- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 29 June 2017 17:58
- Hits: 1672
บล.บัวหลวง : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
รอบด้านตลาดหุ้น
Focus earnings 2Q17 and interim dividend
คาดดัชนีฯวันนี้ ขึ้นๆลงๆ ในกรอบ 1580-1590 จุด
สัปดาห์นี้คาดแนวต้าน 1,600 จุด แนวรับระยะสัปดาห์ 1,570/1,565 จุด โดยหุ้นตามประเด็นการลงทุน
ส่วนใหญ่ถือว่าแข็งกว่าตลาด เช่น Window dressing ปิโตรโรงกลั่น IRPC BCP โรงพยาบาล BDMS
BH แต่ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์แย่กว่าคาด เช่น DELTA โดนข่าวภาษีฯย้อนหลัง หุ้น Events play…
รับเหมา การท่าอากาศยาน หุ้นเล่นน้ำมันรีบาวด์ ฯลฯ ถือว่าขึ้นตามคาด เพียงแต่อัตราผลตอบแทน
ไม่ได้มากอย่างที่คิด (และที่ผิดคาดเช่น GGC GIFT ปาล์มน้ำมันลงแต่หุ้นไม่ตอบรับข่าว เพราะวิตก
มาตรการอุ้มราคาปาล์มน้ำมัน เหมือนกับ ล่าสุดที่รัฐฯออกกองทุนยางมาอุ้มราคายาง)
สำหรับแนวโน้มจากนี้ไป คาดว่าตลาดจะโฟกัสไปที่แนวโน้มผลการดำเนินงาน บจ.ไตรมาส 2/17 และ
การจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล โดยภายใต้ BLS Universe เราคาดว่า หุ้นที่กำไรหลัก เติบโตสูง y-y
มากกว่า 15% ขึ้นไป PE ถูกกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มหรือ company’s historical PE average และถ้ามีปันผล
ระหว่างกาลสูงกว่า 2% ขึ้นไปด้วยยิ่งน่าสนใจลงทุน หุ้นที่ผ่านการคัดกรอง แนะนำ BBL (NP +19%)
BCP (CP +70% DY 4%) RATCH (NP +36% DY2.7%) SIRI (NP +22% DY2%) ดูตารางด้านในฉบับ
หุ้นแนะนำวันนี้ PSL แนวรับ 10.7 ต้าน 11.5 Stop loss 10.6 เล่นตามค่าระวางเรือรีบาวด์ และ
สะสมดัก Earnings 2Q17+ปันผลระหว่างกาล BCP BBL RATCH SIRI
รายงานวันนี้
(+) DTAC เรามองว่าถ้ามีการทำสัญญาระหว่าง TOT และ ADVANC สำหรับคลื่น 2.1Hz ใน 3Q17
มีโอกาสเป็นไปได้สูงที่ดีลคลื่น 2.3GHz ระหว่าง TOT และ DTAC จะเกิดขึ้นอย่างเป็นทางการใน
4Q17 เราได้มีการรวมประเด็นคลื่น 2.3GHz เข้าในประมาณการ โดยประเมินมูลค่าส่วนเพิ่มไว้ที่ 4
บาท/หุ้น แม้ว่าต้นทุนส่วนเพิ่มที่เข้ามาจะหนุนให้ผลประกอบการพลิกกลับมาเป็นขาดทุนในปี 2018
(รายได้เข้ามาไม่ทัน) แต่จากการได้คลื่นใหม่มาจะช่วยหนุนรายได้ในระยะยาว อีกทั้งช่วยลดความ
เสี่ยงหากการประมูลครั้งต่อไปมีราคาที่ไม่สมเหตุสมผลเหมือนครั้งที่ผ่านมา หรือการประมูลคลื่น
1.8GHz และ 850MHz ดีเลย์ออกไปจาก 1H18 เรายังมองว่ายังมีอัพไซด์ต่อประมาณการสำหรับปี
2018 จากต้นทุนด้าน Regulatory ที่ต่ำลง หาก Traffic มีการย้ายไปที่คลื่น 2.3GHz (ขึ้นอยู่กับ
จำนวนที่ย้าย) สำหรับคลื่นที่จะถูกนำมาประมูลในช่วง 2018-23 มีประมาณ 10 ใบอนุญาต ซึ่งดู
เหมือนว่าเป็นจำนวนที่ค่อนข้างมาก ทำให้เรามองว่าประเด็นการแข่งขันคงจะไม่รุนแรงเหมือนที่ผ่าน
มา ในด้าน Valuation ตอนนี้ DTAC เทรดในระดับ EV/EBITDA ปี 2017 ที่ 6 เท่า ซึ่งถูกที่สุดใน
กลุ่ม(ADVANC 9.5 เท่า และ TRUE 9.7 เท่า) เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 72 บาท (จาก 68 บาท)
(-) BANPU กำลังการผลิตในจีนที่ปรับเพิ่มขึ้นพร้อมกับอุปสงค์ที่น่าจะอ่อนตัวลง ส่งผลให้ราคาถ่าน
หินมีแนวโน้มอยู่ในเกณฑ์ขาลงในช่วงครึ่งหลังปีนี้และต่อเนื่องไปในอนาคต ซึ่งเราได้มีการปรับ
สมมติฐานราคาถ่านหินลงตาม Morgan Stanley (ปรับลงจาก US$70/tonne เป็น $62/tonne)
พร้อมปรับประมาณการกำไรระยะยาวลง 15% อีกทั้งแนวโน้มกำไรน่าจะแตะจุดสูงสุดใน 2Q17 และ
เข้าสู่ช่วงขาลงหลังจากนั้น โดยเราประเมินกำไรใน 2H17 จะอ่อนตัวลง HoH ปัจจุบันตลาดประเมิน
กำไรของ BANPU สำหรับปี 2017 ไว้ที่ 9.2 พันล้านบาท อิงราคาถ่านหินที่ US$85/tonne (YTD
ราคาถ่านหินอยู่ที่ $82/tonne) เราคาดจะเห็นการปรับประมาณการกำไรของตลาดลงในเร็วๆ นี้ จาก
ปัจจัยข้างต้นเราปรับคำแนะนำเป็น ถือ จาก ซื้อ พร้อมทั้งปรับราคาเป้าหมายลงจาก 23 บาทมาอยู่ที่ 20 บาท
(0) SPALI เราชอบ SPALI เนื่องจาก 1) บริษัทมีภาพกำไรเติบโตชัดเจนที่สุดในกลุ่ม หนุนโดย
ยอด Presale backlog สูงสุด (ไม่รวมโครงการร่วมทุนของ AP) ที่ 4 หมื่นล้านบาท 2) เป็นผู้นำ
ของยอดการเติบโตของ Presale ใน 3Q17 โดยจะเติบโตแข็งแกร่งที่ 15-20% YoY และ 25-30%
QoQ หนุนโดยมูลค่าโครงการเปิดใหม่สูงถึง 1.46 หมื่นล้านบาท และ 3) แนวโน้มกำไรเติบโต
ต่อเนื่อง โดยคาดรายได้จากการขายอสังหาฯใน 2H17 จะคิดเป็น 65% ของประมาณการทั้งปี
2017 ของเรา ซึ่งจะมาจากโครงการแนวราบและการเริ่มโอนคอนโด 6 โครงการ ปัจจุบันหุ้นเทรดที่
PER ปี 2017 เพียง 8.6 เท่า และ PER ปี 2018 ที่ 7.8 เท่า เรายังคงแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมายปี
2017 ที่ 29 บาท อิง PER 9.5 เท่า +1SD จากค่าเฉลี่ยระหว่างปี 2006-2016
ปัจจัยที่มีผลต่อตลาด
(+) ธปท. เปิดเผยว่า จากการประกาศตัวเลขส่งออกของกระทรวงพาณิชย์ ในเดือนพฤษภาคม 2560 ที่
ผ่านมา ขยายตัวได้ 13.2% ถือเป็นระดับที่สูงกว่าที่ ธปท.คาดการณ์ไว้ ส่งผลให้ในการประชุม
คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ในวันที่ 5 กรกฎาคมนี้ จะมีการหารือกันในที่ประชุมถึงประเด็น
ดังกล่าว เพื่อทบทวนตัวเลขการส่งออกปี 2560 ใหม่อีกครั้ง โดยปัจจุบัน ธปท.ประมาณการตัวเลขการ
ส่งออกปีนี้ขยายตัวที่ 2.2% (ที่มา แนวหน้า)
(0) พฤหัส US GDP 1Q17 3rd คาด +1.2% q-q. จาก +1.2% Euro Economic sentiment มิย.
เยอรมนี HICP มิย. คาด +1.6 จาก +1.4 ญี่ปุ่น Retail sales พค. คาด +3.9% จาก +3.2% y-y.
ฮ่องกง Retail sales volume พค. คาด +1.6% จาก -0.1% y-y. (ที่มา Bloomberg)
(+) ศุกร์ US Personal spending พค.คาด +0.1% จาก +0.4% m-m.US PCE index พค. คาด
-0.1% จาก +0.2% m-m. และ Core PCE คาด 0% จาก +0.2%, Euro area HICP Core มิย.คาด
+1% จาก +0.9% และ HICP คาด +1.4% จาก 1.4%, UK GDP 1Q17 3rd คาด +0.2% จาก
+0.2% q-q. ญี่ปุ่น Core CPI พค.คาด +0.5% จาก +0.3% Industrial production คาด -3% จาก
+4% m-m. เกาหลีใต้ Industrial production พค.คาด -0.2% จาก +1.7% y-y. จีน official PMI
มิย.คาด 51 จาก 51.2 ไทย Current account พค. คาด +2 US$bn จาก 2.9 US$bn
(ที่มา Bloomberg)
วิกิจ ถิรวรรณรัตน์ Tel. (662) 618-1336
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน/ปัจจัยทางเทคนิค
