- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 25 September 2017 17:32
- Hits: 3445
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
'Mid-Small Cap Play'
CNS Daily Strategy : คาดตลาด 'ย่อลุ้นดีด'แนวต้าน 1668/1675จุด แนวรับ 1652/1647จุด ความไม่แน่นอนของนโยบายการเงินไทย หลังมีความเป็นไปได้ที่ธปท.จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 27 กย.นี้ อาจทำให้เกิด Fund Outflows กดดันการลงทุน แต่แรงหนุนจากราคาน้ำมันดิบที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง หลังรายงานจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบที่ปรับตัวลงทำจุดต่ำสุดในรอบ 3 เดือน หนุนกลุ่ม Energy พยุงตลาดได้ วันนี้แนะนำ “Mid-Small Cap Play” : FN, SNC, PTTEP
Nomura : Key Factors
(*) TH Econ : ความไม่แน่นอนของนโยบายทางการเงินไทย อาจกดดัน Fund Outflows ได้
(*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น -1970ลบ., Long Future+20,968สัญญา,ซื้อBond+2,130ลบ.
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.22% สู่ $50.66/bbl / BRT +0.76% สู่ $56.86/bbl
(+) OIL: รายงานจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบลดลงสู่ 744แท่น ทำจุดต่ำสุดในรอบ3เดือน
(*) Ex Factor: สหรัฐฯและจีนเริ่มใช้มาตรการกีดกันทางการค้า เพื่อกดดันเกาหลีเหนือ
Nomura Daily Top Picks: FN, SNC, PTTEP
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ 'ย่อลุ้นดีด' ในกรอบแนวต้าน 1668/1675จุด แนวรับ 1652/1647จุด ความไม่แน่นอนของนโยบายการเงินไทย เป็นปัจจัยที่ถ่วงการลงทุน หลังกระทรวงการคลังต้องการให้ธนาคารกลางแห่งประเทศไทย ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเพื่อช่วยให้ค่าเงินบาทที่แข็งค่าไวอ่อนค่า โดยหากดูจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 5 ปี ปรับตัวลงทำจุดต่ำสุดใหม่ที่ 1.69% รวมถึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปี ลดลงสู่ 2.28% เป็นปัจจัยที่กดดัน Fund Outflows เพิ่มความเสี่ยงที่ตลาดจะปรับฐานได้ แต่อย่างไรก็ดี ในมุมมองของ Nomura มองว่าธปท.ยังคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิมในการประชุมครั้งนี้
ดังนั้น จึงมองการปรับฐานของตลาดจะเป็นการปรับฐานในขาขึ้น มองเป็นโอกาสในการซื้อสะสม ผสานรายงานจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบลดลง 5 แท่น สู่ระดับ 744 แท่น ทำจุดต่ำสุดในรอบ 3 เดือน เป็นปัจจัยหนุนให้ราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวต่อเนื่อง โดย WTI +0.22% สู่ $50.66/bbl / BRT +0.76% สู่ $56.88/bblคาดหนุนกลุ่ม Energy ช่วงพยุงตลาดได้
Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Daily Strategy : 7 Theme เด่น วันนี้ เน้น 'Mid – small cap Play' เป็นหลัก
1. Tourism Play : นักท่องเที่ยวต่างชาติในเดือนส.ค. สูงสุดที่ 3.13 ล้านคน +8.66% y-y จากนักท่องเที่ยวจีน +10.3%y-y และตะวันออกกลาง +19.35%y-y หนุน MINT, ERW เด่น ส่วน UAE +47%y-y และ 3Q17TD +20%y-y บวกต่อ รพ ที่มีผู้ป่วยต่างชาตื BDMS, BH
2. Initial Coverage สัปดาห์ก่อน BUY FN(TP7) และ TNR (TP 24) :
2.1)FN ซื้อสะสมรอการเติบโตปี 2018 โดยราคาหุ้นลงมาตอบรับ3Q17 ที่จะ Bottom ไปแล้ว ขณะที่จุดเด่น คือ 1) โมเดลธุรกิจแข็ง มี Net margin สูง และมี Recurring income มากขึ่นจากค่าเชา 2) โอกาสเติบโตยังสูงจากจำนวนสาขาน้อย ขณะที่สาขาใหม่คืนทุนได้ไว 3) คาดกำไรจะกลับมาเติบโตแรงปี 2018F +50% และ CAGR 3 ปีเฉลี่ยปีละ 30%
2.2) TNR : คาดกำไร 2H17F ฟื้นตัว และเพิ่มต่อ 2018F 32% จากค่าการตลาดลด + Market share เพิ่ม ขณะที่ ราคาหุ้นยังเป็นจุดเข้าซื้อที่ดี
3. Auto Play : ยอดส่งออกรถยนต์เดือนส.ค.17 สูงสุดในรอบ 14 เดือน แตะระดับ 102.9 แสนคัน เพิ่มขึ้น +9.3% จากกำลังซื้อที่เริ่มกลับมาจากโซนตะวันออกกลาง +NYT(ต้าน6.2), SNC(ต้าน 15.7/16.2), AH(ต้าน27.75/29), SAT(ต้าน 18.3-18.5 ตัดขาดทุน 17.9)
4. Small Cap ที่พื้นฐานดี + ภาพเทคนิคสวย JUBILE(กำลังซื้อฟื้น+ยอดขายคิตตี้เติบโตเด่น ต้าน 23.4/24), PM( ทะลุ High ลุ้นไปต่อ ต้าน 14/14.5)
5. Investment Related : ครม อนุมัติ EEC กลุ่มนิคม(AMATA, WHA, NYT, ROJNA) อสังหาริมทรัพย์(SIRI, SPALI, AP, LH) และรับเหมาฯ(ITD, CK, SCC)
6. Tax Reform : สหรัฐฯจะเผยกรอบเวลาในการปฏิรูปภาษีในวันที่ 25 กย.นี้ บวกต่อ IVL
7. สศก. คาด Farm Income ในปี 2560-61 เพิ่ม หนุน ROBINS, CPALL, BJC, HMPRO
Investment Theme:
· 3Q17 Top Picks: ADVANC, AMATA, BJC, BLAND, CK, ERW, MONO
Low Base Effects: ท่องเที่ยว (MINT, ERW), สื่อ (PLANB, MONO, BEC), ค้าปลีก (BJC, ROBINS), สื่อสาร (ADVANC, INTUCH)
Momenturm Play: ปิโตร (IVL, IRPC), รับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (CK, SCC), นิคมฯ (AMATA, ROJNA), อสังหา (BLAND, SIRI)
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
FN (TP18F 7*): Support: 4.88/4.76 Resistant: 5.7/6.0
Theme : Consumer Play
Earnings Outlook : คาดกำไรจะต่ำสุดใน 3Q17F และจะเริ่มดีขึ้นใน 4Q17F และฟื้นตัวชัดเจน +50% ปี 2018F จากยอดขายสาขาเดิมหลังปรับฐานปี 2017 จะกลับมาเติบโต รวมกับ ผลการเปิดสาขาใหม่ 2 แห่งปี 2017 เต็มปี ซึ่งมี Performance ดี และ 2 แห่งปี 2018 ขณะที่ Margin จะฟื้นตัว จากสัดส่วนสินค้า House brand, รายได้ค่าเช่าเพิ่ม
Valuation : ราคาที่เริ่ม Outperform ยังเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี เพื่อรับกำไรปี 2018F ที่จะฟื้นตัวแรง และมี Model business ที่ดี (Margin สูง + สาขาใหม่ คืนทุนไว+ เพิ่มรายได้ค่าเช่า หนุน Margin และสร้าง Recurring income)
Catalyst : ภาคการบริโภคผ่านจุดต่ำสุดและทยอยฟื้นตัว เข้าสู่ช่วงฤดูกาลใน Q4 + ได้ประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่า (นำเข้า 40%)
SNC (TP18F 20.8*): Support: 14.9/14.5 Resistant: 15.7/16.0
Theme : Bottom Play
Earnings Outlook : หลังการย้ายโรงงานมารวมศูนย์ตั้งแต่ปลายปีก่อน เริ่มทยอยส่งผลต่อรประสิทธิภาพการทำงานดีขึ้น ผสานกลยุทธ์ด้าน cost saving เข้มข้น ช่วยหนุนกำไร 2H17F ยังเป็นการเติบโต y-y และจะ peak อีกครั้งใน 1Q18F ถือเป็นช่วงที่บริษัทกำลังจะเติบโตด้านผลกำไรอีกครั้งในรอบ 5 ปี
Valuation : ณ ระดับราคาปัจจุบันถือว่ามี Downside จำกัด ทั้งจากประมาณการ Consensus (ความคาดหวังต่ำ) และ Valuation ดึงดูดทั้งมิติ PER 10.2x, P/CFO 5.9x, Div yield 6.3%, ROE 16.6% + ฐานะการเงินแข็งแกร่ง
Catalyst : เห็นการเก็งกำไรในกลุ่มฯที่ราคา Bottom หรือกลุ่มที่ราคาถุกขายอย่างหนักในช่วงที่ผ่านมา + กำไรงวด 2Q17 ที่กลับมาเติบโตและมากกว่า consensus คาดเกือบ 20% จะช่วยลดความกังวลของตลาดด้านการดำเนินงาน
PTTEP (TP18F 98*): Support: 87.0/86.0 Resistant: 90.0/91.75
Theme : Oil recovery
Earning Outlook : คาดกำไรปี 17F ฟื้นตัว 145% y-y จากราคาน้ำมันดิบผ่านจุดต่ำสุดในปีก่อน โดยงวด 3Q17F มีแรงกดดันจากต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น +3%q-q แต่ได้แรงชดเชยจากจากปริมาณการผลิตเร่งตัวขึ้นหลัง MT JDA เริ่มขายก๊าซให้ปิโตรนาส
Valuation : ราคาหุ้นอยู่ในทิศทางฟื้นตัว และยังเป็นจุดน่าเข้าซื้อสะสมอีกครั้ง โดย Valuation ยังน่าสนใจ มี P/BV ปี 18F ที่ 0.85x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่ระดับ 0.9x
Catalyst : มองพลังงานขั้นต้นจะเป็นกลุ่มนำตลาดได้อีกครั้ง จากมุมมองราคาน้ำมันจะเป็นขาขึ้น จาก Demand สูง (IEA ปรับเป้าหมาย Demand ใช้น้ำมันต่อวันปี 2017-18F เพิ่ม 1.6%) ขณะที่ Supply จำกัด จากผลของพายุ ซึ่งต้องใช้ระยะเวลากว่าที่ กำลังการกลั่นจะกลับสู่ระดับปกติ + น้ำมันดิบ WTI ยังสามารถยืนอยู่เหนือระดับ $50/bbl โดยเช้านี้อยู่ที่ 50.58$/bbl
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
