- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 06 March 2017 17:30
- Hits: 4399
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
'2017 EARNING PLAY'
CNS Daily Strategy : คาดตลาด Sideway แนวต้าน 1572/1577จุด และแนวรับ 1558/1555จุด ถ้อยแถลงของเยลเลนยังคงเน้นย้ำการปรับขึ้นดอกเบี้ย แต่ตลาดตอบรับไปมากแล้ว ซึ่งดอลล่าร์ที่ปรับฐาน กระตุ้นค่าเงินเอเชียแข็งค่าเพิ่มจิตวิทยาบวก วันนี้แนะนำTheme “2017EARNING PLAY” *Daily Top Pick: IVL, BLAND, BWG*
Nomura : Key Factors
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +1.37% สู่ $53.33/bbl / BRT +1.49% สู่ $55.9/bbl
(+) US Econ: ดัชนี ISM ภาคบริการ เดือน ก.พ. ที่ 57.6 จาก 56.5 และดีกว่าคาดที่ 56.5
(*) Ex Factor: ถ้อยแถลงของ Yellen ให้โอกาสปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือน มีค.นี้
(*) Ex Factor: ติดตามการประชุม FOMC 14-15 มี.ค.นี้ บ่งชี้ทิศทางดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯ
(-) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติขาย2072ลบ,Short Future 7528สัญญา, ขายBond 1154 ลบ
(-) US Rate: Nomura ให้โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐปีนี้ 3 ครั้ง จากคาดเดิมที่ 2 ครั้ง
(-) US Rate: BB Fed Fund Futureให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ย มีค.สู่94%จากวานนี้ที่ 90%
Nomura Daily Top Picks: IVL, BLAND, BWG
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวต้าน 1572/1577จุด และแนวรับ 1558/1555จุด จากถ้อยแถลงของนางเจนเนต เยนเลน ประธาน FED ในงาน Executives Club ที่ Chicago ในวันศุกร์ที่ผ่านมา เน้นย้ำถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯในการประชุม FOMC เดือน มีค. นี้ เป็นช่วงเวลาที่ค่อนข้างเหมาะสม เนื่องจากตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวขึ้นโดดเด่นต่อเนื่อง ซึ่งหากยังคงดอกเบี้ยไว้อาจส่งผลให้ในดอกเบี้ยในอนาคตอาจเร่งตัวขึ้นรวดเร็ว ซึ่งจะกลับมากดดันต่อภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฯได้ โดยรวมถือว่ามุมมองของประธาน FED ค่อนข้างสอดคล้องกับถ้อยแถลงของประธาน FED หลายๆสาขาที่ได้แสดงความคิดเห็นในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ดังนั้นถือว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯรอบนี้ที่เร่งตัวขึ้นเป็นปัจจัยที่ตลาดค่อยๆ ทยอยรับรู้ไปมากแล้ว ซึ่งจะไม่ทำให้ตลาดเกิด Negative Surprise ดังนั้นประเมินผลกระทบดังกล่าวจะค่อนข้างจำกัด ซึ่งเห็นได้ชัดจากการอ่อนค่าลงของค่าเงิน Dollar (เช้านี้สู่ 101.39 จุด)และ การลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ลงมาสู่ระดับ 2.47% ซึ่งถือเป็นจิตวิทยาบวกต่อค่าเงินเอเชียแข็งค่า กระตุ้นทิศทาง Fund Flow มีโอกาสไหลเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงเอเชียเพิ่มเติม ผสานกับปัจจัยบวกในประเทศ ที่ภาพรวมเศรษฐกิจไทยยังคงเร่งตัวขึ้นได้ดี ตอบรั้บนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐฯ ที่ทยอยออกมาต่อเนื่อง น่าจะเป็นปัจจัยที่ผลักดันการฟื้นตัวของ SET ได้ในอนาคต
Asset allocation : หุ้น 65% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 17.5%
Daily Strategy : 5 Theme เด่น วันนี้ เน้นหุ้น 2017 Earning Play เป็นหลัก
1. กลุ่มคาดกำไร 2017 เติบโตเด่น: BWG, PSTC, IVL, KKP, BRR, BLAND, STPI, NYT
2. Commodity Play: วานนี้ ค่าระวางเรือ +3.8%, cotton +2.1% (IVL, PTTGC, IRPC, STA, BRR, KSL, TTA*, PSL*)
3. FTSE Rebalance มีผลสิ้น 17 มีค: Upgrade BJC, IVL เข้า FTSE BigCapส่วน Small capเพิ่มTLGF*(คาด156 ล้านบาท),TKN*(50 ลบ.),TFG*(41 ลบ.),BEAUTY(114 ลบ.)
4. Trump Effect : แนะสะสม IVL, BANPU, BRR, KSL, STA, HANA, SVI, TU
5. High Dividend Yield ที่สูงกว่า 4% : SC, KKP, KTB, AP, NYT, TISCO, WHA
Weekly Strategy :
1. Weekly Outlook : สัปดาห์นี้ ฟื้นตัว แนวต้าน 1585/1590จุด รับ 1555/1550จุด เลือก STA, PSTC, NYT เป็น Top Picks
2. Mr. Market: แนะสะสม STA: คาดกำไร 1Q17 ฟื้นตัวแกร่ง หนุนสัปดาห์ที่ผ่านมาตลาดปรับคาดกำไรปี 17 ขึ้นโดดเด่น
3. Quant Value: เน้นหุ้นHigh Upside ท่ามกลางตลาดผันผวน เลือก CPF เป็น Top pick
Monthly Strategy : คาดตลาดเดือน มี.ค. Sideway-Sideway Up แนวต้าน 1590/1605จุด และรับ 1555/1545จุด คาด FED ชะลอขึ้นอัตราดอกเบี้ย และความไม่แน่นอนของการเมืองยุโรป ผลักดัน Fund Flow ไหลเข้า Asia และไทย รับช่วง Dividend Season หนุน SET ฟื้นตัว โดย Portfolio Top picks MAR 2017 แนะนำ IVL, BRR, BLAND, BWG, PSTC, STA ส่วน DARK Horse จับตา IRPC, SCB, CK, KAMART, STPI
Investment Theme:
. 2017 Global Reflation : Theme CG-R2
Cyclical : IRPC, IVL, PTTGC, STPI
Government Spending : CK, SCC
Related Consumer Recovery : ROBINS, CPALL
Renewable : EGCO, BRR
. Mid-Small Best Pick 2017 : STPI, BRR, PSTC, NYT, PYLON
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
IVL (Trading Buy) Support 35.0/34.25 Resistance 37.0/37.75
Theme : Earnings Momentum
Earning Outlook : ผลประกอบการ 4Q16 ดีกว่าคาด โดย กำไรปรับตัวสูงขึ้นอยู่ที่ 2,959 ล้านบาท +996% y-y จากเป็นผลมาจากปริมาณการผลิตที่ปรับตัวสูงขึ้น +27% y-y และคาดกำไร 1Q17F ทรงตัวตัว q-q จากปริมาณผลิต และ Spread PET คาดทรงตัว q-q แต่กำไรทั้งปี 2017F คาดเติบโตต่อเนื่องจาก Volume และ Spread ที่เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนกำลังการผลิตที่เพิ่มในภูมิภาคอเมริกาเหนือ และยุโรป (มี margin สูงกว่าเอเชีย) และมี Upside risk จากนโยบายลดภาษีของทรัมป์ในอเมริกา (ราว 20% ของกำลังการผลิตรวม)
Valuation : กำไรจะกลับสู่ Cycle ขาขึ้นรอบใหม่ในช่วง 3 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2017F ราว 17.2x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบก่อน (2011) ซึ่งสูงเกิน 20x
Catalyst : ราคา Cotton ยังยืนอยู่ในระดับสูง โดย +7.7 % YTD มาอยู่ที่ระดับ 77.28 cent/pound หนุนผลประกอบการ IVL โดดเด่นในช่วงถัดไป + งบ 4Q16 ที่ยังคงดีกว่าคาดต่อเนื่อง consensus มีโอกาสปรับประมาณการขึ้น
BWG (TP2.86*): Support 2.06/2.0 Resistance 2.20/2.28
Theme : Earnings play
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 2017F เติบโต 22% y-y จากแนวโน้มปริมาณขยะเข้ากำจัดในระบบเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ประกอบกับ คาดเริ่มบันทึกรายได้โรงไฟฟ้าขยะอุตสาหกรรมแห่งแรก 8 MW ใน 1Q17F ขณะที่ กำไรระยะยาวช่วง 2 – 3 ปียังเป็นภาพเติบโตสม่ำเสมอ เพราะยังมีโรงไฟฟ้าขยะอีก 2 แห่ง 11 MW (ได้ PPA แล้ว คาดเริ่ม COD 1Q19F)
Valuation : ราคาหุ้นที่แกว่งตัวในกรอบแคบๆ ยังเป็นจุดที่น่าเข้าซื้อได้ โดยคาดหลังจากเริ่ม COD โรงไฟฟ้าขยะแห่งแรก (1Q17F) ตลาดจะให้น้ำหนักมูลค่าพื้นฐานของโรงไฟฟ้าขยะมากขึ้น (โรงไฟฟ้า มูลค่าพื้นฐาน 0.44 บาท) ปัจจุบันมี upside สูงถึง 34%
Catalyst : คาดจ่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์โรงไฟฟ้าขยะอุตสาหกรรม 8 MW ใน 1Q17F (เราไป Site visit ปลายม.ค. พบว่าน่าจะเสร็จตามแผน)
BLAND (TP2.8*): Support 1.80/1.75 Resistance 1.90/1.98
Theme : CG–R2 – Government Spending
Earning Outlook : เข้าสู่ช่วงพัฒนาพื้นที่เมืองทองอีกครั้ง หลังรถไฟฟ้าสีชมพูจะเกิดขึ้น จะมีโครงการต่างๆ (ออฟฟิศ, โรงแรม 3 – 5 ดาว, ลานจอดรถ, ศูนย์อาหาร,สนามโกคาร์ท ฯลฯ) เกิดขึ้นและเน้น Recurring income เป็นหลัก ขณะที่รายได้ Secured แล้วบางส่วนใน 3 ปีนี้จากการขายที่ดินศรีนครินทร์ 1.3 พันไร่ โดยรวมแม้ประเมินกำไรใน 3 ปีนี้อิง Conservative คาดทรงตัว แต่คุณภาพของกำไรช่วง 3 ปีนี้ดีขึ้นจากอดีต + มี Upside risk จากหลายโครงการที่จะทยอยเกิดขึ้น
Valuation : ราคาหุ้นยังอยู่ในจุดที่มีความคาดหวังต่ำ โดยซื้อขาย P/BV ต่ำราว 0.82 เท่า เทียบกับโอกาสที่ราคาที่ดินยังมีโอกาสเพิ่มอีกมาก หากรถไฟฟ้าให้บริการ นอกจากนี้ ยังต่ำกว่า Assets play อย่าง UV, GOLD ที่มี P/BV 1.87,1.25 ตามลำดับ
Catalyst : ความคืบหน้าของรถไฟฟ้าสายสีชมพู โดยรฟม.ส่งสัญญาณบวกสนับสนุนการสร้าง 2 สถานีเข้าเมืองทอง และเซ็นสัญญาทัน เม.ย. 2017F
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected]
0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected]
0-2287-6871, 0-2638-5871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
[email protected]
0-2287-6783, 0-2638-5783
