- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 29 August 2016 17:28
- Hits: 2606
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ความกังวล FED ขึ้นดอกเบี้ยสูงขึ้น แต่แรงเก็ง FTSE Rebalance ช่วยพยุง เน้นกลุ่มที่คาดว่า FTSE จะเพิ่มน้ำหนัก (MINT, SCB, BDMS)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: คาดเม็ดเงิน FTSE Rebalance ราว 3.1 หมื่นลบ ช่วยจำกัด Downside
(*) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.65% สู่ $47.64/bbl และย่อลงเช้านี้สู่ $47.19/bbl
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 751 ลบ., Long Future 6383 สัญญา, ซื้อ Bond 626 ลบ.
(*) Ex Factor: ถ้อยแถลงของเยนเลน สะท้อนโอกาสขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐในเร็วๆ นี้
(-/+) Int Factor: สถิติช่วงThaialnd Focus ตลาดมัก -0.42% และฟื้น +0.8%สัปดาห์ถัดไป
(-) Ex Factor: โอกาสขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐ ก.ย.จาก BB Consensus ปรับขึ้นสุ่ 42% จาก 32%
(-) US Econ: GDP2Q16 ขยายตัว +1.1% ต่ำกว่าการรายงานเบื้องต้นที่ +1.2%
(-) TH Econ: ดัชนีส่งออกไทย ก.ค. หดตัว -4.4%y-y แย่กว่า Cons คาดที่ -2.25%y-y
(-) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 16.4 เท่า สูงกว่า LT Avg PER 14.7 เท่า
SET PER 16F: CNS 16.61x (EPS 93.25) vs Cons.16.4x (LT-Avg 15x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: MINT, SCB, BDMS
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway to Sideway Up ในกรอบแนวต้าน 1558/1561 จุด และแนวรับ 1542/1535จุด ถ้อยแถลงของนาง Jenet Yellen ประธาน FED ในการประชุม Jackson Hole ช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ให้ความเห็นว่าภาคแรงงานสหรัฐฯฟื้นตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง เช่นเดียวกับภาพรวมเศรษฐกิจ และอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯที่มีเสถียรภาพมากขึ้น และน่าจะเข้าใกล้เป้าหมายของ FED ได้ในช่วงถัดไป เป็นปัจจัยสนับสนุนโอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯแบบค่อยเป็นค่อยไป ในเร็ว ๆ นี้ (In recent months) ประกอบกับนาย Stanley Fischer รองประธาน FED ได้ออกมาแถลงย้ำภาพเศรษฐกิจสหรัฐ ฟื้นตัวได้ดี ซึ่งน่าจะเหมาะสมที่จะปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นในรอบเดือน กย. จากถ้อยแถลงดังกล่าวเพิ่มแรงกดดันต่อตลาดสินทรัพย์เสี่ยง (Dow Jones พลิกจาก +120 จุด เป็นติดลบ -53 จุด) เช่นเดียวกับ Dollar Index ที่แข็งค่าสู่ระดับ 95.578 จุด กดดันค่าเงินเอเชียเช้านี้ อ่อนค่าเฉลี่ย 0.5% (ค่าเงินบาท อ่อน 0.12% สู่ 34.695 บาทต่อดอลล่าร์) ส่วนทางด้าน Fed Fund Rate จากคาดการณ์ของ Bloomberg Consensus พบว่า โอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยเดือน กย. ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 42% จาก 32% (จุดสูงสุดช่วงต้นเดือน มิย. ที่ระดับ 48%) คาดความกังวลดังกล่าวอาจจะกดดันทิศทาง Fund Flow และตลาดสินทรัพย์เสียงเอเชียในระยะสั้น
แต่อย่างไรก็ดี สำหรับปัจจัยในประเทศ คาดยังคงมีปัจจัยที่ช่วยผลักดันตลาดได้ จากความคาดหวังเชิงบวกต่อการเข้าใกล้ช่วงการทบทวนดัชนี FTSE All-World APAC รอบใหม่ ซึ่งจะมีการประกาศ 31 ส.ค. นี้ และมีผล 19 กย 2016 โดย Nomura คาดการณ์ว่าหุ้นใน FTSE All-World APAC ราว 50บริษัท ที่มีการเปลี่ยนแปลงในเรื่องของ Float และอีก 82บริษัท ที่มีจำนวนหุ้นจดทะเบียนเปลี่ยนแปลงไป จะส่งผลให้มีการปรับเพิ่ม-ลดน้ำหนักราว 1,735ล้านเหรียญฯ คิดเป็น 0.51%ของน้ำหนักรวมทั้งหมด หากพิจารณาเฉพาะหุ้นที่มีการเปลี่ยนแปลงของน้ำหนักมูลค่าเกิน 10ล้านเหรียญฯ คาดว่าตลาดหุ้นไทยจะมี 18 บริษัทที่ถูกเพิ่มน้ำหนักรวม 905 ล้านเหรียญฯ หรือคิดเป็นเม็ดเงินกว่า 3.1 หมื่นล้านบาท โดยหากวิเคราะห์ความสัมพันธ์ของ Fund Flow เทียบกับ SET Index จากสมการถดถอย (Regression) ใช้ข้อมูลตั้งแต่ 15 กพ. 2016 – ปัจจุบัน (เป็นช่วงที่ Fund Flow ไหลเข้ารอบนี้ รวมกว่า 1.25 แสนล้านบาท) จะพบว่าเม็ดเงินไหลเข้าราว 3 หมื่นล้านบาท จะหนุนให้ SET มีโอกาสขยับขึ้นสู่ระดับ 1623 จุด (R-square 91.22%) เป็น sentiment บวกต่อ SET ส่วนประเด็นอื่นๆ 1) Trigger Funds ที่เปิดขายใหม่กว่า 5พันล้านบาท จะทยอยเข้ามาในสัปดาห์นี้ และ 2) งาน Thailand Focus 31สค – 2 กย 2016 (สถิติชี้ช่วงงาน Thailand Focus 7ปีหลังสุด ตลาดมักปรับฐาน -0.42% ด้วยโอกาส 61% และหลังงาน 1สัปดาห์ ตลาดขึ้น +0.8% ด้วยโอกาส 71%)
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : เก็งเม็ดเงินจากการทบทวน FTSE All-World APAC รอบใหม่ 31 ส.ค. นี้ เพิ่ม sentiment บวก เน้นกลุ่มที่คาดจะถูกปรับเพิ่มน้ำหนัก แนะนำ PTT, SCB, BDMS, CPN, MINT เด่น ผสานหุ้นที่มีปัจจัยหนุนเด่นเฉพาะตัว เช่น PACE (วันนี้จะมีการเปิดตัวโครงการมหานคร) รวมถึงหุ้น Theme Domestic Play นำโดย 1) กลุ่มที่อิงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจภายในประเทศ (Domestic Play) นำโดยกลุ่มรับเหมาก่อสร้าง&วัสดุก่อสร้าง (SCC, CK, BEM), BANK (BBL, KBANK, SCB), นิคม (AMATA, WHA) ส่วนหุ้นที่คาดกำไร 2H16 ยังฟื้นตัวได้ดี แนะย่อสะสม (MONO, CPF, GFPT, BR, BA, AAV, TPCH, BWG, PSTC) ส่วนนักลงทุนระยะกลางแนะสะสมหุ้นใน Theme “Road to Election 2017” (SCB, BBL, BJC, SCC, LH, CK และ ERW) และ หุ้น Portfolio Top picks AUG 2016 CPF, AAV, BJC, ERW, BCP, PSTC สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: MINT, SCB, BDMS*
Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ส.ค. 2016 ผันผวนช่วงต้น ก่อนฟื้นตัวเชิงบวก สู่ต้าน 1550/1565จุด จากความกังวลการทำประชามติช่วงสุดสัปดาห์แรกของเดือน ขณะที่การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย และ Flow ยังเป็นแรงหนุน กลยุทธ์เน้นลดพอร์ตหุ้นเหลือ 50% ช่วงต้น ก่อนรอประเมินรอยต่อการเมืองที่ชัดเจนค่อยกลับมาเพิ่มน้ำหนักอีกครั้ง ดังนั้น Defensive Play น่าสนใจได้แก่ 1) ICT ปันผลสูง(ADVANC, INTUCH) 2) BANK 2H16 Earning Recovery (BBL, SCB, KBANK) 3) Earning 2Q16 Play (BCP, CPF, GFPT, BJC, ERW, WORK, GLOBAL) 4) Seasonal (AAV, BCH) 5) พลังงานทางเลือก ประมูล Biomass 3จังหวัดชายแดนภาคใต้ (TPCH, PSTC) และ ความคืบหน้าไฟฟ้าขยะอุตฯ 50MW (BWG) และ 6) โครงการรัฐฯ (CK, ITD, PYLON, SEAFCO, ILINK, SCC) สำหรับ Portfolio Top picks AUG 2016 CPF, AAV, BJC, ERW, BCP, PSTC ส่วน DARK Horse IVL, BRR, TPCH
Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity :
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 3Q16 Top Picks : Inflation Play SCB, BBL, TCAP, HMPRO, GLOBAL, CPF, GFPT
: Earning Momentum Play PYLON, ERW, PSTC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
MINT (TP50*): Support 40.75/40.0 Resistance 42.0/43.5
Theme : FTSE Rebalance
Earning outlook : คาดกำไรปกติ 3Q16F โต y-y และ q-q ดีกว่า 2Q16 จาก organic growth ในประเทศดีต่อเนื่อง ผสาน High Season เต็มไตรมาสของ Tivoli และเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก Anantara serviced suits เชียงใหม่
Valuation : ราคาเป้าหมาย 2017F ที่ 50.0 บาท ซื้อขายที่ PER17F ระดับเพียง 29x เท่า ต่ำกว่ากลุ่มที่ 33X Upside 22.7%
Catalyst : เข้าใกล้ช่วงการทบทวนดัชนี FTSE All-World APAC รอบใหม่ คาด MINT ถูกเพิ่มน้ำหนัก 1.7 พันลบ.หรือเท่ากับปริมาณการซื้อขาย 4.7 วันทำการ (ประกาศ 31 ส.ค.)
SCB (TP179*): Support 158/156 Resistance 162.5/166
Theme : FTSE Rebalance
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิ 3Q16F กลับมาฟื้นตัวโดดเด่น y-y จากคาดรายได้ดอกเบี้ยยังเติบโตได้ตามการเติบโตของสินเชื่อ ประกอบกับการตั้งสำรองพิเศษที่ลดลง
Valuation : แนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 2017F 179 บาท Upside 11.5% อิง P/BV ปี 16F ที่ระดับ 1.48x
Catalyst : เข้าใกล้ช่วงการทบทวนดัชนี FTSE All-World APAC รอบใหม่ คาด SCB ถูกเพิ่มน้ำหนัก 4.7 พันลบ.หรือเท่ากับปริมาณการซื้อขาย 2.6 วันทำการ (ประกาศ 31 ส.ค.)
BDMS (TP30*): Support 23.0/22.8 Resistance 23.5/24.0
Theme : FTSE Rebalance
Earning Outlook : คาดกำไร 3Q16F ฟื้นตัวตามการใช้บริการเพิ่ม หนุนกำไรทั้งปี 2016F โต 6%y-y ที่ระดับ 8.4 พันลบ. จากการเร่งเพิ่ม EBITDA margin จากการขยายฐานลูกค้าต่างชาติ
Valuation : ราคาปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER17F ใกล้เคียงกลุ่มที่ 37x ขณะที่คาดกำไร 2016F-2018F โต 17% มากกว่ากลุ่มที่ 15% พร้อม Upside เปิดกว้าง 29%
Catalyst : เข้าใกล้ช่วงการทบทวนดัชนี FTSE All-World APAC รอบใหม่ คาด BDMS ถูกเพิ่มน้ำหนัก 3.8 พันลบ. (ประกาศ 31 ส.ค.)
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
