- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 13 October 2016 16:55
- Hits: 2131
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ตลาดปรับฐานจากปัจจัยลบเชิงจิตวิทยา เป็นจังหวะเพิ่มน้ำหนักการลงทุน และสะสมหุ้นพื้นฐานที่ลงแรง (BANPU, IVL, CPF)
Nomura : Key Factors
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER17F 13.26 เท่า เริ่มน่าสนใจต่อการลงทุนระยะกลาง
(+) Int Factor: BB คาดกำไร 3Q16 BANK ที่4.96หมื่นลบ (+0.15%q-q, +11.89% y-y)
(*) Int Factor: ปริมาณการซื้อขายวานนี้ที่ 1.3 แสนล้านบาท ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 411 ลบ, Long Future 4,082 สัญญา, ขาย Bond 8,798 ลบ
(-) Currency: ค่าเงินบาทอ่อนค่าเช้านี้สู่ 35.72 บาทต่อดอลล่าร์ กระตุ้น Flow ไหลออก
(-) US rate: ความกังวลต่อการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐ ช่วงเดือน ธค. มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -1.2% สู่ $50.18/bbl / Brent -1.14% สู่ $51.81/bbl
SET PER 16F: CNS 15.07x (EPS 93.25) vs Cons.14.73x (LT-Avg 15.1x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: BANPU, IVL, CPF
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อแล้วดีด ในกรอบแนวรับ 1378/1362 จุด และ แนวต้าน 1420/1437จุด จากการเปิดเผยรายงานการประชุม FOMC รอบที่ผ่านมา บ่งชี้ว่า ประธานเฟดหลายสาขา ประเมินแนวโน้มการปรับขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯในช่วงถัดไปมีโอกาสสูงมากยิ่งขึ้น หลังจากทิศทางตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ทั้งภาคการผลิต, ภาคบริการ ล้วนออกมาดีกว่าคาด ซึ่งจะเป็นตัวหนุนให้อัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นในช่วงถัดไป ซึ่งก็สอดคล้องกับผลสำรวจล่าสุดของ Bloomberg Consensus ที่พบว่าโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯ เดือน ธค. นี้ อยู่ในระดับที่สูงถึง 67.6% ส่งผลให้ทิศทางค่าเงิน Dollar Index ขยับแข็งขึ้นอย่างต่อเนื่องล่าสุดขึ้นสู่ระดับ 98.03จุด ทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบ 7 เดือน กดดันค่าเงินเอเชียเช้านี้อ่อนค่าลง โดยสำหรับค่าเงินบาท อ่อนค่าสู่ระดับ 35.72บาทต่อดอลล่าร์ อ่อนสุดในรอบ 4 เดือน อาจส่งผลเชิงจิตวิทยาต่อกระแสเงินทุนต่างชาติในระยะสั้นไหลออกได้
ส่วนปัจจัยเพิ่มเติมของตลาดน้ำมันดิบโลกวานนี้ พบว่า ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงราว -1.2% สู่ระดับ 50.18 เหรียญต่อบาร์เรล ตอบรับปัจจัยลบ รายงานของ OPEC เดือน กย. ที่พบว่า กำลังการผลิตของกลุ่มยังคงปรับตัวขึ้นอีกราว 2.2 แสนบาร์เรลต่อวัน สู่ระดับ 33.39 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งถือเป็นจุดสูงสุดใหม่ในรอบ 8 ปี ผสานกับ การรายงานตัวเลขสต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐฯรายสัปดาห์จาก API วานนี้ที่ ปรับตัวเพิ่มขึ้นอีกราว +2.7 ล้านบาร์เรล เพิ่มแรงกดดันต่อราคาน้ำมันดิบโลก ส่วนปัจจัยในประเทศ วานนี้ ปัจจัยลบเชิง Sentiment กดดันค่าเงินบาทอ่อนค่าอย่างรวดเร็ว ทำให้ภาพ SET เชิงเทคนิคเป็นลบ หลังหลุดค่าเฉลี่ย 200 วัน (1445 จุด) และหลุดแนวรับจิตวิทยา 1400จุด ทำให้ตลาดไหลลงไวสู่ 1343.13จุด ก่อนดีดตัวปิด 1406.18จุด ด้วยปริมาณการซื้อขายที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.3 แสนล้านบาท(เดิม 1.02 แสนล้านบาท ในวันที่ 15 ธค 2014) แต่อย่างไรก็ตามหากกลับมาพิจารณาในเชิงของ Valuation ล่าสุดของ SET ซึ่งปัจจุบันซื้อขายเพียงระดับ PER17F 13.52 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 15.1 เท่า น่าจะช่วยจำกัด Downside Risk ของตลาด และเป็นระดับที่เริ่มน่าสนใจทยอยสะสมสำหรับการลงทุนระยะกลาง-ยาว
Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Short-Term Strategy : การปรับฐานรุนแรงทำให้ Valuation SET มี Upside ที่เปิดกว้าง หลังPER17F ต่ำเพียง 13.52x Vs ค่าเฉลี่ยระยะยาว 15.1x โดยวานี้ระหว่างวันเรามีการแนะนำเพิ่มนำหนักการลงทุนหุ้นขึ้นสู่ 60% จาก 50% ในช่วงตลาดแกว่งตัวลงภาคบ่ายแรง และวันนี้ความผันผวนยังคงอยู่ แต่การลงทุนเราให้น้ำหนักต่อภาพเชิงพื้นฐานของเศรษฐกิจและแนวโน้มกำไรของบริษัทจดทะเบียนในปี 2016-2017 เป็นหลัก จึงมอง Sentiment ลบที่กดดันตลาด เป็นโอกาสตั้งรับเพื่อจัดสรรพอร์ตการลงทุนดังนี้ 1) กรณีดัชนีย่อสู่กรอบ 1380-1340จุด(PER17F 13.26-12.88X) แนะเพิ่มน้ำหนักพอร์ตลงทุนขึ้นอีกสู่ระดับ 70% และ 2) หากมี panic ลงต่ำกว่าระดับ 1340จุด(PER17F < 12.88X) ให้เพิ่มนำหนักหุ้นสู่ระดับ 80% โดยประเมินกรณีแย่ที่สุดดัชนีจะมีแนวรับเชิงพื้นฐานที่ 1304จุด (อิง ERP เท่ากับค่าเฉลี่ยระยะยาวตามบทวิเคราะห์กลยุทธ์ 4Q16) ซึ่งเป็นระดับที่เราแนะนำ “STRONG BUY” ส่วนกลุ่มเด่นที่แนะทยอยสะสม คือ หุ้นพื้นฐานดีที่ปรับตัวลงมาแรง (BANPU, IVL, CPF) ผสานกลุ่มที่มีปัจจัยหนุนเด่นเฉพาะตัว นำโดย 1) กลุ่ม FOOD รับอานิสงค์เงินบาทอ่อนค่า, เข้าสุ่ช่วง High Season และคาดงบ 3Q16 เด่น (CPF, GFPT) 2) กลุ่มที่คาดกำไร 3Q16 เด่น (BJC, SALEE, KBANK, TCAP, CPF) 3) กลุ่มปันผลสูง (NYT, MC) 4) กลุ่มพลังงานทางเลือก เก็ง PPA ไฟฟ้าขยะ (BWG, PSTC) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง แนะสะสม หุ้น Portfolio Top picks OCT 2016 CPF, SALEE, BJC, PSTC, PTT, BWG สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Pick: BANPU, IVL, CPF*
Mid-Long Term Strategy : คาดแนวโน้มตลาดเดือน ต.ค. 2016 มีโอกาสฟื้นตัวที่แนวต้าน 1520/1533จุด จากแรงหนุน Earning 3Q16 ของ บมจ. ไทย ที่มีแนวโน้มฟื้นตัวรับเศรษฐกิจภายใน โดยคาดหุ้นปิโตรเลียมขั้นต้น(PTT, PTTEP, BANPU) จะเริ่มนำตลาดรอบใหม่ ผสานหุ้น Theme เด่น 1) FOOD ต้นทุนอาหารสัตว์ลดลง + แรงหนุน Seasonal(CPF, GFPT, BR) 2) BANK Deep Valuation & 2H16 Earning Recovery (KBANK, TCAP, TISCO) 3) Earning 2H16 Play แนะ Commerce (BJC, SALEE, MC), Health (BDMS, BCH), Food (CPF, GFPT), กลุ่ม Sustainable Growth (NYT) และ 4) ยื่นซองประมูลขยะอุตสาหกรรม 50MW และ ขยะชุมชน ต.ค. 2016 นี้(BWG, PSTC, TPCH) สำหรับ Portfolio Top picks OCT 2016 CPF, SALEE, BJC, PSTC, PTT, BWGส่วน DARK Horse BRR, BANPU, CWT
Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity :
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. Still Overweight Hedging Inflation: AP, BCH, BDMS, BJC, BRR, CPF, GLOBAL,
PTT, PTTEP, TCAP
. Consumer Spending Recovery : SALEE, MC
Sustainable Growth : NYT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BANPU (TP17.0*): Support 16.0/15.3 Resistance 17.0/17.9
Theme : Oil Recovery
Earning Outlook : คาดกำไร 3Q16F ทรงตัว q-q จากการล็อคสัญญาซื้อขายถ่านหินไว้แล้ว แต่มองเชิงบวกต่อ BANPU ในปี 17F ซึ่งจะมีการปรับราคาขายถ่านหินเพิ่มใน 1Q17F
Valuation : Downside Risk จำกัดหลังเพิ่มทุน มูลค่าเหมาะสม 17.0 บาท Upside 4.9%
Catalyst : ช่วงเสนอขายหุ้น IPO BPP แก่ผู้ถือหุ้นเดิมวันนี้วันสุดท้าย (10-13 ต.ค.) และคาดจะเข้าซื้อขายใน SET ประมาณวันที่ 28 ต.ค.16 เป็นอานิสงค์เชิงบวกต่อ BANPU เด่น
CPF (TP38.5*): Support 28.0/26.5 Resistance 31.25/33
Theme : Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 3Q16F ที่ 5.91 พันลบ. เติบโต +65% y-y และ +47%q-q จากธุรกิจอาหารกุ้ง และปริมาณส่งออกไก่ปรับตัวเพิ่มขึ้น
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER17F ต่ำเพียง 12.5x ถูกกว่ากลุ่มฯที่ 19x Upside 32.75%
Catalyst : รับอานิสงส์บวกจากค่าเงินบาทอ่อนค่าแตะ 35.6 บาทต่อดอลลาร์ ประกอบกับ แนวโน้มกำไร 3Q16F โตเด่นทั้ง y-y และ q-q รับ High season และการฟื้นตัวธุรกิจกุ้ง
IVL (TP30.0*): Support 25.0/24.0 Resistance 27.0/28.5
Theme : Cheap Valuation
Earning Outlook : คาดแนวโน้ม Core-earnings 3Q16F ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยจากปริมาณการผลิตที่สูงขึ้น ขณะที่แนวโน้ม Spread-PET ทรงตัว q-q
Valuation : ดึงดูดจาก Valuation ที่เริ่มถูกลง จากระดับ PBV17F สูงสุดที่ 1.9x สู่ระดับ 1.3x Upside 16.5%
Catalyst : หนึ่งในหุ้นพื้นฐานดีที่ปรับตัวลงมาแรง เป็นเป้าหมายในการสะสมรอบใหม่ ผสานปัจจัยบวกเฉพาะตัวจากราคา Cotton +2.7% สู่ระดับ 68.97 เซนต์ต่อปอนด์
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
