- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 09 September 2016 15:50
- Hits: 1432
บล.ฟินันเซีย ไซรัส : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
Today's Report : BBL
Our Portfolio Sep 2016 : ARROW, BCH, BJC, BLA, KTC
หลังจากซื้อแล้วแนะให้เน้นถือไว้ก่อน แต่จะซื้อเพิ่มน่ารอผลประชุมเฟด
ตลาดหุ้นวานนี้ : SET กลับมาปรับตัวลงรุนแรงต่ออีกครั้งตั้งแต่ช่วงเช้า ก่อนจะค่อยๆ แกว่งลงตลอดทั้งวัน จนปิดปรับตัวลดลงกว่า 2% ถึงแม้ว่าตลาดหุ้นในเอเชียหลายแห่งจะเริ่มมีจังหวะฟื้นตัวขึ้นบ้างแล้วก็ตาม โดยคาดว่าจะเป็นความวิตกเกี่ยวกับปัจจัยในประเทศเป็นหลักมากกว่า เพราะ SET ค่อนข้างอ่อนแอกว่าตลาดหุ้นภูมิภาค และแรงขายหลักยังเป็นของสถาบันในประเทศ
แนวโน้มตลาดวันนี้ : เนื่องจากช่วงนี้ SET ยังถูกกดดันจากแรงขายในหุ้นขนาดใหญ่ ซึ่งคาดว่าส่วนหนึ่งมาจากความไม่มั่นใจกับผลประชุมเฟดในวันที่ 20-21 ก.ย.ที่จะถึงนี้ ขณะที่แรงซื้อจากนักลงทุนต่างประเทศก็เริ่มเบาบางลงไป ส่วนผลประชุม ECB เมื่อวานนี้ก็ไม่ได้มีการเพิ่มเติมในส่วนของ QE ตามที่ตลาดคาดหวังมาก่อนหน้า ทำให้ก่อนจะทราบผลประชุมเฟดจริง SET อาจจะยังมีจังหวะแกว่งผันผวนและอ่อนตัวลงได้อีก ดังนั้นแม้ว่า FSS จะคาดว่าหลังจากตลาดพักตัวลงรอบนี้แล้ว SET ยังมีแนวโน้มที่จะพลิกกลับขึ้นไปหาระดับดัชนีตามพื้นฐานของปีนี้ที่เราประเมินไว้แถว 1650 จุดได้ แต่จังหวะการเลือกหุ้นเข้าซื้อเพิ่มยังไม่ต้องรีบร้อนมากนัก
กลยุทธ์ : หลังจากแนะนำทยอยซื้อสะสมในช่วงตลาดเป็นลบไปแล้ว จากนี้ให้เน้นถือเพื่อรอลุ้น SET ขยับขึ้นหาเป้าหมาย 1650 จุดตามคาดต่อไป แต่ถ้าจะเลือกหุ้นซื้อเพิ่มเติมอีก แนะนำให้รอดูความชัดเจนของผลประชุมเฟดก่อน
แนวรับ 1453-1450 , 1447-1444 จุด
แนวต้าน 1460-1465 , 1468-1472 จุด
หุ้นเด่นทางเทคนิค : CHG, BLA , ANAN(buy back)
Fund Flow วานนี้กระแสเงินทุนไหลเข้าภูมิภาค US$210ล้าน นำโดยเกาหลีใต้ US$183ล้าน ไต้หวัน US$78ล้าน และไทย US$18ล้าน ขณะที่ไหลออกฟิลิปปินส์ US$46ล้าน และอินโดนีเซีย US$19ล้าน แนวโน้มกระแสเงินทุนมีทิศทางไหลเข้าแต่น่าจะชะลอตัวลงหลังจากตลาดผิดหวังผลการประชุม ECB เมื่อคืนนี้ที่ไม่มีมาตรการใหม่ๆ และรอคอยผลการประชุม Fed
ข่าว/หุ้นเด่นมีประเด็น
(+) PE ของ SET ต่ำกว่าภูมิภาค PE ปี 2017 ของตลาดอยู่ที่ 13.6 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของภูมิภาคที่อยู่ที่ 14 เท่า และต่ำที่สุดในกลุ่ม TIP โดยต่ำกว่า PE เฉลี่ยของฟิลิปปินส์และอินโดนีเซียถึง 17% มากกว่าปกติที่ Discount 12-15% การปรับลงแรงของ SET ยังทำให้ Earnings yield gap สูงขึ้นเป็น 5% สูงกว่าค่าเฉลี่ยที่ 3.9% ชี้ถึงความน่าลงทุน ราคาหุ้นหลายตัวปรับลงมาจนอยู่ในเกณฑ์ PE ถูก เช่น GFPT, SAPPE, TACC, ROBINS, PTT, TOP, SCC, KTB, BBL
(-) ECB สร้างความผิดหวังให้ตลาด ไม่ขยายอายุโครงการ QE ที่กำหนดสิ้นสุด มี.ค. 2017 และคงอัตราดอกเบี้ยทุกประเภท และคงวงเงิน QE ที่ 8 หมื่นล้านยูโร/เดือน แม้ตลาดจะผิดหวังแต่ ECB ก็ยังพูดให้ความหวังว่าจะขยายหากจำเป็น ผลกระทบต่อหุ้นโลกไม่มากนัก ตลาดยังให้ความสนใจกับการประชุม Fed 20-21 ก.ย. นี้มากกว่า
(0) น้ำมันดิบพุ่ง 4.5% เพราะสต็อกลด EIA รายงานสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐลดลง 14.5 ล้านบาร์เรล สวนทางกับที่ตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้น เป็นการปรับลดลงแรงสุดตั้งแต่ปี 1999 แม้ว่าหุ้นกลุ่มพลังงานในระยะหลังนี้จะไม่ได้ปรับตัวในทิศทางเดียวกับราคาน้ำมัน แต่การปรับลงแรงของตลาดก็ทำให้หุ้นกลุ่มน้ำมันหลายตัวน่าสนใจ
(+) สภาพัฒน์ฯคาด GDP 2H16 +3.5% ดีขึ้นจาก 1H16 ที่ +3.4% จากการลงทุนภาครัฐที่ชัดเจน การเร่งเบิกจ่ายงบประมาณออกมามากขึ้น สินค้าเกษตรเริ่มปรับตัวดีขึ้น และการท่องเที่ยวยังดี และสภาพัฒน์ยังคงประมาณการ GDP ปีนี้เติบโต 3.0-3.5%
(+) BBL เรายังแนะนำซื้อ ปรับราคาพื้นฐานไปเป็นปีหน้าที่ 200 บาท ราคาหุ้น laggard กลุ่มมาตั้งแต่ต้นปี เพราะความกังวลต่อการปล่อยกู้และค้ำประกันในธุรกิจสื่อสารและทีวีดิจิตอล ซึ่งหลายกรณีมีความชัดเจนไปแล้ว เหลือเพียงการปิดตัวของ CTH ซึ่งมีมูลหนี้กับ BBL ราว 1.4 หมื่นล้านบาทในปี 2013 (ปัจจุบันยอดคงค้างน่าจะลดลงแล้ว) หากอิงหลักประกันที่ 50% คาดกระทบมูลค่าทางบัญชีเพียง 3 บาท/หุ้น ขณะที่กำไร 2H เราคาดว่าดีกว่าครึ่งปีแรก แต่เพราะการตั้งสำรองสูงทั้งปีทำให้กำไรปีนี้ -7.5% และคาดเติบโตช้าๆ +4.6% ในปีหน้า ราคาหุ้นปัจจุบันมี PBV ปี 2017 ต่ำเพียง 0.8 เท่า
(+) BLA แนวโน้มกำไรใน 2H16 ดีกว่าครึ่งปีแรก เพราะเน้นการขายประกันแบบคุ้มครองสุขภาพและออมหลังเกษียณ ลดน้ำหนักการขายประกันระยะสั้นที่แม้จะเป็นที่นิยม แต่มีอัตรากำไรต่ำ และมีความเป็นไปได้ที่ BLA จะกลับรายการสำรองส่วนเกินที่เหลืออีกราว 800 ล้านบาทใน 3Q16 เรายังคงคาดกำไรปีนี้ +31% จากการตั้งสำรองเบี้ยประกันลดลง ปีหน้า +9% และมีโอกาสดีกว่าคาดถ้าดอกเบี้ยเป็นขาขึ้น ยังคงแนะนำซื้อ ราคาพื้นฐานปีนี้ 51 บาท
Contact person : Somchai Anektaweepon Register : 002265
Tel: 02-646-9967, 02-646-9852 www.fnsyrus.com
FB: Finansia Syrus Research, IG: fss_research
