- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 12 May 2017 19:21
- Hits: 2780
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
'Solid Earning Play'
CNS Daily Strategy : คาดตลาด ฟื้นตัว แนวต้าน 1558/1564จุด และแนวรับ 1548/1538จุด คาด Fund Flow ยังคงไหลเข้าตลาดสินทรัพย์เสี่ยงเอเชียต่อเนื่อง ผสาน Valuation ของ SET ที่เข้าสู่จุดน่าดึงดูดทั้งทางพื้นฐานและเทคนิค เป็นปัจจัยผลักดันการฟื้นตัว โดยวันนี้แนะธีม “Solid Earning Play” เลือก *Daily Top Pick: INTUCH, IVL, BEAUTY*
Nomura : Key Factors
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +1.06% สู่ $47.83/bbl / BRT +1.1% สู่ $50.77/bbl
(+) OIL: ความคาดหวังเชิงบวกต่อการขยายระยะเวลาปรับลดกำลังผลิตออกไปราว 6 เดือน
(+) US Econ: ดัชนีขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์สหรัฐฯ ที่ 236K สวนคาดที่ 245K
(*) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติซื้อ 2437 ลบ.,Short Future 9642 สัญญา,ซื้อ Bond 807 ลบ.
(*) Int Factor: ติดตามโค้งสุดท้ายการรายงานผลประกอบการ 1Q17F
(*) Ex Factor: ธ.กลางอังกฤษ คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย และวงเงินซื้อสินทรัพย์ตามคาด
(-) Ex Factor: บริษัทค้าปลีกขนาดใหญ่ในสหรัฐฯรายงานกำไรออกมาอ่อนแอกว่าคาด
Nomura Daily Top Picks: INTUCH, IVL, BEAUTY
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ฟื้นตัว ในกรอบแนวต้าน 1558/1564 จุด และแนวรับ 1548/1538 จุด การรายงานดัชนีขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ของสหรัฐฯที่ปรับลดลงสู่ระดับ 2.36 แสนตำแหน่ง จากสัปดาห์ก่อนที่ 2.38 แสนตำแหน่ง สวน consensus คาดจะเพิ่มสู่ 2.45 แสนตำแหน่ง สะท้อนภาพรวมตลาดแรงงานสหรัฐฯยังคงขยายตัวขึ้นได้ต่อเนื่อง ส่งผลบวกต่อการขยายตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งถือว่าสอดคล้องกับทิศทางดอกเบี้ยสหรัฐฯที่น่าจะปรับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดย Nomura คาด FED จะปรับขึ้นดอกเบี้ยปีนี้อีก 2 ครั้งในเดือน มิ.ย. และ ก.ย. ซึ่งก็เป็นไปในมุมมองเดียวกับ Bloomberg Consensus ที่ให้โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยรอบเดือน มิย. ที่ระดับ 100% จึงประเมินว่าปัจจุบันตลาดน่าจะรับรู้ประเด็นการขึ้นดอกเบี้ยไปมากแล้ว จึงประเมินปัจจัยดังกล่าวจะไม่ได้กดดันต่อภาพรวมของ Fund Flow ไหลออก ซึ่งก็สอดคล้องกับข้อมูลในช่วงที่ผ่านมาที่พบว่ากระแสเงินทุนยังคงไหลเข้าสู่ Asia EM ต่อเนื่อง 14 ใน 15 วันทำการล่าสุด รวมกว่า 6.28 พันล้านเหรียญ คาดเป็นปัจจัยที่หนุนตลาด ผสานกับ Downside Risk ของ SET ที่น่าจะเริ่มจำกัด หลังดัชนีปรับฐานลงจนทำให้ SET ปัจจุบันเทรดที่ PER17F เพียง 14.76 เท่า และในเชิงเทคนิค SET อยู่ที่ระดับ RSI เพียงระดับ 35 เท่านั้น จึงประเมินเป็นระดับในการทยอยสะสมหุ้นพื้นฐานดี ที่ราคาปรับลงมาลึก เพื้อรอการดีดกลับ
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Daily Strategy : 5 Theme เด่น วันนี้ เน้น Solid Earning Play เป็นหลัก
1. กลุ่มที่คาดทิศทางกำไรเติบโตแกร่ง แนะสะสม INTUCH, IVL, BEAUTY, PSTC, ERW, MINT, BRR, K
2. แตกพาร์ เพิ่มสภาพคล่อง : NYT ปรับจากพาร์ 1 สู่พาร์ 0.5
3. ราคาน้ำมันดิบรีบาวน์ รับสต๊อกน้ำมันดิบที่ลดลงมากกว่าคาด ผสานแรงเก็ง OPEC ขยายระยะเวลาลดกำลังการผลิตอีกราว 6 เดือน จึงแนะเก็งพลังงาน&ปิโตร (IVL, IRPC, PTTGC, SCC
4. เก็งการปรับค่าบริการการแพทย์เหมาจ่ายประกันสังคม ของ รพ.เอกชน เพิ่มขึ้น คาดจะมีข้อสรุปรายละเอียด 17 พค. นี้ เป็น sentiment เชิงบวกต่อกลุ่ม รพ. : BCH, BDMS, CHG, LPH, VIBHA
5. MSCI Rebalance รู้ผลเช้า 16 พค. คาด TCAP เข้าคำนวนรอบใหม่ และนำ BEC ออก
Weekly Strategy :
1. Weekly Outlook : สัปดาห์นี้ คาด “ขึ้น” แนวต้าน 1590/1595จุด แนวรับ 1563/1560จุดเลือก IVL, IRPC, TCAP เป็น weekly top picks
2. Mr. Market: สะสม IVL: มีมุมมองบวกต่อกลุ่มPETROทั้งเชิงมูลค่าพื้นฐาน และกำไรเด่น
3. Quant Value: คาดแรงเก็งงบ Real Sector หนุนตลาดฟื้น แนะหุ้นที่กำไรดีต่อเนื่อง และมีปัจจัยเฉพาะตัวเด่น เลือก TCAP เด่น
Investment Theme:
· 2017 Global Reflation : Theme CG-R2
Cyclical : IRPC, IVL, PTTGC, STPI
Government Spending : CK, SCC
Related Consumer Recovery : ROBINS, CPALL
Renewable : EGCO, BRR
· Mid-Small Best Pick 2017 : STPI, BRR, PSTC, NYT, PYLON
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
INTUCH (TP61*): Support 53.5/52.0 Resistance 55.5/56.25
Theme : Earnings Play
Earnings Outlook : กำไรของ ADVANC 1Q17F อยุ่ที่ 7,693 ล้านบาทซึ่งดีกว่าที่คาดการณ์ 22.5% (คิดเป็น 90% ของกำไร INTUCH) นอกจากนี้แนวโน้มผลการดำเนินงานของ THCOM น่าจะกลับมามีกำไรอีกครั้ง ซึ่งจะหนุนให้กำไรของ INTUCH กลับมาดีกว่าที่คาดการณ์
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2017F ที่ 61 บาท โดยราคาปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ PER17F 15.2 เท่า และ Laggard ADVANC มาก โดย YTD ADVANC +22.7% vs INTUCH 9.5% ทั้งนี้ แม้จะมีปัจจัยฉุดรั้งจาก THCOM บ้าง แต่ผลกระทบยังน้อย (กำไรส่วนใหญ่มาจาก ADVANC) และหากดู NAV (มูลค่าที่ถือใน 2 บริษัท) ราคาปัจจุบันจะมี Discount จาก NAV สูงถึง 28% มากกว่าปกติซึ่งไม่เกิน 20%
Catalyst : ผลประกอบการ ADVANC ดีกว่าคาด หนุนกำไร INTUCH
IVL (TP42*): Support 35.75/34.75 Resistance 37.5/39.0
Theme : Earnings Play
Earnings Outlook : คาดกำไรปกติ 17F ที่ 14,083 ล้านบาท +47% y-y จาก (1) การฟื้นตัวของอัตรากำไรPET PTA และ Fiber โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น ราว 15%TYD (2) ยอดขายเพิ่มขึ้น จากโรงงาน Alphapet II ในสหรัฐฯ มีกำลังการผลิต PX PTA 1 ล้านตัน ที่ซื้อ เข้ามาในช่วงกลางปี 16 (3)โครงการ PTA Expansion ที่ Rotterdam หนุนกำลังการผลิตอีก 320 KTA (4) มี upside จากนโยบายลดภาษีนิติบุคคลในสหรัฐฯ
Valuation : ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขาย PER ปี2017F ราว 12.37x โดยเราประเมินราคาเป้าหมายที่ 42.0 บาท upside 16%
Catalyst : ประเมิน upside ราว 3.85 บาทต่อหุ้น (ยังไม่รวมในราคาเป้าหมาย) จากนโยบายลดภาษีสหรัฐฯของทรัมป์ หากภาษีนิติบุคคลปรับลดลงจาก 35% เหลือ 15% เนื่องจาก IVL มีธุรกิจอยู่ในสหรัฐคิดเป็น 35-40% ของรายได้รวม
BEAUTY (Nomura TP15.5*): Support 9.6/9.05 Resistance 10.4/11.2
Theme : Earnings play
Earnings Outlook : กำไรงวด 1Q17 ยังเด่นสุดในกลุ่มค้าปลีก อยู่ที่ 200 ลบ. (+55% y-y) (มากกว่า consensus 12%) จากยอดขายสาขาเดิมยังทำได้ดีมาก +14.7% y-y ขณะที่ ช่วงที่เหลือคาดยังเห็นการเติบโตที่ดีจากการทำการตลาดต่อเนื่อง ด้วยต้นทุนที่ต่ำ + ออก New product โดยตลอด ซึ่งสามารถเพิ่ม Market share ได้ต่อเนื่อง โดยรายได้เพิ่มขึ้นจากทุกช่องทางทั้งสาขาร้านในห้าง, ขายในโมเดิร์นเทรด , การบุกต่างประเทศ (ด้วยโมเดลที่มีความเสี่ยงต่ำ) และเห็นประโยชน์ของ Economy of scale ชัดเจนโดยประเมินกำไรปีนี้คาดเติบโตเด่น 33%
Valuation : แม้ราคาหุ้นจะซื้อขายสูงกว่ากลุ่มฯ โดยมี PER 34x เทียบกับกลุ่มฯที่ 26.9x แต่การเติบโตยังเด่นมาก รวมถึง ROE, ฐานะการเงิน, Market share ยังเหมาะสมสำหรับการเทรด Premium
Catalyst : กลุ่มเครื่องสำอางยังเป็น Mega trend + งบ 1Q17 ดีกว่าตลาดคาด
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Fundamental Investment Analyst on Securities and Technical
[email protected] 0-2287-6871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
