- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 28 April 2017 17:39
- Hits: 2031
บล.เอเซียพลัส : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
กลยุทธ์การลงทุน
ตลาดหุ้นไทยมีทิศทางแตกแยกจากหุ้นโลกที่ฟื้นตัว หลังเลือกตั้งฝรั่งเศส ยังมีแรงขายหุ้น Real sector นำโดย SCC วันนี้ถึงคิว ADVANC กำไรตามคาดแต่การปรับตัวยังจำเป็น ขณะที่ PTTEP กำไรดีกว่าคาด แต่งวดนี้น่าจะ Peak ของปี กลยุทธ์แนะหุ้น 1) net cash (STEC, LANNA) 2) EPS Growth สูง+upside (LPH, PTT) 3) หุ้น Turnaround (RS, JWD) และ 4) PER ต่ำ&เงินปันผลสูง (IRPC, THANI) Top picks: JWD([email protected]), RS([email protected]) ในฐานะที่เป็นหุ้น Turnaround
ให้น้ำหนักสหรัฐผลักดันการลดภาษี ส่วนผลประชุม ECB/BOJ เหมือนเดิม
ผลการประชุม ธนาคารกลางญี่ปุ่น(BOJ) และธนาคารกลางยุโรป (ECB) วานนี้เป็นไปตามที่คาด กล่าวคือ BOJ คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ -0.1% และคงวงเงินเข้าซื้อพันธบัตร QE ที่ 80 ล้านล้านเยน พร้อมกับควบคุมผลตอบแทนพันธบัตรทุกช่วงอายุ (Yield curve)ให้อยู่ใกล้ 0% และ เช่นเดียวกับ ECB คงอัตราดอกเบี้ยฯ 0% (นับตั้งแต่ มี.ค. 2559) และคงวงเงิน QE ที่ลดเหลือเดือนละ 6 หมื่นล้านยูโรมีผล เม.ย. 2560 จนถึง ธ.ค. 2560) โดยรวมเชื่อว่าการดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารกลางทั่วโลกนับจากนี้จะสิ้นสุดการผ่อนคลายและเข้าสู่ภาวะตึงตัวตามสหรัฐ(Fed) ซึ่งจะเริ่มประชุมรอบถัดไปสัปดาห์หน้า 2-3 พ.ค.2560 จากการประชุมที่เหลืออีก 6 ครั้งในปีนี้ ซึ่งตลาดคาด Fed จะไม่ขึ้นดอกเบี้ยในรอบนี้ แต่ให้น้ำหนักในรอบ 13-14มิ.ย. สะท้อนผลสำรวจ Bloomberg รอบหน้าคาดมีโอกาสขึ้นดอกเบี้ย 70% ขณะที่รอบนี้มีโอกาสเพียง 13.3%
และตลาดยังให้น้ำหนักต่อแนวทางของประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ ที่จะนำเสนอแผนปรับลดทั้งระบบดังกล่าวไปวานนี้ แต่อย่างไรก็ตามกรอบแผนปฏิรูปยังไม่ได้ระบุเวลาชัดเจนจะใช้เมื่อไหร่เนื่องจากการใช้ภาษีใหม่ทั้งระบบต้องได้รับความเห็นชอบจากสภาคองเกรสฯ ซึ่งอาจจะกินเวลาหรือมีความเสี่ยงที่อาจจะได้รับการพิจารณาผ่านเหมือนกรณีก่อนหน้าปลายเดือน 24 มี.ค. รัฐบาลทรัมป์ล้มเหลวจากการผลักดันนโยบายหลักเกี่ยวกับกฎหมายประกันสุขภาพฉบับใหม่(Trump care) ที่จะมาแทน Obamacare ของเดิม (ที่ประชุมสภาผู้แทนราษฎรฯ มีมติไม่ผ่าน คือ เสียงสนับสนุนของ ส.ส.ในสภาไม่เพียงพอ คือ น้อยกว่ากึ่งหนึ่งของ ส.ส. จากทั้งหมด 435 เสียง) นอกจากนี้ประเด็นเพดานหนี้สาธารณะที่กำลังเข้าใกล้ขีดจำกัดสูงสุด และผ่านร่างงบประมาณใหม่ หากสภาผู้แทนราษฎร สหรัฐไม่อนุมัติขยายกรอบเพดานหนี้ดังกล่าว ซึ่งจะครบกำหนดในวันที่ 29 เม.ย. อาจจะทำให้ เกิด Shut down หน่วยราชการสหรัฐ ดังเช่นในอดีตวันที่ 1-17 ต.ค.2556 (หน่วยราชการสหรัฐหยุดทำงาน 16 วัน )
ขณะที่ การเร่งเจรจาเงื่อนไขการค้าเสรีอเมริกาเหนือ(NAFTA) ของสหรัฐ กับอีก 2 ประเทศ คือ เม็กซิโก และ แคนาดา คาดว่ายังไม่เปลี่ยนแปลงจากเดิมคือ เป็นการพูดคุยเรื่องการตั้งกำแพงภาษี และ มิใช่ภาษี เพื่อประโยชน์ของคนอเมริกัน (หลังถอนตัวจากการเป็น 1 ใน 12 ประเทศ ที่เป็นหุ้นส่วนยุทธศาสตร์เศรษฐกิจภาคพื้นแปซิฟิก (TPP)
PTTPEP กำไรดีกว่าคาด, ADVANC กำไรลดลง 4.7%YoY กำลังปรับตัว
PTTEP (FV@B116) งวด 1Q60 กำไรดีกว่าคาด โดยพลิกกลับเป็นกำไรสุทธิถึง 1.2 หมื่นล้านบาท จากขาดทุน 872 ล้านบาท และกำไรปกติเพิ่มขึ้นถึง 70.8%qoq ทั้งนี้แม้ปริมาณขายโดยรวม ลดลง 3.8%qoq ตามแผนหยุดซ่อมบำรุงโครงการยาดานา และเยดากุน แต่ยังได้ปัจจัยหนุนจากราคาขายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมเฉลี่ยที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น 6.6%qoq (ตามราคาน้ำมันดิบดูไบที่เพิ่มขึ้น 9.7%qoq) และ ต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลงถึง 13.6%qoq รวมทั้งเงินบาทที่แข็งค่า ทำให้ภาระภาษีจ่ายลดลง เพราะบริษัทมีการจัดทำบัญชีเป็นสกุลดอลลาร์ เมื่อจ่ายภาษีจริงในรูปเงินบาทจึงมีกำไรจากค่าเงินบาท และไตรมาสนี้ไม่มีการบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์เช่นที่เกิดขึ้นในงวดก่อนหน้า
กำไรปกติงวดนี้คิดเป็น 35% ของประมาณการทั้งปี ซึ่งถือว่าเป็นระดับที่สูงสุดของปีนี้ หลังจากนี้คาดว่ากำไรน่าจะชะลอตัวลง เพราะคาดว่าต้นทุนต่อหน่วยจะเพิ่มขึ้นจาก การผลิตและสำรวจที่จะเพิ่มมากขึ้น และ ปริมาณขายจะลดลง จากการ shut down เพื่อบำรุงรักษาบางแหล่ง แต่โดยรวมทั้งปี 2560 กำไรสุทธิจะเติบโตมากถึง 56%yoy ภายใต้สมมติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบในปี 2560 เท่ากับ 55 เหรียญฯต่อบาร์เรล และเพิ่มขึ้นเป็น 60 เหรียญฯต่อบาร์เรล ในปี 2561 และหลังจากปี 2562 กำหนดให้เท่ากับ 65 เหรียญฯต่อบาร์เรล ในระยะยาว ขณะที่ปริมาณขายทรงตัวใกล้เคียงในปี 2559อีกทั้งนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันมี upside เกือบ 20% และมี Dividend Yield เกือบ 4% ต่อปี เหมาะสมสำหรับลงทุนระยะยาว
ตามด้วย ADVANC (FV@B180) กำไรสุทธิอยู่ที่ 7.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.9%qoq แต่ลดลง 4.7%yoy ผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากงวดก่อนหน้า เกิดจากต้นทุนค่าตัดจำหน่าย และค่าใช้จ่ายโครงข่ายที่ลดลง ส่วนผลการดำเนินงานลดลงจากงวดเดียวกันของปีที่แล้ว เกิดจากรายได้ที่ลดลง และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น และ คาดว่างวด 2Q60 ยังคงปรับตัวลดลงจากงวด 1Q60 ทั้งผลกระทบการเข้าสู่ช่วงนอกฤดูกาล ต้นทุนจากการลงทุนรวมถึงค่าอุดหนุนเครื่องที่จะเข้ามามากขึ้น แต่จะทรงตัวต่อในงวด 3Q60 และ ฟื้นตัวใน 4Q60 ซึ่งเข้าสู่ช่วงฤดูกาล
โดยภาพรวมจึงยังคงประมาณการกำไรปีนี้ที่ 2.8 หมื่นล้านบาท ลดลง 8.5% และ คาดว่าจะทรงตัวในปีถัดไป อย่างไรก็ตาม ADVANC เตรียมปรับตัวและสร้างความแตกต่างจากคู่แข่งขัน โดยการหันไปเพิ่มบริการเสริมเพื่อสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมใหม่ ตามกระแส Digital Technology ในฐานะที่มีความได้เปรียบด้านเทคโนโลยี และ ฐานลูกค้า โดยจะเป็นผู้นำในการให้บริการ Digital Content โดยการร่วมมือกับ partner หรือ ผู้ที่เป็นเจ้าของ content หรือ startup เพื่อรวมทำธุรกิจ แต่อย่างไรก็ตาม คงต้องใช้เวลากว่าจะเห็นความสำเร็จ ซึ่งเป็นประเด็นที่ต้องให้น้ำหนัก และ มีโอกาสปรับเพิ่มประมาณการและ Fair Value ในระยะยาว หากประสบความสำเร็จจริง ภายใต้มูลค่าพื้นฐานเดิม จึงยังคง คำแนะนำ Switch ไปก่อน
แรงซื้อหุ้นในภูมิภาคเริ่มตก และยังขายไทยอยู่
แม้วานนี้นักลงทุนต่างชาติยังคงซื้อสุทธิหุ้นในภูมิภาคต่อเนื่องเป็นวันที่ 6 แต่แรงซื้อเริ่มเบาลงอย่างเห็นได้ชัด โดยมียอดซื้อสุทธิรวมเพียง 115 ล้านเหรียญ เมื่อเทียบกับยอดซื้อสุทธิหุ้นในภูมิภาคเฉลี่ยต่อวันในสัปดาห์นี้ที่สูงถึง 626 ล้านเหรียญ และหากพิจารณาเป็นรายประเทศ พบว่า มีตลาดหุ้นอยู่ 3 แห่งที่ต่างชาติยังคงซื้อสุทธิ นำโดย ไต้หวัน 96 ล้านเหรียญ (ซื้อสุทธิเป็นวันที่ 6) ตามมาด้วยอินโดนีเซีย 35 ล้านเหรียญ (ซื้อสุทธิติดต่อกันนานถึง 16 วัน) และเกาหลีใต้ 5 ล้านเหรียญ (ซื้อสุทธิเป็นวันที่ 6) ที่เหลืออีก 2 แห่ง ขายสุทธิ คือ ฟิลิปปินส์ 3 ล้านเหรียญ (หลังจากซื้อสุทธิ 3 วัน) และไทย 18 ล้านเหรียญ หรือ 609 ล้านบาท (ขายสุทธิเป็นวันที่ 2) ต่างกับสถาบันฯในประเทศที่ซื้อสุทธิราว 1.3 พันล้านบาท (ซื้อสุทธิเป็นวันที่ 2)
ส่วนทางด้านตลาดตราสารหนี้ไทย นักลงทุนสถาบันฯซื้อสุทธิราว 1.1 หมื่นล้านบาท ต่างกับต่างชาติที่สลับมาขายสุทธิราว 1.8 พันล้านบาท (หลังจากซื้อสุทธิ 2 วัน)
ภรณี ทองเย็น เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 004146
เทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 004132
พบชัย ภัทราวิชญ์ เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 052647
ภราดร เตียรณปราโมทย์ เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 075365
ฐกฤต ชาติเชิดศักดิ์ เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 087636
