- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 15 August 2017 17:03
- Hits: 3347
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
'Petro & Chemical Play'
CNS Daily Strategy : คาดตลาด รีบาวด์ ในกรอบแนวต้าน 1569/1573 จุด และรับ 1558/1552 จุด เงินเฟ้อสหรัฐฯเติบโตต่ำคาด หนุน FED ชะลอขึ้นดอกเบี้ย ผสานความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ผ่อนคลายลง กระตุ้นสินทรัพย์เสี่ยงฟื้นเด่น ส่วนราคาน้ำมันดิบ ความต้องการในจีนที่ลดลงกดดันสั้น แต่ความร่วมมือกันในการลดกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC หนุนราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวในระยะกลางได้ วันนี้จึงแนะนำ “Petro & Chemical Play” เลือก *Daily Top Pick: IVL, IRPC, PTTGC*
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: เงินเฟ้อสหรัฐฯโตต่ำคาด หนุน FED ชะลอขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้
(+) Int Factor: แนวโน้มผลประกอบการ 2Q17 ค่อนข้าง In-Line กับที่ตลาดคาด
(+) Ex Factor: ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ลดลง หลังUSจะใช้แนวทางทางการทูตกับN.Korea
(*) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติซื้อ 992 ลบ.,Short Future 23194สัญญา,ซื้อ Bond 8977 ลบ.
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -2.52% สู่ $47.59/bbl / BRT -2.63% สู่ $50.73/bbl
(-) OIL: ความต้องการน้ำมันดิบในจีนลดลง กดดันราคาน้ำมันดิบสั้น
Nomura Daily Top Picks: IVL, IRPC, PTTGC
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ รีบาวด์ ในกรอบต้าน 1569/1573 จุด และรับ 1558/1552 จุด อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯเดือนกค.รายงานที่ระดับ 1.7% แย่กว่าคาดที่ 1.8% สนับสนุนโอกาสที่ FED จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป สอดคล้องกับมุมมองของประธาน FED สาขามินเนอาโพลิส และสาขาดัลลัส ที่ให้ความเห็นตรงกันว่า FED มีแนวโน้มที่จะชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ย จนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะขึ้นสู่ระดับเป้าหมาย ผสานกับความตึงเครียดในคาบสมุทรเกาหลีเริ่มผ่อนคลายลง หลังรมว.ต่างประเทศและรมว.กลาโหมของสหรัฐฯยังคงเน้นย้ำว่าจะใช้แนวทางทางการทูตในการแก้ไขความขัดแย้งดังกล่าว กระตุ้นตลาดสินทรัพย์เสี่ยงฟื้นตัว นอกจากนี้ราคาน้ำมันดิบที่มีปัจจัยกดดันสั้นจากความต้องการทางฝั่งจีนที่อาจจะลดลง แต่ความร่วมมือกันในการลดกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC ล่าสุดลิเบียออกมายืนยันที่จะปรับลดกำลังการผลิตลง ยังคงเป็นปัจจัยบวกต่อราคาน้ำมันดิบในระยะกลาง เป็นปัจจัยหนุนกลุ่ม Petro & Chemical น่าจะนำตลาดขึ้น ส่วนปัจจัยในประเทศ แนวโน้มการรายงานผลประกอบการ 2Q17 ยังคง In-Line กับที่ Consensus คาด โดยพบว่าบริษัทที่มีคาดการณ์จาก Bloomberg Consensus ที่ประกาศออกมาแล้ว 113 บริษัท ไม่รวม KTB พบว่า ดีกว่าคาด 47บริษัท In-Line 31บริษัท และแย่กว่าคาด 35 บริษัท มีกำไรสุทธิรวมที่ 1.73 แสนล้านบาท ซึ่งถือว่า In-Line กับที่ตลาดคาด เป็นตัวบ่งชี้ว่าผลประกอบการของบมจ.ยังคงเติบโตได้ดีตามเป้า ผสานกับแนวโน้ม 3Q17 ที่คาดจะดีขึ้นต่อเนื่อง เพิ่ม Upside Risk ตลาดหุ้นไทย
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Daily Strategy : 6 Theme เด่น วันนี้ เน้น Petro & Chemical Play เป็นหลัก
1. ราคาน้ำมันดิบ BRT เหนือ 50เหรียญฯ ผสานค่าการกลั่นล่าสุด 8.16เหรียญฯ ทำให้ 3Q17QTD เฉลี่ย 7.54เหรียญฯ +47.6%y-y, +17.5%q-q หนุน PETRO Laggard (PTTGC, IRPC, BCP)
2. กลุ่มท่องเที่ยว คาดฟื้นตัวหลังความเสี่ยง ภูมิรัฐศาสตร์ผ่อนคลายลง แนะนำซื้อกลับ MINT, ERW ส่วน AOT เน้นเก็งกำไร
3. กลุ่ม 1H17F High Yield : LH, BCP, BEC, PSH, INTUCH, RATCH, PM, SNC
4. นักท่องเที่ยว UAE ซึ่งเป็นกลุ่มหลักที่เข้ามารักษาพยาบาลในไทยฟื้นตัวเด่น ผสานหน้าฝนที่มาเร็ว จะเป็นแรงหนุนกลุ่ม รพ. ฟื้นตัวรอบใหม่ เน้น BH, BDMS, CHG และ BCH
5. หุ้นที่ Consensus Upgrade วันนี้ คือ IVL, INTUCH, SPRC, BEAUTY, RATCH แนะนำเก็งกำไร ส่วนกลุ่มที่ถูก Downgrade ให้ระวังระยะสั้น TRUE, MALEE, MC, TU
6. CPF : ช่วงปิดตลาดวันนี้จะถูก MSCI เพิ่มน้ำหนักจากประเด็น Share Increase
Weekly Strategy :
Weekly Outlook : Rebound แนวต้าน 1580/1585 จุด แนวรับ 1553/1550 จุด เลือก IVL, PTTGC, SNC เป็น weekly top picks
Investment Theme:
· 3Q17 Top Picks: ADVANC, AMATA, BJC, BLAND, CK, ERW, MONO
Low Base Effects: ท่องเที่ยว (MINT, ERW), สื่อ (PLANB, MONO, BEC), ค้าปลีก (BJC, ROBINS), สื่อสาร (ADVANC, INTUCH)
Momenturm Play: ปิโตร (IVL, IRPC), รับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (CK, SCC), นิคมฯ (AMATA, ROJNA), อสังหา (BLAND, SIRI)
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
IVL (TP18F 46*): Support 36.5/36.0 Resistance 38.0/38.5
Theme : Earnings Play
Earnings Outlook : คาดกำไรปกติ 17F ที่ 14,083 ล้านบาท +47% y-y จากทั้ง Volume ที่เพิ่มตามการขยายกำลังการผลิต (PTA) และอัตราทำกำไรที่ยังควบคุมได้ดีจากการมีโครงการ Upstream-Downstream ที่แข็งแกร่ง และมีโมเมนตัมดีต่อเนื่องใน 2H17F
Valuation : กำไรจะกลับสู่ Cycle ขาขึ้นรอบใหม่ในช่วง 3 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2017F ราว 15x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบก่อน (2011) ซึ่งสูงเกิน 20x
Catalyst : ทิศทางกำไร 2H17F ยังมีแนวโน้มที่ดี + ค่าการกลั่นยังยืนในระดับสูงเกิน 8 เหรียญอีกครั้ง โดยเช้านี้ 8.16 เหรียญ (+1.2%) + เช้านี้ประกาศซื้อกิจการผลิตเส้นใยในยางรถยนต์ใน เม็กซิโก รวมถึง อีกกิจการในฝรั่งเศส ซึ่งเป็นกลุ่มสินค้า HVA เพิ่มความแข็งแกร่งในกลุ่ม Downstream เพิ่มเติม
IRPC (TP6.35*): Support 5.3/5.1 Resistance 5.6/5.7
Theme : Laggard Play
Earnings Outlook : แม้กำไรใน 2Q17 จะอ่อนตัวจากอัตรากำไรธุรกิจปิโตรเคมี และรับรู้ผลขาดทุนสต๊อกน้ำมันดิบ แต่ผลการดำเนินงานหลักในระยะยาวจะโดดเด่นจากกำลังกลั่นเฉลี่ย 2H17F +29%HoH และความคืบหน้าของโครงการ UHV ซึ่งจะหนุนอัตรากำไรขั้นต้น (GIM) ดีขึ้นในระยะยาว คิดเป็นกำไรส่วนเพิ่มปี 18F 690 ล้านบาทต่อปี นอกจากนี้ยังได้แรงหนุนจากโครงการ PPE-PPC ที่คาดว่าจะ COD ใน 3Q17F
Valuation : ราคาหุ้นซื้อขาย PER17F 15x สูงกว่ากลุ่มฯ(11.62x) แต่จะมีพัฒนาการเชิงบวกที่ทยอยเห็นผลจากโครงการ UHV ,PPE-PPC ,Gasoline Maximization และ UHV Catalyst Cooler และเรามองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนความล่าช้าของโครงการ UHV ไปแล้ว
Catalyst : ค่าการกลั่นยังยืนในระดับสูงเกิน 8 เหรียญอีกครั้ง โดยเช้านี้ 8.16 เหรียญ (+1.2%) สูงกว่า 3Q16 ที่เฉลี่ยเพียง 5.5 เหรียญ (+48% y-y) + ผลการดำเนินงานหลักโตโดเด่นกว่ากลุ่มโรงกลั่นและปิโตรเคมีอื่นๆ จากปัจจัยพื้นฐานที่ฟื้นตัวแข็งแกร่งจากโครงการต่างๆ
PTTGC (NOMURA TP84): Support 70.0/69.0 Resistance 73.5/75.0
Theme : Laggard Play
Earnings Outlook : คาดกำไรปี 2017F ยังเป็นขาขึ้น +27% y-y จากจากแนวโน้ม Utilization rate ที่ปรับตัวสูงขึ้นของธุรกิจโรงกลั่น รวมถึง ค่าการกลั่นที่ยังยืนในระดับสูง โดยถึงแม้กำไรสุทธิ 2Q17 ต่ำว่าคาดเล็กน้อยจากผลขาดทุนสต๊อกน้ำมันดิบและอัตรากำไรของธุรกิจปิโตรเคมี แต่คาด 3Q17F ฟื้นตัวขึ้นจาก Utilization rate ที่สูงของทั้งธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมี เนื่องจากไม่มีการหยุดซ่อมบำรุงครั้งใหญ่ ขณะที่ กำไรปี 2018F คาดยังเพิ่มต่อเนื่อง จากธุรกิจเดิม และการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในบ.ที่มีอยู่ หลังปรับโครงสร้างโอนย้ายจาก PTT หนุน PTTGC เป็นแกนหลักในปิโตรเคมีครบวงจร
Valuation : ราคาปัจจุบันเทรดที่ P/BV น้อยกว่ากลุ่มเพียง 1.18x upside 15% และ Laggard TOP ที่เพิ่มขึ้นมากว่า 13% vs PTTGC 5%
Catalyst : ค่าการกลั่นยังยืนในระดับสูงเกิน 8 เหรียญอีกครั้ง โดยเช้านี้ 8.16 เหรียญ (+1.2%) สูงกว่า 3Q16 ที่เฉลี่ยเพียง 5.5 เหรียญ (+48% y-y) + ข่าวจาก SET ประกาศเลื่อนการหยุดซ่อมบำรุงโรงงานโอเลฟินส์สาขา1 เป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติมต่อกำไร 3Q17F ซึ่งคาดฟื้นตัว q-q
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
