- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 28 April 2017 18:06
- Hits: 4071
บล.บัวหลวง : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
รอบด้านตลาดหุ้น
Selective buy
เมื่อวานงบ PTTEP กำไรสุทธิ 1.22 หมื่นล้านบาท ดีกว่าเราคาดที่ 8.4 พันล้านบาท และดีกว่าตลาดคาดที่ 7.7 พันล้านบาท คาด PTT มีโอกาสกาไรดีกว่าเราคาดที่ 2.8 หมื่นล้านบาท โดยคาด Upside อย่างน้อย 2.8 พันล้านบาท อิง PTT ถือหุ้น PTTEP 65% และงบที่ดีกว่าคาดในกลุ่ม Commodity เชื่อยังเป็นปัจจัยหลักที่พยุงดัชนีฯ ส่วน ADVANC กาไรสุทธิดีกว่าคาดแต่เป็นผลจากการลดค่าใช้จ่ายทางการตลาด ขณะที่รายได้หลักจากค่าโทรและ Data service ลดลงตามส่วนแบ่งตลาด เรามองว่ามีความเสี่ยง ที่ AIS จะยังสูญเสียส่วนแบ่งตลาดอย่างต่อเนื่อง ส่วนงบออกวันนี้คาดมี BH PSL SPRC (ดูตารางคาดการณ์กาไรด้านใน)
วันนี้คาดกรอบ 1,560-1,575 จุด ส่วนแนวโน้มสัปดาห์หน้า คาดผันผวนเชิงบวก จากแรงซื้อคืน (cover short) หุ้นใหญ่หลายตัวที่รอขึ้น XD ต้นเดือน พค.เช่น BAY ROBINS BLA BJC CENTEL BAFS CK LH และหุ้นปันผลอาทิ AU TRC เป็นต้น และผลการดาเนินงาน บจ.ไทย, ลุ้นหุ้นไทยเข้า-เพิ่มน้าหนักใน MSCI รอบใหม่ กลางเดือน พค. ส่วนปัจจัย ตปท. คาดไม่มี Negative shock ใหม่ๆ อาทิ ผลเลือกตั้งฝรั่งเศสที่ไม่พลิกโผ, ตัวเลข ISM PMI ดัชนีฯ ภาคการผลิตโลกต้นเดือน พค.ฟื้นตัว
หุ้นแนะนำวันนี้ PTT แนวรับ 386 บ. ต้าน 394 บ. Stop loss 380 บ. เก็งงบดีกว่าคาด และ Upward revision จาก PTTEP (โอกาสปรับเพิ่มกาไรและราคาเป้าหมายขึ้นหลัง PTTEP รายงานกาไรดีกว่าคาด) ASAP แนวรับ 3.92 บ. ต้าน 4.1/4.2 บ. Stop loss 3.88 บ. (ดาเนินธุรกิจรถยนต์ปล่อยเช่าระยะยาว ลูกค้าองค์กร เหมือน KCAR, PL ที่แรลรี่รอบนี้) แนวโน้มกาไรธุรกิจค้ารถมือ 2 คาดเติบโตสูง เช่นเดียวกับกาไรธุรกิจแบงก์เช่าซื้อใหญ่ ขณะที่บริษัทฯ มีรถยนต์เช่าสั้น-รายวัน และให้เช่าตามแหล่งท่องเที่ยว เป็นธุรกิจ High margin ที่คาดหนุนกาไรให้เติบโตสูงกว่ากลุ่ม
Update TRC (จะมีขึ้น XD รับหุ้นปันผล 7:1 วันที่ 5 พค.), SQ: ผลประชุม ผถห. APOT เมื่อวานนี้ เหลือแค่ความชัดเจน ประเด็นการเพิ่มทุนจากหน่วยงานรัฐฯว่าจะใส่ที่ราคาพาร์หรือสูงกว่าพาร์ “คลัง” จะประชุมเรื่องนี้อีกครั้ง 30 พค. / เราเห็นว่า ภาครัฐฯไม่ได้ติดขัดในเรื่องการเข้าร่วมทุน ถือเป็นสัญญาณที่ดี และโครงการ เหมืองโปแตซ บริษัทฯได้เดินหน้าสร้างต่อเนื่อง หลังเริ่มงาน Civil ไปบางส่วนแล้ว โดยจะการก่อสร้างเหมืองจะเริ่ม 2Q60 และผลิตได้ ปี 2563 กาลังการผลิต 1.235 ล้านตันต่อปี backlog จากงานนี้ 3.7 หมื่นล้านบาท โดยคาดว่าตลาดจะเริ่มรวมประมาณการณ์นี้เข้าไว้ในคาดการณ์กาไร
รายงานวันนี้
(+) PTTEP รายงานกาไรสุทธิ 1Q17 ที่ 1.2 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 118% YoY (พลิกกลับมาจากขาดทุนสุทธิใน 4Q16) ในทานองเดียวกันกาไรหลักออกมาสูงสุดในรอบ 2 ปี ที่ 7.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 85% QoQ และ 93% YoY กาไรที่ออกมาสูงกว่าที่เราและตลาดคาดค่อนข้างมาก จากทั้งส่วนการดาเนินงานหลักและ Extra gains ที่มากกว่าคาด จากกาไรสุทธิ 1Q17 ที่ทาออกมาค่อนข้างสูง เราเชื่อว่ากาไรสุทธิใน 2Q17 จะปรับตัวลดลง QoQ (Extra gains สูงใน 1Q17) เช่นเดียวกับกาไรหลักที่คาดจะปรับตัวลดลง QoQ เช่นเดียวกัน จากการปิดปรับปรุงโรงงานเพิ่มเติม หนุนให้ยอดขายลดลงและ OPEX สูงขึ้น อย่างไรก็ตามเราเชื่อว่าราคา Gas ที่ปรับตัวสูงขึ้นจะช่วยลดผลกระทบจากปัจจัยลบดังกล่าว ในด้านของมุมมองจากทางบริษัทออกมาทั้งด้านบวกและลบ โดยปรับเป้าการเติบโตของ Petro sale ลดลงมาที่ 300-310k boe/d (จาก 312K boe/d) สะท้อนการนาเข้า LNG เพิ่มขึ้นของ PTT ในทางตรงกันข้ามมีการปรับลดเป้า OPEX ลงจาก US$31/boe มาที่ $29/boe และปรับมุมมองราคา Gas ขึ้นจาก US$5.3/mmbtu มาที่ $5.5/mmbtu จากมุมมองข้างต้น เราเชื่อว่าจากประมาณการของเรา (ซึ่งสูงกว่าตลาดอยู่แล้ว) มีโอกาสในการปรับขึ้น (Upside) มากกว่าความเสี่ยงในการปรับลงในอนาคต (downside) เรายังคงคาแนะนา ซื้อ ราคาเป้าหมาย 118 บาท
(-) FN เราได้ปรับประมาณการกาไรลง 2% เป็น 193 ล้านบาท เนื่องจากยอดขายสาขาเดิมที่คาดว่าจะน้อยกว่าที่ประมาณการไว้ ปัจจุบัน FN ซื้อขายอยู่ที่ PER 37 เท่าอาจจะดูสูงไปเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 28 เท่า ขณะที่แนวโน้มการเติบโตของกาไรอยู่ที่ 31% สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มซึ่งอยู่ที่ 23% ทาให้ PEG เท่ากับ 1.2 เท่าต่ากว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 1.5 เท่า ดังนั้นราคาที่ปรับตัวลงเป็นจังหวะดีที่น่าเข้าสะสมเนื่องจากมองในระยะยาวยังเติบโตได้ดี โดยเราได้ปรับราคาเป้าหมายจาก 10.20 ลงเหลือ 9.90 บาท ตามการปรับประมาณการ
กำไร ยังคงคาแนะนา ซื้อ
(0) GLOW รายงานกาไรสุทธิ 1Q17 เติบโต 57% QoQ แต่อ่อนตัวลง 31% YoY มาที่ 1.9 พันล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กาไรหลักอยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท ลดลง 9% QoQ และ 39% YoY กาไรที่ออกมาเป็นไปตามที่เราคาด แต่ต่ากว่าตลาดคาด 53% มุมมอง 2Q17 เราเชื่อว่าปัจจัยด้านฤดูกาลจะหนุนการเติบโต QoQ และยังมีปัจจัยหนุนจากการปรับขึ้น Ft อย่างไรก็ตามเรามองว่ากาไรจะปรับตัวลดลง YoY เนื่องจากไม่มี Margin พิเศษในส่วนของโรง Gheco-One เรายังคงคาแนะนา ถือ รับอัตราเงินปันผลที่คาดยังสูงที่ 4.6% สาหรับปี 2017
(*) Small-Cap Playbook ในรายงานครั้งก่อนหน้า (3/3/17) เราได้แนะให้ลงทุนใน กลุ่มโรงไฟฟ้าขนาดเล็ก BWG TPCH และกลุ่มรับเหมาขนาดเล็ก SQ SEAFCO พบว่าราคาหุ้น SQ SEAFCO วิ่งขึ้นไปให้ผลตอบแทนสูงสุดราว 18% และ 10% ในขณะที่ BWG TPCH ราคาหุ้นทรงตัว หุ้น Small-Cap ที่เรา cover ส่วนที่คาดรายงานผลประกอบการ 1Q17 เติบโตดี ซึ่งเราแนะให้ลงทุน ได้แก่ UTP (+27% YoY และ 94% QoQ), D (+17% YoY และ 16% QoQ) และ SQ (+140% YoY) สาหรับหุ้นที่รายงานผลกาไรชะลอตัวแต่มองเป็นโอกาสในการซื้อหากหุ้นปรับตัวลง ได้แก่ SAPPE และสาหรับ TACC กาไรมีโอกาสต่าคาด มีโอกาสปรับกาไรลง
(+) AOT คาดกาไรสุทธิ 1Q17 ที่ 5,883 ล้านบาท สูงขึ้น 4% YoY แล 16% QoQ และคาดกาไรหลักทาจุดสูงสุดใหม่ที่ 5,883 ล้านบาทเช่นกัน สูงขึ้น 3% YoY และ 20% QoQ หนุนโดย 1) จานวนผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 2) เที่ยวบินมากขึ้น 3) รายได้ที่ไม่เกี่ยวกับการบินเพิ่มขึ้น (ค่าเช่า, บริการ, และสัมปทาน) 4) ค่าเสื่อมราคาลดลง (เนื่องจากสินทรัพย์บางอย่างสิ้นสุดอายุการใช้งาน) และ 5) ดอกเบี้ยจ่ายลดลง สาหรับตัวเลขนักท่องเที่ยวต่างชาติและในประเทศเพิ่มขึ้น 7.9% YoY และ 13.6% QoQ ใน 1Q17 อย่างไรก็ตามจากข้อมูล ณ ปัจจุบันเราคาด AOT จะบันทึกรายจ่ายค่าเช่าให้กับกรมธนารักษ์เพิ่มขึ้นประมาณ 400 ล้านบาท/ปี เริ่มจากปี 2560 ดังนั้นเราปรับประมาณการกาไรปี 2560 ลง 1% มาอยู่ที่ 20,764 ล้านบาท และลง 2% ในระยะยาว ภายใต้สมมติฐานว่า AOT ไม่สามารถเรียกเก็บค่าเช่าเพิ่มได้จากผู้เช่า ซึ่งส่งผลให้เราปรับลดราคาเป้าหมาย AOT ลงจาก 49 บาท เป็น 48 บาท ยังคงคาแนะนา ซื้อ
(+) ADVANC รายงานกาไรสุทธิ 1Q17 ที่ 7.69 พันล้านบาท ลดลง 5% YoY แต่เพิ่มขึ้น 19% QoQ (มากกว่าคาด 22%) หากตัดรายการพิเศษออก กาไรหลักอยู่ที่ 7.33 พันล้านบาท ลดลง 18% YoY แต่เพิ่มขึ้น 30% QoQ กาไรที่ดีกว่าคาดมาจาก ค่าใช้จ่ายการตลาดและค่าสนับสนุนค่าเครื่องที่ลดลง เราปรับกาไรขึ้น 5% เป็น 29.8 พันล้านบาท และปรับราคาเป้าหมายขึ้น 6% เป้น 167 บาท คงแนะนา ถือ
