- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 23 January 2017 17:36
- Hits: 4121
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
แกว่งขึ้น:กลุ่มโรงกลั่นรับจิตวิทยาบวกเหตุไฟไหม้ในญี่ปุ่น(PTTGC) ผสานสะสมหุ้น IVL (cottonขาขึ้น),Undervalued (BLAND)
Nomura : Key Factors
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +2.04% สู่ $52.42/bbl / BRT +2.46% สู่ $54.49/bbl
(+) Earning: BB คาดกำไร 4Q16 Real Sector 212 บริษัท ที่ 1.2 แสนล้านบาท +12%y-y
(+)Earning:กำไร4Q16 Bank 8 แห่งที่ศึกษา รวมที่ 4.52 หมื่นลบ(+19.3%y-y,-0.3% q-q)
(+) Ex Factor: วานนี้เกิดเหตุไฟไหม้ โรงงานปิโตรเคมี บนเกาะฮอนชู ในญี่ปุ่น
(+) China Econ: ดัชนี 4Q16GDP จีน ที่ระดับ +6.8% y-y ดีกว่า cons คาดที่ +6.7%y-y
(*) EX Factor: Donald Trump ขึ้นรับตำแหน่ง ปธน สหรัฐ เน้นกระตุ้นเศรษฐกิจสหรัฐฯ
(*) Fund Flow:วานนี้ต่างชาติซื้อ 3737ลบ.,Short Future 2071 สัญญา,ขายBond 20 ลบ.
SET PER 17F: CNS 14.87x (EPS 105) vs Cons.14.51x (LT-Avg 15.1x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1654-1733pts(PER17F 15.75-16.5x)
Nomura Daily Top Picks: PTTGC, IVL, BLAND
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway Up ในกรอบแนวต้าน 1569/1574 จุด และแนวรับ 1554/1550 จุด จากถ้อยแถลงของนาย Donald Trump หลังการเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีคนใหม่ของสหรัฐฯ ในวันศุกร์ที่ผ่านมา ยังคงเน้นย้ำถึงการใช้นโยบาย America First (อเมริกาต้องมาก่อน) เพื่อกระตุ้นภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฯฟื้นตัวขึ้น โดยส่งเสริมการใช้สินค้าอเมริกัน และหนุนการจ้างงานชาวอเมริกันมากขึ้น ถือเป็นการกระตุ้นภาคแรงงานครั้งใหญ่ ส่วนนโยบายทางด้านการค้า และภาษี ก็จะต้องเอื้อประโยชน์ต่อครอบครัวชาวอเมริกัน อย่างไรก็ดีในส่วนของรายละเอียดคงต้องจับตานโยบายเพิ่มเติมในช่วงถัดไป ดังนั้นประเมินภาพรวมการลงทุนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงน่าจะเริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้ทิศทาง Fund Flow มีโอกาสไหลเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์เสี่ยง Asia อีกครั้ง ขานรับแนวโน้มสัญญาณการฟื้นตัวของภาพรวมเศรษฐกิจต่อเนื่อง สอดคล้องกับค่าเงินเอเชียเช้านี้ที่แข็งค่าเฉลี่ยราว -0.1% หนุนการฟื้นตัวของตลาดเอเชีย เช่นเดียวกับค่าเงินบาทเช้านี้ที่แข็งค่าสู่ระดับ 35.324 บาทต่อดอลล่าร์ ตอบรับคาดการณ์กำไร 4Q16 ของบริษัทจดทะเบียนไทยที่เร่งตัวขึ้น โดย สำหรับกำไร 4Q16 กลุ่ม BANK 8 แห่งที่เราศึกษา พบว่ามีกำไรรวมที่ 4.52 หมื่นล้านบาท (+19.3%y-y,-0.3% q-q) และคาดจะยังคงเติบโตได้ต่อเนื่องในช่วง 1Q17 อีกด้วย ส่วนในช่วงถัดไปจะเริ่มเข้าสู่การรายงานผลประกอบการของกลุ่ม Real Sector โดยจากคาดการณ์ล่าสุดของ Bloomberg consensus ประเมินกำไร 4Q16 ของกลุ่ม Real Sector 212 บริษัท รวมที่ 1.2 แสนล้านบาท ขยายตัวขึ้นราว +12.0% y-y เน้นย้ำการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยเพิ่มเติม นอกจากนี้ คาดตลาดสินทรัพย์เสี่ยงยังได้รับปัจจัยหนุนเพิ่มเติมจากทิศทางราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลก ที่เร่งตัวขึ้น ทั้งราคาน้ำมันดิบโลก วันศุกร์ +2.46% สู่ 55.49 เหรียญต่อบาร์เรล และจิตวิทยาบวกต่อกลุ่มโรงกลั่นจากเหตุไฟไหม้โรงงานปิโตรเคมี บนเกาะฮอนชู ในญี่ปุ่น ในสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา
Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Short-Term Strategy : คาด SET แกว่งขึ้น ขานรับแรงเก็งผลประกอบการ4Q16ที่คาดฟื้นตัวดี โดยเน้นสะสมหุ้นที่มีปัจจัยหนุน นำโดย 1) หุ้นโรงกลั่นรับจิตวิทยาบวกจากเหตุไฟไหม้โรงงานปิโตรเคมีในญี่ปุ่น (PTTGC, IRPC, TOP) รวมถึงหุ้นที่เกี่ยวข้องกับสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ (IVL, PTL*, PTT, BANPU, BRR, KSL) 2) หุ้นคาดกำไร 4Q16F & FY16เด่น (SCN*, WHA, SMT, ERW, BCH, PLAT) 3) หุ้นอิงกับการลงทุนในประเทศ (AMATA, SCC, CK, PYLON, CCP*) 4) Mid-Small caps มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว (BLAND, BWG, GUNKUL, PSTC, NYT, TMB) ส่วนนักลงทุนระยะยาว เน้นหุ้น 2017 Global Reflation : Theme CG-R2 (PTTGC, IVL, IRPC, STPI, EGCO, BRR, ROBINS, CPALL, CK, SCC) สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: PTTGC, IVL, BLAND*
Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ม.ค. 2017 ย่อก่อนฟื้นตัว ในกรอบรับ 1545/1480จุด และต้าน 1585/1600 จุด แรงไถ่ถอน LTF และการปรับพอร์ทลงทุนของต่างชาติก่อน Donald Trump เข้ารับตำแหน่ง อาจกดดันตลาดย่อตัวในช่วงแรกก่อนการฟื้นตัวได้ในช่วงถัดไปด้วยแรงหนุนจากภาพรวมเศรษฐกิจไทยที่มีแนวโน้มขยายตัวได้ต่อเนื่อง ดังนั้นจังหวะตลาดย่อ ถือเป็นโอกาสในการทยอยสะสมหุ้น โดยเน้นกลุ่มที่คาดจะ Outperform ในเดือนนี้ ได้แก่ 1) Commodities Play (BRR, KSL, PTTEP, PTT, STPI, IVL, PTL*, SCN*) 2) พลังงานทางเลือก (PSTC, GUNKUL) 3) กลุ่มค้าปลีก (ROBINS, CPALL, SALEE, KAMART) 4) กลุ่มคาดกำไรปี 2017 เด่น (GUNKUL, PSTC, PYLON, MONO, PLANB, BJC, PACE*) สำหรับ Portfolio Top picks JAN 2017 แนะนำ PSTC, STPI, ROBINS, IVL, BJC, BRR ส่วน DARK Horse PTTEP, MONO, PLANB, GUNKUL, SALEE
*หุ้นที่ไม่ได้อยู่ใน coverage ของ CNS และ Nomura แนะนำเก็งกำไรโดยมีจุด Stop loss 5-7%
Investment Theme:
. 2017 Global Reflation : Theme CG-R2
Cyclical : IRPC, IVL, PTTGC, STPI
Government Spending : CK, SCC
Related Consumer Recovery : ROBINS, CPALL
Renewable : EGCO, BRR
. Mid-Small Best Pick 2017 : STPI, BRR, PSTC, NYT, PYLON
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PTTGC (TP68*): Support 64.5/63.0 Resistance 68.0/69.0
Theme : Global Reflation 2017 (CNS Best Pick 2017)
Earning Outlook : คาดผลประกอบการ 4Q16F ฟื้นตัวดีขึ้นอยู่ที่ระดับ 6.5-7.5 พันลบ. เติบโต q-q จากแนวโน้ม Utilization rate ที่ปรับตัวสูงขึ้นและสเปรดปิโตรเคมีโดยรวมที่อยู่ในระดับสูง รวมถึง โอกาสบันทึก Stock gain
Valuation : ราคาปัจจุบันเทรดที่ P/BV ใกล้เคียงกลุ่ม 1.17x แต่กำไรมีการเติบโตสูงสุดในกลุ่มปีนี้ที่ 39% vs กลุ่ม 11%ประกอบกับอัตราเงินปันผล17F สูงเกิน 5%
Catalyst : กลุ่ม Downstream จะได้ประโยชน์เร็วสุดในภาวะน้ำมันขาขึ้นจากการบันทึก Stock gain + ราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับสูง โดยเช้านี้ Brent อยู่ที่ระดับสูง 55.6 ดอลลาร์/บาร์เรล
IVL (CONSENSUS TP37): Support 34.0/33.0 Resistance 36.0/37.5
Theme : Earnings Momentum
Earning Outlook : คาด Core-earnings 4Q16F ทรงตัวในระดับสูง จากปริมาณการผลิตและ Spread PET ที่คาดว่าจะทรงตัว หนุนกำไรทั้งปี 2016F เพิ่มกว่าเท่าตัว และคาดเติบโตต่อเนื่องปี 2017F จาก Volume และ Spread ที่เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนกำลังการผลิตที่เพิ่มในภูมิภาคอเมริกาเหนือ และยุโรป (มี margin สูงกว่าเอเชีย) และมี Upside risk จากนโยบายลดภาษีของทรัมป์ในอเมริกา (ราว 20% ของกำลังการผลิตรวม)
Valuation กำไรจะกลับสู่ Cycle ขาขึ้นรอบใหม่ในช่วง 3 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2017F ราว 17x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบก่อน (2011) ซึ่งสูงเกิน 20x
Catalyst : ราคา Cotton ยังคงอยู่ในระดับสูงโดยวานนี้ +2% m-m อยู่ที่73.04
BLAND (TP2.8*): Support 1.83/1.78 Resistance 1.92/2.0
Theme : CG–R2 – Government Spending
Earning Outlook : เข้าสู่ช่วงพัฒนาพื้นที่เมืองทองอีกครั้ง หลังรถไฟฟ้าสีชมพูจะเกิดขึ้น + ประชากรในพื้นที่เพิ่มขึ้น + ขายที่ดินทำเลอื่นๆ โดยจะมีโครงการต่างๆ (ออฟฟิศ, โรงแรม 3 – 5 ดาว, ลานจอดรถ, ศูนย์อาหาร, จุดจอดเรือยอร์ช, สนามโกคาร์ท ฯลฯ) เกิดขึ้นและเน้น Recurring income เป็นหลัก ขณะที่รายได้ Secured แล้วบางส่วนใน 3 ปีนี้จากการขายที่ดินศรีนครินทร์ 1.3 พันไร่ โดยรวมแม้ประเมินกำไรใน 3 ปีนี้อิง Conservative คาดทรงตัว แต่คุณภาพของกำไรช่วง 3 ปีนี้ดีขึ้นจากอดีต บวกกับ มี Upside risk จากหลายโครงการที่จะทยอยเกิดขึ้น
Valuation : ตลาดมองข้ามมานานกว่า 2 ปี โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย P/BV ต่ำราว 0.83 เท่า เทียบกับโอกาสที่ราคาที่ดินยังมีโอกาสเพิ่มอีกมาก หากรถไฟฟ้าให้บริการ นอกจากนี้ ยังต่ำกว่า Assets play อย่าง UV, GOLD, AMATA ที่มี P/BV 1.26, 1.9 และ 1.44 เท่าตามลำดับ
Catalyst : ความคืบหน้าของรถไฟฟ้าสายสีชมพู และการนำที่ดินมาพัฒนาจะดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนและตลาดมากขึ้น
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
