- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 21 August 2017 16:47
- Hits: 2243
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
Laggard Play
CNS Daily Strategy : คาดตลาด 'ขึ้น' แนวต้าน 1574/1580 จุด แนวรับ 1563/1560จุด การรายงานแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐฯลดลงต่ำสุดในรอบ 7เดือน หนุนกลุ่มพลังงานนำตลาด ผสานการรายงาน GDP 2Q17 วันนี้ Nomura คาดขยายตัว 3.4% และความคืบหน้าโครงการสร้างพื้นฐานช่วยผลักดันตลาด วันนี้แนะนำ Theme Laggard กลุ่มโรงกลั่นและกลุ่มรพ. *Daily Top Pick: PTTGC, IRPC, BDMS*
Nomura : Key Factors
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +3.02% สู่ $48.51/bbl / BRT +3.31% สู่ $52.72/bbl
(+) OIL: รายงานแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐฯลดลง 5 แท่นสู่ 763 แท่น ต่ำสุดในตั้งแต่มค.
(+) Petro: เหตุเพลิงไหม้โรงกลั่นน้ำมันของบริษัทลูก PetroChina บวกต่อPetro&Chemical
(+) Int Factor: รายงาน 2Q17 GDP ไทย Nomura คาดเติบโตที่ระดับ 3.4%
(+) Int Factor: ความคืบหน้าโครงการรถไฟความเร็วสูงโคราช มูลค่า 5.2พันลบ.
(+) Ex Factor: การลาออกของนาย Bannon คาดลดความ Protectionist ต่อการค้ากับจีน
(*) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติซื้อ 830ลบ,Short Future 7173 สัญญา,ซื้อ Bond 843 ลบ
Nomura Daily Top Picks: PTTGC, IRPC, BDMS
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ขึ้น” ในกรอบต้าน 1574/1580จุด และรับ 1563/1560 จุด รายงานจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบของสหรัฐฯปรับตัวลง 5 แท่น สู่ระดับ 763 แท่น ต่ำสุดตั้งแต่ในรอบ 7 เดือน หนุนราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวแรง (WTI +3.02% สู่ $48.51/bbl / BRT +3.31% สู่ $52.72/bbl) ผสานเหตุเพลิงไหม้โรงกลั่นน้ำมันของบริษัทลูกในเครือ PetroChina ที่ซึ่งมีกำลังการผลิตกว่า 4.1 แสนล้านบาร์เรลต่อวัน คาดเป็นปัจจัยหนุนกลุ่มพลังงานนำตลาดขึ้น ส่วนปัจจัยในประเทศยังคงได้แรงผลักดันจาก GDP 2Q17 ของไทยที่จะรายงานวันนี้ โดย Nomura คาดที่ระดับ 3.4% จาก 1Q17 ที่ขยายตัว 3.3% ประกอบกับความคืบหน้าโครงการโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐฯ ได้แก่ โครงการรถไฟความเร็วสูง กทม-โคราช มูลค่า 1.79แสนล้านบาท ซึ่งมี 2 สัญญา มูลค่า 5.2 พันล้านบาท ปัจจุบันผ่านขึ้นตอนการร่างสัญญาพร้อมลงนามในวันที่ 4-5 กย นี้ หนุนกลุ่มในประเทศ โดยเฉพาะรับเหมาฯ โดยภาพรวมเศรษฐกิจไทยที่ฟื้นตัวดีต่อเนื่องจากแรงส่งภายนอกทั้งส่งออกและท่องเที่ยว ผสานแรงผลักดันจากโครงการภาครัฐฯที่เร่งตัวขึ้น จะเพิ่มความสนใจของนักลงทุนทั้งในและนอก หนุน SET แกว่งตัวขึ้นได้
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Daily Strategy : 6 Theme เด่น วันนี้ เน้น “Laggard Play” เป็นหลัก
1. กลุ่มโรงกลั่นและปิโตรเคมี ได้จิตวิทยาบวกจากเหตุไฟไหม้ โรงกลั่นหลักของ Petro China ชื่อ Dalian ซึ่งอยู่ทางทิศตะวันออกเฉียงเหนือของจีน กำลังการผลิตราว 4.1แสนบาร์เรลต่อวัน vs TOP กำลังการผลิตราว 2.75แสนบาร์เรลต่อวัน หนุนค่าการกลั่นทำจุดสูงสุดใหม่ของปีที่ 8.64เหรียญฯ แนะนำกลุ่ม PETRO Laggard (PTTGC, IRPC เด่น)
2. ท่องเที่ยว : จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเดือน กค 2017 สูงถึง 3.088ล้านคน เพิ่มขึ้น 4.48%y-y เป็นระดับสูงสุดในรอบ 17 เดือน และต่ำกว่ายอดสูงสุดเป็นประวัติการในเดือน กพ 2016 ราว 800คนเท่านั้น เป็นบวกโดยตรงต่อ AOT, ค่าใช้จ่ายรวมของนักท่องเที่ยวเดือน กค 2017 1.56แสนล้านบาท +6.2%y-y หนุนโรงแรม MINT, ERW
3. รพ. นักท่องเที่ยว UAE เดือน กค 2017 เข้ามาไทยเพิ่มขึ้น 2 เดือนติด ที่ 28775คน +4.6%y-y หรือ 256%m-m สูงสุดเป็นประวัติการณ์ หนุน โรงพยาบาล BH, BDMS เด่น สำหรับผู้ที่ยังไม่มีแนะนำเก็งกำไร Laggard BDMS จากราคาหุ้นขึ้นเพียง 5.3% นับจากเราแนะนำ 17 กค 2017 vs BH +21.8% ขณะที่ PER ระหว่างสองบริษัท BDMS ต่ำกว่า 9.4เท่า จาก Avg. 5ปี จะสูงกว่าราว 2.97เท่า ส่วน Mid small เน้น BCH และ CHG
4. Bottom Out : 1) BWG แนวโน้มกำไรฟื้นตัวต่อเนื่อง และการได้โครงการฟื้นฟูลำห้วยคลิตี้ มูลค่า 454.76 ลบ. เริ่มรับรู้ 1 กย 2017 จะหนุน FV ขึ้นจาก 2.4บาท สู่ 2.46บาท 2) TOYOTA เร่ง ECO Car ที่เหลืออีก 4แสนคัน ช่วงปีที่5-8 ตั้งแต่ต้นปี 2018 หนุนหุ้นท่าเรือส่งออก ที่ Low PER & High Yield แนะนำ NYT และ Auto Related(SNC)
5. Trading : เดินเรือ หลัง BDI +1.04%d-d สู่ 1260จุด แนะนำ PSL(ต้าน11/11.3 ตัดขาดทุน 10.3) และกลุ่มเรือ Container ที่ฟื้นตัวตามเศรษฐกิจโลก ล่าสุด Container Index +0.78%w-w สู่ 386จุด RCL(ต้าน 9/9.35 ตัดขาดทุน 8.5)
6. BIG CAP ที่แนวโน้มกำไร 3Q17 สดใส : ICT(ADVANC การแข่งขันด้านราคาเบาบางลง และเริ่มรับผลบวกของการลดค่า USO ไตรมาสแรก), PETRO(IVL สเปรดปิโตรเคมีดีต่อเนื่อง ขณะที่ Volume ขายยังโดดเด่น)
Investment Theme:
· 3Q17 Top Picks: ADVANC, AMATA, BJC, BLAND, CK, ERW, MONO
Low Base Effects: ท่องเที่ยว (MINT, ERW), สื่อ (PLANB, MONO, BEC), ค้าปลีก (BJC, ROBINS), สื่อสาร (ADVANC, INTUCH)
Momenturm Play: ปิโตร (IVL, IRPC), รับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (CK, SCC), นิคมฯ (AMATA, ROJNA), อสังหา (BLAND, SIRI)
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BDMS (TP17F 23.2*): Support 19.7/19.5 Resistance 20.7/21.3
Theme : Laggard Play
Earning Outlook : ยังมีความสามารถในการแข่งขันในระดับสูง จากชื่อเสียงจึงสามารถดึงดูดทั้งลูกค้าระดับบนและแพทย์มือดี รวมถึง ได้ประโยชน์เรื่อง Economy of scale โดยที่ยังคงนโยบายเพิ่มจำนวนโรงพยาบาลในกลุ่มๆต่อเนื่อง โดยกำไรระยะสั้นทั้ง 2H17F จะดีกว่า 1H17 และจะเป็นจุดสูงสุดงวด 3Q17F
Valuation : หลังเห็น Stock rotation มาที่กลุ่มรพ.ในช่วงที่ผ่านมา โดยเฉพาะ BH ที Outperform มาก (+14% ตั้งแต่ 1 ส.ค.) โดยมอง BDMS เป็น Laggard ที่น่าสนใจ ซึ่งราคาหุ้นยังเพิ่มเพียง 6% ช่วงเดียวกัน และมี PER 18F ที่ 37 เท่า ยังใกล้เคียงกลุ่มฯ
Catalyst : เข้าสู่ช่วงฤดูกาลงวด 3Q17F + ผู้ป่วยกลุ่มตะวันออกกลางที่ยังเดินทางเข้าไทยต่อเนื่อง โดยเดือนล่าสุดก.ค. นักท่องเที่ยวกลุ่มนี้เพิ่มถึง 5% y-y, 256% m-m และเป็น new all time high !!! ช่วยลดความกังวลของตลาดลง ซึ่ง BDMS มีสัดส่วนผู้ป่วยกลุ่มตะวันออกกลาง 3.8%
PTTGC (NOMURA TP84): Support 72.5/71.0 Resistance 74.5/76.0
Theme : Laggard Play
Earnings Outlook : คาดกำไรปี 2017F ยังเป็นขาขึ้น +27% y-y จากจากแนวโน้ม Utilization rate ที่ปรับตัวสูงขึ้นของธุรกิจโรงกลั่น รวมถึง ค่าการกลั่นที่ยังยืนในระดับสูง โดยถึงแม้กำไรสุทธิ 2Q17 ต่ำว่าคาดเล็กน้อยจากผลขาดทุนสต๊อกน้ำมันดิบและอัตรากำไรของธุรกิจปิโตรเคมี แต่คาด 3Q17F ฟื้นตัวขึ้นจาก Utilization rate ที่สูงของทั้งธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมี เนื่องจากไม่มีการหยุดซ่อมบำรุงครั้งใหญ่ ขณะที่ กำไรปี 2018F คาดยังเพิ่มต่อเนื่อง จากธุรกิจเดิม และการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในบ.ที่มีอยู่ หลังปรับโครงสร้างโอนย้ายจาก PTT หนุน PTTGC เป็นแกนหลักในปิโตรเคมีครบวงจร
Valuation : ราคาปัจจุบันเทรดที่ P/BV น้อยกว่ากลุ่มเพียง 1.18x upside 15% และ Laggard TOP ที่เพิ่มขึ้นมากว่า 13% vs PTTGC 5%
Catalyst : ค่าการกลั่นยังยืนในระดับสูง โดยเช้านี้อยู่ที่ 8.66 เหรียญ (+23.5%YTD) (+57.5% y-y) + ราคาน้ำมันดิบ WTI วานนี้ 48.51 เหรียญ (+3.0%) + ประกาศเลื่อนการหยุดซ่อมบำรุงโรงงานโอเลฟินส์สาขา1 เป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติมต่อกำไร 3Q17F ซึ่งคาดฟื้นตัว q-q
IRPC (TP18F 6.35*): Support 5.4/5.3 Resistance 5.7/6.0
Theme : Laggard Play
Earnings Outlook : แม้กำไรใน 2Q17 จะอ่อนตัวจากอัตรากำไรธุรกิจปิโตรเคมี และรับรู้ผลขาดทุนสต๊อกน้ำมันดิบ แต่ผลการดำเนินงานหลักในระยะยาวจะโดดเด่นจากกำลังกลั่นเฉลี่ย 2H17F +29%HoH และความคืบหน้าของโครงการ UHV ซึ่งจะหนุนอัตรากำไรขั้นต้น (GIM) ดีขึ้นในระยะยาว คิดเป็นกำไรส่วนเพิ่มปี 18F 690 ล้านบาทต่อปี นอกจากนี้ยังได้แรงหนุนจากโครงการ PPE-PPC ที่คาดว่าจะ COD ใน 3Q17F
Valuation : ราคาหุ้นซื้อขาย PER17F 15.6x สูงกว่ากลุ่มฯ(11.62x) แต่จะมีพัฒนาการเชิงบวกที่ทยอยเห็นผลจากโครงการ UHV ,PPE-PPC ,Gasoline Maximization และ UHV Catalyst Cooler และเรามองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนความล่าช้าของโครงการ UHV ไปแล้ว
Catalyst : ค่าการกลั่นยังยืนในระดับสูง โดยเช้านี้อยู่ที่ 8.66 เหรียญ (+23.5%YTD) (+57.5% y-y) + ราคาน้ำมันดิบ WTI วานนี้ 48.51 เหรียญ (+3.0%)
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
