- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 03 March 2017 17:57
- Hits: 4200
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
'SOFT COMMODITY PLAY'
CNS Daily Strategy : คาดตลาด Sideway แนวต้าน 1574/1580จุด และแนวรับ 1562/1558จุด แนวโน้มดอกเบี้ยขาขึ้นกดดันสินทรัพย์เสี่ยง แต่เริ่มเห็นสัญญาณนักลงทุนต่างชาติทยอยสะสม Long Future จำกัด Downside ตลาดได้ โดยวันนี้แนะนำ Theme “SOFT COMMODITY PLAY” *Daily Top Pick: BRR, STA, BWG*
Nomura : Key Factors
(+) TFEX: ต่างชาติ Long Future 3 วันติ่ดต่อกัน รวมกว่า 12,521 สัญญา เพิ่มจิตวิทยาบวก
(+) US Econ: ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ลงสู่ 223K จาก 244K สวนคาดที่ 245K
(*) Ex Factor: คืนนี้จับตาถ้อยแถลงของ Yellen ต่อมุมมองดอกเบี้ย&เศรษฐกิจสหรัฐฯ
(*) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติขาย503 ลบ.,Long Future 9990สัญญา, ขายBond 841 ลบ.
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -2.27% สู่ $52.61/bbl / BRT -2.27% สู่ $55.08/bbl
(-) US Rate: Nomura ให้โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐปีนี้ 3 ครั้ง จากคาดเดิมที่ 2 ครั้ง
(-) US Rate: BB Fed Fund Futureให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ย มีค.สู่90%จากวานนี้ที่ 80%
Nomura Daily Top Picks: BRR, STA, BWG
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวต้าน 1574/1580จุด และแนวรับ 1562/1558จุด จากถ้อยแถลงของประธาน FED หลายๆ สาขา ตลอดทั้งสัปดาห์ที่ผ่านมา พบว่า มีมุมมองเชิงบวกต่อภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฟื้นตัวได้ดี ซึ่งก็เป็นปัจจัยที่เอื้อหนุนต่อโอกาสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเร็ว ๆ นี้ สอดคล้องกับคาดการณ์ FED Fund Future จาก Bloomberg ล่าสุดที่พบว่าโอกาสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯเดือน มีค. ขึนสู่ระดับ 90% จาก 80% ในวันก่อนหน้า เช่นเดียวกับมุมมองล่าสุดของ Nomura ที่ปรับคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของสหรัฐฯในปีนี้เป็น 3 ครั้ง ในเดือน มี.ค., ก.ย. และ ธ.ค. มากกว่าคาดเดิมที่เพียง 2 ครั้งในเดือน มิย. และ ธค. กระตุ้นการแข็งค่าของค่าเงิน Dollar โดยล่าสุดทำจุดแข็งสุดในรอบ 2 เดือน รวมถึงกระตุ้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ10 ปี ขึ้นใกล้ระดับ 2.5% อีกครั้ง อาจเป็นปัจจัยที่กดดันแรงเก็งสินทรัพย์เสี่ยงสั้น แต่อย่างไรก็ดีเรายังคงคาด ตลาดจะให้น้ำหนักต่ออัตราการเติบโตของเศรษฐกิจโลกที่เร่งตัวขึ้นมากกว่าความเสี่ยงต่อสภาพคล่องลดลงจากการขึ้นดอกเบี้ย จึงประเมินการกระทบจะค่อนข้างจำกัด ผสานกับปัจจัยบวกเพิ่มเติมในประเทศ จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยที่ดีขึ้น บวกกับจิตวิทยาบวกจากสัญญาณต่างชาติที่เริ่มกลับมาเปิดสถานะ Net Long เร่งตัวขึ้น 3 วันติดต่อกันรวมกว่า 12,521 สัญญา คาดเป็นปัจจัยที่จะช่วยหนุน SET ปรับขึ้นได้ในช่วงถัดไป ส่วนคืนนี้แนะติดตามถ้อยแถลงของนางเจนเนต เยนเลน ประธาน FED เกี่ยวกับมุมมองภาพรวมเศรษฐกิจและทิศทางดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐในช่วงถัดไป
Asset allocation : หุ้น 65% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 17.5%
Daily Strategy : 5 Theme เด่น วันนี้ เน้นหุ้น Soft Commodity Play เป็นหลัก
1. Commodity Play: วานนี้ ค่าระวางเรือ +3.8%, น้ำตาล +0.9%, ยาง +0.4% (PTTGC, IVL, IRPC, STA, BRR, KSL, TTA*, PSL*)
2. FTSE Rebalance มีผลสิ้น 17 มีค: Upgrade BJC, IVL เข้า FTSE Big Capส่วน Small capเพิ่มTLGF*(คาด156 ล้านบาท),TKN*(50 ลบ.),TFG*(41 ลบ.),BEAUTY(114 ลบ.)
3. Trump Effect : แนะสะสม IVL, BANPU, BRR, KSL, STA, HANA, SVI, TU
4. กลุ่มกำไรเด่นพื้นฐานดีที่น่าทยอยสะสม:BWG, PSTC, KKP, BRR, BLAND, STPI, NYT
5. High Dividend Yield ที่สูงกว่า 4% : SC, KKP, KTB, AP, NYT, TISCO, WHA
Weekly Strategy :
1. Weekly Outlook : สัปดาห์นี้ ฟื้นตัว แนวต้าน 1585/1590จุด รับ 1555/1550จุด เลือก IVL, BJC, BRR เป็น Top Picks
2. Mr. Market: แนะสะสม TMT*: ตอบรับตลาดปรับมูลค่าพื้นฐานขึ้นมากสุดในสัปดาห์ที่ผ่านมา + ปันผลสูงราว 8% กระตุ้น momentum บวก
3. Quant Value: เน้นหุ้นHigh Upside ท่ามกลางตลาดผันผวน เลือก CPF เป็น Top pick
Monthly Strategy : คาดตลาดเดือน มี.ค. Sideway-Sideway Up แนวต้าน 1590/1605จุด และรับ 1555/1545จุด คาด FED ชะลอขึ้นอัตราดอกเบี้ย และความไม่แน่นอนของการเมืองยุโรป ผลักดัน Fund Flow ไหลเข้า Asia และไทย รับช่วง Dividend Season หนุน SET ฟื้นตัว โดย Portfolio Top picks MAR 2017 แนะนำ IVL, BRR, BLAND, BWG, PSTC, STA ส่วน DARK Horse จับตา IRPC, SCB, CK, KAMART, STPI
Investment Theme:
. 2017 Global Reflation : Theme CG-R2
Cyclical : IRPC, IVL, PTTGC, STPI
Government Spending : CK, SCC
Related Consumer Recovery : ROBINS, CPALL
Renewable : EGCO, BRR
. Mid-Small Best Pick 2017 : STPI, BRR, PSTC, NYT, PYLON
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BRR (TP18* AFTER XD @15*): Support 14.6/14.0 Resistance 16.0/16.6
Theme : CG-R2 - Renewable
Earning Outlook : ยังเป็น Super-cycle โดยคาดกำไรสุทธิปี 17F/18F จะโตสูง +394%/+65% จากราคาขายน้ำตาลโลกปรับตัวขึ้นจากภาวะ Supply ขาดแคลน (ล็อคราคาขายน้ำตาลแล้วราว 80% ของผลผลิตทั้งปี 2017F เหนือราคา 21-23 เซนต์/ปอนด์ เพิ่มขึ้นกว่า 45% y-y) และคาดปริมาณเก็บเกี่ยวเพิ่มขึ้น 18% y-y ขณะที่ ภาพระยะยาวต่อยอดไปสู่กลุ่ม High margin (โรงสีน้ำตาลทรายขาว) และการนำผลิตภัณฑ์ไปต่อยอด (โรงไฟฟ้าชีวมวล)
Valuation : ราคาหุ้นหลังปรับฐาน คาดผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ยังเป็นจุดเข้าซื้อที่ดี และยัง Laggard KSL ขณะที่ Valuation ซื้อขาย PER17F 18.1x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอดีตที่ 20.10x
Catalyst : จ่ายหุ้นปันผล 5 เดิม : 1 หุ้นปันผล (ขึ้น XD 3 พ.ค.) + ผลประกอบการยังเป็นภาพขาขึ้นตามกลุ่ม Commodities ฟื้นตัว
STA (CONSENSUS TP24): Support 21.0/20.5 Resistance 22.7/23.8
Theme : Bottom-out
Earning outlook : คาดกำไรในปี 2017F จะ turnaround แรงจากขาดทุนเป็นกำไรกว่า 1.3 พันลบ. จากภาวะอุตสาหกรรมที่ยังเป็นภาพของ Supply ที่มีจำกัด หนุนราคายางและปริมาณขายยังปรับเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ยังเริ่มรับรู้กำไรธุรกิจถุงมือแพทย์ (เพิ่มสัดส่วนจาก 40% เป็น 90%)(ธุรกิจปลายน้ำ) โดยกำไรระยะสั้นงวด 1Q17F คาดจะกำไรสูงเกือบ 1 พันลบ. จากสต็อกยางที่ยังไม่ได้ Realized gain ซึ่งมีสะสมสูง 2.9 พันลบ.
Valuation : ราคาที่พ้นจุดต่ำสุด ยังเป็นภาพของการฟื้นตัว โดยซื้อขาย ณ ระดับ PER 20.32 เท่า (+1 SD) ยังเหมาะสม เมื่อเทียบกับ Cycle ที่เป็นขาขึ้นรอบใหม่
Catalyst : กำไรงวด 1Q17F จะฟื้นตัวแรงมาก + ราคายางยังยืนระดับสูงที่ 306 (+12.7% YTD)
BWG (TP2.86*): Support 2.06/2.0 Resistance 2.20/2.28
Theme : Earnings play
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 2017F เติบโต 22% y-y จากแนวโน้มปริมาณขยะเข้ากำจัดในระบบเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ประกอบกับ คาดเริ่มบันทึกรายได้โรงไฟฟ้าขยะอุตสาหกรรมแห่งแรก 8 MW ใน 1Q17F ขณะที่ กำไรระยะยาวช่วง 2 – 3 ปียังเป็นภาพเติบโตสม่ำเสมอ เพราะยังมีโรงไฟฟ้าขยะอีก 2 แห่ง 11 MW (ได้ PPA แล้ว คาดเริ่ม COD 1Q19F)
Valuation : ราคาหุ้นที่แกว่งตัวในกรอบแคบๆ ยังเป็นจุดที่น่าเข้าซื้อได้ โดยคาดหลังจากเริ่ม COD โรงไฟฟ้าขยะแห่งแรก (1Q17F) ตลาดจะให้น้ำหนักมูลค่าพื้นฐานของโรงไฟฟ้าขยะมากขึ้น (โรงไฟฟ้า มูลค่าพื้นฐาน 0.44 บาท) ปัจจุบันมี upside สูงถึง 24%
Catalyst : คาดจ่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์โรงไฟฟ้าขยะอุตสาหกรรม 8 MW ใน 1Q17F (เราไป Site visit ปลายม.ค. พบว่าน่าจะเสร็จตามแผน)
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected]
0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected]
0-2287-6871, 0-2638-5871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
[email protected]
0-2287-6783, 0-2638-5783
