- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Saturday, 22 July 2017 04:33
- Hits: 9552
บล.โกลเบล็ก : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
Market View : Selective Buy
Stock of the town : EASON AS-W1
หุ้นแนะนำพิเศษ : LH
หุ้นมีข่าว : BAY BBL SCB BCPG CPN
ตลาดหุ้นไทยวานนี้แกว่งตัวสลับบวก/ลบเล็กน้อย จากแรงซื้อในกลุ่ม FIN และโรงไฟฟ้า อย่างไรก็ตามมีแรงขายกลุ่มธนาคารหลัง KTB KBANK ประกาศงบ Q2/17 ออกมาต่ำกว่าคาด ส่งผลให้ SET จะปิดที่ 1,575.28 จุด (-0.57 จุด) ด้วย Vol. 4.1 หมื่นลบ. โดย Foreign Net -1,254 ลบ. TFEX Net +6,202 สัญญา ส่วนตลาดตราสารหนี้ +1,246 ลบ.
แนวโน้มตลาดหุ้นไทย
+ ก.พาณิชย์ เผยส่งออกไทยเดือนมิ.ย.60 +11.7% ส่งผล 6 เดือนแรกพุ่ง 7.8% ขยายตัวสูงสุดในรอบ 6 ปี , นำเข้า H1/60 ขยายตัว 15.0% ดุลการค้า มิ.ย. เกินดุล 1,917 ล้านเหรียญฯ
+/- ECB มีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ 0% และคงการใช้ QE ที่ 6 หมื่นล้านยูโร/เดือน จนถึงเดือนธ.ค. แม้ว่าอาจจะมีการยกเลิกมาตรการ QE ในอนาคต
+/- ตลาดหุ้น DJ อ่อนตัวลง จากแรงขายกลุ่มค้าปลีกหลังบริษัทเซียร์ส โฮลดิ้งส์ ซึ่งเป็นห้างค้าปลีกใหญ่ของสหรัฐจับมือเป็นพันธมิตรกับอเมซอน
+/- ราคาน้ำมันอ่อนตัวลงเล็กน้อยล่าสุด 47 US/Barrel จากแรงขายทำกำไร ก่อนการประชุม 5 ชาติโอเปกในวันจันทร์ 24 ก.ค.ที่รัสเซีย
+/- Fund Flow ต่างชาติ Net Sell 2 วันราว 1.3 พันลบ. แต่ตั้งแต่ต้นเดือนก.ค.เป็น Net Buy 3.8 พันลบ. และเงินบาทแข็งค่าล่าสุด 33.5 Bath/USD
** BAT-3K เผยครอบครัว"ขอไพบูลย์"จะขายหุ้น 43.9% ให้บ.ย่อยของฮิตาชิ เคมิคอล ราคาหุ้นละ 275 บาท
** 24 ก.ค. รัฐมนตรีน้ำมันจาก 5 ชาติของโอเปกจะประชุมร่วมกันที่รัสเซีย
ภาวะตลาดหุ้นไทยได้ปัจจัยบวกจากตัวเลขการส่งออกเดือนมิ.ย.ขยายตัวแข็งแกร่ง รวมถึงแรงซื้อหุ้นรายตัวที่คาดว่างบ Q2/17 จะเติบโต อย่างไรก็ตาม Fund Flow ต่างชาติที่ยังคงผันผวน รวมถึงความกังวล NPL กลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ที่เพิ่มขึ้นจะเป็นแรงกดดันต่อภาพรวมตลาด ดังนั้นประเมินว่า SET จะแกว่งตัวในกรอบ 1,570 – 1,585 จุด
กลยุทธ์การลงทุน Selective Buy กลุ่มที่มีปัจจัยบวก
- STA TRUBB กยท. เผยกองทุนฯ เตรียมเข้าซื้อยางในตลาดจริง-ตลาดล่วงหน้าในสัปดาห์หน้า เพื่อขับเคลื่อนสร้างเสถียรภาพราคายาง
- BANPU ราคาถ่านหินดีดตัวทำ High รอบ 2 เดือนล่าสุด 87.8 US/Ton
- SYNEX COM7 SIS BIZ MGT กลุ่มนำเข้าได้ประโยชน์เงินบาทแข็งค่า
- กลุ่มที่คาดว่างบ Q2/17 จะเติบโตขึ้น CK BPP BANPU RS LH HARN WICE JWD LIT BIZ MGT ECF
- กลุ่มปันผลครึ่งปีสูง ADVANC INTUCH KKP TCAP LH SIRI TTW
หุ้นแนะนำพิเศษ
LH (ราคาปิด 9.85 บาท Bloomberg Consensus 11.19 บาท )
คาดกำไร 2Q60 โดดเด่น YoY และ QoQ จากธุรกิจหลักที่มีโมเมนตัมดีจากการโอนโครงการแนวราบและเริ่มโอนคอนโด 2 โครงการ The Room เจริญกรุง (ขายแล้ว 48%) The Bangkok สาธร(ขายแล้ว 69%) และรายการพิเศษที่เป็นกำไรจากการขาย Grand Center Point ราชดำริเข้ากองทุน LHHOTEL ราว 1 พันล้านบาท
คาดกำไรสุทธิปี 60 รวมรายการพิเศษราว 9.3 พันลบ. +10%YoY
คาด yield 1H60 ราว 3% (คาดเงินปันผลระหว่างกาลหุ้นละ 0.30 บาท)คาดการณ์เงินปันผลทั้งปี 0.68 บาท yield 6.9%
หุ้นมีข่าว
BAY (ราคาปิด 36.50 Bloomberg Consensus 39.50) แจ้ง 2Q60 มีกำไรสุทธิ 5,871 ลบ. +11%YoY +4%QoQ ดีกว่า Consensus 4% %NPL ลดเหลือ 2.24% จาก 2.33% ใน 1Q60 Coverage Ratio 144% ทรงตัวเมื่อเทียบกับปลายปี 59 สินเชื่อปลายมิ.ย. 60 +1.8%YTD เติบโตจากสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์และสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย 1H60 มีกำไรสุทธิ 11,516 ลบ. +11%YoY
BBL(ราคาปิด 182.5 Bloomberg Consensus 193.7) งวด 2Q60 มีกำไร 8,047 ลบ. +12%YoY ใกล้เคียงกับ Consensus คาด กำไร 1H60 เท่ากับ 16,352 ลบ. + 5%YoY %NPL เพิ่มขึ้นสู่ 3.7% จาก 3.2% ณ ปลายปี 59 คชจ.สำรองหนี้สูญเพิ่มขึ้น 60%YoY ส่งผลให้ Coverage Ratio อยู่ 151% แม้ลดลงจาก 174% ณ ปลายปี 59 แต่ยังเป็นระดับสูงสุดในกลุ่มธนาคาร
SCB (ราคาปิด 152 Bloomberg Consensus 164.25) รายงานกำไร 2Q60 เท่ากับ 11,911 ลบ. -7%YoY ไตรมาสนี้มีการกลับรายการสำรองประกันภัยของ SCBLIF 4.3 พันลบ. กำไร 1H60 เท่ากับ 2.4 หมื่นลบ. +2% โดยมีคชจ.สำรองหนี้สูญ ลดลง 26%YoY จากที่ได้ตั้งสำรองหนี้สูญพิเศษใน 2Q59 ทั้งนี้ Coverage Ratio เท่ากับ 133.5% สินเชื่อ +1.6%YTD
(+)BCPG (ราคาปิด 14.60 Bloomberg Consensus 15.04) เซ็นสัญญาเงินกู้ราว 300 ล้านเหรียญกับ BBL-มิซูโฮ-ICBC(ไทย) ใช้ลงทุนโรงไฟฟ้าพลังความร้อนใต้พิภพในอินโดฯ
ความเห็น เราคาดว่าหลังมีการอนุมัติเงินกู้จะทำให้ BCPG เข้าลงทุนในโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนใต้พิภพในอินโดนีเซีย 182 MW และรับรู้รายได้ทันภายใน 3Q17 ส่งผลให้บริษัทมีกำลังการผลิตไฟฟ้ารวมเพิ่มขึ้นจาก 160 MW สู่ 367 MW (ดำเนินการผลิตแล้ว 332 MW และกำลังก่อสร้างอีก 35 MW) โดยแนวโน้มผลประกอบการ 2Q60 คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นจากการรับรู้โรงไฟฟ้าโซลาร์สหกรณ์และญี่ปุ่นรวม 23 MW เต็มไตรมาส อีกทั้งราคาขายไฟฟ้ามีแนวโน้มปรับตัวขึ้นตามค่าผันแปรไฟฟ้า (Ft) ที่เพิ่มขึ้น 8.87 สตางค์ต่อหน่วยในช่วงเดือนก.ย.-ธ.ค.ตามต้นทุนราคาก๊าซธรรมชาติที่ปรับขึ้น(โซลาร์กำลังการผลิต 118MW เป็นรูปแบบ Adder)
CPN (ราคาปิด 69 ซื้อเมื่ออ่อนตัว ราคาเหมาะสม 75) บอร์ดมีมติแปลงสภาพกองทุนรวมสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์ CPN รีเทล โกรท (CPNRF) เป็นทรัสต์เพื่อการลงทุนในสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์ CPN รีเทล โกรท (CPNREIT) พร้อมมีมติให้ CPNREIT เข้าเช่าศูนย์การค้าเซ็นทรัลเฟสติวัล พัทยา บีช (บางส่วน) และโรงแรมฮิลตัน พัทยา ราคาทรัพย์สินสุทธิ 11,908 ลบ. ทั้งนี้ต้องได้รับอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหน่วยลงทุนของ CPNRF
ความเห็น ฝ่ายวิจัยคาดว่ากระบวนการแปลงสภาพกองทุนจะเสร็จสิ้นภายใน 4Q60 เพื่อให้ทันได้รับสิทธิประโยชน์ในการยกเว้นภาษีมูลค่าเพิ่ม ภาษีธุรกิจเฉพาะ และอากรแสตมป์จากการแปลงสภาพกองทุนที่จะสิ้นสุดภายใน 31 ธ.ค. 60 ทั้งนี้ในทางบัญชีจะไม่มีการบันทึกกำไรจากการขายทรัพยสินเนื่องจากมีทรัพย์สินมีลักษณะเป็น leasehold ไม่ใช่ freehold คาดจะทยอยรับรู้รายได้ค่าเช่ารับล่วงหน้าตลอดอายุสัญญาเช่า สำหรับผู้ถือหน่วยลงทุนได้ประโยชน์จากการรักษาระดับ yield เนื่องจากสินทรัพย์เช่ารายการอื่นมีอายุสัญญาเช่าลดลง ถ้าไม่มีสินทรัพย์ใหม่เติมเข้ามาในกองจะทำให้ yield ลดลง ทั้งนี่ฝ่ายวิจัยยังมีมุมมองเชิงบวกต่อปัจจัยพื้นฐานระยะยาวของ CPN โดยคาดกำไรปี 60 ราว 9.5 พันลบ. +3%YoY และคาดจะเติบโตก้าวกระโดด 20% เป็น 1.15 หมื่นลบ. จากการโอนคอนโดฯ 3 โครงการมูลค่ารวม 3 พันลบ.มียอดจองแล้ว 100%
BANPU (ราคาปิด 16.50 Bloomberg Consensus 22.46) อัดฉีดงบครึ่งปีหลัง 350 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลุยลงทุนเชลล์แก๊ส-โรงไฟฟ้า-เหมืองถ่านหิน พร้อมเตรียมปรับแผนลงทุน 5 ปี (ที่มาทันหุ้น)
(+)TWZ คาดรับรู้รายได้จากพลังงานทดแทนราว 120 ลบ./ปี จากโครงการโซลาร์ฟาร์มสหกรณ์ 3 โครงการ รวม 15 MW
(+) EGCO เผยโรงไฟฟ้าคลองหลวง ขนาด 121 MW เริ่ม COD แล้ว รับรู้รายได้ตั้งแต่ Q3/60
สรุปภาวะตลาดต่างประเทศ
ตลาดหุ้นดาวโจนส์ : -28.97 จุด
ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปิดที่ 21,611.78 จุด ลดลง 28.97 จุด หรือ -0.13% ดัชนี S&P500 ปิดที่ 2,473.45 จุด ลดลง 0.38 จุด หรือ -0.02% และดัชนี Nasdaq ปิดที่ 6,390.00 จุด เพิ่มขึ้น 4.96 จุด หรือ +0.08% เนื่องจากหุ้นกลุ่มธุรกิจค้าปลีก ซึ่งรวมถึงหุ้นโฮม ดีโปท์ ต่างพากันร่วงลงอย่างหนัก หลังจากบริษัทเซียร์ส โฮลดิ้งส์ ซึ่งเป็นห้างค้าปลีกยักษ์ใหญ่ของสหรัฐ ประกาศจับมือเป็นพันธมิตรทางธุรกิจกับอเมซอน อย่างไรก็ตาม ดัชนี Nasdaq ยังคงปิดทำนิวไฮ เพราะได้ปัจจัยหนุนจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทไมโครซอฟท์
ตลาดน้ำมัน : NYMEX -0.33 USD/Barrel
สัญญาน้ำมันดิบ WTI ส่งมอบเดือนส.ค. ลดลง 33 เซนต์ หรือ 0.7% ปิดที่ 46.79 ดอลลาร์/บาร์เรล โดยสัญญาเดือนส.ค.ได้ครบกำหนดส่งมอบแล้วในวันพฤหัสบดีที่ 20 ก.ค.เนื่องจากนักลงทุนเทขายทำกำไร ก่อนที่การประชุมของรัฐมนตรีกระทรวงน้ำมันจาก 5 ชาติของโอเปก จะมีขึ้นในวันจันทร์ที่ 24 ก.ค.ที่ประเทศรัสเซีย
Analyst Meeting : KTB (ราคาปิด 18.10 Bloomberg Consensus 20.46)
ธนาคารตั้งสำรองหนี้ลูกหนี้กลุ่ม EARTH และลูกหนี้ SME โรงสีทั้งจำนวนโดยไม่รอให้ครบ 3 เดือนเนื่องจากไม่มีความชัดเจนว่าจะแก้ไขได้เมื่อใด ส่วนลูกหนี้ AQ ยังต้องใช้เวลาตามกระบวนการในการชำระคืนหรือบังคับหนี้ ทั้งนี้ Coverage ratio 112.5% เป็นไปตามนโยบายที่ระดับไม่ต่ำกว่า 110%
แนวโน้ม NPL ยังเพิ่มขึ้นต่อและน่าจะ peak ใน Q3 ปลายปีจะดีขึ้นหรือไม่ขึ้นกับภาพรวมเศรษฐกิจและภาคเกษตรและคุณภาพลูกหนี้SME ที่ยังอ่อนแอ
ความเห็น คาด Consensus ปรับลดประมาณการกำไรและราคาเหมาะสม อย่างไรก็ดี จากที่คาด yield สูงราว 4% แม้มีแนวคิดที่จะลด payout ratio เพื่อนำเงินมาลงทุนในเทคโนโลยีเพื่อไปสู่ “Future Banking” แต่น่าจะใช้เวลานาน
Analyst Meeting : KBANK (ราคาปิด 195.5 Bloomberg Consensus 200.31)
ผู้บริหารยังคงเป้าการดำเนินงานตามแผนเดิม Loan growth 4-6% สินเชื่อปลายมิ.ย. +3.22%YTD ทั้งปีมีแนวโน้มเติบโตใกล้ระดับ 6%
NPL เกิดใหม่เริ่มมีเสถียรภาพ แม้มี NPL เก่าไหลกลับแต่ไม่ถือว่ามีนัยสำคัญต่อคุณภาพสินทรัพย์ ยังคงนโยบาย Credit Cost 200-225 bps
ความเห็น ภาพการดำเนินงานโดยรวมและคุณภาพสินทรัพย์อยู่ในระดับที่เชื่อว่าผู้บริหารจัดการได้ คาด Consensus คงประมาณการเฉลี่ยกำไรปี 60 ที่ แนะนำ ซื้อเมื่ออ่อนตัว
Analyst – วิลาสินี บุญมาสูงทรง , ชัยยศ จิวางกูร, ณัฐวุฒิ วงศ์เยาวรักษ์ ธนวินท์ พิเชษฐศิริพร, สรรพกัณฑ์ ปัทมบริสุทธิ์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์-ระพีพัฒน์ ด่านไพบูลย์
