และอัตราทำกำไรที่ยังควบคุมได้ดีจากการมีโครงการ Upstream-Downstream ที่แข็งแกร่ง และมีโมเมนตัมดีต่อเนื่องใน 2H17F จากหลายโครงการกลับมาเดินเครื่อง
Valuation : กำไรจะกลับสู่ Cycle ขาขึ้นรอบใหม่ในช่วง 3 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2017F ราว 17.5x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบก่อน (2011) ซึ่งสูงเกิน 20x
Catalyst : วานนี้ทรัมป์ประกาศลดภาษีนิติบุคคลจาก 35% เป็น 20% ซึ่ง IVL มีธุรกิจอยู่ในสหรัฐคิดเป็น 35-40% ของรายได้รวม
NYT (TP18F 7.65*): Support: 6.0/5.75 Resistant: 6.5/7.0
Theme : Bottom Play
Earnings Outlook : คาดกำไร 2H17F ฟื้นตัวดีขึ้นเทียบ h-h จากยอดส่งออกรถยนต์ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น และใน 1Q18F เริ่มบันทึกรายได้จากพื้นที่เช่าบนท่าเรือ 1.2 แสนตร.ม. หนุนคาดกำไรสุทธิ18F เติบโต +17.4% y-y และมี upside risk จากค่าเช่าที่สูงขึ้น 30% จากสมมติฐานเดิมจากปัจจัยบวก พรบ. EEC จะเพิ่มฐานกำไรสุทธิปี18F/19F/20F ที่ระดับ +4.3%/+5.7%/+6.4% ตามลำดับ
Valuation : ภาพรวมตลาดที่มี sentiment ดี หนุนความน่าสนใจใน Mid-small cap โดย NYT เป็นหุ้น Defensive ที่มีรายได้และกระแสเงินสดมั่นคง + ราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมามากและเริ่มยืนได้อีกครั้ง มี Downside ต่ำ โดยซื้อขาย PER ปี 2018F เพียง 15.3x เท่าต่ำกว่ากลุ่มขนส่งฯที่ 29.1x + Dividend yield 18F คาดจ่าย 0.35 บาท/หุ้นหรือสูงถึง 6.0%
Catalyst : EEC จะบวกต่อ NYT ซึ่งครอบครองพื้นที่ให้เช่าขนาดใหญ่ 75 ไร่ ผืนสุดท้าย ที่สามารถทำเป็นพื้นที่ปลอดภาษีหรือ Free zone ได้ ติดท่าเรือแหลมฉบัง ส่งผลให้ เราคาดว่า ราคาให้เช่าจริง มีแนวโน้มสูงกว่าประมาณการเดิมของเราราว 30% คาดมีข้อสรุปภายใน 4Q17F + ยอดส่งออกรถยนต์ส.ค. สูงสุดรอบ 14 เดือน +9.3% y-y
PM (TP18F 17.4*): Support: 13.3/12.8 Resistant: 14.2/15.0
Theme : Earnings Play
Earning outlook : แนวโน้มกำไรปกติ 3Q17F ฟื้นตัว q-q พร้อมเติบโตเด่นต่อเนื่องใน 4Q17F ซึ่งจะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี ยังคงเป้าฐานกำไรสุทธิปี17F ที่ 535 ลบ.ต่อเนื่องถึง แนวโน้มกำไรช่วง 3 ปีนี้จะเข้าสู่ช่วงเติบโตรอบใหญ่เฉลี่ย CAGR 22% ต่อปี จากกลยุทธ์ที่เป็นเชิงรุกมากขึ้น เริ่มนำ Taro บุกตลาดต่างประเทศ
Valuation : ภาพของบริษัทจะเปลี่ยนจาก Div play เป็น Growth stock + high div โดย Div yield 6% และมี Valuation น่าสนใจ โดยมี PER ปี 2017F เพียง 14x เท่า ยังต่ำกว่า TKN ซึ่งสูงถึง 30x เท่า
Catalyst : คาดกำไรปกติ 3Q17F ฟื้นตัวเด่น q-q จากผ่านพ้นช่วง Low season และบันทึกค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่แล้วเสร็จในไตรมาสก่อนหน้า นอกจากนี้ คาดว่ายังมีตัวเลขยอดส่งออกไปต่างประเทศ ที่เริ่มจัดจำหน่ายแล้ว เช่น เกาหลีและเขมร
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
