- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 21 April 2017 17:11
- Hits: 3348
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
Nomura กลับมา Bullish ASEAN รอบใหม่ วันนี้เน้น 'Big Cap'
CNS Daily Strategy : คาดตลาด ฟื้นตัว แนวต้าน 1575/1580จุด และแนวรับ 1563/1560จุด ความคืบหน้านโยบายปรับลดภาษีของ Trump หนุนสินทรัพย์เสี่ยงฟื้น ผสานการบรรลุข้อตกลงเบื้องต้นในการลดกำลังการผลิตของ OPEC เป็นสัญญาณบวกต่อน้ำมันดิบ ส่วนสุดสัปดาห์แนะจับตาการเลือกตั้งประธานาธิบดีฝรั่งเศสรอบแรก โดยวันนี้แนะธีม “Big Cap Play” เลือก *Daily Top Pick: IVL, IRPC, SCB*
Nomura : Key Factors
(+) EX Factor: OPEC บรรลุข้อตกลงเบื้องต้นที่จะขยายระยะเวลาลดกำลังผลิตอีก 6 เดือน
(+) EX Factor: ความคาดหวังเชิงบวกต่อ นโยบายปรับลดภาษีบริษัทใน US คืบหน้า
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ BRT +0.11% สู่ $52.99/bbl และฟื้นตัวต่อเช้านี้สู่ 53.03
(*) Ex Factor: จับตาการเลือกตั้งประธานาธิบดีฝรั่งเศส รอบแรก สุดสัปดาห์นี้
(-) EX Factor: ปธ. Fed สาขา Dallas เน้นย้ำโอกาสการขึ้นดอกเบี้ย US ปีนี้อีก 3 ครั้ง
(-) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติขาย 412 ลบ,Short Future2330 สัญญา,ขายBond 1609 ลบ
Nomura Daily Top Picks: IVL, IRPC, SCB
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ฟื้นตัว ในกรอบแนวต้าน 1575/1580 จุด และแนวรับ 1563/1560 จุด ตอบรับความคาดหวังเชิงบวกต่อความคืบหน้าของนโยบายปรับลดภาษีบริษัทในสหรัฐฯ ซึ่งจะเป็นปัจจัยกระตุ้นการขยายตัวของผลประกอบการบริษัทต่างๆ ใน US อย่างโดดเด่นในช่วงถัดไป ผสานกับปัจจัยบวกเพิ่มเติ่มต่อราคาน้ำมันดิบโลก หลังซาอุดิอารเบีย เผย กลุ่ม OPEC ส่วนใหญ่สามารถบรรลุข้อตกลงเบื้องต้นในการขยายระยะเวลาปรับลดกำลังการผลิตออกไปอีก ราว 6 เดือน (ติดตามการประชุมอย่างเป็นทางการ 25 พค.นี้) แม้จะเป็นเพียงการบรรลุเบื้องต้น แต่ก็ถือเป็นสัญญาณที่ดีต่อความพยายามร่วมมือกันพยุงราคาน้ำมันดิบโลกฟื้นตัวขึ้น เป็นจิตวิทยาบวกต่อการเก็งกำไรกลุ่ม ENERG&PETRO หนุนตลาดและ Fund Flow ยังคงมีโอกาสไหลเข้าตลาด ASEAN ที่คาดมี momemtum เชิงบวก โดยเช้านี้ Nomura มีการออกบทวิเคราะห์เกี่ยวกับภาพรวม ASEAN โดยประเมินแนวโน้มในช่วง 4 ปีที่ผ่านมาของ ASEAN ค่อนข้าง Underperform จากค่าเงินดอลล่าร์ที่แข็งค่าไวกดดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์
ผสานกับความไม่แน่นอนในแต่ละประเทศ แต่อย่างไรก็ดี คาดตลาด ASEAN จะกลับมา Outperform ได้อีกครั้งในช่วง 3-6 เดือนข้างหน้า จากการเข้าสู่วงจรขาขึ้นของกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์และกลุ่มเทคโนโลยี ซึ่งคาดค่าเงินดอลล่าร์จะไม่แข็งค่าไว และทิศทาง Fund Flow จะสลับมาเข้า EM มากขึ้น โดยสำหรับไทย Nomura ให้น้ำหนัก Neutral เลือก SCB, CK, MINT, CHG เป็น Top Picks ส่วนปัจจัยที่น่าจับตาช่วงสุดสัปดาห์นี้ (23 เม.ย.) คือ การเลือกตั้งประธานาธิบดีฝรั่งเศส รอบแรก ซึ่งจะคัดเลือกผู้สมัครที่มีคะแนนสูงสุด 2 อันดับแรกเข้าไปชิงตำแหน่งประธานาธิบดีในรอบที่สอง วันที่ 7 พค. โดยจากผลสำรวจล่าสุดพบว่า ผู้ที่มีคะแนนนำ 3 อันดับแรก ได้แก่ 1) Le Pen ผู้สมัครจาก Natural Front ซึ่งเป็นผู้ที่สนับสนุนการออกจากกลุ่มยูโรโซน 2) Emmanuel Macron ผู้สมัครอิสระ และ 3) Fillon ผู้สมัครจาก Republicans โดยคาด 2 ใน 3 คนนี้ มีโอกาสสูงที่จะเข้าไปชิงตำแหน่งในรอบต่อไป เป็นปัจจัยสำคัญที่น่าติดตาม
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Daily Strategy : 5 Theme เด่น วันนี้ เน้น Big Cap Play เป็นหลัก
1. BIG Cap Play กลุ่มปิโตรเคมี รับอานิสงส์บวกจากการเข้าสู่วงจรขาขึ้น : IVL, IRPC, PTTGC กลุ่มธนาคารพาณิชย์ที่แนวโน้มผลประกอบการเด่น แต่ราคาหุ้นมีการตอบรับประเด็น NPL ไปมากเกินไป แนะสะสม KBANK, SCB, TISCO
2. Mid-Small Caps Focus: ที่คาดแนวโน้มปี 2017 เติบโตเด่นน่าทยอยสะสม: PSTC, BRR, K, BWG, BLAND, SNC, SPA, NYT
3. คาดธุรกิจท่องเที่ยวผ่านจุดต่ำสุดช่วง 4Q16 แล้ว แนะทยอยสะสม เลือก ERW, MINT เด่น
4. การทยอยประมูล PPA โรงไฟฟ้า solar, hybrids, ชีวภาพ, ขยะ กระตุ้นจิตวิทยาเชิงบวกต่อกลุ่มพลังงานทดแทน แนะ PSTC, GUNKUL, BWG เด่น
Weekly Strategy :
1. Weekly Outlook : สัปดาห์นี้ คาดตลาด Sideway Up แนวต้าน 1600/1610จุด แนวรับ1580/1576จุดเลือก PTT, STPI, CK เป็น weekly top picks
2. Mr. Market: สะสม TOP: ตลาดปรับมูลค่าพื้นฐานปี17 ขึ้นเด่น+อานิสงส์น้ำมันดิบขาขึ้น
Quant Value: แนวโน้มผลประกอบการกลุ่ม Bank เติบโตเด่น กระตุ้นตลาดฟื้นตัว แนะหุ้นพื้นฐานดี เลือก BLAND เด่น
Investment Theme:
· 2017 Global Reflation : Theme CG-R2
Cyclical : IRPC, IVL, PTTGC, STPI
Government Spending : CK, SCC
Related Consumer Recovery : ROBINS, CPALL
Renewable : EGCO, BRR
· Mid-Small Best Pick 2017 : STPI, BRR, PSTC, NYT, PYLON
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
IVL (Trading Buy): Support 34.75/34.0 Resistance 36.5/37.75
Theme : Earnings Play
Earnings Outlook : คาดกำไร 1Q17F ทรงตัวในระดับสูง q-q เกือบ 3 พันลบ.จากปริมาณผลิต และ Spread PET คาดทรงตัว q-q แต่กำไรทั้งปี 2017F คาดเติบโตต่อเนื่องจาก Volume และ Spread ที่เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนกำลังการผลิตที่เพิ่มในภูมิภาคอเมริกาเหนือ และยุโรป (มี margin สูงกว่าเอเชีย) และมี Upside risk จากนโยบายลดภาษีของทรัมป์ในอเมริกา (ราว 20% ของกำลังการผลิตรวม)
Valuation : กำไรจะกลับสู่ Cycle ขาขึ้นรอบใหม่ในช่วง 3 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2017F ราว 17.35x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบก่อน (2011) ซึ่งสูงเกิน 20x
Catalyst : เข้าซื้อกิจการกลุ่มยางในยุโรปเพิ่มความแข็งแกร่งของผลิตภัณฑ์ HVA + ภาพของ Commodity ยังเป็นทิศทางฟื้นตัวทั่วโลก หนุนผลประกอบการในปีนี้ โดยราคา cotton เช้านี้อยู่ที่ 79.29 cent/pound +10.5% YTD
IRPC (TP6*): Support 5.15/5.0 Resistance 5.45/5.6
Theme : Earnings Play
Earnings Outlook : คาดกำไรปี 2017F ยังเป็น Momentum ที่ดีต่อเนื่อง จากผลบวกเต็มปีโครงการ UHV หนุนอัตรากำไรขั้นต้น (GIM) ดีขึ้นระยะยาว โดยระยะสั้น คาดกำไรงวด 1Q17F ยังเพิ่มขึ้น q-q ดีขึ้นจากที่ตลาดคาดการณ์ก่อนหน้านี้ เพราะแม้มีการ Shutdown ราว 1 เดือน แต่หักล้างจาก Spread ที่ดีขึ้น และยังมี Momentum ที่ดีต่อใน 2Q17F จากการเดินเครื่องตามปกติ
Valuation : ยังน่าสนใจโดยซื้อขาย PER17F 10x ยังใกล้เคียงกลุ่มฯ แต่จะมีพัฒนาการเชิงบวกที่ทยอยเห็นผลจากโครงการ UHV
Catalyst : เป็นปีที่เริ่มเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากการลงทุนแท้จริง โดยเฉพาะโครงการ UHV (เริ่มเห็นผลบวก 4Q16F) เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ กลายมาเป็นโรงกลั่นแบบ Complex เต็มตัว การ
SCB (TP169*): Support 158/156.5 Resistance 162/165.5
Theme : Earnings play
Earnings outlook : กำไรงวด 1Q17 +13% y-y ใกล้เคียง consensus โดยจุดที่น่าสนใจ คือ NPL ไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยฯ โดยภาพรวมกำไร 2017F ยังทยอยฟื้นตัว 3% จากการขยายตัวของสินเชื่อ แต่ Downside ของการปรับลดกำไรจากตลาดจำกัดแล้ว ขณะที่ ภาพระยะยาวน่าสนใจจากแผนงาน “Transformation” เพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน โดยระยะสั้น คาดกำไร 2Q17F ยังทรงตัวใกล้เคียง 1Q17
Valuation : ราคาหุ้นซื้อขายที่ระดับ PVB17F 1.51x เท่า คิดเป็นเพียง ค่าเฉลี่ย -0.3 SD และยัง Laggard กลุ่มที่ผลตอบแทน YTD ยังต่ำกว่ากลุ่มฯ ขณะที่ NPL ที่ไม่ได้เพิ่มอย่างมีนัยฯ จะลดความกังวลจากตลาดได้
Catalyst : การขายธุรกิจประกันชีวิต มูลค่ากว่าแสนล้านบาท + การลงทุนรอบใหญ่ของรัฐ จะช่วยเพิ่มความเชื่อมั่น และเป็น Upside risk ของการเติบโตของสินเชื่อในช่วงถัดไป
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected]
0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected]
0-2287-6871, 0-2638-5871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
[email protected]
0-2287-6783, 0-2638-5783
