- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 15 February 2017 19:13
- Hits: 3302
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
COMMODITY PLAY
CNS Daily Strategy : คาดตลาด รีบาวน์ แนวต้าน 1583/1587จุด และแนวรับ 1568/1565จุด แม้ทิศทางดอกเบี้ยของ FED จะเร่งขึ้น แต่ก็สะท้อนแนวโน้มเศรษฐกิจโลกฟื้นตัว ผสาน SET PER17F เพียง 14.97เท่า ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว จะหนุนการรีบาวน์ แนะ “COMMODITY PLAY” Daily Top Pick: IVL, IRPC, BRR
Nomura : Key Factors
(+)OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.51% สู่ $53.2/bbl / BRT +0.68% สู่ $55.97/bbl
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรดเพียงระดับ 14.64 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที 15.1
(+) Ex Factor: Trump คาดจะแถลงรายละเอียดปรับลดภาษีบริษัทใน US ใน 2-3 สัปดาห์
(*) Ex Factor: เยนเลนส่งการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯ ตอบรับเศรษฐกิจสหรัฐขยายตัวได้ดี
(-) Currency: ดอลล่าร์แข็งค่าขึ้นสู่ระดับ 101.25 จุด ตอบรับถ้อยแถลงของ ปธ.FED
(-) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติขาย 1783ลบ,Short Future 6049 สัญญา,ซื้อBond 1762 ลบ
Nomura Daily Top Picks: IRPC, IVL, BRR
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ รีบาวน์ ในกรอบแนวต้าน 1583/1587 จุด และแนวรับ 1568/1565จุด ถ้อยแถลงของนางเจนเนต เยนเลน ประธาน FED วานนี้ต่อคณะกรรมาธิการการธนาคารประจำวุฒิสภา (Senate Banking Panel) พบว่าเยนเลนมีมุมมองต่อภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯขยายตัวได้ในระดับปานกลาง ส่วนภาคแรงงานเติบโตได้แข็งแกร่ง ซึ่งเป็นตัวผลักดันให้ทิศทางเงินเฟ้อสหรัฐฯขยับขึ้นได้ดี ดังนั้นในส่วนของมุมมองการปรับขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯหากยังชะลอตัวไปมากกว่านี้อาจกระทบต่อภาพรวมเศรษฐกิจได้ โดยการส่งสัญญาณเร่งขึ้น Rate ครั้งนี้ กระตุ้น sentiment ค่าเงินดอลล่าร์วานนี้แข็งค่าขึ้นค่อนข้างมาก สู่ระดับ 101.25 จุด ซึ่งสอดคล้องกับ คาดการณ์การปรับขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯจาก Bloomberg Consensus วานนี้ ในรอบการประชุมเดือน มีค., พค., มิย. ที่ปรับขึ้นสู่ 34%, 53%, 73.5% จาก 30%, 48.6%, 71.2% ตามลำดับ แต่อย่างไรก็ดีตลาดสินทรัพย์เสี่ยงยังคงมี sentiment บวกขึ้นต่อเนื่อง น่าจะสะท้อนมุมมองเศรษฐกิจโลกที่ฟื้นตัวดีขึ้นตามภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯ เช่นเดียวกับเศรษฐกิจไทย ที่ยังเห็นสัญญาณการฟื้นตัวได้ต่อเนื่อง สะท้อนจากผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนไทยปี 2016 ที่รายงานออกมาแล้วราว 31 บริษัท (เฉพาะที่มีการคาดการณ์งบปีจาก Bloomberg) พบว่ามีกำไรสุทธิรวมกว่า 3.51 แสนล้านบาท ดีกว่า consensus คาดเล็กน้อย +0.8% ประกบอกับ PER17F ของ SET ล่าสุดที่เทรดเพียงระดับ 14.97 vs 14.64 เท่า (CNS vs Cons) ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวของ SET ที่ 15.1 เท่า สะท้อนตลาดหุ้นไทยไม่ถูก/ไม่แพง น่าจะหนุนการฟื้นตัว
Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Daily Strategy : 5 Theme เด่น วันนี้ เน้นหุ้น Commodity Play เป็นหลัก
1. Commodities Play นำตาลเด่นสุด +2.35% (BRR, KSL, IVL, IRPC, PTTGC)
2. หุ้นที่รายงานกำไรได้ดีกว่าคาด (IRPC, PTTGC, BLAND)
3. หุ้นคาดปันผล 2H16 สูงกว่า 3.5% (SC, KKP, KTB, AP, NYT, TISCO, LPN, BLAND)
4. MSCI Rebalance: ปรับเพิ่มนำหนักหุ้น BANPU, MINT กระตุ้น Fund Flow ไหลเข้า
5. กลุ่มคาดกำไร4Q16เด่น (BJC, WHA, AMATA, ERW, MTLS)
Weekly Strategy :
1. Weekly Outlook : สัปดาห์นี้ Sideway Up แนวต้าน 1600/1610จุด รับ 1570/1560จุด เลือก IVL, WHA, BLAND เป็น Top Picks
2. Mr. Market: สะสม BJC : คาดกำไร 4Q16-FY2017 เติบโตเด่นต่อเนื่อง หนุนตลาดปรับเพิ่มประมาณการ
3. Quant Value: เน้นหุ้นพื้นฐานดี ที่คาดกำไรปกติ4Q16 ในระดับสูง เลือก IVL เป็น top pick
Monthly Strategy : คาดตลาดเดือน ก.พ. ผันผวนขึ้น แนวต้าน 1600/1620จุด และรับ 1565/1550จุด จากแรงหนุนเชิงบวกของผลประกอบการกลุ่ม Real Sector ที่คาดฟื้นตัวเด่น โดย Portfolio Top picks FEB 2017 แนะนำ BRR, BJC, BLAND, BWG, KKP, IVL ส่วน DARK Horse จับตา STPI, NYT, PSTC, IRPC, PTTGC, WHA
*หุ้นที่ไม่ได้อยู่ใน coverage ของ CNS และ Nomura แนะนำเก็งกำไรโดยมีจุด Stop loss 5-7%
Investment Theme:
. 2017 Global Reflation : Theme CG-R2
Cyclical : IRPC, IVL, PTTGC, STPI
Government Spending : CK, SCC
Related Consumer Recovery : ROBINS, CPALL
Renewable : EGCO, BRR
. Mid-Small Best Pick 2017 : STPI, BRR, PSTC, NYT, PYLON
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
IRPC (TP6*): Support 5.0/4.88 Resistance 5.6/6.0
Theme : Earnings Play
Earning Outlook : กำไร 4Q16 1.7 พันลบ. (+29% q-q, +278% y-y) ใกล้เคียง consensus จาก Utilization rate ดีขึ้น และคาดกำไรปี 2017F ยังเติบโตต่อเนื่อง จากผลบวกเต็มปีโครงการ UHV หนุนอัตรากำไรขั้นต้น (GIM) ดีขึ้นระยะยาว แต่ทั้งนี้ คาดกำไรงวด 1Q17F จะอ่อนตัวจากฤดูกาล มองว่าเป็นจุดน่าเข้าซื้อ
Valuation : ยังน่าสนใจ ทั้ง EV/EBITDA 17F 8.2x และ P/E 17F 10.0x ยังใกล้เคียงกลุ่มฯ แต่จะมีพัฒนาการเชิงบวกที่ทยอยเห็นผลจากโครงการ UHV + Upside 9.6%
Catalyst : ราคาน้ำมันดิบอยู่ในทิศทางขาขึ้น ส่งผลต่อน้ำมันสำเร็จรูปฟื้นตามมา + โครงการ UHV (เริ่มเห็นผลบวก 4Q16F) เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ กลายมาเป็นโรงกลั่นแบบ Complex เต็มตัว
IVL (Trading Buy): Support 35.5/34.0 Resistance 37.5/39.0
Theme : Earnings Momentum
Earning outlook : คาด Core-earnings 4Q16F ทรงตัวในระดับสูง จากปริมาณการผลิตและ Spread PET ที่คาดว่าจะทรงตัว หนุนกำไรทั้งปี 2016F เพิ่มกว่าเท่าตัว และคาดเติบโตต่อเนื่องปี 2017F จาก Volume และ Spread ที่เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนกำลังการผลิตที่เพิ่มในภูมิภาคอเมริกาเหนือ และยุโรป (มี margin สูงกว่าเอเชีย) และมี Upside risk จากนโยบายลดภาษีของทรัมป์ในอเมริกา (ราว 20% ของกำลังการผลิตรวม)
Valuation : กำไรจะกลับสู่ Cycle ขาขึ้นรอบใหม่ในช่วง 3 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2017F ราว 18x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบก่อน (2011) ซึ่งสูงเกิน 20x
Catalyst : ราคา Cotton เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง +6.32 % YTD มาอยู่ที่ระดับ 76.32 cent/pound หนุนผลประกอบการ IVL โดดเด่นในช่วงถัดไป
BRR (TP18*): Support 14.5/13.6 Resistance 16.6/17.4
Theme : CG-R2 - Renewable
Earning Outlook : ยังเป็น Super-cycle โดยคาดกำไรสุทธิปี 17F/18F จะโตสูง +83%/+65% มากกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มผู้ผลิตน้ำตาล จากอานิสงส์ราคาขายน้ำตาลโลกปรับตัวขึ้นจากภาวะ Supply ขาดแคลน (ล็อคราคาขายน้ำตาลแล้วราว 60% ของผลผลิตทั้งปี 2017F เหนือราคา 21 เซนต์/ปอนด์ เพิ่มขึ้นกว่า 31% y-y) และคาดปริมาณเก็บเกี่ยวเพิ่มขึ้น 18% y-y สวนทางกับอุตสาหกรรมน้ำตาลที่มีผลผลิตลดลง -3.2 %y-y
Valuation : ราคาหุ้นปรับลงช่วงที่ผ่านมาเป็นโอกาสเข้าซื้อที่ดี และยัง Laggard KSL ที่ทำ New high ต่อเนื่อง ขณะที่ Valuation ซื้อขาย PER17F 18.1x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอดีตที่ 20.10x
Catalyst : ล็อคราคาขายน้ำตาลแล้วราว 60% ของผลผลิตทั้งปี 2017F ผสานกับปัจจัยบวกจากราคาน้ำตาลที่ยืนอยู่สูงที่ระดับ 21.11 เซนต์/ปอนด์ คาดกำไรจะพีคใน 1H17 + ก.ล.ต.ตอบรับคำยื่นไฟลิ่งจัดตั้งกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโรงไฟฟ้า (BRRGIF) แล้วเมื่อวันที่ 17 ม.ค. 2017
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected]
0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected]
0-2287-6871, 0-2638-5871
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
[email protected]
0-2287-6783, 0-2638-5783
