- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 12 September 2016 18:22
- Hits: 3281
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ความเสี่ยงต่อโอกาสขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯ น่าจะกดดันตลาดปรับฐานต่อ แต่ใกล้จุดฟื้นตัว 1432จุด+/- เน้น Defensive Play(BDMS, BCH)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: Flow FTSE Rebalance กว่า 4.7 หมื่นลบ จำกัด Downside ตลาด
(*) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 424 ลบ., Short Future 5746 สัญญา, ขาย Bond 145 ลบ.
(-) Ex Factor: ถ้อยแถลงของประธาน FED หลายสาขา เพิ่มโอกาสในการปรับขึ้นดอกเบี้ย
(-) OIL: แท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐรายสัปดาห์ ปรับเพิ่มขึ้น 7 แท่นสู่ 414 แท่น
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -3.65% สู่ $45.88/bbl / Brent -3.96% สู่ $48.01/bbl
(-) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 15.29 เท่า สูงกว่า LT Avg PER 14.7 เท่า
SET PER 16F: CNS 15.49x (EPS 93.25) vs Cons.15.29x (LT-Avg 14.7x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: BDMS, BCH
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ปรับฐานต่อแต่ใกล้จุด Rebound ในกรอบแนวรับ 1432/1423 จุด และแนวต้าน 1455/1463จุด ตอบรับความกังวลต่อโอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ หลังประธาน FED สาขาต่างๆ ออกมาให้ความเห็นเพิ่มเติม ล่าสุดนาย Eric Rosengren ประธาน FED สาขาบอสตัน ระบุความเสี่ยงของเศรษฐกิจในประเทศอื่นๆ ที่ชะลอยังมีอยู่มาก แต่สวนทางกับเศรษฐกิจสหรัฐฯที่ค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้น ซึ่งกรณี FED คงนโยบายการเงินผ่อนคลายเป็นระยะเวลานานเกินไป อาจจะส่งผลลบต่อภาพรวมของสหรัฐฯในช่วงถัดไปได้ แม้ว่า นาย Eric จะไม่ได้ให้ความเห็นที่ชัดเจนว่า FED ควรจะขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้หรือไม่ แต่ว่าอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯน่าจะมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นได้ในช่วงถัดไป ผลกระทบดังกล่าว ส่งผลให้ Fed Fund Rate Foward Curve จาก Bloomberg Consensus ปรับตัวสูงขึ้น กล่าวคือโอกาสในการประชุม 20-21 ก.ย.นี้ ขึ้นสู่ระดับ 30% จาก 28% ในวันพฤหัสที่ผ่านมา บวกกับปัจจัยถ่วงเพิ่มเติม คือ ราคาน้ำมันดิบโลกที่ปรับฐานลงในวันศุกร์ กว่า -3% หลัง Baker Hughes รายงานปริมาณแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐฯในสัปดาห์ที่ผ่านมาปรับตัวเพิ่มขึ้นอีก 7 แท่น สู่ระดับ 414 แท่น ซึ่งถือเป็นการปรับขึ้นอย่างต่อเนื่อง 10 ใน 11 สัปดาห์ล่าสุด ส่งผลกระทบเชิงจิตวิทยาต่อการลงทุนในกลุ่ม ENERG (upstream) ในช่วงสั้นได้
แต่อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องติดตามการประชุม OPEC อย่างไม่เป็นทางการ ที่แอลจีเรีย 26-28 ก.ย. นี้ โดยหากสามารถตกลงการตรึงกำลังการผลิตได้จะเป็นปัจจัยที่ช่วยหนุนราคาน้ำมันดิบดีดกลับได้ แต่อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางปัจจัยกดดันต่างๆ หากพิจารณาประเด็นทิศทางของ Fund Flow พบว่าต่างชาติยังคงซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทยอย่างต่อเนื่อง โดยในวันศุกร์ที่ผ่านมาซื้อสุทธิ 12 ล้านเหรียญ สวนทิศทางภาพรวมภูมิภาคที่มีแรงขายต่อเนื่อง ทั้ง ฟิลิปปินส์ และอินโดนีเซีย ที่ขายอีก 69 ล้านเหรียญ และ 22 ล้านเหรียญ ตามลำดับ ซึ่งคาดประเด็นดังกล่าวยังคงมาจากกระแสเงินของ FTSE Rebalance ที่รอบนี้มีการปรับเพิ่มน้ำหนักหุ้นไทยสวนตลาดภูมิภาค (มีผลคำนวนรอบใหม่ 16 ก.ย. นี้) เป็นปัจจัยที่น่าจะช่วยจำกัด Downside ตลาดที่ผันผวนนี้ได้
Asset allocation : หุ้น 50% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 32.5%
Short-Term Strategy : น้ำมันดิบย่อแรง ผสานความกังวลของดอกเบี้ยสหรัฐฯขาขึ้น จะกดดัน SET ย่อต่อ แต่ใกล้จุดฟื้นตัวระยะสั้น จากแรงหนุนเม็ดเงินจาก FTSE ที่เพิ่มน้ำหนักไทย จะ Effective สุดสัปดาห์นี้ ดังนั้นมุมมองเชิงกลยุทธ์เน้น กลุ่ม Defensive Plays (BDMS, BCH) และทยอยสะสมหุ้นที่มีการปรับตัวลงแรงในช่วงก่อนหน้า + ถูก short sell ในปริมาณมาก และคาดเป็นเป้าหมาย Fund Flow แนะนำ PTT, KTB, KBANK, IVL, SCB, BEM, MINT, BCP, CK, HMPRO, GLOBAL, WORK เด่น ผสานหุ้นที่คาดกำไร 2H16 เติบโตเด่น เป็นโอกาสทยอยสะสม BJC, PSTC, TPCH, BWG, MONO, CPF, GFPT, BR, BA, AAV ส่วนสำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: BDMS, BCH*
Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ก.ย. 2016 ปรับขึ้นช่วงต้น แนวต้าน 1575-1600จุด จาก FTSE Rebalance ที่เพิ่มน้ำหนักหุ้นไทยใน FTSE EM จาก 2.78% สู่ 3.93% คิดเป็นเม็ดเงินเข้า 1.36 พันล้านเหรียญฯ แต่ให้ใช้เป็นจังหวะลดน้ำหนักการลงทุนลงจาก 70% เหลือ 50% หลังดัชนีเข้าใกล้ PER17F 15.5X กลยุทธ์แนะเก็งกำไรหุ้นที่ FTSE เพิ่มน้ำหนักสัดส่วนสูง ได้แก่ SCC, PTT, KBANK, SCB, BDMS, CPN, BEM, KTB, MINT, CPALL และ CPF ผสาน Theme เด่น 1)FOOD ต้นทุนอาหารสัตว์ลด + Seasonal(CPF, GFPT, BR) 2) BANK Deep Valuation & Earning Recovery (BBL, SCB, KBANK) 3) Earning 2H16 (BJC, BA, AAV, MONO, PLANB, ERW, MINT) และ 4)พลังงานทางเลือกยื่นซองประมูลขยะอุตสาหกรรม&ขยะชุมชน ก.ย.–ต.ค. นี้ แนะ TPCH, PSTC, BWG เด่น สำหรับ Portfolio Top picks SEP 2016 CPF, BA, BJC, ERW, BCP, PSTC ส่วน DARK Horse BWG, BRR, MONO
Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity :
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 3Q16 Top Picks : Inflation Play SCB, BBL, TCAP, HMPRO, GLOBAL, CPF, GFPT
: Earning Momentum Play PYLON, ERW, PSTC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BDMS (TP30*): Support 22.0/21.5 Resistance 23.0/23.5
Theme : FTSE Rebalance
Earning Outlook : คาดกำไร 3Q16F จะกลับมาเติบโตราว 4-5% y-y และฟื้นตัว q-q ตามการใช้บริการเพิ่มขึ้นตามปัจจัยบวกฤดูกาล ประกอบกับ เพิ่มความสามารถการทำกำไรจากผลของ Economy of scale
Valuation : ราคาปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER17F ใกล้เคียงกลุ่มที่ 35.9x ในขณะที่คาดกำไรสุทธิ 2016F-2018F โตถึง 17% มากกว่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 15% และมี Upside เปิดกว้าง 33.9%
Catalyst : จิตวิทยาเชิงบวกจาก FTSE Rebalance ที่เม็ดเงินจะเข้ามาในสัปดาห์นี้ หนุนหุ้นที่ถูกเพิ่มน้ำหนักในรอบนี้ BDMS เด่น คาดถูกเพิ่มน้ำหนัก 110 ล้านเหรียญสหรัฐ
BCH (Nomura TP15.5**): Support 10.6/10.4 Resistance 11.7/12.0
Theme : Earnings Play
Earning Outlook : คาดกำไร 3Q16F สามารถเติบโต y-y, q-q ตามการเพิ่มขึ้นของลูกค้าเงินสดและประกันสังคม ผสานผลบวกจากการปรับขึ้นค่าบริการ (ค่ายา) เฉลี่ย 5-10%
Valuation : Nomura แนะนำ “ซื้อ”ที่ 15.50 บาทต่อหุ้น เป็น Top pick ของกลุ่มโรงพยาบาล คาดกำไรเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 16F-18F ที่ระดับ 6% เทียบกับกลุ่มที่เพียง 4% Upside สูง 39.6%
Catalyst : คาดกำไร 3Q16F เติบโต y-y และq-q ตามการเพิ่มขึ้นของลูกค้าเงินสดและประกันสังคม ผสานผลบวกจากการปรับขึ้นค่าบริการ (ค่ายา) เฉลี่ย 5-10% รวมถึงผลดำเนินงานของ รพ. WMC ดีต่อเนื่องในช่วง 2H16
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
