- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 13 July 2017 17:09
- Hits: 1325
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
'Earning Play'
CNS Daily Strategy : คาดตลาด แกว่งขึ้น ในกรอบต้าน 1580/1584 จุด และรับ 1569/1564จุด ถ้อยแถลงเยนเลน บ่งชี้การใช้นโยบายการเงินตึงตัว จะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ช่วยคลายความกังวลลง ผสานราคาน้ำมันดิบโลกที่ฟื้นตัวต่อเนื่องรับสต๊อกน้ำมันดิบ US ที่หดตัวแรง เพิ่มแรงเก็งสินทรัพย์เสี่ยง โดยวันนี้แนะนำธีม “Earning Play” เลือก *Daily Top Pick: IVL, PM, CK*
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: ถ้อยแถลงเยนเลน บ่งชี้ ใช้นโยบายการเงินตึงตัว แบบค่อยเป็นค่อยไป
(+) OIL: สต๊อกน้ำมันดิบUSรายสัปดาห์ จาก EIA ลดลง -7.564 ล้านบาร์เรล มากกว่าคาด
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +1.0% สู่ $45.49/bbl / BRT +0.46% สู่ $47.74/bbl
(*) Fund Flow: วานนี้ต่างชาติขาย1289 ลบ.,Long Future 8940 สัญญา,ขายBond 710 ลบ.
Nomura Daily Top Picks: IVL, PM, CK
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1580/1584 จุด และแนวรับ 1569/1564 จุด ตอบรับถ้อยแถลงของนางเจนเนต เยนเลน ประธาน FED ในการประชุมนโยบายการเงินรอบครึ่งปีต่อกรรมธิการบริการการเงินประจำสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯวานนี้ ซึ่งบ่งชี้ถึงภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฯค่อยๆฟื้นตัวดีขึ้น แต่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ต่ำกว่าเป้าหมาย จึงอาจส่งผลให้แนวโน้มดอกเบี้ยสหรัฐฯในช่วงถัดไปมีโอกาสปรับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ส่วนประเด็นการปรับลดงบดุลของ FED มีโอกาสเกิดขึ้นได้ในปีนี้แต่ยังไม่ได้ระบุจำนวนที่ชัดเจน โดยรวมเราประเมินว่า ถ้อยแถลงของเยนเลนสะท้อนการใช้นโยบายการเงินแบบตึงตัวที่เป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ส่งผลให้ตลาดจะคลายความกังวลมากขึ้น กระตุ้นแรงเก็งกำไรเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโดดเด่น สะท้อนจาก Dow Jones วานนี้ +0.57% ทำ All Time High ได้อีกครั้ง ผสานกับการรายงานสต๊อกน้ำมันดิบรายสัปดาห์ของสหรัฐฯจาก EIA วานนี้ ที่ปรับลดลงกว่า -7.56 ล้านบาร์เรล มากกว่าตลาดคาดที่ -2.26 ล้านบาร์เรล หนุนราคาน้ำมันดิบรีบาวน์ต่อเนื่อง (WTI +1.0% สู่ $45.49/bbl / BRT +0.46% สู่ $47.74/bbl) กระตุ้นแรงเก็งสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มเติม ส่วนปัจจัยในประเทศ คาดได้รับจิตวิทยาบวกจากแนวโน้มค่าเงินบาทที่แข็งค่าหลุดระดับ 34 บาทต่อดอลล่าร์อีกครั้ง โดยวันนี้ ธปท.จะมีการขายพันธบัตรราว 1.54 หมื่นล้านบาท คาดเป็นแรงส่งต่อการแข็งค่าของค่าเงินบาท กระตุ้น Fund Flow มีโอกาสไหลเข้าเพิ่มเติม เป็น sentiment บวกต่อการฟื้นตัวของ SET ต่อเนื่อง
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Daily Strategy : 5 Theme เด่น วันนี้ เน้น Earning Play เป็นหลัก
1. กลุ่มที่คาด 2Q17Earning เด่น แนะสะสม : IVL, IRPC, PM, PSTC, MONO ERW
2. หุ้นมีข่าวน่าเก็งกำไร : 1) CK, LPN, CHEWA ร่วมลงทุนใน บ.กมลา ซีเนียร์ ลิฟวิ่ง พัฒนาที่พักอาศัยสำหรับผู้สูงอายุ ภูเก็ต มูลค่าราว 3.5 พันล้านบาท 2) ATP30 ได้รับการคัดเลือกรับส่งพนักงาน บ.ออโตลิฟ ด้วยรถบัส 21 คัน ระยะเวลา 4 ปี
3. สต๊อกน้ำมันดิบUSรายสัปดาห์ EIA ลดลง -7.564 ล้านบาร์เรล มากกว่าคาด กระตุ้นราคาน้ำมันดิบฟื้นตัว เพิ่มจิตวิทยาบวกต่อ PTT, PTTEP, IVL, IRPC
4. Laggard Play: แนะสะสม BANK ที่ยังคง Laggard แนะ SCB เด่น
5. Domestic Play: คาดเศรษฐกิจไทยค่อยๆฟื้นตัวขึ้น กระตุ้นบวกต่อภาคการบริโภคภายในประเทศ (BJC, ROBINS), ความคืบหน้าโครงการโครงสร้างพื้นฐาน เก็งกลุ่มรับเหมา-วัสดุก่อสร้าง (CK, STEC, UNIQ, SEAFCO, PYLON, SCC), ธนาคาร (SCB, KBANK, BBL), นิคมฯ (AMATA, WHA), อสังหา (BLAND, ANAN, AP) เด่น
Weekly Strategy :
Weekly Outlook : Rebound แนวต้าน 1578/1585จุด แนวรับ 1564/1560จุด เลือก IVL, PM, BJC เป็น weekly top picks
Mr. Market: แนะ IVL: คาดกำไร 2Q17 ฟื้นตัวดี ผสาน consensus เพิ่มกำไร 2017 เด่น
Quant Value: เข้าสู่ช่วงรายงานงบ 2Q17F แนะสะสมหุ้นที่คาดกำไรเติบโตดี IVL เด่น
Monthly Strategy : คาดกลุ่ม Domestic ในประเทศจะโดดเด่น รับกระแส Fund Flow คาด SET แกว่งขึ้นในกรอบ 1610-1560จุด แนะนำ กลุ่ม รับเหมาฯ(CK, STEC) ผสาน ธนาคาร (SCB, TCAP), ท่องเที่ยว (AOT, MINT, ERW), นิคมฯ(AMATA, WHA), ค้าปลีก(BJC) และ อสังหาฯ(BLAND, AP, SIRI) ผสานกลุ่ม Mid-Small Cap พื้นฐานเด่น PM, PSTC, SPA, MONO, PLANB, ANAN, SNC สำหรับ Portfolio Top Picks JULY 2017 แนะนำ IVL, CK, BJC, BLAND, PM, PSTC ส่วน DARK Horse จับตา IRPC, ERW, AMATA, SCB
Investment Theme:
· 3Q17 Top Picks: ADVANC, AMATA, BJC, BLAND, CK, ERW, MONO
Low Base Effects: ท่องเที่ยว (MINT, ERW), สื่อ (PLANB, MONO, BEC), ค้าปลีก (BJC, ROBINS), สื่อสาร (ADVANC, INTUCH)
Momenturm Play: ปิโตร (IVL, IRPC), รับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (CK, SCC), นิคมฯ (AMATA, ROJNA), อสังหา (BLAND, SIRI)
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
IVL (TP42*): Support 37.25/36.0 Resistance 39.0/40.0
Theme : Earnings Play
Earnings Outlook : คาดกำไรปกติ 17F ที่ 14,083 ล้านบาท +47% y-y จากทั้ง Volume ที่เพิ่มตามการขยายกำลังการผลิต (PTA) และอัตราทำกำไรที่ยังควบคุมได้ดีจากการมีโครงการ Upstream-Downstream ที่แข็งแกร่ง โดยระยะสั้นงวด 2Q17F คาด 3.2 พันลบ. แม้ยัง -9% y-y, -27% q-q เกิดจาก Stock loss แต่โดยรวมยังถือว่าเด่นสุดในกลุ่มฯ โดยธุรกิจปกติยังมีอัตรากำไรของผลิตภัณฑ์ (PTA, PET) ทั้งเอเชียและยุโรป อยู่ในระดับที่ดี และมีโมเมนตัมดีต่อเนื่องใน 2H17F
Valuation : กำไรจะกลับสู่ Cycle ขาขึ้นรอบใหม่ในช่วง 3 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2017F ราว 12.3x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบก่อน (2011) ซึ่งสูงเกิน 20x โดยระยะสั้นเข้าใกล้ช่วงแปลงสภาพ IVL-W1 @ 36 บาท (ส.ค.) เป็นแนวรับจิตวิทยาระยะสั้น ซึ่งมี Downside จำกัด
Catalyst : เข้าสู่ช่วงเก็งกำไรงบ 2Q17F ซึ่ง IVL คาดโดดเด่นสุดในกลุ่ม
PM (TP17.4*): Support 12.2/11.7 Resistance 13.4/14.0
Theme : Earning Play
Earnings outlook : แนวโน้มกำไรช่วง 3 ปีนี้จะเข้าสู่ช่วงเติบโตรอบใหญ่เฉลี่ย CAGR 22% ต่อปี จากกลยุทธ์ที่เป็นเชิงรุกมากขึ้น เริ่มนำ Taro บุกตลาดต่างประเทศ รวมถึง ตัดธุรกิจขาดทุนทิ้ง เน้นธุรกิจหลัก โดยคาดกำไรปีนี้จะเพิ่มขึ้น +55% y-y
Valuation : ภาพของบริษัทจะเปลี่ยนจาก Div play เป็น Growth stock + high div โดย Div yield 6.4% และมี Valuation น่าสนใจ โดยมี PER ปี 2017F เพียง 13.8 เท่า ยังต่ำกว่า TKN ซึ่งสูงถึง 32 เท่า
Catalyst : ปัจจุบันอยู่ในระหว่างเจรจากับประเทศปลายทางส่งออก เราคาดว่าภายใน 3Q17F จะทยอยเห็นยอดการส่งออกของ TARO ไปต่างประเทศในโซใกล้เคียง หนุนฐานกำไรเติบโตรอบใหม่ใน 3 ปีข้างหน้า
CK (TP37*): Support 28.0/27.0 Resistance 30.0/31.0
Theme : Infrastructure spending
Earning Outlook : คาดกําไรปกติ 2Q17Fเติบโตต่อเนื่อง q-q จาก ได้แรงเสริมของเงินปันผล TTW เข้ามาหนุน แต่ลดลง y-y จากฐานสูงในปีก่อน แต่ภาพรวมปี 2017F คาดบริษัทจะได้ งานใหม่ราว 102,803 ล้านบาท (+322% y-y) โดยนับแต่ต้นปี มางานลงนามฯ/อยู่ระหว่างรอลงนามฯแล้วราว 47% หนุนฐาน Backlog ในช่วงถัดไป ซึ่งจะ Secure รายได้อีกหลายปี และหนุนกําไรปกติเติบโตในระยะยาวเฉลี่ย 28% CAGR ในช่วง 2017-19F
Valuation : ปัจจุบันซื้อขาย ณ P/B 2.2 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยในกลุ่มฯ + upside สูงถึง 46% ขณะที่ ธุรกิจมีการกระจายความเสี่ยงที่ดีในหลายธุรกิจ รวมถึง ธุ รกิจรับเหมาก่อสร้างที่เป็นรายใหญ่ อยู่ในจุดที่มีอำนาจต่อรองและโอกาสชนะประมูลสูง จากงานประมูลที่จะมีมากขึ้นนับจากนี้
Catalyst : 1) ยืดระยะเวลาแก้พ.ร.ก.ต่างด้าวออกไป 120 วัน 2) จิตวิทยาบวกต่องานประมูลช่วงถัดไปที่ยังมีอีกมากใน 2H17F – 18F รวมมูลค่า มูลค่าเกือบ 3 แสนลบ.
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
