- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 21 October 2016 16:30
- Hits: 2023
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
กำไรตลาดหุ้นไทยยังเด่น หนุน Fund Flow ไหลเข้า แนะกลุ่ม BANK ที่ราคาย่อลงมาในระดับที่น่าซื้อลงทุน SCB, BBL, TCAP
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: ECB คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย และวงเงิน QE โดยไม่ปิดโอกาสกระตุ้นเพิ่ม
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 1223 ลบ., Long Future 2733 สัญญา, ซื้อ Bond 6964 ลบ.
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรดPER17F 14.34เท่ายังคงน่าสนใจต่อการลงทุนระยะกลาง
(+) Ex Factor: การ Debate ชิง ปธน.สหรัฐรอบที่ 3 (สุดท้าย) ตลาดให้นำหนัก Clinton นำ
(-/+) US Econ: ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงาน 260K จาก 247K มากกว่าคาดที่ 250K
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -2.3% สู่ $50.63/bbl / BRT +2.45% สู่ $51.38/bbl
(-) Currency: ค่าเงินเอเชียเช้านี้อ่อนค่าเฉลี่ย 0.1% อาจกดดันเชิงจิตวิทยาเล็กน้อย
SET PER 16F: CNS 16.0x (EPS 93.25) vs Cons.15.63x (LT-Avg 15.1x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: SCB, BBL, TCAP
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้นจำกัด ในกรอบแนวต้าน 1501/1510 จุด และแนวรับ 1487/1482จุด จากผลการประชุม ECB วานนี้ มีมติคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่ -0.4%, คงอัตราดอกเบี้ย Refinance ที่ +0.0%, คงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ +0.25% เช่นเดิม รวมถึงคงวงเงินการเข้าซื้อสินทรัพย์ที่ระดับ 8 หมื่นล้านยูโรต่อเดือน จนถึงเดือน มี.ค. 2017 โดยมุมมองของนายดรากี้เผย ยังไม่ได้ปิดโอกาสในการใช้นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม หากสัญญาณการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของยูโรโซนขยายตัวต่ำกว่าคาด สอดคล้องกับมุมมองของ Nomura ที่คาดว่าการประชุม ECB ในเดือน ธ.ค.16 มีโอกาสที่จะขยายระยะเวลาการเข้าซื้อสินทรัพย์ออกไปอีก 6 เดือน ถึง กย. 2017 ปัจจัยนี้ส่งผลให้ทิศทางค่าเงินยูโรอ่อนค่าลงวานนี้ กระตุ้น Dollar Index แข็งขึ้นสู่ระดับ 98.376 จุด ถือเป็นจุดแข็งค่าสุดในรอบ 7 เดือน กดดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์ระยะสั้น โดยวานนี้ ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ -2.3% สู่ 50.63 เหรียญต่อบาร์เรล, ราคาถ่านหิน -0.9% สู่ 93.65 เหรียญต่อตัน, ราคาฝ้าย -1.8% สุ่ 69.8 จุด อย่างไรก็ดีเราคาดการปรับฐานอาจจะเป็นเพียงช่วงสั้นเท่านั้น โดยภาพระยะกลางยังคงมีโอกาสค่อยๆฟื้นตัวขึ้น
ส่วนบทสรุปของการอภิปรายของผู้สมัครเข้าชิงตำแหน่งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ครั้งที่สุดท้ายเมื่อวานนี้ ก่อนที่จะมีการเลือกตั้งจริงในวันที่ 8 พ.ย. 2016 โดยผลสำรวจจาก Bloomberg Consensus พบว่าคะแนนความนิยมของ Hillary Clinton ยังคงนำ Donald Trump ที่ 48.5% Vs 42.1% ซึ่งมุมมอง Nomura คาดผลกระทบต่อตลาดสินทรัพย์เสี่ยงต่อการเลือกตั้งครั้งนี้จะมีในเชิงบวกหากคะแนนเสียงของ Clinton ยังคงขึ้นนำ ในทางกลับกัน หาก Trump สามารถอภิปรายได้ดีและทำให้คะแนนเสียงพลิกขึ้นมาได้ จะเป็นจิตวิทยาเชิงลบต่อการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงได้
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : เศรษฐกิจในประเทศยังคงมีแนวโน้มฟื้นตัวขึ้นต่อเนื่อง รวมไปถึงกำไรของกลุ่ม ธนาคาร ที่ส่วนใหญ่ดีกว่าคาด หนุน Fund Flow ยังไหลเข้าไทย ผลักดัน SET ทดสอบระดับ 1500จุด โดยคาดกลุ่ม BANK ที่ตอบรับปัจจัยลบต่างๆไปมากแล้ว หลังความกังวล Credit Cost ผ่อนคลายลงรายตัว บวกแนวโน้ม NIM ของกลุ่มปรับตัวเพิ่มขึ้น น่าจะเป็นจังหวะทยอยสะสม แนะ SCB, BBL, TCAP ส่วนกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ปรับฐานสั้น แต่เป็นโอกาสในการเข้าสะสม เนื่องจากราคาน้ำมันยังอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น เน้น PTT, PTTEP, BANPU, STPI ผสานหุ้นที่คาด3Q16 จะออกมาโดดเด่น (SPA, SALEE, BJC, CPF, GFPT, NYT, PYLON, BEM) น่าทยอยสะสม ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะสะสม หุ้น Portfolio Top picks OCT 2016 CPF, SALEE, BJC, PSTC, PTT, BWG สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Pick: SCB, BBL, TCAP*
Mid-Long Term Strategy : คาดแนวโน้มตลาดเดือน ต.ค. 2016 มีโอกาสฟื้นตัวที่แนวต้าน 1520/1533จุด จากแรงหนุน Earning 3Q16 ของ บมจ. ไทย ที่มีแนวโน้มฟื้นตัวรับเศรษฐกิจภายใน โดยคาดหุ้นปิโตรเลียมขั้นต้น(PTT, PTTEP, BANPU) จะเริ่มนำตลาดรอบใหม่ ผสานหุ้น Theme เด่น 1) FOOD ต้นทุนอาหารสัตว์ลดลง + แรงหนุน Seasonal(CPF, GFPT, BR) 2) BANK Deep Valuation & 2H16 Earning Recovery (KBANK, TCAP, TISCO) 3) Earning 2H16 Play แนะ Commerce (BJC, SALEE, MC), Health (BDMS, BCH), Food (CPF, GFPT), กลุ่ม Sustainable Growth (NYT) และ 4) ยื่นซองประมูลขยะอุตสาหกรรม 50MW และ ขยะชุมชน ต.ค. 2016 นี้(BWG, PSTC, TPCH) สำหรับ Portfolio Top picks OCT 2016 CPF, SALEE, BJC, PSTC, PTT, BWGส่วน DARK Horse BRR, BANPU, CWT
Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity :
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 4Q16 Top Picks
Still Overweight Hedging Inflation: AP, BCH, BDMS, BJC, BRR, CPF, GLOBAL,
PTT, PTTEP, TCAP
. Consumer Spending Recovery : SALEE, MC
. Sustainable Growth : NYT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
SCB (TP179*): Support 145.0/143.0 Resistance 148.5/151.0
Theme : Cheap Valuation
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิ 4Q16F ยังเพิ่มขึ้น y-y จากรายได้สินเชื่อที่ปรับตัวดีขึ้นและต้นทุนเงินลงทุนที่ลดลง โดยรวมคาดกำไร 2016F ที่ 4.8 หมื่นลบ. (+2.6%y-y)
Valuation : ปัจจุบันซื้อ/ขายที่ระดับ PVB17F 1.36x ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 1.52x Upside 23%
Catalyst : คาด Fund flow ไหลเข้ากลุ่มแบงค์ หลังผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุด ขณะที่เริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัวจาก NIM ที่เริ่มดีขึ้น SCB เด่นจาก Valuation ที่ยังถูกเมื่อเทียบกับกลุ่มฯ
BBL (TP197*): Support 160/158 Resistance 165/168
Theme : The Laggard
Earning outlook: คาดกำไร 4Q16F ยังเติบโตได้ต่อเนื่องตามรายได้ที่เพิ่มขึ้นทั้ง NII และ Non-NII ผสานช่วง High Season ของการเบิกจ่ายสินเชื่อ และคาด NIM ยังอยู่ในระดับสูงจากการลดลงของ Cost of fund โดยราวคาดกำไร 2016F ที่ 3.6 หมื่นลบ. (-6.56%y-y)
Valuation: มูลค่าพื้นฐาน Laggard หุ้นในกลุ่มธนาคาร ราคาปัจจุบันที่ซื้อขายที่ PBV17F 0.78x โดยต่ำกว่า Mean กลุ่มฯที่ 1.52x
Catalyst: คาด Fund flow ไหลเข้ากลุ่มแบงค์ หลังผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุด ขณะที่เริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัวจาก NIM ที่เริ่มดีขึ้น BBL เด่นในฐานะ The Laggard
TCAP (TP50*): Support 39.0/37.5 Resistance 41.0/43.0
Theme : Dividend Play
Earning Outlook : คาดกำไร 4Q16F เติบโตต่อเนื่องทั้ง y-y และ q-q จากการตั้งสำรองที่ลดลงและคุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น ประกอบกับ การลดต้นทุนทางการเงินจะส่งผลให้ NIM ปรับตัวดีขึ้นได้
Valuation : เลือก TCAP เป็น Top pick ราคาปัจจุบันมี Upside 25% พร้อม Dividend Yield 17F สูง 5.5%
Catalyst : หลังจากรายงานกำไรสุทธิ 3Q16 เติบโต +11% y-y คงคาดว่า ผลประกอบการใน 4Q16F ยังคงเติบโตต่อเนื่อง จากการตั้งสำรองลดลง และคุณภาพสินทรัพย์ (NPL) ดีขึ้น
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
