- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 14 March 2017 18:25
- Hits: 1522
บล.ทรีนีตี้ : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
Today Selection >> AMATA, KCE, TPCH
Stock S R Comment
AMATA 15.30 16.00 EEC หนุนยอดขายที่ดิน
KCE 101.00 108.00 บาทอ่อน ทองแดงลง
TPCH 19.00 19.80 ปี 60 เติบโตต่อเนื่อง และมี upside จากแผนการเปิดประมูลโครงการโรงไฟฟ้าทางเลือก
PE contraction comes sooner than expected
PE contraction : ปรากฏการณ์การปรับตัวลงแรงของราคาหุ้นหลายๆตัวที่มี Valuation สูงในรอบสัปดาห์ที่ผ่านมาสะท้อนว่านักลงทุนในตลาดหันมาโฟกัสในเรื่องของ Valuation มากขึ้น หลังจากที่ในช่วงที่ผ่านมาราคาหุ้นหลายบริษัทได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างผิดปกติจนพื้นฐานของหุ้นไม่สามารถเติบโตได้ทัน สาเหตุหลักของการปรับฐานที่เกิดขึ้นล่าสุดนี้ หากไม่นับรวมปัจจัยข่าวลบที่เกิดขึ้นในตลาดกับบางบริษัท เรามองว่าตลาดหุ้นไทยได้เผชิญกับสภาวะ PE contraction (การหดตัวของอัตราส่วน PE) ซึ่งเป็นประเด็นความเสี่ยงที่เราย้ำเตือนตั้งแต่ช่วงต้นปีที่ผ่านมา จากแนวโน้มการปรับตัวสูงขึ้นของอัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลก โดยต้องยอมรับว่าความเสี่ยงดังกล่าวมาเร็วกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ เนื่องจากการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ที่มีแนวโน้มจะเกิดขึ้นตั้งแต่เดือนมีนาคมนี้ เร็วกว่าเดือนมิถุนายนที่เราคาดการณ์ไว้แต่เดิม
ในภาวะ PE contraction นี้ หุ้นที่มักได้รับผลกระทบเชิงลบได้แก่หุ้นที่ซื้อขายด้วยระดับ PE สูงๆแต่ไม่มีอัตราการเติบโตของกำไรรองรับ ซึ่งเป็นที่มาของการศึกษาของเราในวันนี้ โดยเราได้ทำการ Screen หุ้นทั้งในดัชนี SET และ MAI ตามคาดการณ์ Bloomberg consensus ล่าสุด และจัดอันดับหุ้นทุกบริษัทด้วยเกณฑ์การคัดเลือก 4 เกณฑ์ดังนี้ 1) PE 2) PEG 3) PBV 4) PB/ROE โดยหุ้นที่มีค่าต่ำในแต่ละหมวด (หุ้นถูก) จะได้อันดับต้นๆ ส่วนหุ้นที่มีค่าสูงในแต่ละหมวด (หุ้นแพง) จะได้อันดับท้ายๆตามลำดับ หลังจากนั้นจึงหาค่าเฉลี่ยของลำดับต่างๆเหล่านี้ของหุ้นแต่ละตัว และในขั้นตอนสุดท้ายจึงมีการจัดอันดับของหุ้นทุกตัวตามค่าเฉลี่ยดังกล่าว โดยหุ้นที่มี Valuation ถูกจะเป็นหุ้นที่มีค่าเฉลี่ยต่ำที่สุด ส่วนหุ้นที่มี Valuation แพงจะเป็นหุ้นที่มีค่าเฉลี่ยสูงที่สุด
จากผลการศึกษาของเราพบว่าหุ้นที่มีความน่ากังวลในแง่ของ Valuation 30 ลำดับแรก ได้แก่ RS, NETBAY, AU, VGI, BH, APCO, CHG, BEAUTY, CBG, BCH, SPA, TNR, BDMS, VIBHA, TACC, TKN, FN, PLANB, S, PTG, LPH, MAKRO, HMPRO, DTAC, CPALL, WORK, GLOBAL, AUCT, PIMO, MINT แนะนำให้นักลงทุนใช้ความระมัดระวังในการลงทุนหุ้นเหล่านี้ หรือหลีกเลี่ยงไปก่อนในสภาวะที่ตลาดโดยรวมยังคงมีความเปราะบางในแง่ของ Valuation โดยหากดูค่า PE ของหุ้น 30 ตัวนี้จะพบว่าอยู่สูงกว่า 20 เท่าทุกบริษัท และมีค่าเฉลี่ย PE ของกลุ่มสูงถึง 51 เท่า แต่มีค่าเฉลี่ยของการเติบโตของกำไรในช่วง 2 ปีข้างหน้าอยู่เพียงปีละ 22% หรือเทียบเป็น PEG สูงกว่า 2 เท่านั่นเอง
GL : เมื่อวาน GL ได้ออกประกาศชี้แจงตลาดฯ ซึ่งคาดว่าเป็นคำชี้แจงที่ออกมาภายหลังการพูดคุยกับตลาดฯ เรียบร้อยแล้ว จึงมองว่าตลาดยอมรับคำชี้แจงดังกล่าว ซึ่งจากเดิมใน 4 กรณีที่เราวิเคราะห์ด้วย Sensitivity เมื่อวานนี้ กรณีนี้ถือว่าเข้าข่ายกรณีที่ 1 คือ GL ยังไม่จำเป็นต้องตั้งสำรองเพิ่มเติม ทำให้เรายังไม่ปรับประมาณการต่างๆ จากประมาณการปัจจุบัน เรายังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 72 บาท ซึ่งเป็นราคาเป้าหมายตามการประเมินด้านพื้นฐาน แต่ในแง่ของคำแนะนำ เราแนะนำให้นักลงทุนใช้วิจารณญาณในประเด็นอื่นๆ ประกอบการตัดสินใจในการลงทุน
กลยุทธ์การลงทุน : แนะนำถือหุ้นที่ได้เข้าสะสมบริเวณ 1550 จุดและสะสมเพิ่มที่บริเวณแนวรับถัดไป 1530 จุด เนื่องจากยังคงคาดการณ์เช่นเดิมว่าบรรยากาศการลงทุนน่าจะเริ่มมีทิศทางดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของเดือนนี้ ภายหลังจากที่ Fed มีการปรับขึ้นดอกเบี้ยเป็นที่เรียบร้อย รวมถึงบรรยากาศการเมืองในยุโรปที่น่าจะปรับตัวดีขึ้นภายหลังจากการเลือกตั้งทั่วไปของเนเธอร์แลนด์ผ่านพ้นไป
แนวรับ 1,525 แนวต้าน 1,544
บทวิเคราะห์วันนี้ :
The Perfect Gems Update
Today's Event :
BAT-3K XD 3.00 บาท OTO XD 0.15 บาท ZMICO XD 0.10 บาท
BSBM XD 0.06 บาท PDG XD 0.17 บาท AS XW 4:1
DTCI XD 0.70 บาท SAMTEL XD 0.10 บาท FC XR 5:1 @ 0.55 บาท
FN XD 0.06 บาท SKR XD 0.55 บาท FVC XR 2:1 @ 1.65 บาท
FVC XD 0.022 บาท TAKUNI XD 0.03125 บาท FVC XW 10:9
LALIN XD 0.0135 บาท TTI XD 0.50 บาท PSH ลูกหุ้นเข้า 879,800 หุ้น
LALIN XD 8.25:1 UAC XD 0.05 บาท
นักวิเคราะห์ : ดุลเดช บิค, CFA, FRM, CAIA (ID: 29932) E-mail: [email protected]
ณัฐชาต เมฆมาสิน, CFA, FRM (ID: 31379) E-mail: [email protected]
